Ang pagkuha ng FTX ng mga nagpapautang ay isang pakana upang bumili ng oras at pabagalin ang isang margin call, sabi ni Ram Ahluwalia, ang CEO ng crypto-native investment advisor na Lumida Wealth Management.
Sam Bankman-Fried's FTX, Alameda at higit sa 100 mga kaakibat na kumpanya nag-file para sa bangkarota noong nakaraang linggo, isang pag-unlad na gumulat sa mundo ng crypto at tumulong sa pagsasanay ng mga regulatory flood lights sa industriya. At sa lahat ng pagkamangha na sumunod, mayroong isang pangunahing tanong: bakit pinangunahan ng dating FTX CEO na si Sam Bankman-Fried ang lahat na maniwala sa isang masamang kasinungalingan.
Bakit lumipat ang FTX para sa Voyager at BlockFi
Inilagay ng Lumida CEO ang hypothesis dahil lumilitaw na tahimik na inilipat ng FTX ang mga pondo ng customer sa trading platform nito na Alameda Research. Ngunit ang quant trading firm ay pinasabog ang bilyun-bilyong dolyar na "hiniram" nito mula sa FTX, kasama ang katutubong FTT bilang collateral.
Kasabay nito, inilagay ng FTX ang sarili bilang isang tagapagligtas sa nahihirapang BlockFi, pagpapalawak ng pasilidad ng kredito at sumasang-ayon sa isang term sheet para sa isang acquisition. Ang palitan na pinamumunuan ng SBF ay nag-bid din para sa at nanalo sa isang auction para sa pagbebenta ng bankrupt na crypto lender na Voyager. Ngunit ang mga kaganapan sa huling ilang araw ay naglagay sa mga pag-unlad na ito sa matalim na pagtuon.
Sabi ni Ahluwalia Twitter thread:
“Bakit kukunin ng FTX ang Voyager at BlockFi kung wala silang pera at walang bayad? Ano ang naiisip nila? Talagang Machiavellian."
Sa madaling sabi, sinabi ni Ahluwalia na sinubukan ng FTX na "bumili ng oras" habang ang mga bagay ay nawala sa kontrol at ang pagkuha ng mga nagpapautang ay tila naging diskarte. Idinagdag niya sa kanyang hypothesis:
"Kinukuha ng FTX ang kanilang mga pinagkakautangan upang bumili ng oras at pabagalin ang isang margin call. Matatandaan, ito ay kilala na ang FTX ay may daan-daang milyon sa mga natitirang pautang sa Voyager. Kapag hindi mo mabayaran ang iyong utang, ang mga may utang ay bubura sa iyong equity at pagmamay-ari ang iyong kumpanya."
Ayon sa kanya, sinisikap ng FTX na pigilan ang senaryo na ito habang nagplano si Bankman-Fried kung paano mapangalagaan ang kanyang ipinapalagay na "puting kabalyero” pananaw. Sinisikap din ng palitan na pigilan ang anumang sapilitang pagpuksa sa mga token nito, kabilang ang SOL at FTT, na tiyak na mangyayari sa proseso ng pagkabangkarote.
Ang FTX at Alameda ay nalulumbay, nais ding palawakin ang bahagi ng asset ng negosyo sa balanse nito.
Pipigilan din ng 4/ FTX ang sapilitang pagbebenta ng mga token sa isang proseso ng pagkabangkarote (SOL, FTT, atbp) sa isang mundo kung saan ang dalawang target ay napupunta sa pagkabangkarote. Ang sapilitang pagbebenta ay maaaring masira ang balanse ng Alameda nang mas maaga.
— Ram Ahluwalia CFA, Lumida (@ramahluwalia) Nobyembre 14, 2022
Idinagdag ni Ahluwalia:
“Pansamantalang inaayos ng pagkuha ng Voyager at BlockFi ang parehong mga problema. Kinakailangan nito ang 'target' na magkaroon ng kredibilidad sa nakakuha at nangangailangan din ng reverse due diligence (dahil ang paraan ng pagbabayad ay FTX equity). Kung totoo ang hypothesis na ito, nangangahulugan ito na ang pandaraya na pinananatili ng FTX ay tunay na epiko. Ito ay hindi lamang isang 'kasinungalingan', o kawalan ng pagsisiwalat ng mga salungatan, labis na kapabayaan, o isang paglabag sa tungkulin ng kliyente, o pakikitungo sa sarili - alinman sa mga ito ay sumisira sa kanilang sariling karapatan."