Ang Pag-aayos ng Inflation ay Madali, Ngunit Walang Nag-uusap Tungkol Dito

Sa ating bagong libro pagpintog, pinag-usapan natin ang halimbawa ni Henry VIII ng England, na, noong 1544, ay nagsagawa ng “Malaking Debasement” ng matagal nang maaasahang British silver penny. Ang pilak na nilalaman ng barya ay nabawasan mula 92.5% hanggang 25% lamang. O kaya, tumagal ng humigit-kumulang 3.7x na mas maraming sentimos upang makabili ng isang onsa ng pilak. Hindi masyadong nakakagulat, ang mga presyo sa Britain sa lalong madaling panahon ay tumaas nang halos tatlong beses na mas mataas.

Si Henry ay hindi nag-imbento ng coinage debasement. Ginawa ito ng mga Greek noong ikalimang siglo BC. Labis na pinababa ng mga Romano ang denario anupat, sa loob ng mga dekada, ang presyo ng trigo ay tumaas nang dalawang milyong beses. Ngayon, ang mga sentral na bangko ay gumagawa ng parehong pangunahing bagay, ngunit ito ay virtual. Ang halaga ng US dollar, kumpara sa dati nitong $35/oz. benchmark sa panahon ng pamantayang ginto ng Bretton Woods, ay bumaba ng humigit-kumulang 50:1. Tumatagal na ngayon ng halos limampung beses na mas maraming dolyar para makabili ng isang onsa ng ginto.

Ang pinakahuling pagbaba sa dolyar kumpara sa ginto ay naganap noong 2019-2020, nang, bilang tugon sa labis na agresibong pagpapalawak ng base money ng Federal Reserve, ang halaga ng dolyar ay bumagsak mula sa humigit-kumulang $1200/oz. sa humigit-kumulang $1800. Ang humigit-kumulang 50% na pagtaas na ito sa "presyo ng ginto" ay nagpapahiwatig ng humigit-kumulang 50% na pagtaas sa presyo ng lahat ng iba pa, "lahat ng iba ay pantay-pantay," habang ang mga merkado ay nag-adjust sa tila bagong mas mababang halaga ng dolyar. Ang 50% na pagtaas na ito sa mga pangkalahatang presyo ay hindi nangyayari nang sabay-sabay. Kailangan ng oras — ilang taon — para dahan-dahan itong mag-flush sa sistema ng pagpepresyo. Ang prosesong ito ay tinatawag na "cost-push," "wage-pull," o isang "wage-price spiral." Nararanasan natin ito ngayon.

In pagpintog, binanggit din namin ang halimbawa ng Mexico. Noong unang bahagi ng 1990s, tumagal ng humigit-kumulang tatlong Mexican pesos upang makabili ng isang dolyar. Sa ngayon, umabot ng humigit-kumulang 20. Sa panahong ito, ang presyo ng $5 na beer sa Cancun ay tumaas mula sa humigit-kumulang 15 piso hanggang humigit-kumulang 100 piso. Ang dahilan nito ay halata sa lahat.

Kung gusto mong ihinto ang monetary na uri ng inflation na ito, kailangan mo lang pigilan ang pagbagsak ng pera. Ito ay napakalinaw sa kaso ng hyperinflationary na mga sitwasyon, tulad ng Argentina noong 1991 o Bulgaria noong 1997. Ang Argentina ay nagpatibay ng isang currency board batay sa dolyar, na nag-aayos ng halaga ng piso sa dolyar. Ganun din ang ginawa ng Bulgaria, inayos ang markang Aleman at pagkatapos ay ang euro. Sa parehong mga kaso, ang "inflation" - kahit hyperinflation - ay natapos sa loob ng ilang araw. Nakita namin ang parehong bagay na nangyari noong unang bahagi ng 1980s kasama si Paul Volcker. Pinatatag ng Volcker ang dolyar kumpara sa ginto at mga kailanganin. Ang "inflation" ng 1970s ay natapos.

Ito ay isang napaka-simpleng modelo. Bumababa ang halaga ng isang pera. Nagtatakda ito ng proseso ng pagsasaayos sa merkado, dahil unti-unting tinatanggap ng mga presyo ang bagong halaga ng pera. kung ikaw itigil mo na lang yan, pagkatapos ay huminto ang proseso ng "inflationary", bagama't maaari pa ring mag-adjust ang mga presyo nang mas mataas sa loob ng ilang taon pagkatapos.

Ito ang dahilan kung bakit ang Stable Value ay isang mahalagang prinsipyo sa buong kasaysayan ng US. Sa loob ng halos dalawang siglo, hanggang 1971, nakamit namin ang Stable Value sa pamamagitan ng pagtali sa halaga ng dolyar sa ginto. Ito ang parehong pangunahing ideya na nagbunsod sa Argentina na itali ang halaga ng piso sa dolyar noong 1991. At naging mahusay ito: Sa panahong iyon, hangga't nananatili tayo sa prinsipyong iyon (na hindi sa lahat ng oras), hindi tayo kailanman nagkaroon ng problema sa inflation. Gayundin, tayo ang naging pinakamayamang bansa sa kasaysayan ng mundo.

Kaya, ngayon, kung hindi mo nais na magkaroon ng anumang karagdagang inflation, kailangan mo lamang na panatilihin ang halaga ng dolyar mula sa pagbagsak. Ito ay maaaring gawin sa isang malamya, ad-hoc, ngunit gayunpaman epektibong paraan, tulad ng ginawa nina Volcker at Greenspan noong 1980s at 1990s. O, maaari itong maging institusyonal at gawing pormal, tulad ng ginawa ng US noong 1789 sa pamamagitan ng pagsulat ng ginto (at pilak) ng dolyar na direktang nag-uugnay sa Konstitusyon (ito ay nasa Artikulo I Seksyon 10), o gaya ng ginawa ng Bulgaria noong 1997, sa pagkakataong iyon ay ginagamit ang markang Aleman bilang Pamantayan ng Halaga sa halip na ginto.

Ito ay hindi isang napakahirap na konsepto.

Ngunit, pansinin na hindi mo ito naririnig ngayon. Sa nakalipas na anim na buwan, nagkaroon kami ng delubyo ng komentaryo tungkol sa “inflation” sa bawat media outlet. Nagkaroon kami ng karaniwang parada ng mga eksperto. May binanggit ba sa kanila na bumagsak ang halaga ng dolyar noong 2019-2020, bilang resulta ng agresibong pagpapalawak ng sentral na bangko, kaya nagiging sanhi (kapag isinama sa tunay na di-monetary na “supply-chain”-type na mga kadahilanan) ng problema sa inflation ngayon? Maraming binanggit tungkol sa "supply ng pera" at mga panipi mula kay Milton Friedman, ngunit wala tungkol sa halaga ng pera, na siyang pinakamahalagang bagay, at noon pa man.

Gayundin, hindi mo kailanman maririnig ang tungkol sa malinaw na solusyon, ang isa na nagtrabaho para kay Elizabeth I (anak ni Henry at ang isa na, bilang Reyna ng Inglatera, ay nakakuha ng trabaho sa paglilinis ng mga kalat ni Henry), ang US noong 1789 (pagkatapos ng isang kakila-kilabot na fiat money. hyperinflation noong 1780s), o Argentina o Bulgaria. Patatagin lamang ang halaga ng pera.

Sapagkat, kung sinimulan mong pag-usapan iyon, malapit mong maisip na ang pinakamagandang gawin ay muling iugnay ang halaga ng dolyar sa ginto, tulad ng ginawa natin sa halos dalawang siglo hanggang 1971. Ginawa tayo nitong pinakamayamang bansa. sa kasaysayan ng daigdig.