(Bloomberg) — Sa isang linggo na nakita ng mga discretionary buyer na natalo ang mabilis na pag-atras mula sa mga peligrosong asset, isa pang hanay ng mga mangangalakal ang tumayo upang ihinto ang tatlong linggong pagbagsak sa S&P 500: ang mga walang pagpipilian kundi ang bumili.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Kasama nila ang mga maiikling nagbebenta, na ang pagmamadali upang masakop ang mga lifted na stock na kanilang itinaya laban sa mga pakinabang ng higit sa dalawang beses sa merkado. Ang mga Options dealer ay isa pang malakas na puwersa pagkatapos mahuli na nangangailangan na palakasin ang mga hedge sa pamamagitan ng pagbili ng mga stock kapag tumaas ang mga ito. Ang ilang partikular na quantitative trader kung saan ang mga threshold ng chart ay isang call to action ay nagpakilala rin sa kanilang presensya.
Pinagsama-sama, tinulungan ng mga manlalarong ito ang merkado na malampasan ang isang bagong alon ng pagbebenta mula sa mga day trader at fund investor. Tumaas ng 3.7% sa linggong pinaikli ng holiday, ang pagsulong ng S&P 500 ay lumipad sa harap ng paulit-ulit na mensahe ni Federal Reserve Chair Jerome Powell. Bagama't pinagtatalunan kung gaano karaming masamang balita ang napresyuhan sa bear market ng 2022, ang umiiral na pag-aalinlangan sa mga stock ay ginagawang optimistiko si Andrew Slimmon.
"Mayroon lamang isang malaking negatibong bias para sa merkado ngayon at iyon ay isang labis na kontrarian na signal," sabi ni Slimmon, global equity manager sa Morgan Stanley Investment Management. "Ang mga merkado ay naka-set up para sa isang napakahusay na ikaapat na quarter. Maraming pondo ang tumataya na babagsak ang mga merkado.”
Habang ang payo na huwag labanan ang Fed ay karaniwang maayos noong 2022, paminsan-minsan ay nagkakaproblema ito kapag nagsimulang kumulo ang bearishness. Ang pag-usad sa linggong ito ay dumating kasabay nang sinabi ni Powell na ang mga opisyal ng Fed ay hindi tatalikuran sa labanan upang pigilan ang inflation, pinatigas ang mga inaasahan na maghahatid sila ng ikatlong sunod na jumbo rate hike sa huling bahagi ng buwang ito. Nakikita ng dumaraming bilang ng mga ekonomista ang pagtaas ng tatlong-kapat ng isang porsyentong punto bilang posibleng resulta.
Binanggit ng ilan ang pag-urong sa dolyar bilang isa pang salik sa likod ng stock resilience dahil ang kamakailang kaguluhan sa currency market ay diumano'y lumikha ng pressure para sa mga money manager na magpigil sa panganib. Itinuro ng iba ang buoyancy ng S&P 500 mismo bilang isang katalista para sa karagdagang mga nadagdag.
Sa gitna ng bounce ay ang battle line na 3,900, na kumilos bilang isang suporta noong kalagitnaan ng Mayo at pagkatapos ay pinanatili ang isang takip sa mga pagsulong sa madaling sabi noong Hunyo at Hulyo. Matapos mapamahalaan na magsara sa itaas ng threshold sa panahon ng pag-urong noong Martes, ang S&P 500 ay nagsimula sa isang tatlong araw na rally.
Kasabay nito, na-reclaim ng benchmark index ang iba pang mga pangunahing trendline, kabilang ang 100-araw at 50-araw na mga average nito. Ang Cboe Volatility Index ay dumulas sa ikalawang sunod na linggo.
Para sa mga trader na nakabatay sa panuntunan, ang isang pagpapatahimik na merkado na may paborableng momentum ay isang berdeng ilaw upang magtagal. Ang mga volatility control fund, halimbawa, ay nakakuha ng $2.1 bilyon ng mga stock noong Huwebes lamang, ayon sa isang pagtatantya mula kay Charlie McElligott, isang cross-asset strategist sa Nomura Securities International.
Habang tumataas ang merkado, ginawa nitong mga mamimili ang isa pang hanay ng mga manlalarong hindi sensitibo sa presyo: mga dealer ng opsyon na kinuha ang kabilang panig ng pangangalakal ng mga derivatives at kakailanganing bumili o magbenta ng mga pinagbabatayan na stock upang mapanatili ang neutral na pagkakalantad sa merkado. Sa paglipas ng linggo, karamihan ay nahuhulog sila sa isang "maikling gamma" na paninindigan na nangangailangan sa kanila na sumama sa umiiral na kalakaran sa merkado, sabi ni McElligott.
Ang mga maiikling nagbebenta, na ang mga taya ay mukhang prescient noong 2022 bear market, ay nahuli nang mali habang ang mga stock ay tumalbog pabalik. Ang pangangailangang bawasan ang mga pagkalugi ay pinilit na magpahinga na humantong sa isang 8.2% na pagtalon sa isang basket ng Goldman Sachs Group Inc. ng mga pinaka-pinaikling stock sa loob ng linggo.
Hinamon ng teknikal na hinihimok na demand ang lumalagong drumbeat ng mga babala sa Wall Street at natabunan kung ano ang lalong isang bearish na hukbo ng mga pangunahing namumuhunan na nakabatay sa. Ngayong taon, tumaas ang mga cash holding sa mutual funds, at ang pagkakalantad sa equity ng hedge funds ay tumama sa mga multi-year lows.
Ngayon, muling isinasaalang-alang ng mga retail investor, isa sa mga pinakamatibay na mamimili sa post-pandemic era, ang kanilang bullish stance. Sa loob ng linggo hanggang Martes, nagbenta sila ng mga stock sa unang pagkakataon mula noong Hunyo, ayon sa pagtatantya ng JPMorgan Chase & Co. na nagmula sa pampublikong data sa mga palitan. Samantala, mahigit $10 bilyon ang na-pull out sa equity funds, ayon sa data na pinagsama-sama ng EPFR Global show.
"Sasagot ang mga bear na ang mga nadagdag ay idinaos lamang nang panandalian, at umaasa nang husto sa maikling pagsakop," sabi ni Michael Shaoul, punong ehekutibong opisyal ng Marketfield Asset Management. "Kahit na ang isang mahusay na deal ng Fed tightening ay napresyuhan sa merkado, ang katigasan ng ulo kung saan ang mas mataas na mga rate ng interes ay maaaring mapanatili sa harap ng isang lumalalang ekonomiya ay hindi sapat na isinasaalang-alang."
Ang buong taon ay naging mapanganib para sa mga oso at toro. Kahit na nakakaalarma ang lahat ng mga gumagawa ng patakaran ng Fed, ang data ng inflation dahil sa Martes ay malamang na magpapakita ng humihinang mga presyo mula sa mga generational high. At anuman ang maaaring idulot ng mga pagtaas ng halaga ng pinsala, ang pinsala ay hindi pa nakakarating sa mga kita ng korporasyon at sa merkado ng kredito.
Tinamaan ng magkasalungat na mga salaysay, ginawang imposible ng mga paglipat ng stock ang market timing. Pagkatapos magdusa ng pinakamasamang unang kalahati sa limang dekada, nabawi ng S&P 500 ang kalahati ng pagbaba ng bear-market nito sa loob ng dalawang buwan, 17% na rally mula sa kalagitnaan ng Hunyo. Sa sandaling tumama ang bounce sa pader sa 200-araw na average nito noong Agosto, mabilis na binaligtad ng index ang kurso nito at nawala ang halos 10% bago ang rebound ngayong linggo.
Ang whiplash ay nagtulak kay Suzanne Hutchins sa Newton Investment Management na maghanda para sa hindi inaasahang pangyayari. Bagama't binawasan ang kabuuang equity holdings sa pag-asam ng isang matagal na drawdown, bumili siya kamakailan ng mga bullish option bilang insurance.
"Kapag ikaw ay nasa isang pang-matagalang structural bear market, na sa tingin namin ay malamang na naroroon kami, nakakakuha ka ng napaka, napakatalim na mga rally sa merkado," sabi ni Hutchins, senior portfolio manager at pinuno ng real return strategy sa Newton Investment. "Mayroon kaming mga pagpipilian sa tawag sa upside sa merkado kung kami ay mali."
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/forced-buying-puts-floor-under-200649394.html