Ang mga pagtaas ng Fed at isang mas malakas na dolyar ay nagpapalakas ng mga panganib ng kawalang-katatagan sa pulitika sa Africa

Ang US Federal ReserveAng paghihigpit ng patakaran sa pananalapi at pagpapalakas ng dolyar ay nagkakaroon ng epekto sa mga balanse ng mga bansa sa Africa at mga pasanin sa utang ng publiko, ayon sa isang bagong ulat.

Noong unang bahagi ng Nobyembre, ang Nagpatupad ang Fed ng ikaapat na magkakasunod na tatlong-kapat na puntong pagtaas ng rate ng interes upang dalhin ang panandaliang rate ng paghiram nito sa pinakamataas na antas mula noong Enero 2008.

kaugnay na balita sa pamumuhunan

Ang nangungunang JPMorgan stock strategist ay nagsabi na ang bear market lows ay malamang na muling masuri sa lalong madaling panahon

Samantala, ang kumbinasyon ng mga pagtaas ng rate, ang digmaan sa Ukraine at ang mga takot sa pag-urong ay nagtulak sa tradisyonal na "safe haven" greenback na mas mataas. Sa kabila ng kamakailang tail-off mula noong tugatog nito noong huling bahagi ng Setyembre, ang DXY US dollar index ay tumaas ng higit sa 11% year-to-date.

Ang utang ng gobyerno sa sub-Saharan Africa ay tumaas sa pinakamataas na antas nito sa mahigit isang dekada bilang resulta ng pandemya ng Covid-19 at pagsalakay ng Russia sa Ukraine. Sa isang ulat noong Martes, binigyang-diin ng risk consultancy na Verisk Maplecroft na ang utang ay 77% na ngayon ng gross domestic product sa average sa anim na pangunahing ekonomiya ng Africa: Nigerya, Ghana, Ethiopia, Kenya, Zambia at Mozambique.

Ang mga bansang ito ay nagdagdag ng median na 10.3 GDP percentage points sa utang na ito mula noong 2019, ang sabi ng ulat.

Dahil ang mga pagkagambala sa supply chain na pinukaw ng post-pandemic na pagsulong ng demand at ang digmaan sa Ukraine ay nagtulak sa mga sentral na bangko na itaas ang mga rate ng interes, ang pagtaas sa mga ani ng soberanong utang ay higit na napigilan ang mga balanse ng Africa.

"Ang magkakasunod na base rate na pagtaas ng US Federal Reserve ay nagresulta sa pagbawas ng capital inflows sa Africa at lumawak ang mga spread sa mga sovereign bond ng kontinente," sabi ng Verisk Maplecroft Africa Analyst na si Benjamin Hunter. 

"Ang pagkakalantad sa mga pagbabago sa rate ng interes sa internasyonal ay pinalala ng malaking proporsyon ng pampublikong utang ng Africa na hawak sa dolyar."

Ang kakayahan ng mga gobyerno ng Africa na magsilbi sa kanilang panlabas na utang ay patuloy na hihina sa pamamagitan ng mas kakaunting financing at mas mataas na mga rate ng interes, sinabi ni Verisk Maplecroft, habang ang pagtaas ng domestic rate bilang tugon sa tumataas na inflation ay nagpapatindi din sa pangkalahatang pasanin sa utang ng maraming sub-Saharan African. mga bansa.

"Ang mataas na antas ng pampublikong utang at mataas na mga gastos sa paghiram ay makakapigil sa paggasta ng publiko, na malamang na magreresulta sa isang lumalalang ESG at pampulitikang tanawin ng panganib sa buong kontinente," dagdag ni Hunter. 

"Ang mas mahinang sovereign fundamentals at mas mataas na mga panganib sa ESG+P ay hahadlang sa mga mamumuhunan, na higit pang magpapahina sa posisyon sa merkado ng Africa."

Inaasahan ng Verisk Maplecroft na ang hawkish na paninindigan ng Fed ay kukuha ng base rate nito mula 3.75% noong Nobyembre hanggang sa pagitan ng 4.25% at 5% noong 2023, na magpapahaba sa pababang presyon sa mga merkado ng utang na soberanya ng Africa.

Hindi rin nahuhulaan ng kompanya ang isang malaking pagluwag ng mga kondisyon sa pananalapi sa loob ng Africa sa susunod na 12 buwan, na sinabi ni Hunter na patuloy na mananatili ang mataas na mga gastos sa paghiram at "hindi insentibo ang mga pag-agos sa mga merkado ng utang na soberano ng Africa."

Spotlight sa Ghana

Itinuro ni Hunter ang Ghana bilang isa sa mga pinaka-apektado ng negatibong feedback loop na ito sa pagitan ng lumalalim na pasanin sa utang ng publiko, isang limitadong posisyon sa pananalapi at isang lumalalang ESG at pampulitikang tanawin.

Ang pampublikong utang ng bansang West Africa ay tumaas mula 62.6% ng GDP noong 2019 hanggang sa tinatayang 90.7% noong 2022, habang ang inflation ay tumaas sa 40.4% noong Oktubre at ang sentral na bangko noong Lunes ay nagtaas ng mga rate ng interes ng 250 na batayan na puntos sa 27%. Ang Bank of Ghana ay tumaas na ngayon ng 1,350 na batayan na puntos mula noong nagsimula ang paghigpit ng cycle noong 2021.

Gamit ang pera ng cedi — isa sa mga pinakamasamang performers sa mundo ngayong taon — patuloy na nawawalan ng halaga at patuloy na tumataas ang inflation, gayunpaman, ang mga analyst sa Oxford Economics Africa ay inaasahang ngayong linggo na ang pangunahing rate ng interes ay malamang na tumaas ng isa pang 200 na batayan na puntos sa unang bahagi ng 2023.

“Kasabay ng paghina ng antas ng pamumuhay bilang isang resulta, ang mga kaguluhang sibil at mga panganib sa katatagan ng gobyerno ay lumala. Noong Nobyembre 2022, ang mga demonstrador sa Accra ay nanawagan para sa pagbibitiw ni Pangulong Nana Akufo-Addo,” sabi ni Hunter. 

“Sa turn, ang kawalang-tatag na ito ay magpapalawak ng mga spreads sa pinakamataas na utang ng Ghana, na magpapalalim sa negatibong feedback loop sa pamamagitan ng pagtaas ng mga panlabas na gastos sa paghiram; ang aming pananaliksik ay nagpapahiwatig na ang mga mahihinang gumaganap sa Governance pillar ng aming Sovereign ESG ratings ay kailangang makipaglaban sa 25% na mas mataas na yield sa average."

Ang Ang IMF ay bibisita muli sa Ghana sa Disyembre upang ipagpatuloy ang mga talakayan sa kahilingan ng bansa para sa isang plano sa muling pagsasaayos ng utang. Samantala, ang Moody's noong Martes ay ibinaba ang credit rating ng bansa nang mas malalim sa "junk" na teritoryo, na binanggit ang posibilidad na ang mga pribadong mamumuhunan ay nakakakuha ng matatarik na pagkalugi bilang resulta ng muling pagsasaayos.

Ang IMF ay kasalukuyang nagbibigay o tinatalakay ang utang na lunas sa 34 na mga bansa sa Africa, kabilang ang sa pamamagitan ng G-20 Common Framework na itinatag sa panahon ng pandemya ng Covid-19. Sinabi ng Verisk Maplecroft na habang ang tulong ng IMF ay makakatulong sa pagliit ng mga depisit sa pananalapi at muling pagsasaayos ng mga utang, ang mga bansang hiniling ng IMF na bawasan ang paggasta ay malamang na makaranas ng "negatibong ESG+P trade-off."

"Bagaman ang IMF ay nagbigay-diin na ang naka-target na panlipunang paggastos sa mga pinaka-mahina ay hindi dapat bawasan, ang panlipunang paggasta sa mga programa tulad ng pagkain at mga subsidyo sa gasolina ay malamang na mababawasan," sabi ni Hunter. 

"Ang kawalan ng kakayahang pagaanin ang epekto ng panlabas na pang-ekonomiyang pagkabigla at inflation sa pamamagitan ng pampublikong paggasta ay malamang na magkaroon ng umuugong na mga epekto sa buong ESG+P na tanawin ng panganib ng kontinente."