Lumilitaw ang kuwentong ito sa Disyembre/Enero 2023 na isyu ng Forbes Magazine. sumuskribi
Ang punong barko ng beteranong value investor na Ariel Fund ay tumaas ng 14% noong Enero pagkatapos na matamaan noong 2022. Ngayon, malaki ang pustahan niya sa entertainment, pribadong equity at — sorpresa! — pabahay.
In isang panahon nang ang mga istratehiya sa pamumuhunan sa halaga ng lana ay isinantabi para sa mas seksing paglago at dami ng mga tagapamahala, ang matiyagang kontrarian na diskarte ni John W. Rogers Jr. ay napatunayang matatag pagkatapos ng maraming bagyo sa merkado.
Si Rogers, ang tagapagtatag at co-CEO ng Ariel Investments, ay nagsimula sa kumpanya noong 1983 tatlong taon lamang pagkatapos ng pagtatapos sa Princeton. Makalipas ang apatnapung taon, ang pinakamatandang kumpanya ng pamumuhunan na pag-aari ng Black sa US ay namamahala ng higit sa $16 bilyon sa mga asset. Karamihan sa mga iyon ay nasa mutual funds at magkahiwalay na pinamamahalaang mga account, kahit na ang $1.45 bilyon ay nasa isang bagong pribadong equity fund na tinatawag na Project Black. Ang brainchild ng kanyang co-CEO na si Mellody Hobson, ang bagong pondo ay naglalayong bumili ng mga kasalukuyang mid-size na negosyo at mag-install ng mga Black at Latino executive na maaaring bumuo ng mga ito sa top tier na mga supplier sa S&P 500. (Magbasa pa tungkol sa Hobson at Project Black dito.)
Samantala, si Rogers ay nananatiling punong opisyal ng pamumuhunan at stock-picker ng Ariel. Ang kanyang punong barko na $2.5 bilyon Ariel Fund ay inilunsad noong 1986, na ginagawa itong pinakamatagal na pondo sa kategorya ng mid-cap na halaga ng Morningstar. Mula nang mabuo, nag-post ito ng 10.5% na average na taunang pagbabalik, bahagyang mas mahusay kaysa sa Russell 2500 Value Index at sa S&P 500. Ngunit ang mga bilang na iyon ay hindi nagbibigay ng hustisya sa pagkahilig ng kanyang kumpanya para sa mahusay na pagganap habang ang mga stock ay bumabawi mula sa pangit na mga merkado ng oso— tulad ng mga mabait na namumuhunan na tiniis noong 2022.
Ang kanyang punong barko na $2.5 bilyon Ariel Fund ay inilunsad noong 1986, na ginagawa itong pinakamatagal na pondo sa kategorya ng mid-cap na halaga ng Morningstar. Mula nang mabuo, nag-post ito ng 10.5% na average na taunang pagbabalik, bahagyang mas mahusay kaysa sa Russell 2500 Value Index at sa S&P 500. Ngunit ang mga figure na iyon ay hindi nagbibigay ng hustisya sa pagkahilig ng kanyang kumpanya para sa mahusay na pagganap habang ang mga stock ay bumabawi mula sa pangit na mga merkado ng oso— tulad ng mga mabait na namumuhunan na tiniis noong 2022.
Hinarap ng Ariel Fund ang unang pagsubok nito noong Oktubre 19, 1987, ang pag-crash na kilala bilang Black Monday. Ang noo'y 29-anyos na si Rogers ay galit na galit na tumawag ng mga kliyente at broker habang nakikipagkita sa kanyang wedding planner. Ang kanyang mensahe: Ang mga stock ay biglang mura, at ang mga namumuhunan ay dapat bumili ng higit pa. Nangibabaw si Ariel sa double-digit na mga nadagdag noong 1987.
Jamel Toppin para sa Forbes
Paglabas sa dot-com bust noong 2000, ang Ariel Fund ay tumaas muli, na nagbabalik ng 29% sa taong iyon at 14% noong 2001. Noong 2008 na krisis sa pananalapi, ang mga taya ni Rogers sa mga stock tulad ng real estate investment firm na CBRE Group at pahayagan Ang publisher na si Gannett ay naging dahilan upang ang pondo ay magdusa ng 48% na pagkawala—bago palakasin ang 63% na kita noong 2009.
Ang nakaraang taon ay isa pang mahirap para sa Ariel Fund: Bumagsak ito ng 19%, kumpara sa isang 13% na pagbaba para sa benchmark nitong Russell 2500 Value Index, higit sa lahat dahil mayroon itong kaunting mga stock ng enerhiya (na nanalo noong 2022) at mas mabigat ang timbang patungo sa sektor tulad ng media at entertainment, na hindi maganda ang performance. Ito ay isang panganib na kasama ng mataas na paninindigan at mataas na konsentrasyon ng istilo ng pamumuhunan ni Rogers—39% ng pondo ang ini-invest sa kanyang nangungunang 10 mga hawak. Noong Enero, ang pondo ay tumaas ng 14%, na higit sa 500% na nakuha ng S&P 6.
“Ang bagyong ito ang pinakamasama mula noong '08 at '09. Napakaraming pambihirang bargains,” sabi ni Rogers, na nahilig sa pamumuhunan sa edad na 12, nang magsimulang bigyan siya ng kanyang ama ng stock para sa kanyang kaarawan at Pasko. Ang kanyang kaugnayan sa pagbili ng mga hindi minamahal na equities ay higit na pinalaki sa Princeton, kung saan ang ekonomista na si Burton Malkiel, may-akda ng investment classic Isang Random na Paglalakad sa Wall Street, naging mentor.
Ang paboritong pinili ni Rogers sa mga araw na ito ay ang pinakamalaking hawak ni Ariel, Libangan sa Madison Square Garden, ngayon ay nakikipagkalakalan sa ratio ng presyo-sa-libro na 0.89 lang. Binanggit niya ang pananatiling kapangyarihan ng mga iconic na lugar nito tulad ng Garden mismo at Radio City Music Hall at nasasabik siyang magsalita tungkol sa MSG Sphere, isang $2.2 bilyon na entertainment venue na nakatakdang magbukas sa Las Vegas sa huling bahagi ng taong ito. Dagdag pa, sa palagay niya ay hindi pinahahalagahan ng Wall Street ang MSG Network, ang rehiyonal na cable network nito na nagbo-broadcast ng mga laro sa New York Knicks at Rangers. "Balang araw, mananalo muli ang Knicks," sabi ng dating kapitan ng basketball team ng Princeton na minsang natalo si Michael Jordan sa isang one-on-one na laro.
Ang isa pang hawak ng Rogers ay Paramount Global. Tinatangkilik pa rin ng magulang ng CBS ang mataas na viewership para sa mga live na broadcast sa sports nito at 60 Minuto, at ang serbisyo nito ng Paramount Plus ay ang streaming home para sa hit na pelikula noong nakaraang taon Nangungunang Baril: Maverick at sa darating na taon Imposibleng misyon. "Palaging pinag-uusapan ni Sumner Redstone ang katotohanan na ang nilalaman ay hari, at ang kanyang anak na babae na si Shari ay naniniwala sa eksaktong parehong bagay," sabi ni Rogers. Idinagdag niya na ang mga mamumuhunan ay nakatuon sa mga streaming wars, minamaliit nila ang pandaigdigang pag-abot ng Paramount at ang halaga ng mga tatak nito, na kinabibilangan ng BET Networks at Showtime. "Maghahanap sila ng paraan para pagkakitaan ang magandang content na ito."
Sa labas ng media at entertainment, pinapaboran ni Rogers ang mga stock ng serbisyong pinansyal tulad ng investment bank Lazard, na pagmamay-ari ni Ariel mula noong 2009, at pribadong equity firm Ang Carlyle Group. Gusto niya ang pare-parehong bayad na nabuo ng pribadong equity—TRC ay isang malaking panalo para kay Ariel bago ito naging masyadong malaki para sa maliit at mid-cap na pondo nito at nag-cash out siya.
Ang isang kontrarian na sektor na si Rogers ay tumataya ay sorpresa sa pagtaas sa susunod na ilang taon ay ang pabahay. May posisyon si Ariel sa flooring company Mohawk Industries at kamakailang binili muli ang mga bahagi ng Generac, na gumagawa ng mga power generator. Si Generac ay isang namumukod-tanging performer sa panahon ng pandemya, at si Ariel ay kumita ng apat na beses dito sa pagitan ng Pebrero 2019 at Disyembre 2020. Ngayon, nang bumaba ang Generac ng 80% mula sa pinakamataas nitong Oktubre 2021, iniisip ni Rogers na handa na ito para sa rebound, na may mga alalahanin tungkol sa pagbabago ng klima at pagkawala ng kuryente dulot ng mga bagyo at wildfire na nag-udyok sa mga customer na bumili ng mga generator nito.
KARAGDAGANG MULA SA MGA BABAE
Pinagmulan: https://www.forbes.com/sites/hanktucker/2023/02/01/the-comeback-king-for-40-years-john-rogers-has-come-out-of-bear-markets- mas malakas/