(Bloomberg) — Ilang araw lang ang nakalipas, ipinagmalaki ng First Republic Bank ang isa pang kudeta para sa negosyong pamamahala ng yaman nito: pagnanakaw ng anim na tao na koponan mula sa Morgan Stanley sa Los Angeles.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Kasunod iyon ng pag-hire ng mga sprees na nagta-target sa Bank of America Corp., JPMorgan Chase & Co., Bank of New York Mellon Corp. at Wells Fargo & Co. — mga raiding crew sa Boston, New York at Palo Alto, California. Sinasalamin nito kung paano mabilis na lumalawak ang bangko na nakabase sa San Francisco sa likod ng mga yaman ng teknolohiya.
Ngayon ang First Republic ay nakikipagkarera upang tiyakin ang mga customer at kliyente na maiiwasan nito ang kapalaran ng Silicon Valley Bank, na bumagsak noong nakaraang linggo pagkatapos tumakas ang mga depositor nito.
Bumagsak ng 20% ang stock ng First Republic noong Huwebes at bumaba ng halos 80% mula noong Marso 8. Sinisikap ng gobyerno ng US na magsagawa ng rescue sa tulong ng mga pinakamalaking bangko sa bansa, kasama ang JPMorgan, Bank of America, Morgan Stanley at Citigroup Inc. ng mga talakayan, iniulat ni Bloomberg noong Huwebes.
Ito ay isang nakamamanghang pagliko ng mga kaganapan para sa nagpapahiram, na bumuo ng isang franchise sa pamamahala ng yaman na may humigit-kumulang $271 bilyon sa mga ari-arian, na inilalagay ito sa bihirang hangin sa mga institusyong Amerikano. Gayunpaman, ang pagbibigay-diin sa negosyong iyon ang maaaring magpaiba sa kapalaran ng First Republic sa SVB at Signature Bank ng New York.
Bagama't mabilis itong lumawak sa mga linya ng kredito at pagpapahiram ng capital call sa mga venture capitalist — mga serbisyo kung saan nagdadalubhasa ang SVB — ang espesyalidad nito na naglilingkod sa mga mayayaman ay nakikita na ginagawa itong mas kaakit-akit sa mas malalaking karibal nito kaysa sa katapat nitong California.
"Ang First Republic Bank ay lumaki sa kayamanan," samantalang "nagsimula ang SVB sa mga portfolio na kumpanya," sabi ni Joe Maxwell, managing partner sa Fintop Capital, isang fintech venture capital firm. Kahit na maraming magkakapatong, kung saan sila nagsimula ay "bahagi pa rin ng kanilang DNA," sabi niya.
Ang isang kinatawan para sa First Republic ay hindi tumugon sa isang kahilingan para sa komento. Ang mga email na ipinadala sa mga pinuno ng bagong idinagdag nitong adviser team ay hindi ibinalik.
Sa isang mensahe noong Marso 12 sa mga kliyente, na nilagdaan ni Executive Chairman Jim Herbert at Chief Executive Officer Michael Roffler, sinabi ng bangko na gumawa ito ng mga hakbang upang palakasin ang pagkatubig nito na may access sa karagdagang financing mula sa JPMorgan.
"Sa loob ng halos 40 taon, nagpatakbo kami ng isang simple, prangka na modelo ng negosyo na nakasentro sa pambihirang pangangalaga sa aming mga kliyente. Matagumpay nating na-navigate ang iba't ibang macroeconomic at interest rate environment," sabi nila.
Iba't ibang Pinagmulan
Ang kuwento ng pinagmulan ng First Republic, sa maraming paraan, ay hindi maaaring maging mas naiiba kaysa sa SVB.
Itinatag ni Herbert ang First Republic noong 1985, batay sa isang haka-haka na ang jumbo home mortgage sa mga mayayamang Californian ay napakahusay na negosyo para palampasin. Ang modelo ng SVB sa pagbibigay ng pagbabangko sa mga startup ay naisip ilang taon bago — sa isang larong poker.
Ngunit sa darating na apat na dekada, habang ang mga rate ng interes ay bumagsak at ang mainit na tech na pera ay nangibabaw sa pananalapi ng Amerika, nagsimulang mag-overlap ang kanilang mga customer base.
Sinimulan ng First Republic ang aktibong panliligaw sa tech wealth ng Silicon Valley. Nagbukas ang bangko ng isang sangay sa loob ng kampus ng Facebook sa Menlo Park, California, sa pagsisikap na makuha ang mga naunang empleyado sa daan patungo sa kayamanan. Sa San Francisco, mayroon itong lokasyon sa bangko sa loob ng punong-tanggapan ng Twitter sa Market Street, na nananatiling bukas.
Samantala, lumaki ang mga alok ng SVB nang yumaman ang mga founder at venture capitalists, na kalaunan ay binili ng firm ang wealth manager na Boston Private noong 2021.
Gayunpaman, ang negosyo ng yaman na iyon ay hindi maganda kung ihahambing sa First Republic's, na nakakita ng mga asset balloon sa $271 bilyon mula sa $17.8 bilyon lamang sa pagtatapos ng 2010.
Major Manlalaro
Noong panahong iyon, ang mga executive ng First Republic ay nagpasimula ng isang plano upang gawing isang pangunahing manlalaro ang dibisyon ng kayamanan nito. Kabilang sa mga unang deal nito ay ang pagbili ng Luminous Capital, na may $6 bilyon na mga asset ng kliyente, para sa iniulat na $125 milyon noong 2014.
"Hindi nila masyadong napasok ang negosyong pamumuhunan na may malaking halaga" noon, sabi ng Luminous co-founder na si David Hou.
Habang patuloy na umakyat ang mga asset, sa kalaunan ay lumampas sa $100 bilyon, si Hou at Mark Sear, ang kanyang kasosyo, ay nagpasyang humiwalay sa bangko. Umalis sila noong 2019 para simulan ang Evoke Advisors.
Ang Hou, Sear at iba pang mga kasosyo sa Evoke ay nagtago ng pera sa First Republic sa gitna ng kaguluhan noong nakaraang linggo. Gayundin ang iba pang mga kliyente at tagapamahala ng pondo, ang ilan ay nagpapahayag ng pagmamahal sa bangko sa social media at humihimok sa mga tao na manatili.
Sinabi ng isang mamumuhunan sa Silicon Valley na binalak nilang panatilihin ang lahat ng kanilang personal at mga pondo sa negosyo sa First Republic.
Sa kabila ng hindi pinagmulan nito sa tech, ang mamumuhunan, na humiling na huwag makilala na tumatalakay sa pribadong impormasyon, ay natagpuan na ang First Republic ay mas nauunawaan ang mga kumplikado ng pribadong tech na kayamanan kaysa sa malalaking bangko - at sa isang pantay na katayuan sa SVB.
Ipinakilala sila sa parehong mga bangko anim na taon na ang nakararaan bilang isang empleyado ng maagang tech at pinili ang First Republic kaysa sa SVB para sa pamamahala ng relasyon nito sa mga kliyente. Mayroon na silang personal na linya ng credit, mortgage at venture fund sa bangko — at planong itago ito doon.
Ang ganitong uri ng resolusyon ay muling nasubok noong Miyerkules, nang ang S&P Global Ratings at Fitch Ratings ay pinutol ang credit grade ng First Republic bilang basura, na binabanggit ang mga panganib na kukunin ng mga kliyente nito ang kanilang pera nang maramihan.
Walang Pagkakataon
Ang iba pang mga kliyente ng First Republic ay umaasa rin na makitang malampasan ng bangko ang kaguluhan — ngunit hindi sila nagkakaroon ng anumang pagkakataon.
Gumagamit na ngayon ang mga bumibili ng bahay sa Bay Area sa “double apping” — nagsusumite ng mga aplikasyon sa pautang sa pangalawang bangko kung sakali, sabi ni Joske Thompson, isang real estate broker sa Compass sa San Francisco.
"Ang magkaroon ng backup ay hindi narinig hanggang noong nakaraang linggo," sabi ni Thompson, na naging isang real estate broker sa loob ng apat na dekada.
Hindi lang sila ang nag-iingat.
Isang kumpanya sa pamamahala ng yaman na nakabase sa New York na tumutugon sa mga mamumuhunan na may mataas na halaga ay naglipat ng mas mataas na walong numero ng halaga ng pera mula sa First Republic noong nakaraang linggo, kabilang ang pera sa mga checking account, pondo ng korporasyon at mga sertipiko ng deposito, ayon sa isang tao pamilyar sa usapin.
Ang tao, na humiling na huwag makilala na tinatalakay ang pribadong impormasyon, ay nagsabi na ang wealth manager ay hindi naglalayon na umalis sa bangko nang tuluyan, ngunit naghahanap upang maikalat ang pera sa paligid at pag-iba-iba pagkatapos ng pagbagsak ng SVB.
Ang pera ay inilipat sa mga institusyon kabilang ang JPMorgan at BNY Mellon, sabi ng tao.
Mga Koneksyon sa Kultura
Si Herbert, na naging CEO ng First Republic sa loob ng 37 taon, ay niraranggo sa mga executive ng US na may pinakamataas na bayad. Kasama sa board ng bangko ang tagapagtatag ng Colony Capital na si Tom Barrack.
Ang kompensasyon ni Herbert ay umabot sa $17.8 milyon noong 2021, ayon sa pahayag ng proxy ng kumpanya. Siya ay nasa lupon ng mga institusyon mula sa baybayin hanggang sa baybayin, kabilang ang San Francisco Ballet Association at New York's Lincoln Center for the Performing Arts.
Ang asawa ni Herbert, si Cecilia, ay matagal nang nasa board na nangangasiwa sa iShares exchange-traded fund complex ng BlackRock Inc. Nasa board din siya ng mga nonprofit kabilang ang Stanford Health Care at WNET Group, isang pampublikong kumpanya ng media sa New York.
Si Jean-Marc Berteaux ay isang pribadong wealth client sa First Republic nang mahigit 15 taon nang ipakilala niya at ng isa pang customer ang bangko sa Boston Youth Symphony Orchestras, isang nonprofit kung saan sila nagsisilbing board member.
"Sinusuportahan nila ang mga nonprofit na may pag-unawa na maaari nilang palaguin ang kanilang pribadong negosyo sa kayamanan," sabi ni Berteaux, isang retiradong investment manager.
Sinabi niya na kasama niya sa telepono ang kanyang bangkero noong Sabado at Linggo, tinitiyak na may naka-insured na cash sweep para maipamahagi ang milyun-milyon ng nonprofit sa $250,000 na piraso sa ibang mga bangko.
"Bigyan mo ako ng isang mega bank na gagawin iyon," sabi ni Berteaux.
Panganib sa Konsentrasyon
Ang mga pagkakatulad — at mga pagkakaiba — sa pagitan ng First Republic at SVB ay makikita sa kanilang mga balanse.
Parehong SVB at First Republic finance capital call lines sa pribadong equity at venture capital na pondo. Ngunit ang $41 bilyon na balanse ng SVB ay bumubuo ng higit sa kalahati ng portfolio ng pautang nito. Ang Unang Republika ay mayroong $10 bilyon ng naturang mga utang na hindi pa nababayaran.
Parehong nagmula ang mga single-family mortgage, ngunit ang SVB ay nagpautang ng mas mababa sa $9 bilyon. Iyon ay bahagi ng $99 bilyon na balanse ng First Republic, na bumubuo sa 59% ng kanilang loan portfolio (nagbigay ito kay Mark Zuckerberg ng 1.05% na rate noong 2012). Mayroon itong isa pang $22 bilyon sa multifamily loan at $11 bilyon sa iba pang komersyal na real estate.
Ang isang lugar ng kaibahan ay ang kanilang deposit base. Ang mga account ng consumer ay bumubuo ng 37% ng First Republic's, na may mga negosyo na sumasakop sa iba pa. Ang SVB ay walang parehong breakdown sa pinakakamakailang taunang ulat nito, ngunit ang mga deposito ng mga tala ay higit sa lahat ay nagmula sa mga komersyal na kliyente sa tech, life sciences, pribadong equity at venture capital.
Sinabi ng First Republic na walang sektor na kumakatawan sa higit sa 9% ng kabuuang mga deposito sa negosyo, habang mayroon itong mas maliit na porsyento ng mga hindi secure na deposito kaysa sa SVB.
Si Dick Bove, punong financial strategist sa Odeon Capital Group, ay umaasa na ang Royal Bank of Canada ay malamang na mag-bid para sa First Republic, na nakuha ng negosyo sa pamamahala ng yaman.
"Laging gusto ng mga bangko kung ano ang gusto nilang tawagan ang ultra-wealthy client group," sabi niya. Ang mga kliyente ng First Republic ay nagkamal ng yaman sa loob ng mga dekada, aniya, habang maraming mga kliyente ng SVB ay nasa kapritso ng "mainit na pera."
—Sa tulong mula kay Blake Schmidt, Sally Bakewell, Max Reyes, Pierre Paulden, Amanda Albright, Patrick Clark at Amanda Gordon.
(Mga update na may mga detalye ng mga pagsisikap sa pagsagip sa ikaapat na talata.)
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/first-republic-goes-wall-street-141514675.html