(Bloomberg) — Ang pag-alis ng balanse ng Federal Reserve ay nakatakdang umakyat sa linggong ito, na nangangahulugang ang sentral na bangko ay magsisimulang mag-unload ng mga kuwenta ng Treasury na sinimulan nitong tipunin halos tatlong taon na ang nakararaan.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Bilang bahagi ng mas malawak na plano nito na bawasan ang $9 trilyong portfolio nito, palalakasin ng Fed ang buwanang takip nito para sa halaga ng Treasuries at mga hawak ng mortgage-backed securities na hahayaan nitong maging $60 bilyon at $35 bilyon, ayon sa pagkakabanggit, habang ginagamit ang $326 nito. bilyong itago ng T-bills bilang tagapuno kapag ang mga kupon ay mas mababa sa buwanang antas. Ang Setyembre ang magiging unang buwan na kukunin ang mga singil dahil bababa ang mga kupon sa bagong limitasyon ng awtoridad sa pananalapi.
Ang portfolio ng Fed ay mayroong $43.6 bilyon na mga kupon ng Treasury na nag-mature sa Setyembre, na nangangahulugan na ang mga opisyal ay kailangan ding mag-let go ng $16.4 bilyon na mga singil. Kakailanganin din nitong hayaan ang isa pang $13.6 bilyon na tumakbo sa Oktubre. Ito ang magiging pinakamalaking pagbaba para sa portfolio ng bill hanggang Setyembre 2023.
Nagkaroon ng matinding interes sa mga hawak ng bill ng Fed dahil sa katotohanan na sa huling pagkakataon na nagsagawa ang awtoridad ng pananalapi ng tinatawag na quantitative tightening ay hindi nito pagmamay-ari ang alinman sa mga securities. Ito ay kritikal din para sa mga mangangalakal sa market ng pera na nahihirapang maghanap ng mga asset kung saan mamumuhunan. Karamihan sa kanila ay nagpasyang mag-park ng labis na cash sa pasilidad ng reverse repurchase agreement, at ang isang buong rundown ng mga perang papel sa Treasury ng Fed ay magbibigay sa mga mamumuhunan ng isang gulo ng supply.
"Ito ang unang pagkakataon na pinahintulutan ng Fed ang mga bill na tumakbo sa kanilang balanse, tatlong taon pagkatapos nilang simulan ang pagbili ng mga ito nang mabilis dahil sa kakulangan ng reserba," sabi ng strategist ng TD Securities na si Gennadiy Goldberg. "Ang QT ay naabot ang buong hakbang nito."
Ang pagbaba ng mga reserbang mas mababa sa komportableng antas ng system noong Setyembre 2019 ay nakatulong sa pagsulong ng nakakagambalang pagtaas ng mga rate ng repo, isang pangunahing bato ng mga panandaliang merkado ng pagpopondo. Bilang resulta, nagsimulang bumili ang Fed ng humigit-kumulang $60 bilyon ng mga kuwenta ng Treasury sa isang buwan upang palakihin ang mga balanseng reserba nito - bilang karagdagan sa pagsasagawa ng mga pang-araw-araw na operasyon ng repo.
Bagama't inaasahan ng sentral na bangko na bibili ng mga singil hanggang sa ikalawang quarter ng 2020, ang kaguluhan sa ekonomiya na dulot ng pandemya ay nag-udyok sa isang alon ng piskal at monetary stimulus, binaha ang sistema ng pananalapi ng cash at tinitiyak na ang mga reserba ay higit sa sapat. Ang pagkakaiba ay ang Treasury ay nag-dial pabalik sa halaga ng supply ng bill na lumilikha ng isang kawalan ng balanse kung saan ang mga panandaliang mamumuhunan ay naiwan na may napakakaunting mga pagpipilian sa pamumuhunan na lampas sa RRP ng Fed.
Ang supply ng bill ay sa wakas ay nagsisimula nang tumaas, naisip na hindi pa rin ito sapat upang mabusog ang pangangailangan. Ang inaasahan ng mga strategist sa Wall Street ay na habang bumagal ang landas ng pagtaas ng interes ng Fed at patuloy na pinalalakas ng Treasury ang halaga ng mga T-bill na inilalabas nito, ilalayo nito ang mga hindi namumuhunang mamumuhunan mula sa kanlungan ng RRP at pabalik sa merkado. .
Gayunpaman, ang linggu-linggo at buwan-buwan na mga paghawak ng bill ay walang kinalaman sa supply ng mga bill sa merkado habang isinasali ng Treasury ang mga redemption sa mga quarterly borrowing plan nito, ayon kay Wrightson ICAP. May mga pangmatagalang alalahanin dahil dahil ang Fed ay may mas kaunting mga securities na ipahiram sa mga dealers sa araw-araw na operasyon nito, ito ay hahadlang sa kanilang kakayahang masakop ang mga maikling posisyon at gawing mas mahal ang humiram sa repo market.
"Mula sa pananaw ng cash-market, walang magbabago kapag naganap ang unang bill runoff sa Huwebes," isinulat ng ekonomista ng Wrightson ICAP na si Lou Crandall sa isang tala sa mga kliyente noong Lunes.
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/fed-qt-hit-full-stride-172449002.html