NEW YORK (AP) — Maaari bang patuloy na itaas ng Federal Reserve ang mga rate ng interes at talunin ang pinakamasamang labanan ng bansa sa inflation sa loob ng 40 taon nang hindi nagdudulot ng recession?
Hindi ayon sa isang bagong papel sa pananaliksik na nagtatapos na ang gayong "immaculate disinflation" ay hindi pa nangyari dati. Ang papel ay ginawa ng isang grupo ng mga nangungunang ekonomista, at tatlong opisyal ng Fed ang tumugon sa mga konklusyon nito sa kanilang sariling mga pahayag noong Biyernes sa isang kumperensya sa patakaran sa pananalapi sa New York.
Kapag tumaas ang inflation, tulad ng nangyari sa nakalipas na dalawang taon, karaniwang tumutugon ang Fed sa pamamagitan ng pagtataas ng mga rate ng interes, kadalasan nang agresibo, upang subukang palamigin ang ekonomiya at mabagal ang pagtaas ng presyo. Ang mga mas mataas na rate, sa turn, ay ginagawang mas mahal ang mga mortgage, auto loan, credit card borrowing at business lending.
Ngunit kung minsan ang mga panggigipit sa inflation ay nagpapatunay pa rin na paulit-ulit at nangangailangan ng mas mataas na mga rate upang mapaamo. Ang resulta - patuloy na mas mahal na mga pautang - ay maaaring pilitin ang mga kumpanya na kanselahin ang mga bagong pakikipagsapalaran at putulin ang mga trabaho at mga mamimili upang bawasan ang paggasta. Ang lahat ng ito ay nagdaragdag sa isang recipe para sa pag-urong.
At iyon, ayon sa pananaliksik na papel, ay kung ano lamang ang nangyari sa mga nakaraang panahon ng mataas na inflation. Sinuri ng mga mananaliksik ang 16 na yugto mula noong 1950 nang itinaas ng isang sentral na bangko tulad ng Fed ang halaga ng paghiram upang labanan ang inflation, sa United States, Canada, Germany at United Kingdom. Sa bawat kaso, nagresulta ang recession.
"Walang post-1950 precedent para sa isang malaking ... disinflation na hindi nangangailangan ng malaking sakripisyo sa ekonomiya o recession," pagtatapos ng papel.
Ang papel ay isinulat ng isang grupo ng mga ekonomista, kabilang ang: Stephen Cecchetti, isang propesor sa Brandeis University at isang dating direktor ng pananaliksik sa Federal Reserve Bank ng New York; Michael Feroli, punong ekonomista ng US sa JPMorgan at isang dating staff ng Fed; Peter Hooper, vice chair of research sa Deutsche Bank, at Frederic Mishkin, isang dating gobernador ng Federal Reserve.
Ang papel ay kasabay ng lumalaking kamalayan sa mga pamilihang pinansyal at sa mga ekonomista na ang Fed ay malamang na kailangang palakasin ang mga rate ng interes kahit na mas mataas kaysa sa naunang tinantyang. Sa nakalipas na taon, walong beses na itinaas ng Fed ang pangunahing short-term rate nito.
Ang pang-unawa na ang sentral na bangko ay kailangang patuloy na itaas ang mga gastos sa paghiram ay pinalakas ng a ulat ng gobyerno noong Biyernes na ang ginustong panukat ng inflation ng Fed ay bumilis noong Enero pagkatapos ng ilang buwang pagbaba. Ang mga presyo ay tumalon ng 0.6% mula Disyembre hanggang Enero, ang pinakamalaking buwanang pagtaas mula noong Hunyo.
Ang pinakahuling ebidensya ng pagbilis ng presyo ay ginagawang mas malamang na ang Fed ay kailangang gumawa ng higit pa upang talunin ang mataas na inflation.
Ngunit si Philip Jefferson, isang miyembro ng Lupon ng mga Gobernador ng Fed, ay nag-alok ng mga pahayag noong Biyernes sa kumperensya ng patakaran sa pananalapi na nagmungkahi na ang isang pag-urong ay maaaring hindi maiiwasan, isang pananaw na ipinahayag din ni Fed Chair Jerome Powell. Binalewala ni Jefferson ang papel ng mga nakaraang yugto ng inflation, na binanggit na ang pandemya ay lubhang nakagambala sa ekonomiya na ang mga makasaysayang pattern ay hindi gaanong maaasahan bilang gabay sa oras na ito.
"Kapaki-pakinabang ang kasaysayan, ngunit marami lamang itong masasabi sa atin, lalo na sa mga sitwasyong walang makasaysayang precedent," sabi ni Jefferson. "Ang kasalukuyang sitwasyon ay naiiba sa mga nakaraang yugto sa hindi bababa sa apat na paraan."
Ang mga pagkakaiba, aniya, ay ang "walang uliran" na pagkagambala sa mga supply chain mula noong pandemya; ang pagbaba sa bilang ng mga taong nagtatrabaho o naghahanap ng trabaho; ang katotohanan na ang Fed ay may higit na kredibilidad bilang isang inflation-fighter kaysa noong 1970s; at ang katotohanan na ang Fed ay puwersahang kumilos upang labanan ang inflation na may walong pagtaas ng rate sa nakaraang taon.
Sa pagsasalita sa kumperensya ng Biyernes, si Loretta Mester, presidente ng Federal Reserve Bank of Cleveland, ay lumapit sa pagtanggap sa mga natuklasan ng papel. Sinabi niya na ang mga konklusyon nito, kasama ang iba pang kamakailang pananaliksik, ay "nagmumungkahi na ang inflation ay maaaring maging mas matibay kaysa sa kasalukuyang inaasahan."
"Nakikita ko na ang mga panganib sa pagtataya ng inflation ay tumataas at ang mga gastos sa patuloy na mataas na inflation ay mahalaga," aniya sa mga inihandang pahayag.
Ang isa pang tagapagsalita, si Susan Collins, presidente ng Boston Fed, ay umaasa na ang pag-urong ay maiiwasan kahit na ang Fed ay naglalayong talunin ang inflation na may mas mataas na mga rate. Sinabi ni Collins na siya ay "maasahan na mayroong isang landas sa pagpapanumbalik ng katatagan ng presyo nang walang makabuluhang pagbaba." Idinagdag niya, gayunpaman, na siya ay "alam na alam ang maraming mga panganib at kawalan ng katiyakan" na pumapalibot ngayon sa ekonomiya.
Gayunpaman, iminungkahi din ni Collins na ang Fed ay kailangang panatilihing humihigpit ang kredito at panatilihing mas mataas ang mga rate "para sa ilan, marahil pinalawig, oras."
Ang ilan ay nakakagulat malakas na mga ulat sa ekonomiya noong nakaraang buwan ay iminungkahi na ang ekonomiya ay mas matibay kaysa sa lumitaw sa pagtatapos ng nakaraang taon. Ang gayong mga palatandaan ng katatagan ay nagtaas ng pag-asa na ang pag-urong ay maiiwasan kahit na ang Fed ay patuloy na humihigpit sa kredito at ginagawang mas mahal ang mga mortgage, auto loan, credit card borrowing at maraming corporate loan.
Ang problema ay, ang inflation ay bumabagal din nang mas unti-unti at mas angkop kaysa sa unang tingin noong nakaraang taon. Sa unang bahagi ng buwang ito, ang gobyerno binago ang data ng presyo ng consumer. Bahagi bilang resulta ng mga pagbabago, sa nakalipas na tatlong buwan, ang mga pangunahing presyo ng consumer — na hindi kasama ang mga pabagu-bagong gastos sa pagkain at enerhiya — ay tumaas sa 4.6% taunang rate, mula sa 4.3% noong Disyembre.
Ang mga trend na iyon ay nagpapataas ng posibilidad na ang mga gumagawa ng patakaran ng Fed ay magpasya na dapat nilang itaas ang mga rate nang higit pa kaysa sa dati nilang inaasahang at panatilihin ang mga ito nang mas mataas nang mas matagal upang subukang dalhin ang inflation sa kanilang 2% na target. Ang paggawa nito ay magiging mas malamang na magkaroon ng recession sa huling bahagi ng taong ito. Ang mga presyo ay tumaas ng 5% noong Enero mula sa isang taon na mas maaga, ayon sa ginustong panukala ng Fed.
Gamit ang makasaysayang data, ipinapalagay ng mga may-akda na kung itataas ng Fed ang benchmark rate nito sa pagitan ng 5.2% at 5.5% - tatlong-kapat ng isang puntong mas mataas kaysa sa kasalukuyang antas nito, na iniisip ng maraming ekonomista na ginagawa ng Fed - ang rate ng kawalan ng trabaho ay tataas sa 5.1%, habang ang inflation ay bababa sa 2.9%, sa pagtatapos ng 2025.
Ang inflation sa antas na iyon ay lalampas pa rin sa target ng Fed, na nagmumungkahi na ang sentral na bangko ay kailangang magtaas pa ng mga rate.
Noong Disyembre, ang mga opisyal ng Fed ay inaasahan na ang mas mataas na mga rate ay magpapabagal sa paglago at itaas ang rate ng kawalan ng trabaho sa 4.6%, mula sa 3.4% ngayon. Ngunit hinulaang nila ang ekonomiya ay lalago nang bahagya sa taong ito at sa susunod at maiwasan ang pagbagsak.
Ang iba pang mga ekonomista ay mayroon itinuro ang mga panahon kung kailan matagumpay na nakamit ng Fed ang tinatawag na soft landing, kabilang ang noong 1983 at 1994. Ngunit sa mga panahong iyon, ang mga tala ng papel, ang inflation ay hindi gaanong kalubha noong nakaraang taon, nang umakyat ito sa 9.1% noong Hunyo, isang apat na dekada na mataas. Sa mga naunang kaso, ang Fed ay nagtaas ng mga rate upang maiwasan ang inflation, sa halip na bawasan ang inflation pagkatapos na ito ay lumundag.
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/feds-rate-hikes-likely-cause-162313308.html