Ang Wall Street ay ginagamot sa matinding pagkasumpungin sa panahon mula noong inilunsad ng Moscow ang pagsalakay nito sa Ukraine, na may mahigpit na parusa sa Russia—isang pangunahing producer ng mga kritikal na kalakal—na nagpapadala sa merkado sa kaguluhan. Ang mas mataas na mga presyo ay nagdulot ng mga pangamba sa inflationary at pinataas ang panganib ng malawakang pagkagambala sa ekonomiya, kabilang ang isang recession sa Europe.
Ang ilan sa mga galaw sa mga stock at commodities ay nakakaloka. Maliwanag na nagkakagulo ang mga pamilihan—ngunit sira ba ang mga ito?
Sa isang mataas na antas, salamat, ang sagot ay lumilitaw na hindi.
Batay sa mga independiyenteng sukat ng paggana ng merkado, kakaunti ang katibayan ng sirang merkado, sinabi ni Kiran Ganesh, isang multiasset strategist sa UBS, Barron ng. Ang Swiss bank ay tumingin sa mga pangunahing tagapagpahiwatig ng stress ng sistema ng pananalapi, kabilang ang mga spread ng Treasury ng US at pagkatubig sa mga merkado ng kredito. Ang mga sukatan na ito ay nagpahiwatig ng ilang stress, ngunit hindi malapit sa mga antas na nakita sa panahon ng matinding selloff sa katapusan ng 2018, lalo pa ang pagbagsak ng Covid-19 noong Marso 2020.
"Siyempre, mayroon kang napakalaking galaw," dagdag ni Ganesh. "Ngunit sa palagay ko, ito ay talagang isang pagmuni-muni ng katotohanan na mayroon kang tatlo o apat na pangunahing mga kadahilanan para sa mga pandaigdigang merkado na lahat ay nagbabago."
Ang isang kumplikadong calculus sa paglilipat ng mga buhangin ay nagdulot ng kalituhan sa mga stock sa partikular, habang sinusubukan ng mga mamumuhunan na magpresyo sa maraming hindi alam sa maikli, katamtaman, at mahabang panahon. Ito ay maaaring magpakita sa maliwanag na kaguluhan, ngunit maaaring ipaliwanag.
Ang pag-uugali ng merkado ngayon ay talagang isang sintomas ng katotohanan na ang mga paggalaw ay hinihimok ng mga headline sa isang mabilis na umuusbong na sitwasyon, sinabi ni Craig Erlam, isang market analyst sa broker Oanda, Barron ng. "Ito ay isang senyales na gumagana ang merkado. Ito ay isang pambihirang sitwasyon, at samakatuwid ang reaksyon sa merkado ay hindi pangkaraniwang."
Sinusubukan ng mga mangangalakal na mag-adjust sa maraming salik na lahat ay naiimpluwensyahan ng pareho, hindi mahuhulaan na puwersa: digmaan. Ang ilan sa mga pinakamahalagang pagsasaalang-alang ay ang panganib ng mas malawak na pagtaas ng Moscow, ang merkado ng bono na nagpupumilit na tumugon sa isang inflationary shock, at kung paano ang mga kita ng kumpanya ay maaaring matamaan ng mas mataas na mga presyo ng kalakal.
"Paano mo mapapahalaga sa isang sitwasyon kung saan ang pananaw anim na buwan mula ngayon, 12 buwan mula ngayon, 24 na buwan mula ngayon ay maaaring mag-iba sa napakalaking antas?" tanong ni Erlam.
Sabi ni Ganesh: "Ito ay talagang pabagu-bago dahil ito ay hindi tiyak sa halip na sira."
Ngunit lumitaw ang mga bitak, lalo na sa mga kalakal.
Sinuspinde ng London Metal Exchange ang pangangalakal ng nickel at kinansela ang mga apektadong kontrata noong Martes matapos ang mga presyo ay tumaas nang higit sa $100,000 bawat tonelada. "Ang kasalukuyang mga kaganapan ay hindi pa nagagawa," sabi ng palitan sa isang pahayag, na sinisisi ang sitwasyon sa digmaan sa Ukraine. Ito ang pinakamalapit na nakita namin sa isang market na talagang sinisira.
Parehong ang Russia at Ukraine ay mga commodity powerhouse, sa pagitan ng mga ito ay nagbibigay ng malaking halaga ng langis, natural na gas, karbon, trigo, mais, at isang hanay ng pang-industriya at bihirang mga metal sa mundo, tulad ng nickel, steel, at palladium. Ang mga salungatan at mga parusa ay yumanig sa mga supply chain at nagdulot ng napakalaking pagtaas ng presyo.
"Ang mga pamilihan ng kalakal ay maaaring maging brutal," sinabi ni Giovanni Staunovo, isang strategist ng kalakal sa UBS, Barron ng. Ang mga kalakal ay hindi napresyuhan sa hinaharap, tulad ng mga equities, ngunit sa halip ay napresyuhan dito at ngayon.
"Kung mayroong ilang hindi pagkakatugma sa pagitan ng supply at demand, pagkatapos ay kailangang tumaas ang mga presyo upang dalhin ang magkabilang panig sa magkatulad na antas," sabi ni Staunovo. "Ang mga presyo ay sumasabog hanggang sa ma-trigger mo ang pagkasira ng demand. Ito ay bahagyang kung ano ang nakikita natin ngayon."
Nauunawaan na ang isang maikling squeeze at marahil isang quirk sa istraktura ng metal market ng London ay ang mga pangunahing salik sa likod ng spike sa nickel, ngunit hindi ito lampas sa larangan ng posibilidad na may katulad na mangyayari sa isa pang kalakal.
Pagkatapos ng lahat, "kasalukuyang kung ano ang nangyayari ay talagang nakakabaliw," sabi ni Staunovo. At maaari itong maging mas baliw, lalo na sa merkado ng langis, ayon sa commodity strategist-bagaman ang karagdagang pag-akyat sa mga presyo ng krudo ay maaaring mangahulugan din ng kalinawan sa merkado.
Sa kasalukuyan, ang dynamics ng supply at demand ay tumutugon sa mga parusa sa Moscow, ngunit ang mga paghihigpit sa materyal sa krudo ng Russia ay hindi pa nagkakaroon ng malawakang epekto. Ang langis na naihatid sa mga nakaraang araw ay nauugnay sa mga kontratang nilagdaan bago sumiklab ang digmaan, sabi ni Staunovo; mula sa tender hanggang sa paghahatid ay tumatagal ng humigit-kumulang dalawang linggo, kaya ang tunay na pagkatuyo ng suplay ay darating dalawang linggo pagkatapos ipatupad ang mga parusa.
"Dapat nating makita ang ilang mas malaking pagkagambala na darating" sa spot market, sabi ni Staunovo. "Dapat tayong makakuha ng higit na kalinawan sa mga darating na araw."
Saan iiwan ang mga namumuhunan?
"Ang mga merkado ay nababanat," sinabi ni Christopher Rossbach, ang punong opisyal ng pamumuhunan sa Anglo-Swiss asset manager na si J. Stern & Co., Kay Barron.
"Ang mga merkado ng US at European [stock] ay nagpakita na sila ay may katatagan, mayroon silang pagkatubig—at kung nakita mo ang paggalaw ng merkado, sa palagay ko sila ay talagang naging katamtaman kumpara sa ilang mga galaw sa mga kalakal," dagdag niya .
Sa katunayan, ang epekto ng mga presyo ng kalakal ay malamang na ang pangunahing pag-aalala para sa mga namumuhunan sa equity, sabi ni Rossbach, ngunit maaaring pag-aralan ito ng mga pangmatagalang mamumuhunan upang maunawaan kung ano ang magiging mga hamon, at kung paano naaapektuhan ang mga indibidwal na stock.
Ang pananaw ni Rossbach, na ibinahagi ng iba, ay maasahin sa mabuti: Habang ang digmaan sa Ukraine ay nananatiling, sa hindi tiyak na mga termino, isang mapangwasak na trahedya ng tao na dapat na matapos, ito ay malamang na hindi magdulot ng malawakang pagkagambala sa ekonomiya.
Pagpasok ng 2022, ang pandaigdigang ekonomiya ay nasa isang matatag na posisyon, sabi ng asset manager, na may malakas na pagbawi mula sa pandemya na pinangungunahan ng mga kita ng korporasyon at matatag na demand ng consumer. Maliit, sa huli, ang nagbago sa macro picture.
"Kung may epekto sa ekonomiya, sa GDP, sa paggasta, sa inflation-ito ay isang epekto na malalampasan, dahil ang mga nakaraang epekto ay napagtagumpayan," sabi ni Rossbach. "Ang mga pamahalaan, mga sentral na bangko, at mga regulator ay lubos na nakakaalam sa mga panganib na ito, at sa palagay ko ay kikilos nang makatwiran at proactive upang mabawi ang mga ito."
Sumulat kay Jack Denton sa [protektado ng email]
Pinagmulan: https://www.barrons.com/articles/stock-market-oil-nickel-51646924221?siteid=yhoof2&yptr=yahoo