Ang Libreng Cash Flow ay Nag-post ng Pagbaba ng Quarterly Sa 2Q22

Ang libreng cash flow (FCF) ng S&P 500 ay nananatili sa isang malusog na higit sa average na antas sa isang sumusunod na batayan, ngunit ang pagbaba sa ani ng FCF ay nakakaalarma dahil sa pagbagal ng ekonomiya na kinakaharap ng mga kumpanya. Kinakalkula ko ang mga sukatang ito batay sa Pandaigdigang S&P's (SPGI) methodology, na nagbubuod sa indibidwal na S&P 500 constituent value para sa market cap at economic book value bago gamitin ang mga ito para kalkulahin ang mga sukatan. Tinatawag ko itong "Aggregate" methodology.

Ang ulat na ito ay isang pinaikling bersyon ng S&P 500 at Mga Sektor: Mga Post ng Libreng Cash Flow na Pagbawas sa Quarterly sa 2Q22, isa sa aking quarterly series sa mga pangunahing trend ng merkado at sektor. Ang aking pananaliksik ay batay sa pinakabagong na-audit na data sa pananalapi, na siyang 1Q22 10-Q para sa karamihan ng mga kumpanya. Ang data ng presyo ay mula 5/16/22.

Susundan ng FCF Yield Falls sa 2Q22

Ang sumusunod na yield ng FCF para sa S&P 500 ay bumaba mula 2.25% noong 6/30/22 hanggang 2.04% noong 8/12/22.

Apat lamang na sektor ng S&P 500 ang nakakita ng pagtaas sa sumusunod na yield ng FCF mula 6/30/22 hanggang 8/12/22.

Pangunahing Mga Detalye sa Piliin ang Mga Sektor ng S&P 500

Sa 11.2% FCF Yield, ang mga mamumuhunan ay nakakakuha ng mas maraming FCF para sa kanilang investment dollar sa sektor ng Telecom Services kaysa sa anumang iba pang sektor noong 8/12/22. Sa kabilang banda, ang sektor ng Real Estate, sa -4.4%, ay kasalukuyang may pinakamababang resulta ng FCF sa lahat ng sektor ng S&P 500.

Ang mga sektor ng Telecom Services, Energy, Real Estate, at Healthcare ay tumaas sa sumusunod na ani ng FCF mula 6/30/22 hanggang 8/12/22.

Sa ibaba, binibigyang-diin ko ang sektor ng Telecom Services, na may pinakamalaking pagpapabuti ng YoY sa ani ng FCF.

Halimbawang Pagsusuri ng Sektor: Mga Serbisyo sa Telecom

Ipinapakita ng Figure 1 na tumaas ang sumusunod na yield ng FCF para sa sektor ng Telecom Services mula -0.9% noong 9/30/21 hanggang 11.2% noong 8/12/22. Ang sektor ng Telecom Services FCF ay tumaas mula -$14.0 bilyon noong 2Q21 hanggang $147.7 bilyon noong 2Q22, habang ang halaga ng negosyo ay bumaba mula sa $1.6 trilyon noong 9/30/21 hanggang $1.3 trilyon noong 8/12/22.

Figure 1: Mga Serbisyo ng Telecom Trailing FCF Yield: Dis 2004 – 8/12/22

Ang panahon ng pagsukat noong Agosto 12, 2022 ay gumagamit ng data ng presyo hanggang sa petsa na iyon at isinasama ang data sa pananalapi mula sa 2Q22 10-Qs, dahil ito ang pinakamaagang petsa kung saan magagamit ang lahat ng 2Q22 10-Qs para sa mga nilalaman ng S&P 500.

Inihahambing ng Figure 2 ang mga trend sa FCF at halaga ng enterprise para sa sektor ng Telecom Services mula noong 2004. Binubuo ko ang mga indibidwal na halaga ng nasasakupan ng S&P 500/sektor para sa libreng cash flow at halaga ng enterprise. Tinatawag ko ang diskarteng ito na "Pinagsama-samang" pamamaraan, at tumutugma ito sa pamamaraan ng S&P Global (SPGI) para sa mga kalkulasyong ito.

Figure 2: Telecom Services FCF at Enterprise Value: Dis 2004 – 8/12/22

Ang panahon ng pagsukat noong Agosto 12, 2022 ay gumagamit ng data ng presyo hanggang sa petsa na iyon at isinasama ang data sa pananalapi mula sa 2Q22 10-Qs, dahil ito ang pinakamaagang petsa kung saan magagamit ang lahat ng 2Q22 10-Qs para sa mga nilalaman ng S&P 500.

Nagbibigay ang pamamaraang Aggregate ng isang prangka na pagtingin sa buong sektor ng S&P 500 /, hindi alintana ang takip ng merkado o pagtimbang ng index, at tumutugma sa kung paano kinakalkula ng S&P Global (SPGI) ang mga sukatan para sa S&P 500.

Para sa karagdagang pananaw, inihahambing ko ang paraan ng Pinagsama-samang para sa libreng daloy ng pera sa dalawang iba pang mga pamamaraan na may timbang sa merkado: mga sukatan na may timbang sa merkado at mga driver na may timbang sa merkado. Ang bawat pamamaraan ay may mga kalamangan at kahinaan nito, na detalyado sa Appendix.

Inihahambing ng Figure 3 ang tatlong pamamaraang ito para sa pagkalkula ng mga sumusunod na ani ng FCF ng sektor ng Telecom Services.

Figure 3: Mga Paraan ng Pagbubunga ng FCF na Naghahabol sa Mga Serbisyo ng Telecom Na Kumpara: Dis 2004 – 8/12/22

Ang panahon ng pagsukat noong Agosto 12, 2022 ay gumagamit ng data ng presyo hanggang sa petsa na iyon at isinasama ang data sa pananalapi mula sa 2Q22 10-Qs, dahil ito ang pinakamaagang petsa kung saan magagamit ang lahat ng 2Q22 10-Qs para sa mga nilalaman ng S&P 500.

Pagsisiwalat: Si David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler, at Brian Pellegrini ay hindi tumatanggap ng kabayaran para magsulat tungkol sa anumang partikular na stock, istilo, o tema.

Appendix: Pagsusuri ng Trailing FCF Yield na may Iba't ibang Pamamaraan sa Pagtimbang

Nakukuha ko ang mga sukatan sa itaas sa pamamagitan ng pagsasama sa indibidwal na mga halaga ng S&P 500 / sektor para sa libreng daloy ng cash at halaga ng enterprise upang makalkula ang sumunod na ani ng FCF. Tinatawag ko ang pamamaraang ito sa pamamaraang "Aggregate".

Nagbibigay ang pamamaraang Aggregate ng isang prangka na pagtingin sa buong sektor ng S&P 500 /, hindi alintana ang takip ng merkado o pagtimbang ng index, at tumutugma sa kung paano kinakalkula ng S&P Global (SPGI) ang mga sukatan para sa S&P 500.

Para sa karagdagang pananaw, ihinahambing ko ang paraan ng Pagsasama-sama para sa libreng daloy ng cash sa dalawang iba pang mga pamamaraan na may timbang sa merkado. Ang mga pamamaraan na may timbang sa merkado na ito ay nagdaragdag ng higit na halaga para sa mga ratio na hindi kasama ang mga halaga sa merkado, hal. ROIC at ang mga driver nito, ngunit isinasama ko ang mga ito dito, gayunpaman, para sa paghahambing:

Mga sukatan na may timbang sa merkado - kinakalkula sa pamamagitan ng market-cap-weighting ng sumasunod na ani ng FCF para sa mga indibidwal na kumpanya na may kaugnayan sa kanilang sektor o sa pangkalahatang S&P 500 sa bawat panahon. Mga Detalye:

1. Ang timbang ng kumpanya ay katumbas ng takip ng merkado ng kumpanya na hinati sa takip ng merkado ng S&P 500 / sektor nito
2. Pinarami ko ang sumusunod na FCF na ani ng bawat kumpanya ayon sa bigat nito
3. Ang S&P 500 / Sector trailing FCF na ani ay katumbas ng kabuuan ng weighted trailing na magbubunga ng FCF para sa lahat ng mga kumpanya sa S&P 500 / sector

Mga driver na may timbang sa merkado - kinakalkula ng market-cap-weighting ng FCF at halaga ng enterprise para sa mga indibidwal na kumpanya sa bawat sektor sa bawat panahon. Mga Detalye:

1. Ang timbang ng kumpanya ay katumbas ng takip ng merkado ng kumpanya na hinati sa takip ng merkado ng S&P 500 / sektor nito
2. Pinarami ko ang libreng cash flow ng bawat kumpanya at halaga ng enterprise ayon sa bigat nito
3. Inayos ko ang tinimbang na FCF at may timbang na halaga ng enterprise para sa bawat kumpanya sa S&P 500 / bawat sektor upang matukoy ang FCF at timbang na halaga ng enterprise ng bawat sektor
4. Ang S&P 500 / Sector trailing FCF na ani ay katumbas ng timbang na S&P 500 / sektor FCF na hinati ng timbang na S&P 500 / halaga ng sektor ng sektor

Ang bawat pamamaraan ay may mga kalamangan at kahinaan, tulad ng nakabalangkas sa ibaba:

Pinagsamang pamamaraan

Pros:

• Isang direktang pagtingin sa buong S&P 500/sektor, anuman ang laki o timbang ng kumpanya.
• Tumutugma sa kung paano kinakalkula ng S&P Global ang mga sukatan para sa S&P 500.

cons:

• Nakasira sa epekto ng mga kumpanya na pumapasok / lumabas sa pangkat ng mga kumpanya, na maaaring hindi naaapektuhan ng pinagsamang mga halaga. Madaling kapitan ng mga outliers sa anumang isang panahon.

Mga sukatan na may timbang sa merkado paraan

Pros:

• Ang mga account para sa takip ng merkado ng isang kumpanya na may kaugnayan sa sektor ng S&P 500 / at timbangin ang mga sukatan nito nang naaayon.

cons:

• Mahina sa mga outlier na resulta na hindi katimbang na nakakaapekto sa kabuuang resulta ng FCF.

Pamamaraan ng nagmamaneho ng timbang sa merkado

Pros:

• Ang mga account para sa cap ng merkado ng isang kumpanya na kaugnay sa sektor ng S&P 500 / at timbangin ang libreng cash flow at halaga ng enterprise nang naaayon.
• Nagpapagaan ng hindi katimbang na epekto ng mas malayong mga resulta mula sa isang kumpanya sa pangkalahatang mga resulta.

cons:

• Mas pabagu-bago habang nagdaragdag ito ng diin sa malalaking pagbabago sa FCF at halaga ng enterprise para sa mga mabibigat na timbang na kumpanya.