(Bloomberg) — Si Federal Reserve Chair Jerome Powell ay may kasaysayan sa kanyang panig habang siya at ang mga kasamahan ay nakipaghiwalay sa Wall Street kung gaano katagal mananatiling mataas ang mga rate ng interes sa 2023.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Matapos ang pinakamabilis na paghihigpit ng patakaran sa pananalapi mula noong 1980s, ang sentral na bangko ay mukhang nakatakda sa Miyerkules upang taasan ang benchmark rate nito ng 50 na batayan na puntos sa isang downshift pagkatapos ng apat na tuwid na 75 na batayan na hakbang upang pigilan ang inflation.
Ang nasabing hakbang — malawakang na-flag ng mga opisyal — ay magtataas ng mga rate sa 4.25% hanggang 4.5% na hanay ng target, ang pinakamataas na antas mula noong 2007. Malamang na magsenyas din ang mga ito ng isa pang 50 batayan ng paghihigpit sa susunod na taon, ayon sa mga ekonomista na sinuri ng Bloomberg , at isang pag-asa na kapag naabot na nila ang rurok na iyon, mananatili silang naka-hold sa buong 2023.
Ang mga pamilihan sa pananalapi ay sumang-ayon sa malapit na pangmatagalang pananaw, ngunit nakikita ang isang mabilis na pag-urong mula sa mga pinakamataas na rate sa susunod na taon. Ang pag-aaway na iyon ay maaaring dahil ang mga mamumuhunan ay umaasa na ang mga presyur sa presyo ay mas mabilis na bababa kaysa sa Fed, na nag-aalala na ang inflation ay magpapatunay na malagkit pagkatapos masunog ng isang masamang tawag na ito ay panandalian. Maaari rin itong magpakita ng mga taya na ang pagtaas ng kawalan ng trabaho ay magiging isang mas mabigat na alalahanin ng Fed.
Ang pagpupulong ngayong linggo sa Washington ay isang bagong pagkakataon para ipahayag ni Powell ang kanyang punto na inaasahan ng mga opisyal na magtataas ng mga rate upang talunin ang inflation — tulad ng ginawa niya sa isang talumpati noong Nob. 30 nang idiin niyang ang patakaran ay mananatiling mahigpit "sa ilang panahon."
Sa nakalipas na limang ikot ng rate ng interes, ang average na hold sa isang peak rate ay 11 buwan, at iyon ay mga panahon kung saan ang inflation ay mas matatag.
"Itinutulak ng Fed ang mensahe na ang rate ng patakaran ay malamang na manatili sa pinakamataas na rate nito nang ilang sandali," sabi ni Conrad DeQuadros, senior economic adviser sa Brean Capital LLC. "Iyon ang bahagi ng mensahe na patuloy na hindi nakuha ng merkado. Ang mga pagtatantya ng antas kung saan bababa ang inflation ay masyadong maasahin sa mabuti."
Sa paglalaro sa tensyon sa pagitan ng komunikasyon ng Fed at ng mga mamumuhunan ay dalawang magkaibang pananaw tungkol sa ekonomiya pagkatapos ng pandemya: Ang pananaw sa mga merkado ay nagpapakita ng isang kapani-paniwalang bangko sentral na mabilis na naglalagay ng inflation sa isang landas sa 2% na layunin nito, posibleng sa tulong ng isang banayad na pag-urong o disinflationary forces na nagpanatiling mababa ang presyo sa loob ng dalawang dekada.
Ang mga pamilihan sa pananalapi ay "nagpepresyo lamang sa isang normal na ikot ng negosyo," sabi ni Scott Thiel, punong strategist ng fixed income sa BlackRock Inc, ang pinakamalaking asset manager sa mundo.
Sinasabi ng isang nakikipagkumpitensyang pananaw na ang mga hadlang sa supply ay magiging isang inflationary force sa loob ng mga buwan at maaaring mga taon dahil ang muling pagguhit ng mga linya ng supply at geopolitics ay nakakaapekto sa mga kritikal na input mula sa mga chips at talento ng workforce hanggang sa langis at iba pang mga kalakal.
Sa tesis na ito, ang mga sentral na bangko ay magiging maingat sa pag-unlad sa inflation, na maaaring pansamantala lamang at maaaring masugatan sa paglitaw ng mga bagong alitan na nagdudulot ng mga panggigipit sa presyo na magtagal.
Ang "strategic competition" ay inflationary, sabi ni Thiel. "Inaasahan namin na ang inflation ay magiging mas paulit-ulit ngunit inaasahan din ang pagkasumpungin ng inflation, at para sa bagay na iyon ang data ng ekonomiya nang mas malawak, na mas mataas."
Kasalukuyang tumataya ang mga swap trader na ang funds rate ay tataas lamang sa ilalim ng 5% sa panahon ng Mayo-Hunyo, na may buong quarter point na pagbawas sa bandang Nobyembre at ang policy rate ay magtatapos sa susunod na taon sa humigit-kumulang 4.5%.
Iyon ay mamarkahan ang isang hindi pangkaraniwang mabilis na deklarasyon ng tagumpay laban sa inflation na ngayon ay tumatakbo nang tatlong beses na mas mataas kaysa sa 2% na target ng Fed.
"Ang futures curve ay isang manipestasyon ng tagumpay o kabiguan ng patakaran sa komunikasyon ng FOMC," sabi ni John Roberts, ang dating punong macro modeler ng Fed Board na alam na ngayon ay nagpapatakbo ng isang blog at kumukunsulta sa mga tagapamahala ng pamumuhunan, na tumutukoy sa Federal Open Market Committee.
Ito rin ay hindi lamang ang timing para sa pagsisimula ng mga pagbawas ngunit kung gaano karaming mga mangangalakal sa merkado ng pera ang nakikitang darating na lampas sa mga makasaysayang kaugalian. Ang higit sa 200 na batayan ng mga paparating na pagbabawas sa rate ng Fed na napresyuhan na ngayon sa mga futures market ay ang pinakanangunguna sa anumang ikot ng pagpapagaan ng patakaran noong 1989, ayon sa Citigroup Inc.
Ang mga kontrata sa futures ay nagpapahiwatig ng pagputol ng rate ng Fed na magtatapos sa kalagitnaan ng 2025, ayon sa data ng Bloomberg.
Ang mga opisyal ng Fed ay hindi ganap na pinasiyahan ang isang mabilis na pagbabawas ng inflation. Sinabi ni John Williams, ang presidente ng New York Fed, na inaasahan niya na ang rate ng inflation ay bababa sa kalahati sa susunod na taon sa humigit-kumulang 3% hanggang 3.5%.
Ang inflation ng presyo ng mga bilihin ay nagsimula nang lumamig at ang paglambot ng mga rate para sa mga bagong pag-upa sa mga bahay at apartment ay dapat sa kalaunan ay makakain sa mas mababang naiulat na mga gastos sa tirahan. Ang mga presyo ng serbisyo, minus na enerhiya at tirahan, isang benchmark na itinampok ni Powell sa isang kamakailang talumpati, ay bumagal noong Oktubre.
Ang mga mamumuhunan ay optimistiko din sa mga presyur sa presyo. Ang pagpepresyo sa Inflation swaps at Treasury Inflation Protected Securities ay hinuhulaan ang mga presyo ng consumer na bumabagsak nang husto sa susunod na taon.
Ngunit mayroon ding mga palatandaan na ang daan pabalik sa 2% na layunin ng Fed ay maaaring maging mahaba at lubak-lubak.
Nagdagdag ang mga employer ng mga trabaho sa bilis na 272,000 kada buwan sa nakalipas na tatlong buwan. Mas mabagal iyon kaysa sa average na 374,000 sa nakaraang tatlong buwan, ngunit matatag pa rin at isang dahilan kung bakit humihinto ang demand.
Ayon sa kasaysayan, napapansin ng mga opisyal ng Fed, mayroong isang malagkit na kalidad sa inflation, ibig sabihin, ito ay tumatagal ng mahabang panahon upang maalis ito sa milyun-milyong desisyon sa pagpepresyo na ginagawa ng mga negosyo at sambahayan bawat araw.
Sinusukat din nila ang tagumpay ng kanilang patakaran bilang pag-secure ng 2% inflation, hindi 3%, at maaaring mag-atubili na simulan ang pagbabawas ng mga gastos sa paghiram kung ang inflation ay natigil sa kanilang target.
Halimbawa, sinabi ni Williams na hindi niya inaasahan ang anumang pagbawas sa benchmark na rate ng pagpapahiram hanggang 2024 kahit na inaasahan niya ang pagbaba sa mga panukala sa inflation sa susunod na taon.
"Gusto ng mga tao na tumuon sa mga bagay na babalik sa kung nasaan sila. Ngunit ang trend" ng mas mataas na mga rate "ay maaaring tumagal nang medyo matagal," sabi ni Kathryn Kaminski, punong research strategist at portfolio manager sa AlphaSimplex Group. "Iyan ay isang bagay na minamaliit ng mga tao."
-Sa tulong mula kay Alex Tanzi at Simon White.
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/fed-message-rates-stay-hold-150000945.html