Ang Mga Komento ni Fed Chair Powell ay Dahilan Para sa Optimism, Hindi Takot

Kalimutan ang "sakit" na forecast ni Jerome Powell at ang 1000-point drop ng stock market. Ang makabuluhang positibong balita ay ang 12 miyembro ng Federal Reserve Open Market Committee (FOMC's) sa wakas ay nagtapon ng tuwalya. Hindi na nila aalisin ang 13 taon, nabigong pagtatangka ni Ben Bernanke na palakasin ang paglago sa pamamagitan ng pagpapanatiling abnormal na mababa ang mga rate ng interes.

Bakit iyon ang dahilan para sa optimismo? Dahil ang pagpapahintulot sa mga rate ng interes na matukoy ng mga merkado ng kapital ng US ay maglalabas ng kasalukuyang hindi pa nagagamit na potensyal na paglago ng kapitalismo ng US. Ang akumulasyon ng masasayang posibilidad na ito ay nagreresulta mula sa naliligaw na mababang rate ng FOMC na labis na nagbibigay ng gantimpala sa mga nanghihiram at malubhang pinarusahan ang mga nagtitipid at namumuhunan.

Ang mahalaga, ang mga pahayag ni Powell noong Biyernes (Ago. 26) ay nagtapos sa isang matatag na pangako: "Pananatilihin namin ito hanggang sa kami ay tiwala na ang trabaho ay tapos na." Nangangahulugan iyon na makakaasa tayo sa panandaliang mga rate ng interes na pinapayagang tumaas sa antas na itinakda ng capital demand at supply. Ang ganitong mga rate na tinutukoy ng merkado ay nagpapatibay sa proseso ng lagda ng kapitalismo sa paglalaan ng kapital sa pinakamataas na kapaki-pakinabang (AKA paglago) na mga aktibidad habang nagbibigay ng buong potensyal na return market sa mga nagbibigay ng kapital.

Inihayag ni Powell ang isang kahinaan ng FOMC

Sa kanyang mga pahayag, nakakagulat na inamin ng Fed Chair Powell na ang mga miyembro ng FOMC ay natuto ng tatlong aral - mga aral na naging malinaw sa panahon at pagkatapos ng 1965-1982 inflationary period:

• "Ang unang aral ay ang mga sentral na bangko ay maaari at dapat na kumuha ng responsibilidad para sa paghahatid ng mababa at matatag na inflation"
• "Ang pangalawang aral ay ang mga inaasahan ng publiko tungkol sa hinaharap na inflation ay maaaring gumanap ng isang mahalagang papel sa pagtatakda ng landas ng inflation sa paglipas ng panahon"
• "Dinadala ako nito sa ikatlong aralin, na dapat nating [ang FOMC] na panatilihin ito hanggang sa matapos ang trabaho"

Bagama't mabuti na kinikilala ng FOMC ang tatlong isyung iyon, nakakapanghinayang malaman na ang mga miyembro ng Federal Reserve na ito ay kailangang matutunang muli ang mga ito.

Ang hula ng "sakit" ni Powell ay nagpapakita ng malubhang maling akala

Nagpatuloy si Powell upang mahulaan ang sakit mula sa mga pagkilos ng pagtaas ng rate ng Fed. "Habang ang mas mataas na mga rate ng interes, mas mabagal na paglago, at mas malambot na mga kondisyon ng merkado ng paggawa ay magpapababa ng inflation, magdudulot din sila ng ilang sakit sa mga sambahayan at negosyo."

Napakaraming maling akala:

• "Mas mataas na mga rate ng interes" - Hindi. Ang paglipat mula sa FOMC-set (AKA, abnormal) mababang rate patungo sa capital market-determined (AKA, normal) na mga rate ng interes ay magbubukas ng mga pagkakataon sa paglago, hindi bawasan ang mga ito
• “Mabagal na paglago” – Hindi. Ang mas mahusay na alokasyon at pinahusay na kita sa pananalapi ay magpapaunlad ng higit pa at mas malusog na mga posibilidad ng paglago
• “Mahinahon na mga kondisyon sa merkado ng paggawa” – Hindi. Ang pinataas na paglago ay nagbibigay-daan sa mas mahusay na paglalaan ng mga human resources upang mapabuti ang parehong mga estratehiya at produktibidad ng employer at empleyado
• "Sakit sa mga sambahayan at negosyo" - Hindi. Ang "sakit" ay itutuon sa mga mababang-rate na benepisyaryo tulad ng mga kumpanya, pondo at indibidwal na mataas ang pakinabang.

Idagdag sa listahang iyon ang isa pang maling kuru-kuro: na ang mga epekto ng pagtataas ng mga rate ng interes sa hindi normal na mababang rate ng kapaligiran ngayon ay maihahambing sa mga nakaraang panahon kung kailan itinaas ng Federal Reserve ang mga rate ng interes nang mas mataas kaysa sa antas na tinutukoy ng capital market. Ang pag-alis sa hindi normal na mababang rate at pagkuha sa abnormally mataas na rate ay nagbubunga ng kabaligtaran na mga resulta.

Isipin ang paghahambing sa ganitong paraan. Ang kasalukuyang pagtaas ng rate ay ang resulta ng pagpapagaan ng Fed sa mga kontrol nito. Sa kabaligtaran, ang pagtaas ng mga rate sa itaas ng market-set rate ay resulta ng paglalapat ng mga kontrol ng Fed.

Paano ang Wall Street?

Ang Wall Street ay hahati at lilipat, gaya ng lagi nitong ginagawa kapag ang isang trend ay na-upend. Ang mga matatalo ay ang mga nakatali sa mga diskarte sa mababang rate. Ang pagbabalik sa normal na mga rate ng interes ay nakakapinsala sa kanilang kakayahang kumita at maging sa kanilang dahilan sa pagiging. Ang mga halimbawa ay ang over-leverage na pribadong equity fund, real estate fund, hedge fund, at fixed-income fund. (Natural, ang mga tagapamahala ng mga pondong ito ay sumisigaw ng pinakamalakas tungkol sa pagtaas ng mga rate ng Fed bilang isang recipe para sa recession – ibig sabihin ay ang kanilang sariling kapakanan.)

Sa kabilang panig ay ang mga nagwagi - ang lugar kung saan ang natitirang bahagi ng Wall Street ay natural na magigipit.

The bottom line – Maging optimistiko dahil tumataas ang mga rate

Lahat-sa-lahat, kung ano ang darating ay sa pamamagitan ng kapana-panabik, dynamic at masaya. Magkakaroon ng mga bagong lugar ng paglago na uunlad sa normal na panahon ng ekonomiya at pananalapi. Bukod dito, ang mga nagtitipid at "ligtas" na mga mamumuhunan ay malugod na tatanggapin pabalik sa talahanayan ng capital market, na ganap na makibahagi sa kanilang mga nararapat na gantimpala.

Sa katunayan, ang bagong segment na "paglago" na iyon ay ang lahat ng mga indibidwal, organisasyon at pamahalaan na may hawak ng $20+ trilyon sa mga panandaliang asset. Pagkatapos ng 13 taon ng nawalang kita, kikita sila ng buo, pantay na kita sa kanilang pera. Bukod sa kita, magkakaroon sila ng malaking “wealth effect” confidence boost.

Gaano kahalaga ang segment na iyon? napaka. Ang $20+ trilyon ay maihahambing sa taunang US GDP. Higit pa rito, kung ang mahalagang 3-buwan na US Treasury Bill ay umabot sa 5% (isang makatwirang makasaysayang at kasalukuyang antas ng kapaligiran), ang taunang kita ay maaaring humigit-kumulang $1 trilyon. Ang mga iyon ay nakakatakot na mga numero para sa isang pangunahing pinagmumulan ng kapital, lalo na kung ihahambing sa 20% na pagkawala ng kapangyarihan sa pagbili na naranasan nito sa panahon ng Bernanke 13-taon, 0% na eksperimento sa ani.