(Bloomberg) — Ilang oras na ang nakalipas mula nang makalikom ng pera ang mga kumpanya sa mga merkado ng utang at makaalis sa pakiramdam na nakuha nila ang mas mahusay na pagtatapos ng deal.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Para sa karamihan ng 2022, ang paghiram ay isang maselan na laro ng pag-iwas sa mga pagtaas ng rate at negatibong data ng inflation at pagpapaulan sa mga namumuhunan ng bono ng karagdagang ani upang matiyak na binili nila ang iyong utang.
Sa 2023, marami sa mga potensyal na land mine ang nananatili. Ang mga merkado sa karamihan ng mga sulok ng mundo ay nagna-navigate pa rin ng mga pagtaas ng rate, kahit na mas maliit. Ang panganib ng pag-urong sa huling bahagi ng taong ito ay tunay pa rin. At ang inflation, kahit na bumababa, ay nananatiling isang alalahanin.
Gayunpaman, sa ilang mga sulok ng mga merkado ng kredito, ang mga kumpanya ay nagsisimulang makakita ng pera na itinapon sa mga paraan na halos kapareho sa mga araw ng madaling pera.
Ang halimbawa ay ang pag-aalok ng bono ng Oracle Corp. nitong nakaraang linggo para i-refinance ang isang bridge loan na kinuha nito para bilhin ang electronic medical records company na Cerner Corp. Oracle sa una ay tumingin na makalikom ng $4 bilyon. Pagkatapos ang mga mamumuhunan ng bono ay nag-order para sa napakaraming $40 bilyon ng utang. Hindi lamang pinalakas ng kumpanya ang laki ng alok, ginawa ito sa kung ano ang kilala sa market parlance bilang negatibong konsesyon, isinulat ni Brian Smith ng Bloomberg ngayong linggo.
Karaniwan, kapag nag-isyu ng utang ang mga kumpanya, iwiwisik nila ito ng ilang dagdag na batayan na puntos sa itaas ng karaniwan mong inaasahan na babayaran. Noong 2022, ang mga konsesyon na iyon ay nag-average ng 13 batayang puntos, bawat Smith. Umalis ang Oracle na may $5.2 bilyon sa average na konsesyon na -11 na batayan na puntos, ibig sabihin, epektibong ibinibigay ng mga mamumuhunan ang ilan sa ani na maaari sana nilang matanggap sa pamamagitan ng pagbili ng utang ng Oracle sa pangalawang merkado.
Ang higanteng software ay hindi nag-iisa. Nag-isyu ang mga kumpanya ng higit sa $18 bilyon ng mga bono na denominasyon sa dolyar ng US nitong nakaraang linggo sa average na konsesyon na -1 na batayan na punto. Iyon ay nasa likod ng mga order na limang beses ang laki ng alok, ibig sabihin, ang mga mamumuhunan ay karaniwang na-forfeit ang kanilang mga bagong premium na isyu upang makakuha ng isang piraso ng deal.
Ang lahat ng ito ay tumuturo sa FOMO gripping markets ngayon bilang fixed-income money managers, na pinalakas ng mga palatandaan na ang mga rate ng interes ay tumaas, nagmamadaling kunin ang mga yield na nagsisimula nang mawala muli.
CLO Whale
Ang mga corporate bond ay hindi lamang ang merkado kung saan bumabalik ang malaking pera. Sa mga collateralized na obligasyon sa pautang, mga mahalagang papel na sinusuportahan ng mga peligrosong buyout na mga pautang at iba pang lubos na nagagamit na utang ng korporasyon, ang Norinchukin Bank ng Japan ay nagpaplanong ipagpatuloy ang mga pagbili, isinulat nina Carmen Arroyo at Lisa Lee ng Bloomberg nitong nakaraang linggo. Ang Nochu, kung tawagin sa bangko, ay isa sa mga pinakamalaking mamimili ng CLO sa buong mundo. Ngunit ito ay huminto noong nakaraang taon nang ang mga pondo ng pensiyon ng UK ay itinapon ang kanilang mga hawak ng mga mahalagang papel, na gumugulo sa merkado.
Ang isang kinatawan para sa Nochu kanina ay tumanggi na magkomento sa Bloomberg nang tanungin tungkol sa mga plano nito sa CLO.
Ang mga CLO ay isang mainit na merkado sa panahon ng madaling pera dahil, salamat sa magic ng financial engineering, maaari nilang baguhin ang mga junk-rated na mga pautang sa mga pinakamataas na rating na mga mahalagang papel na nagbabayad ng higit sa karaniwang AAA na bono.
Ang Nochu, na nasa loob at labas ng merkado sa nakalipas na ilang taon, ay nagpaplano ng pagbabalik nito tulad ng pag-isyu ng mga CLO mula sa kaguluhan noong nakaraang taon. Ang lumalagong demand ay nakatulong sa pag-isyu ng US CLO na umabot sa $10.5 bilyon sa ngayon sa taong ito, ayon sa data na pinagsama-sama ng Bloomberg, mula sa $7.5 bilyon na napresyo sa oras na ito noong 2022.
Sa ibang lugar:
Ang mga Chinese issuer na high-yield dollar bond ay nagpatuloy sa kanilang record winning streak habang ang bagsak ng sektor ng ari-arian ng bansa ay nagra-rally sa mga sumusuporta sa mga patakaran ng gobyerno at pagpapabuti ng mga prospect ng ekonomiya. Ang mga benta ng bagong bahay ay patuloy na bumagsak noong Enero, gayunpaman, binibigyang-diin ang hamon na kinakaharap ng bansa sa pagsagip sa sektor ng real estate.
Ang Dalian Wanda Group Co., isa sa ilang kumpanyang Tsino na nagbenta ng US dollar note kamakailan, ay nakikipag-usap sa Industrial & Commercial Bank of China Ltd. na kontrolado ng estado para sa isang offshore loan upang mabayaran ang $350 milyong dolyar na bono na magtatapos sa susunod na buwan, Iniulat ng Bloomberg News.
Ang Yen corporate bond spreads ay umabot sa isang bagong mataas, higit na lumihis mula sa pandaigdigang kredito at nagpapakita ng presyon sa Bank of Japan upang gawing normal ang napakadaling patakaran nito sa pananalapi.
Sumang-ayon ang Blackstone na kunin ang $3.6 bilyon na mga asset ng CLO ng American International Group, isang deal na gagawing pinakamalaking tagapamahala ng mga CLO sa buong mundo ang higanteng pamumuhunan.
Ang Altice France ng bilyonaryo na si Patrick Drahi ay nanalo ng ilang paghinga sa pagkarga ng utang nito sa pamamagitan ng pag-abot sa isang kasunduan sa mga nagpapautang upang palawigin ang mga maturity sa humigit-kumulang $6.13 bilyon ng mga pautang nito.
Naghain ng bangkarota sa Houston ang Auto Plus chain ni Carl Icahn, na sinisisi ang pagbagal ng demand para sa mga piyesa ng kotse at mga problema sa supply chain.
–Sa tulong nina Brian Smith, Charles Williams, Wei Zhou, Carmen Arroyo, Lisa Lee, Olivia Raimonde, Alice Huang at James Crombie.
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/fomo-gripping-credit-markets-making-192950792.html