Kalimutan ang recession — ang US ay patungo sa isang 'slowcession' na maaaring tumagal sa buong taon, babala ng Moody's

Ang pangunahing pananaw sa Wall Street ay na habang binabawasan ng Federal Reserve ang mga rate ng interes upang makatulong sa pag-iwas sa dagok para sa mga mamumuhunan at mga mamimili, ang ekonomiya ng US ay malamang na pumasok sa isang maikling pag-urong sa unang kalahati ng 2023, ngunit ito ay matatapos bago ang taon. wakas.

Gayunpaman, habang naniniwala si Zandi na ang pinaka-agresibo na pagtaas ng interest-rate ng Fed sa mga dekada ay magkakaroon ng masamang epekto sa paglago ng GDP, sa palagay niya ay dapat makatulong ang isang malakas na labor market sa US at iba pang mga salik na nauugnay sa consumer na pigilan ang isang tahasang pag-urong sa ekonomiya.

"Walang duda na ang ekonomiya ay magpupumilit sa darating na taon habang ang Fed ay nagsisikap na pigilan ang mataas na inflation, ngunit ang baseline outlook ay humahawak na ang Fed ay magagawa ito nang walang precipitating recession," sabi ni Zandi sa tala.

Ayon sa isang hanay ng mga pagtataya, inaasahan ng Zandi na lalago ang gross domestic product ng US ng humigit-kumulang 1% o mas mababa sa isang taon-over-year na batayan sa lahat ng apat na quarter sa 2023.

Hindi nag-iisa si Zandi sa kanyang pananaw na iiwasan ng ekonomiya ng US ang recession ngayong taon. Goldman Sachs Group
GS,
+ 0.43%
Ang punong ekonomista na si Jan Hatzius ay may katulad na pananaw, tulad ng iba pang mga high-profile na pangalan sa Wall Street.

Ang pinagkaiba ng pananaw ni Zandi ay inaasahan niya ang isang malaking halaga ng sakit sa ekonomiya ngunit naniniwala na ito ay darating sa mas mahabang panahon, na ginagawang mas madali para sa mga mamimili at mamumuhunan na makayanan, ayon sa kanyang tala.

Pundamental sa pananaw na ito ay ang paniwala na ang Fed ay magagawang i-back off ang mga pagtaas ng interes nito bago nito martilyo ang ekonomiya ng isa pang "pagkakamali sa patakaran" tulad ng pinaniniwalaan ng ilan na ginawa nito nang maantala ang pagtaas ng mga rate ng interes hanggang 2022 batay sa tingnan na ang inflation ay "pansamantala."

Din basahin ang: Inakusahan ni Jeremy Siegel ng Wharton ang Fed na gumawa ng isa sa mga pinakamalaking pagkakamali sa patakaran sa 110-taong kasaysayan nito

Bagama't ang recession ay karaniwang nakikita bilang dalawang magkasunod na quarter ng economic contraction, ang National Bureau of Economic Research ang may huling say sa pagdedeklara kung kailan opisyal na nagsimula ang recession—at kung kailan ito opisyal na nagtatapos.

Kahit na iniiwasan ng ekonomiya ng US ang isang pagpaparusa, nakakasira ng trabaho, madarama pa rin ng mga Amerikano ang hapdi mula sa pagbagsak ng mga presyo ng asset at bahay, idinagdag ni Zandi.

Inaasahan ng Moody's ang paglago ng ekonomiya na bababa sa 0.8% sa ikatlong quarter ng taong ito. Hindi inaasahan ni Zandi at ng kanyang team na lalampas sa 2% ang rate ng paglago ng GDP hanggang sa ikatlong quarter ng 2024.

Ano ang 'slowcession'?

Nakikita ng mga ekonomista ang humigit-kumulang 65% na posibilidad na ang ekonomiya ng US ay bumagsak sa isang recession sa taong ito, ayon sa median forecast mula sa isang survey sa Wall Street Journal.

Bagama't hindi sumasang-ayon si Zandi sa pananaw na ito, kinilala niya na ang pinakamalaking panganib na may ganoong mataas na antas ng paniniwala ay ang pag-urong ay nagiging "self-fulfilling propesiya" habang pinipigilan ng mga consumer at negosyo ang paggasta upang mapunan ang kanilang mga ipon habang naghahanda sila para sa magulo. mga oras sa unahan.

Marami na ang mga palatandaan ng pagdidilim ng pananaw, mula sa pagbaba ng mga presyo ng mga bilihin tulad ng langis hanggang sa nangungunang indicators index ng Conference Board, na isinasaalang-alang ang mga salik. tulad ng kurba ng ani ng Treasury.

Ngunit mayroon ding maraming mga palatandaan na ang pananaw sa ekonomiya ay hindi kasing katakut-takot ng lahat ng iyon. Ang data ng inflation na inilabas sa nakalipas na ilang buwan ay nagpapakita ng mga presyur sa presyo na nagsimula nang bumaba.

Nangangahulugan ito na ang patakaran sa pananalapi ng Fed ay "halos nahuli sa kasalukuyang mga kondisyon ng ekonomiya at pananalapi sa merkado. Ang function ng reaksyon ay nagmumungkahi na ang rate ng pondo ay dapat na malapit sa 5%, na naaayon sa kasalukuyang inaasahan ng mga mamumuhunan sa rate ng pondo sa terminal," sabi ni Zandi.

Ang sistema ng pananalapi ng US ay nasa mabuting kalagayan

Karaniwan, ang estado ng ekonomiya ng US at ang sistema ng pananalapi ay mukhang mas delikado sa mga buwan bago magsimula ang recession, sabi ni Zandi. Ngunit hindi iyon nangyayari sa pagkakataong ito — hindi bababa sa antas na nauna sa mga naunang pagbagsak.

"Karaniwan, bago ang mga recession, ang ekonomiya ay sinalanta ng mga makabuluhang imbalances tulad ng mga overleverage na sambahayan at negosyo, speculative asset markets, isang undercapitalized financial system na masyadong lumawak," aniya.

"Para sa karamihan, wala sa mga imbalances na ito ang umiiral ngayon," idinagdag niya.

Ang mga mamimili ay may sapat na ipon sa kabila ng pagkukulang

Ang mga ekonomista ay binibigyang pansin ang mga account sa bangko ng mga mamimili, at habang ang ilan ay nagtaas ng mga alalahanin tungkol sa lumiliit na ipon, naniniwala si Zandi na malamang na hindi magkakaroon ng anumang problema ang mga pamilyang Amerikano sa pagbabayad ng kanilang mga utang at pagsabay sa paggastos habang tumataas ang mga rate ng interes.

"Karamihan sa mga sambahayan ay nakagawa din ng isang mahusay na trabaho sa pamamahala ng kanilang mga utang. Ang bahagi ng kanilang mga kita na napupunta sa mga pagbabayad ng prinsipal at interes ay malapit sa mababang talaan, at sa karamihan ng bahagi ang mga pagbabayad na ito ay hindi tataas sa mas mataas na mga rate ng interes, "sabi niya.

Higit pa rito, naniniwala si Zandi na kahit na patuloy na bumababa ang mga presyo ng bahay habang kumukupas ang panahon ng pandemic na pagbili ng bahay, ang kakulangan ng mga tahanan na nagreresulta mula sa mahigit isang dekada ng limitadong konstruksyon ay makakatulong na maprotektahan ang mga halaga ng tahanan.

Ang mga bangko ay naging mahina sa nakaraan, ngunit sila rin ay may sapat na kapital upang mapaglabanan ang isang matinding pagbagsak. Sa halip, ang paglago ng kredito ay nananatiling "tama lang," sabi ni Zandi.

"Walang masyadong maraming kredito (tulad ng bago ang krisis sa pananalapi kapag ang mga nagpapautang ay nagbigay ng mga pautang sa mga sambahayan at mga negosyo na hindi makatwirang mabayaran ang mga ito) o masyadong maliit na kredito (tulad ng pagkatapos ng krisis kung saan kahit na ang mga mapagkakatiwalaang umutang ay hindi makakuha ng mga pautang sa crunch ng kredito na iyon. )," sinabi niya.

Ang 'kilalang hindi alam' ay isang panganib

Ang mga panganib para sa ekonomiya ng US ay marami, sinabi ni Zandi sa pagtatapos ng kanyang pagsusuri. Bagama't may posibilidad na ang ilang bagong kumplikadong kadahilanan ay maaaring lumitaw nang wala saan, ang ilan sa mga pinakamalaking panganib ay ang inilarawan ni Zandi bilang "kilalang hindi alam."

Din basahin ang: Isang-katlo ng ekonomiya ng mundo ang inaasahang magiging recession sa 2023, sabi ng pinuno ng IMF

Kasama sa mga halimbawa ang paglala ng salungatan sa Ukraine ng Pangulo ng Russia na si Vladimir Putin, o ang paglitaw ng isang nakakagambalang bagong variant ng COVID-19 sa China. Higit pa rito, marami ang mga financial fault line sa US, kabilang ang posibilidad na ang paghina ng mga kita ng korporasyon ay pumipilit sa mga mamumuhunan na higit pang ibaba ang presyo ng mga equities.

Nagbigay si Zandi ng iba pang mga halimbawa ng "kilalang hindi alam" sa chart sa ibaba.

Sa mga tuntunin ng kalubhaan, natatakot si Zandi na ang isang "partisan showdown sa limitasyon ng utang ng Treasury, na kakailanganing itaas muli sa taglagas ng 2023," ay maaaring magkaroon ng pinakamatinding epekto.

Karaniwang inaasahan ng mga ekonomista ng Wall Street na magsisimula ang recession bago ang ikalawang kalahati ng taon. Ngunit maraming debate ang nananatili tungkol sa lalim at tagal ng pagbagsak, gaya ng iniulat ni Isabel Wang ng MarketWatch.