Apat na value-stock na pinili mula sa isang fund manager na umiiwas sa sektor ng enerhiya

Ang pangunahing investment vehicle ni Jensen ay ang $9.1 bilyong Jensen Quality Growth Fund
JENIX,
-2.97%,
na na-rate ng limang bituin (ang pinakamataas) ng Morningstar. Ang Jensen Quality Value Fund ay mas maliit, na may $183 milyon sa mga asset, at may four-star na rating. Ang Jensen Investment Management ay nakabase sa Lake Oswego, Ore., at mayroong humigit-kumulang $13 bilyon sa mga asset sa ilalim ng aktibong pamamahala.

Sa isang panayam, si Tyra Pratt, isang co-manager ng Jensen Quality Value Fund
JNVIX,
-3.56%,
tinalakay ang apat sa mga hawak nito, kabilang ang tatlo sa consumer discretionary sector, na lubhang naapektuhan ngayong taon.

Si Rob McIver, isang managing director sa Jensen na kapwa namamahala sa Quality Growth Fund, ay tumatawag din, na nagpapaliwanag kung bakit ang kumpanya ay hindi namumuhunan sa sektor ng enerhiya.

Iyon ay maaaring mukhang ilagay ang kumpanya sa isang mahirap na posisyon - pagkatapos ng lahat, ang sektor ng enerhiya ng S&P 500 ay bumalik ng 50% sa taong ito. At muli, kung babalikan natin ang 10 taon, ang kabuuang kita ng sektor ay 76% lamang, kumpara sa 243% para sa buong S&P 500
SPX,
+ 0.13%.
(Lahat ng return sa artikulong ito ay may kasamang reinvested dividends.)

Ang dahilan kung bakit iniiwasan ni Jensen ang sektor ng enerhiya ay simple: Karamihan sa mga kumpanya sa sektor ay hindi makapasa sa paunang pagtitipon sa pamamagitan ng patuloy na pagkamit ng ROE na 15%. Sa isang taon kung saan ang presyo ng West Texas na krudo na langis
CL.1,
-6.85%
ay tumaas ng 53% hanggang Hunyo 15, batay sa mga presyo ng kontrata sa pasulong na buwan, ang mga kumpanya ng enerhiya ay "hindi kapani-paniwalang positibo sa daloy ng salapi," sabi ni McIver. Ngunit ang mga producer ng enerhiya ay may built-in na kawalan para sa mga pangmatagalang mamumuhunan.

Kung matugunan ng isang kumpanya ang unang screen ni Jensen, na may pinakamababang 15% ROE sa loob ng 10 sunod na taon, isasailalim ito ng mga portfolio manager ng kumpanya sa isang mahigpit na pagsusuri ng husay. Sinabi ni McIver na ilang taon na ang nakalilipas, nang ang isang kumpanya ng enerhiya ay pumasa sa unang screen, "ang hindi kami komportable ay ang kumpanya ay gumawa ng isang produkto na hindi nila napresyo sa kanilang sarili."

Ang tumataas na kita para sa mga kumpanya ng enerhiya ay sumusunod na ngayon sa "isang mahabang panahon ng pagkasira ng halaga ng shareholder," sabi ni McIver. "Ang mga puwersa ng supply at demand ay mas malaki kaysa sa pagkakataon sa pagpepresyo para sa mga negosyong ito. Ang presyo ay commoditized.

Ang pag-iwas sa sektor ng enerhiya ay napigilan ngayon ang pagganap ng parehong mga pondo sa taong ito, na tinawag ni Pratt na "isang panandaliang hiccup" sa loob ng isang pangmatagalang diskarte sa pamumuhunan.

Oras para sa halaga

Magsimula tayo sa isang pag-post sa Twitter mula kay Jeff Weniger, pinuno ng diskarte sa equity sa Wisdom Tree Investments:

Maaaring tayo ay nasa isang maagang yugto ng isang ikot ng halaga — na minarkahan ng higit sa pagganap ng mga kumpanyang may posibilidad na mag-trade nang mas mababa sa mga kita at benta kaysa sa mga stock ng paglago. Ang mga kumpanyang may halaga ay malamang na magkaroon ng mas matatag na kita, na akma sa paunang pamamaraan ng screening ni Jensen.

Narito ang isang mas simpleng chart na nagpapakita kung paano nalampasan ng S&P 500 Value Index ang S&P 500 Growth Index at ang buong benchmark na index hanggang sa taong ito:

Ito ay nananatiling upang makita kung ang mga pagsisikap ng Federal Reserve na babaan ang inflation ay magreresulta sa isang recession, ngunit ang pagbaligtad ng pandemya-panahong bangkong sentral at piskal na stimulus ay nagkaroon ng lubos na epekto sa mga stock noong 2022, na nagpapakinang sa mga diskarte sa halaga pagkatapos ng mga taon ng hindi magandang pagganap sa panahon ng bull market.

Apat na halaga ng mga seleksyon ng stock

Ipinaliwanag ni Pratt na ang Jensen Quality Value Fund ay halos puro sa mid-cap na mga stock, habang ang Quality Growth Fund ng firm ay higit sa lahat ay nasa large-caps. Ang pondo ay karaniwang may hawak na bahagi ng 30 hanggang 50 kumpanya.

Pinangalanan niya ang apat na halimbawa ng mga stock na hawak ng pondo - isang pangalan ng pangangalagang pangkalusugan at tatlo sa consumer discretionary sector. Sa ngayon noong 2022, ang sektor ng pangangalagang pangkalusugan ng S&P 500 ay medyo maayos, na may 13% na pagbaba, habang ang consumer discretionary sector ay bumaba ng 31%.

Inilarawan niya ang consumer discretionary rout bilang "isang pagkakataon" para kay Jensen na dagdagan ang mga hawak nito ng "mas matibay" na mga kumpanya na may mga competitive na bentahe.

Narito ang apat na stock na tinalakay ni Pratt:

Kasama sa talahanayan ang mga pagtaas sa mga rolling 12-month earnings-per-share na mga pagtatantya, na maaaring maging interesante dahil makakatulong ang mga ito na itaas ang mga presyo ng share sa paglipas ng panahon. Malinaw na hindi nila nagawa ito sa taong ito, at sinusunod ni Jensen ang isang napakatagal na diskarte. Sa ngayon sa taong ito, ang weighed aggregate rolling 12-month consensus EPS estima para sa parehong sektor ay bumaba ng 1%.

Narito ang mga komento ni Pratt tungkol sa apat na kumpanya:

• Sakop ang Health Corp.
  EHC,
  + 3.90%
  nagbibigay ng mga serbisyo sa rehabilitasyon ng inpatient, na inilarawan ni Pratt bilang isang industriya na may mataas na hadlang sa pagpasok. Sinabi niya na ang nangungunang bahagi ng merkado ng kumpanya ay pinahusay ng teknolohiya nito, na tumutulong sa pakikipag-ugnayan nito sa mga ospital na nagpapadala ng mga pasyente sa mga pasilidad nito. Ang kumpanya ay may "kanais-nais na pangmatagalang pananaw" dahil sa pagtanda ng populasyon ng baby boomer, idinagdag niya.

• Ang Pool Corp.
  POOL,
  + 0.55%
  ay isang halatang paborito sa mga mamumuhunan sa unang bahagi ng pandemya, habang ang mga tao ay nakatuon sa pagpapabuti ng kanilang mga tahanan. Ngunit ang mga mamumuhunan ay umiwas sa taong ito dahil muling binuksan ang ekonomiya. Ang kumpanya ang pinakamalaking distributor ng mga supply ng pool sa pamamagitan ng maliliit na negosyo sa US. Sinabi ni Pratt na ang kumpanya ay may kalamangan sa pagpepresyo dahil ang mga negosyo sa pagtatayo at pagpapanatili ng pool na ibinebenta nila ay may kaginhawaan sa pagtatrabaho sa isang supplier lamang. Gaya ng masasabi sa iyo ng sinumang may pool, ang maintenance ay hindi "discretionary," kahit na ang kumpanya ay nasa sektor ng S&P na may ganoong pangalan.

• Susunod ay ang Tractor Supply Co.
  TSCO,
  -1.73%,
  na nagbibigay ng mga supply at tool sa pagsasaka para sa mga do-it-yourself na consumer at tumutuon sa mga merkado na "karaniwang hindi pinapansin" ng Home Depot Inc.
  HD,
  -0.06%
  at Lowe's Cos.
  Mababa,
  + 1.31%,
  Sabi ni Pratt. Binanggit niya ang "natatanging halo ng produkto" ng kumpanya, na humigit-kumulang kalahating edibles/consumable, kabilang ang mga feed ng hayop at mga supply ng agrikultura.

• Ang huli ay ang Carter's Inc.
  CRI,
  + 1.10%,
  na isang retailer ng damit para sa mga bata na may sarili nitong mga kilalang brand, kabilang ang OshKosh. Itinuturing ni Pratt bilang isang pangmatagalang larong nagtatanggol si Carter, sa bahagi dahil ang mga damit para sa mga sanggol at bata ay hindi gaanong paikot dahil ang damit ay kailangang mapalitan ng mabilis. "Mayroon ding fashion element" dahil sa mga tatak ni Carter, aniya.

Huwag palalampasin: Narito ang isang panalong diskarte sa pamumuhunan para sa mahabang panahon ng mga kakulangan sa kalakal