(Bloomberg) — Ang dumaraming listahan ng mga panganib ay nagiging isang potensyal na kumunoy para sa mga pandaigdigang mamumuhunan.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Ang pangunahing tanong ay kung ano ang maaaring mangyari sa isang bansang handang magsikap nang husto upang makamit ang mga layunin ng pinuno nito. Ang pakikipagkaibigan ni Pangulong Xi Jinping sa pinuno ng Russia na si Vladimir Putin ay naging dahilan upang ang mga mamumuhunan ay higit na mawalan ng tiwala sa China, habang ang isang malakas na salaysay ay nagkakaroon ng momentum habang ang Partido Komunista ay mahigpit na nagsusumikap sa isang diskarte sa Covid-Zero at hindi nahuhulaang mga kampanya upang ayusin ang buong industriya.
Bilang resulta, ang ilang mga internasyonal na mamumuhunan ay nakakahanap ng isang agresibong paglalaan sa China na lalong hindi kasiya-siya. Ang mga pag-agos mula sa mga stock, bond at mutual fund ng bansa ay bumilis pagkatapos ng pagsalakay ng Russia sa Ukraine, habang ang $1.3 trilyon na sovereign wealth fund ng Norway ay inalis ang isang Chinese sportswear giant dahil sa mga alalahanin tungkol sa mga pang-aabuso sa karapatang pantao. Ang mga pondo ng pribadong equity ng US dollar na namumuhunan sa China ay nakataas lamang ng $1.4 bilyon sa unang quarter — ang pinakamababang bilang mula noong 2018 para sa parehong panahon.
Ang laki at bilis ng mga parusa na ipinataw sa Russia ay pinilit na muling pag-isipan ang mga saloobin ng Kanluranin sa China, ayon kay Simon Edelsten ng UK investment firm na Artemis Investment Management LLP. Ibinenta ng kanyang koponan sa $37 bilyon na money manager ang lahat ng pamumuhunan nito sa China noong nakaraang taon kasunod ng mga interbensyon ng Beijing sa mga high-profile na listahan tulad ng Didi Global Inc. at Ant Group Co., na nagsasabing ang mga naturang hakbang ay nagbabanta sa mga karapatan ng shareholder. Ang mas mapanindigang retorika ng China sa Hong Kong at ang pag-angkin ng soberanya sa South China Sea ay nagpabagabag din sa investment team, sabi ni Edelsten.
"Ang mga salik sa politika at pamamahala ay dapat na ngayong magtakda ng isang maingat na tono, lalo na para sa mga pangmatagalang pangako" sa Tsina, sabi ni Edelsten, idinagdag na ang mga hakbang sa Europa na ginawa laban sa Russia ay nagpapakita na ang malakas na relasyon sa kalakalan ay hindi garantiya ng diplomatikong seguridad.
"Ang pagsalakay ng Ukraine ay nagtataas ng mga panganib na ito nang napakatindi at ang aming mga pondo ay malamang na manatiling napakababa sa timbang sa China sa loob ng ilang taon na darating," idinagdag niya.
Si Brendan Ahern, punong opisyal ng pamumuhunan sa Krane Funds Advisors LLC, ay naglalarawan ng "walang pinipili at hindi sensitibo sa presyo na pagbebenta" ng mga pagbabahagi ng Chinese ng mga internasyonal na mamumuhunan sa nakaraang taon.
Ang mga pagkilos ng regulasyon ng Beijing ay "parang isang pag-atake sa mga pinaka iginagalang at malawak na mga kumpanyang hawak ng dayuhan," aniya, habang ang mga parusa sa Russia ay nagtaas ng pag-aalala na maaaring mangyari din sa China. Ang kanyang kumpanya — na namamahala sa mga exchange-traded na pondo na nakatuon sa China — ay pinapalitan ang mga stock ng Tsino na nakalista sa US sa mga nakikipagkalakalan sa Hong Kong upang mabawasan ang panganib.
Ang paggawa ng pera sa mga pampublikong pamilihan ng China ay naging mas mahirap. Ang CSI 300 Index ng mga stock ay bumaba ng humigit-kumulang 15% year-to-date at ang risk-adjusted return nito — gaya ng sinusukat ng Sharpe ratio — ay kabilang sa pinakamababa sa buong mundo, sa minus 2.1. Iyan ay bahagyang mas mahusay kaysa sa Colombo All-Share Index ng Sri Lanka. Ang Chinese index ay nakikipagkalakalan malapit sa pinakamababang antas mula noong 2014 kumpara sa global stock gauge ng MSCI Inc.
Sa kauna-unahang pagkakataon mula noong 2010, ang benchmark ng Chinese na sovereign na 10-taong tala ay hindi nag-aalok ng carry over ng maihahambing na US Treasuries. At ang mga pagbabalik sa merkado ng kredito sa mataas na ani ng dolyar ng China ay ang pinakamasama sa hindi bababa sa isang dekada noong nakaraang quarter.
Nagsimula nang mag-pull out ang mga pandaigdigang pondo, na nagbebenta ng higit sa $7 bilyong halaga ng mga stock na nakalista sa mainland sa pamamagitan ng exchange links sa Hong Kong noong Marso. Nagtapon din sila ng $14 bilyon na utang ng gobyerno ng Tsina sa nakalipas na dalawang buwan at pinutol ang kanilang mga hawak sa kredito. Ang pagtaya laban sa China ay itinuring na ikalimang pinakamasikip na kalakalan sa pinakahuling survey ng mga namumuhunan ng Bank of America Corp.
"Ang mga merkado ay nag-aalala tungkol sa relasyon ng China sa Russia - ito ay nakakatakot sa mga mamumuhunan at makikita mo na ang pag-iwas sa panganib ay naglalaro mula noong simula ng pagsalakay," sabi ni Stephen Innes, managing partner sa SPI Asset Management. "Lahat ay nagbebenta ng mga bono sa China kaya natutuwa kami na wala kaming binili."
Gayunpaman, ang pag-alis mula sa China ay maaaring hindi isang direktang pagpipilian. Ang pangalawang pinakamalaking ekonomiya sa mundo ay nagtataglay ng $21 trilyong merkado ng bono at mga equity bourses na nagkakahalaga ng $16.4 trilyon onshore at sa Hong Kong. Ang mga asset nito ay nag-aalok ng sari-saring uri para sa mga mamumuhunan, sinabi ng pinuno ng pamumuhunan ng Amundi Singapore Ltd. na si Joevin Teo noong nakaraang linggo, na may mga multi-asset na estratehiya na nakikibaka sa ilalim ng banta ng inflation at humihigpit na mga pandaigdigang kondisyon sa pananalapi. Tinawag pa nga ng ilan na kanlungan ang mga asset ng China.
"Ito ay isa sa mga pinakamahusay na kwento ng pagkakaiba-iba para sa mga pandaigdigang pondo dahil sa kakaibang katangian nito," sabi ni Lin Jing Leong, senior emerging market Asia sovereign analyst sa Columbia Threadneedle Investments, na namamahala ng humigit-kumulang $754 bilyon. "Sino ang nagmamay-ari ng merkado, ang cycle ng paglago ng China at inflationary pressures, ang mababang pagkasumpungin sa basket ng pera nito" lahat ay nakakatulong upang magbigay ng mas mahusay na pagbabalik na nababagay sa panganib, idinagdag niya.
Ang mga awtoridad ng China ay lumilitaw na gumagawa ng mga hakbang upang umapela sa mga pandaigdigang pondo. Nangako ang mga regulator noong nakaraang buwan na tiyaking mas transparent at predictable ang mga patakaran — mga pangunahing punto para sa mga investor na nawalan ng trilyong dolyar noong 2021 dahil sa pagsugpo ng Beijing sa mga kumpanya ng tech at pagtuturo. Gumagawa din ang China ng mga kompromiso na maaaring magbigay sa mga regulator ng Amerika ng bahagyang pag-access sa mga pag-audit ng mga kumpanyang Tsino na nakalista sa US.
Habang nagmamadali ang mga higante sa Wall Street gaya ng JPMorgan Chase & Co. at Goldman Sachs Group Inc. na ganap na pagmamay-ari ang kanilang mga pakikipagsapalaran sa China, nag-divesting ang ilang kumpanya.
Noong Marso, ibinenta ng Fraport AG ng Germany ang stake nito sa Xi'an Airport sa isang lokal na mamimili, na nagtapos ng 14 na taong pananatili sa China. Sinabi ng operator ng paliparan na nagpasya itong lumabas sa merkado ng China pagkatapos maghirap na palawakin ang negosyo nito. Ang Fraport ay nagmamay-ari din ng bahagi ng St. Petersburg airport sa Russia, na kasalukuyang hindi nito naibenta.
Ang iba ay naghahanda para sa decoupling ng China mula sa Kanluran. Isinasaalang-alang ng self-driving technology startup na TuSimple Inc. na iikot ang mga operasyon nito sa China sa isang hiwalay na entity, kasunod ng mga alalahanin ng mga awtoridad ng Amerika sa pag-access ng Beijing sa data nito. Ang higanteng langis na Cnooc Ltd. ay maaaring umalis sa mga operasyon sa UK, Canada at US dahil sa mga alalahanin na ang mga asset ay maaaring sumailalim sa mga parusa, iniulat ng Reuters noong nakaraang linggo.
Ang mga propesyonal sa pamumuhunan sa isang American private equity fund sa Hong Kong ay hindi na agresibong naghahanap ng mga pagkakataon sa China tulad ng dati kahit na ang mga presyo ay mas mababa, ayon sa isang taong humiling na huwag pangalanan ang pagtalakay sa mga panloob na estratehiya. Kasama sa mga alalahanin ang kahirapan sa pag-alis ng mga pamumuhunan at mga problema na maaaring magmula sa pagtigas ng mga posisyon tulad ng pagbabawal sa pamumuhunan ng US o isang boycott ng consumer sa mga produktong gawa sa China.
Habang tumataas ang mga panganib at lumiliit ang mga gantimpala, maaaring hindi na maging no-brainer para sa mga pandaigdigang mamumuhunan ang pagdaragdag ng exposure sa China. Sa isang talumpati noong nakaraang linggo, tinawagan ng Kalihim ng Treasury ng US na si Janet Yellen ang Beijing upang sagutin ang mas malapit nitong kaugnayan sa Moscow.
"Ang saloobin ng mundo sa Tsina at ang pagpayag nitong yakapin ang karagdagang integrasyong pang-ekonomiya ay maaaring maapektuhan ng reaksyon ng China sa aming panawagan para sa determinadong aksyon sa Russia," aniya.
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/global-investors-flee-china-fearing-210000643.html