Libreng Cash Flow Yield Hanggang 3/11/22

Ang ulat na ito ay isang pinaikling bersyon ng All Cap Index & Sectors: Free Cash Flow Yield Through 3/11/22, isa sa aking quarterly na ulat sa mga pangunahing trend ng merkado at sektor.

Pangunahing puntos:

• Ang walong NC 2000 [1] na sektor ay nakakita ng pagtaas sa sumusunod na ani ng FCF mula 3/31/21 hanggang 3/11/22.[2]^,[3]
• Sa 5.9% FCF Yield, ang mga mamumuhunan ay nakakakuha ng mas maraming FCF para sa kanilang investment dollar sa sektor ng Basic Materials kaysa sa anumang iba pang sektor noong 3/11/22. Ang sektor ng Real Estate, sa -3.5%, ay kasalukuyang may pinakamababang resulta ng FCF sa lahat ng sektor ng NC 2000.

NC 2000 Trailing FCF Yield Tumataas mula 3/31/21 hanggang 3/11/22

Ang sumusunod na yield ng FCF para sa NC 2000 ay tumaas mula 0.9% noong 3/31/21 hanggang 1.6% noong 3/11/22. Ang walong sektor ng NC 2000 ay nakakita ng pagtaas sa sumusunod na ani ng FCF mula 3/31/21 hanggang 3/11/22.

Sa 5.9% FCF Yield, ang mga mamumuhunan ay nakakakuha ng mas maraming FCF para sa kanilang investment dollar sa sektor ng Basic Materials kaysa sa anumang iba pang sektor. Ang mga Pangunahing Materyales, Pinansyal, Pangangalaga sa Kalusugan, Pang-industriya, Mga Serbisyo sa Telecom, Utility, Enerhiya, at Consumer Non-cyclical na mga sektor ay nakakita ng pagtaas sa sumusunod na ani ng FCF mula 3/31/21 hanggang 3/11/22.

Sa ibaba, itinatampok ko ang sektor ng Pinansyal na sumusunod sa ani ng FCF.

Halimbawang Pagsusuri ng Sektor: Pinansyal

Ipinapakita ng Figure 1 ang sunod-sunod na ani ng FCF para sa sektor ng Pinansyal na tumaas mula 1.2% noong 3/31/21 hanggang 4.0% noong 3/11/22. Ang sektor ng Pinansyal na FCF ay tumaas mula $75.7 bilyon noong 2020 hanggang $251.9 bilyon noong 2021, habang ang halaga ng negosyo ay tumaas mula $6.1 trilyon noong 3/31/21 hanggang $6.3 trilyon noong 3/11/22.

Figure 1: Mga Pinansyal na Nagbubunga ng FCF: Dis 1998 – 3/11/22

Ang panahon ng pagsukat noong Marso 11, 2022 ay gumagamit ng data ng presyo mula sa petsang iyon at isinasama ang data sa pananalapi mula 2021 10-K, dahil ito ang pinakamaagang petsa kung saan available ang lahat ng 2021 10-K para sa mga nasasakupan ng NC 2000.

Inihahambing ng Figure 2 ang mga uso sa FCF at halaga ng enterprise para sa sektor ng Pinansyal mula noong 1998. Binubuo ko ang mga indibidwal na halaga ng nasasakupan ng NC 2000/sektor para sa libreng cash flow at halaga ng enterprise. Tinatawag ko ang diskarteng ito na "Aggregate" na pamamaraan, at tumutugma ito sa pamamaraan ng S&P Global (SPGI) para sa mga kalkulasyong ito.

Figure 2: Financials FCF at Enterprise Value: Dis 1998 – 3/11/22

Ang panahon ng pagsukat noong Marso 11, 2022 ay gumagamit ng data ng presyo mula sa petsang iyon at isinasama ang data sa pananalapi mula 2021 10-K, dahil ito ang pinakamaagang petsa kung saan available ang lahat ng 2021 10-K para sa mga nasasakupan ng NC 2000.

Nagbibigay ang pamamaraang Aggregate ng isang prangka na pagtingin sa buong NC 2000 / sektor, hindi alintana ang takip ng merkado o pagtimbang ng index, at tumutugma sa kung paano kinakalkula ng S&P Global (SPGI) ang mga sukatan para sa S&P 500.

Para sa karagdagang pananaw, inihahambing ko ang paraan ng Aggregate para sa libreng cash flow sa dalawang iba pang mga pamamaraan na may timbang sa merkado. Ang bawat pamamaraan ay may mga kalamangan at kahinaan nito, na detalyado sa Appendix.

Inihahambing ng Figure 3 ang tatlong pamamaraang ito para sa pagkalkula ng mga sumusunod na ani ng FCF ng sektor ng Pinansyal.

Figure 3: Mga Pamamaraan sa Pagbubunga ng FCF na Naghahambing: Dis 1998 – 3/11/22

Ang panahon ng pagsukat noong Marso 11, 2022 ay gumagamit ng data ng presyo mula sa petsang iyon at isinasama ang data sa pananalapi mula 2021 10-K, dahil ito ang pinakamaagang petsa kung saan available ang lahat ng 2021 10-K para sa mga nasasakupan ng NC 2000.

Pagbubunyag: Si David Trainer, Kyle Guske II, at Matt Shuler ay walang natatanggap na kabayaran upang isulat ang tungkol sa anumang tiyak na stock, style, o tema.

Appendix: Pagsusuri ng Trailing FCF Yield na may Iba't ibang Pamamaraan sa Pagtimbang

Nakukuha ko ang mga sukatan sa itaas sa pamamagitan ng pagbubuod ng indibidwal na NC 2000/sector constituent values ​​para sa libreng cash flow at enterprise value para kalkulahin ang sumusunod na FCF yield. Tinatawag ko ang pamamaraang ito na "Pinagsama-samang" pamamaraan.

Nagbibigay ang pamamaraang Aggregate ng isang prangka na pagtingin sa buong NC 2000 / sektor, hindi alintana ang takip ng merkado o pagtimbang ng index, at tumutugma sa kung paano kinakalkula ng S&P Global (SPGI) ang mga sukatan para sa S&P 500.

Para sa karagdagang pananaw, ihinahambing ko ang paraan ng Pagsasama-sama para sa libreng daloy ng cash sa dalawang iba pang mga pamamaraan na may timbang sa merkado. Ang mga pamamaraan na may timbang sa merkado na ito ay nagdaragdag ng higit na halaga para sa mga ratio na hindi kasama ang mga halaga sa merkado, hal. ROIC at ang mga driver nito, ngunit isinasama ko ang mga ito dito, gayunpaman, para sa paghahambing:

Mga sukatan na may timbang sa merkado – kinakalkula sa pamamagitan ng market-cap-weighting ang sumusunod na yield ng FCF para sa mga indibidwal na kumpanya na nauugnay sa kanilang sektor o ang kabuuang NC 2000sa bawat panahon. Mga Detalye:

1. Ang timbang ng kumpanya ay katumbas ng takip ng merkado ng kumpanya na hinati sa takip ng merkado ng NC 2000 / sektor nito
2. Pinarami ko ang sumusunod na FCF na ani ng bawat kumpanya ayon sa bigat nito
3. Ang NC 2000/Sector trailing FCF yield ay katumbas ng kabuuan ng weighted trailing FCF yield para sa lahat ng kumpanya sa NC 2000/sector

Mga driver na may timbang sa merkado - kinakalkula ng market-cap-weighting ng FCF at halaga ng enterprise para sa mga indibidwal na kumpanya sa bawat sektor sa bawat panahon. Mga Detalye:

1. Ang timbang ng kumpanya ay katumbas ng takip ng merkado ng kumpanya na hinati sa takip ng merkado ng NC 2000 / sektor nito
2. Pinarami ko ang libreng cash flow ng bawat kumpanya at halaga ng enterprise ayon sa bigat nito
3. Inayos ko ang tinimbang na FCF at may timbang na halaga ng enterprise para sa bawat kumpanya sa NC 2000 / bawat sektor upang matukoy ang FCF at timbang na halaga ng enterprise ng bawat sektor
4. NC 2000/Sector trailing FCF yield ay katumbas ng weighted NC 2000/sector FCF na hinati sa weighted NC 2000/sector enterprise value

Ang bawat pamamaraan ay may mga kalamangan at kahinaan, tulad ng nakabalangkas sa ibaba:

Pinagsamang pamamaraan

Pros:

• Isang direktang pagtingin sa buong NC 2000/sektor, anuman ang laki o timbang ng kumpanya
• Tumutugma sa kung paano kinakalkula ng S&P Global ang mga sukatan para sa S&P 500.

cons:

• Nakasira sa epekto ng mga kumpanya na pumapasok / lumabas sa pangkat ng mga kumpanya, na maaaring hindi naaapektuhan ng pinagsamang mga halaga. Madaling kapitan ng mga outliers sa anumang isang panahon.

Mga sukatan na may timbang sa merkado paraan

Pros:

• Ang mga account para sa takip ng merkado ng isang kumpanya na may kaugnayan sa NC 2000 / sektor at timbangin ang mga sukatan nito nang naaayon.

cons:

• Nakasasama sa mas malayong mga resulta mula sa isang solong kumpanya na hindi pantay na nakakaapekto sa pangkalahatang sumunod na ani ng FCF.

Pamamaraan ng nagmamaneho ng timbang sa merkado

Pros:

• Ang mga account para sa cap ng merkado ng isang kumpanya na may kaugnayan sa NC 2000 / sektor at timbangin ang libreng cash flow at halaga ng enterprise nang naaayon.
• Nagpapagaan ng hindi katimbang na epekto ng mas malayong mga resulta mula sa isang kumpanya sa pangkalahatang mga resulta.

cons:

• Mas pabagu-bago habang nagdaragdag ito ng diin sa malalaking pagbabago sa FCF at halaga ng enterprise para sa mga mabibigat na timbang na kumpanya.

[1] Ang NC 2000, ang All Cap Index ng aking kumpanya, ay binubuo ng pinakamalaking 2000 kumpanya sa US ayon sa market cap sa saklaw ng aking kompanya. Ang mga nasasakupan ay ina-update kada quarterly (Marso 31, Hunyo 30, Setyembre 30, at Disyembre 31). Ibinubukod ko ang mga kumpanyang nag-uulat sa ilalim ng IFRS at mga hindi US ADR na kumpanya.

[2] Kinakalkula ko ang mga sukatang ito batay sa Pandaigdigang S&P's (SPGI) methodology, na nagsusuma sa indibidwal na NC 2000 constituent value para sa libreng cash flow at enterprise value bago gamitin ang mga ito para kalkulahin ang mga sukatan. Tinatawag ko itong "Aggregate" methodology.

[3] Ang aking pananaliksik ay batay sa pinakabagong na-audit na data sa pananalapi, na siyang 2021 10-K sa karamihan ng mga kaso. Ang data ng presyo ay simula noong 3/11/22.