(Bloomberg) — Ang ilan sa mga pinakamalaking merkado ng stock at bono sa Asya sa labas ng China ay nakakakita ng mas malalaking pag-agos kaysa sa mga nakaraang krisis sa merkado, at ang proseso ay maaaring nagsisimula pa lamang.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Ang mga pandaigdigang pondo ay nag-offload ng netong $40 bilyon ng mga equities sa pitong rehiyonal na merkado noong nakaraang quarter, na lumampas sa anumang tatlong buwang yugto na nailalarawan ng mga sistematikong stress mula noong 2007. Ang pinakamatinding pagbebenta ay nasa tech-heavy Taiwan at South Korea at nag-import ng enerhiya sa India, habang ang mga dayuhang mamumuhunan gumawa din ng supersized outflows mula sa Indonesian bond.
Ang mga tagapamahala ng pera ay umaalis sa mga merkado na may mas mataas na peligro dahil ang laganap na inflation at agresibong pagtaas ng interes ng sentral na bangko ay nagpapahina sa pananaw para sa pandaigdigang paglago. Ang mga takot sa pag-urong ng US at mga pagkagambala sa supply-chain sa Europe at China sa isang pandaigdigang ekonomiya na bumabawi pa rin mula sa mga pag-lock ng Covid-19 ay nagbibigay ng mga karagdagang dahilan para magbenta.
"Inaasahan naming mananatiling maingat ang mga mamumuhunan sa mga ekonomiyang nakatuon sa pag-export at mga merkado na may mataas na halaga sa ilalim ng kasalukuyang backdrop," sabi ni Pruksa Iamthongthong, senior investment director para sa Asia equities sa abrdn plc sa Singapore. "Inaasahan namin na ang pananaw ay mananatiling hindi sigurado para sa sektor ng teknolohiya sa buong mundo sa tumataas na mga panganib sa pag-urong."
Ang kabuuang halaga ng mga equity outflow para sa quarter ay pinagsama-sama ng mga mula sa India, Indonesia, Korea, Malaysia, Pilipinas, Taiwan at Thailand. Ang kabuuan sa nakalipas na tatlong buwan ay ikinumpara sa tatlong nakaraang yugto: ang pandaigdigang krisis sa pananalapi noong 2008, ang 2013 taper tantrum, at ang rurok ng huling rate-hike cycle ng Federal Reserve noong 2018.
Ang mga dayuhan ay nag-withdraw ng netong $17 bilyon mula sa mga stock ng Taiwan, na madaling nalampasan ang mga outflow na nakita sa alinman sa tatlong nakaraang mga panahon. Ang mga pagbabahagi ng India ay nakakita ng $15 bilyon na benta, at ang Korea ay nag-ulat ng $9.6 bilyon, na lumampas din sa mga naunang panahon.
Hawkish Fed
Ang agresibong paghihigpit ng Fed, na nagtutulak ng pagtaas ng mga ani ng US, ay inaasahang patuloy na maglalabas ng pera palayo sa rehiyon. Ang mga palitan ay nagpepresyo sa karagdagang 150 na batayan ng mga pagtaas ng rate mula sa US central bank sa taong ito.
"Ang dahilan kung bakit ang mga dayuhang mamumuhunan ay nagbebenta ng mga bahagi sa mga merkado na iyon ay hindi dahil may nangyaring mali sa kanila, sa halip, ito ay dahil ang Federal Reserve at iba pang mga sentral na bangko ay humihigpit sa kanilang patakaran sa pananalapi," sabi ni Mark Matthews, pinuno ng pananaliksik para sa Asia Pacific sa Bank Julius Baer sa Singapore.
Ang isa sa mga pangunahing tema na ibinahagi ng data ay ang pagbebenta ng mga bahagi ng teknolohiya, na nagkakahalaga ng higit sa kalahati ng benchmark ng equity ng Taiwan at humigit-kumulang isang katlo ng sa Korea. Bumagsak ang mga stock ng tech sa buong mundo ngayong taon dahil sa pag-aalala sa pagbagal ng pandaigdigang paglago, at sa kanilang matataas na mga valuation kasunod ng mga natamo nila sa panahon ng Covid pandemic.
Ang humihinang yen ay nakakasakit din sa ekonomiya at equities sa Taiwan at Korea dahil ang dalawang bansa ay may katulad na mga produkto sa pag-export sa Japan, sabi ni Calvin Zhang, isang fund manager sa Federated Hermes sa Pepper Pike, Ohio. Ito ay humahantong sa pangamba na mawalan sila ng market share, aniya.
Samantala, ang mga stock ng India ay nasa ilalim ng presyon dahil ang ekonomiya ay nagdusa mula sa pagtaas ng mga presyo ng langis, habang ang sentral na bangko ay mabilis na nagtataas ng mga rate ng interes upang subukang kontrolin ang inflation.
'Double Whammy'
"Ang double whammy para sa Asya -- mabilis na humihigpit sa pagkatubig sa mga binuo na merkado at mataas na presyo ng gasolina - ay maaaring patuloy na mabigat sa mga pera ng Asya at magpapahina sa mga daloy sa mga pamilihan sa pananalapi ng Asia sa ngayon," Manishi Raychaudhuri, pinuno ng Asia Pacific equity research sa BNP Paribas SA sa Hong Kong, ay sumulat sa isang tala sa pananaliksik noong nakaraang linggo.
May mga maliliwanag na lugar din. Ang Indonesia at Thailand ay nakakita ng mga pag-agos sa kanilang mga equity market noong nakaraang quarter, habang ang mga outflow sa dalawa pang malapit na kapitbahay na Malaysia at Pilipinas ay medyo maliit.
Ang bahagi nito ay maaaring dahil sa mas dovish na diskarte ng mga sentral na bangko sa Timog-silangang Asya, na naghahangad na pabagalin ang pagtaas ng mga gastos sa paghiram habang pinalalaki nila ang marupok na pagbawi pagkatapos ng Covid.
Mga Paglabas ng Bono
Ang mga merkado ng bono ay higit na halo-halong sa Indonesia na nakakita ng mga paglabas na humigit-kumulang $3.1 bilyon, habang ang Korea at Thailand ay nakakita ng pera na pumapasok.
Ang utang sa Indonesia ay bumagsak mula sa pabor dahil ang mga high-beta na bono nito ay naibenta nang mas mabigat kaysa sa mga kapantay nitong rehiyon sa gitna ng pangamba sa isang pandaigdigang pag-urong.
Ang katamtamang pag-agos ng bono mula sa umuusbong na Asya "ay dapat magpatuloy sa ikalawang kalahati kasabay ng pagpapaliit ng trend ng mga pagkakaiba sa rate ng patakaran ng Asia-US at mahinang pananaw para sa paglago ng Asya," sabi ni Duncan Tan, isang rates strategist sa DBS Group Holdings Ltd. sa Singapore.
Ang pananaw para sa mga bono ng korporasyon na may denominasyon sa dolyar sa rehiyon ay mahirap din dahil ang mga spread na inaalok sa Treasuries ay nagiging hindi gaanong kaakit-akit kumpara sa kanilang mga kapantay sa US. Ang mga yield premium sa investment-grade Asian bond ay mas mababa sa utang ng US noong huling bahagi ng Hunyo sa unang pagkakataon sa mahigit dalawang taon.
"Ang pagbabawas ng kamag-anak na halaga kumpara sa US ay magpapabagal sa mga pagpasok ng pondo mula sa mga binuo na merkado o kahit na hahantong sa mga pag-agos," sabi ni Joyce Liang, pinuno ng Asia Pacific credit research sa BofA Securities sa Hong Kong. "Ang mga panganib ay nasa downside para sa mga spread."
(Mga update para magdagdag ng komento mula sa analyst sa ika-12 talata)
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/supersized-outflows-emerging-asian-markets-233000551.html