Maaaring kailanganin ng Fed na mag-pivot sa unang bahagi ng Nobyembre, kapag 'may nasira': Scott Minerd

Sa isang na-post ang pananaw sa website ng Guggenheim, itinuro ni Minerd ang nakaraang dalawang linggo ng mga interbensyon ng Bank of Japan upang suportahan ang yen at ng Bank ng England upang tulungan ang merkado ng bono sa UK bilang ilan sa mga nakakabahalang palatandaan. Ang mga bitak ay lumalabas din sa mga merkado ng kredito, kung saan ang mga deal ay inabandona; sa pagtaas ng mga paglabas ng mutual-fund; at sa tumataas na dolyar na kumikilos tulad ng isang pagwawasak na bola sa buong mundo, aniya. Nasa ilalim ng pressure ang mga mortgage-backed securities, habang ang ipinahiwatig na pagkasumpungin ay tumaas sa mga merkado ng bono, stock, currency — lahat ng ito ay naglalantad ng mga kahinaan na dulot ng mabilis na agresibong pagtaas ng rate sa US at sa buong mundo.

Ang data na inilabas noong Biyernes ay nagpatibay lamang sa posibilidad na ang Federal Reserve ay patuloy na mabilis na magtataas ng mga rate ng interes upang maglaman ng pinakamainit na inflation stretch sa nakalipas na apat na dekada. Dagdag pa ng US 263,000 mga trabaho noong Setyembre, ang pinakamaliit na kita sa loob ng 17 buwan, bagama't sapat lamang upang panatilihing nasa tamang landas ang mga gumagawa ng patakaran. Samantala, ang mga mangangalakal ay naghahanda para sa ulat ng consumer-price index sa susunod na Huwebes upang magpakita ng isa pang 8%-plus taunang headline inflation rate para sa nakaraang buwan.

"Ang aking pinakamalaking pag-aalala ay ang karagdagang paghihigpit ay susubukan ang mga kahinaan ng pagtutubero sa merkado," isinulat ni Minerd noong Huwebes.

"Malapit na nating masaksihan kung paano gumaganap ang mga manlalaro habang tumataas ang mga stress sa merkado habang ang mga sentral na bangko sa buong mundo ay sabay-sabay na nag-aalis ng pagkatubig sa isang rekord na bilis," sabi niya. "Ipinapakita ng mga kaganapan noong nakaraang linggo na ang mga kalahok sa shadow market, na marami sa mga ito ay lubos na nagagamit, ay nahaharap sa kanilang sariling mga margin call na nagreresulta sa kanilang pag-alis ng mga posisyon sa sandaling dapat silang magbigay ng pagkatubig at pag-bid para sa mga securities."

Kilala si Minerd para sa mga pananaw na naglalaman ng halos mahinang tono. Isang buwan na ang nakalipas, sinabi niya na inaasahan niya ang S&P 500 SPX na bumaba ng 20% ​​sa kalagitnaan ng Oktubre, dahil sa isang bear market na nananatiling buo. Noong Huwebes, isinulat niya na "darating ang pagtatapos ng Fed tightening kapag may nasira at ang Fed ay walang pagpipilian kundi i-reliquefy ang system, isang kaganapan na inaasahan ko bago matapos ang taon, at malamang bago ang katapusan ng Mundo. Serye.” Naka-iskedyul ang Game 7 ng fall classic sa Nob. 5.

Lumalaki ang posibilidad ng higit pang mga kaganapan sa black-swan tulad ng kaguluhan sa merkado ng bono sa UK, na "may potensyal na umakyat sa isang pandaigdigang krisis sa pananalapi kung hindi para sa mabilis na pagkilos ng BoE." Ang isang black swan ay tinukoy bilang isang hindi mahuhulaan na pag-unlad na may matinding kahihinatnan, at itinuro ni Minerd ang mga panganib ng isang umuusbong mula noong hindi bababa sa 2020.

Basahin: Ang mga putol-putol na pag-asa para sa isang pivot ng Fed ay nagiging isang pakiramdam ng pangamba sa mga pamilihan sa pananalapi at Bakit tinatanggihan ng mga mamumuhunan - kahit na tinatanggap - ang mga palatandaan ng mga bitak sa pandaigdigang sistema ng pananalapi

Nag-react ang mga mamumuhunan sa ulat ng trabaho noong Biyernes sa pamamagitan ng pagpapadala ng lahat ng tatlong pangunahing index ng stock ng US na mas mababa, kasama ang mga industriya ng Dow
DJIA,
-2.55%
bumabagsak ng humigit-kumulang 400 puntos sa kalakalan sa umaga.

Samantala, ibinenta ng mga mamumuhunan ang Treasurys, na nagpadala ng mas mataas na ani sa buong board. Ang 10-taong ani
TMUBMUSD10Y,
3.884%
tumaas ng 7 basis points sa 3.89%. At pinalakas ng mga mangangalakal ang posibilidad ng 75 na batayan na pagtaas ng rate ng Fed noong Nobyembre, sa halos 82% noong Biyernes mula sa 75% noong Huwebes — na magdadala sa target ng rate ng fed-funds sa pagitan ng 3.75% at 4%, ayon sa CME FedWatch Tool. Itinaas din nila ang posibilidad ng isa pang 75-basis-point hike noong Disyembre, sa 24% - mula sa 7.4% noong Huwebes.

Sa kung ano ang magiging isang kabalintunaan na kernel ng mabuting balita, sinabi ni Minerd na, sa maikling panahon, "ang isang pivot ng Fed ay magiging mabuti para sa mga bono at mga asset ng panganib, na mura sa mga presyo ngayon."

"Walang magtutunog ng kampana kapag ang Fed ay napilitang mag-pivot. Ang mga mamumuhunan ay dapat na higit na tumutok sa mga pagkakataon sa halaga na dumarami at huminto sa pagdila sa kanilang mga sugat at sinusubukang piliin ang ilalim," sabi niya.