Ang Goldman ay hinuhulaan na ang Fed ay magtataas ng mga rate ng apat na beses sa taong ito, higit sa naunang inaasahan

Ang patuloy na mataas na inflation na sinamahan ng isang labor market na malapit sa buong trabaho ay magtutulak sa Federal Reserve na itaas ang mga rate ng interes nang higit sa inaasahan sa taong ito, ayon sa pinakabagong forecast mula sa Goldman Sachs.

Ang punong ekonomista ng Wall Street firm, si Jan Hatzius, ay nagsabi sa isang tala noong Linggo na siya ngayon ay nag-iisip na ang Fed ay magpapatupad ng apat na quarter-percentage point rate hikes sa 2022, na kumakatawan sa isang mas agresibong landas kaysa sa mga indikasyon ng sentral na bangko noong isang buwan lamang ang nakalipas. Ang benchmark ng Fed ng magdamag na rate ng paghiram ay kasalukuyang naka-angkla sa isang hanay sa pagitan ng 0%-0.25%, pinakahuli sa paligid ng 0.08%.

"Ang pagtanggi sa labor market slack ay ginawang mas sensitibo ang mga opisyal ng Fed sa nakabaligtad na mga panganib sa inflation at hindi gaanong sensitibo sa mga downside na panganib sa paglago," isinulat ni Hatzius. "Patuloy kaming nakakakita ng mga pagtaas sa Marso, Hunyo, at Setyembre, at ngayon ay nagdagdag ng pagtaas sa Disyembre para sa kabuuang apat sa 2022."

Dati nang naghula si Goldman ng tatlong pagtaas, alinsunod sa antas na itinakda ng mga opisyal ng Fed pagkatapos ng kanilang pagpupulong noong Disyembre.

Ang pananaw ng kumpanya para sa isang mas hawkish na Fed ay darating ilang araw bago ang mga pangunahing pagbabasa ng inflation ngayong linggo na inaasahang magpapakita ng mga presyo na tumataas sa kanilang pinakamabilis na bilis sa halos 40 taon. Kung tama ang pagtatantya ng Dow Jones ng 7.1% year-over-year consumer price index growth noong Disyembre, iyon ang magiging pinakamatalim na pakinabang mula noong Hunyo 1982. Ang bilang na iyon ay dapat na lumabas sa Miyerkules.

Kasabay nito, hindi inaasahan ni Hatzius at ng iba pang mga ekonomista na ang Fed ay mapipigilan sa pamamagitan ng pagbaba ng paglago ng trabaho.

Ang mga nonfarm payroll ay tumaas ng 199,000 noong Disyembre, mas mababa sa 422,000 na pagtatantya at ang ikalawang buwan sa isang hilera ng isang ulat na mas mababa sa pinagkasunduan. Gayunpaman, ang unemployment rate ay bumagsak sa 3.9% sa panahon na ang mga bakanteng trabaho ay higit na lumampas sa mga naghahanap ng trabaho, na sumasalamin sa isang mabilis na humihigpit na merkado ng trabaho.

Iniisip ni Hatzius na ang mga converging na salik na iyon ay magiging sanhi ng Fed hindi lamang na itaas ang mga rate ng isang buong punto ng porsyento, o 100 na batayan, sa taong ito kundi pati na rin upang simulan ang pag-urong sa laki ng $8.8 trilyong balanse nito. Partikular niyang itinuro ang isang pahayag noong nakaraang linggo mula sa San Francisco Fed President Mary Daly, na nagsabing makikita niya ang Fed na nagsisimulang magbuhos ng ilang mga asset pagkatapos ng una o pangalawang pagtaas.

"Samakatuwid ay hinihila namin ang aming runoff forecast mula Disyembre hanggang Hulyo, na may mga panganib na tumagilid sa mas naunang bahagi," isinulat ni Hatzius. "Sa inflation na malamang na malayo pa sa target sa puntong iyon, hindi na namin iniisip na ang pagsisimula ng runoff ay kapalit ng quarterly rate hike."

Hanggang sa ilang buwan na ang nakalipas, ang Fed ay bumibili ng $120 bilyon sa isang buwan sa Treasurys at mortgage-backed securities. Noong Enero, ang mga pagbiling iyon ay hinahati sa kalahati at malamang na ganap na ma-phase out sa Marso.

Ang mga pagbili ng asset ay nakatulong na mapanatiling mababa ang mga rate ng interes at pinanatiling maayos ang mga pamilihan sa pananalapi, na nagpatibay ng halos 27% na kita sa S&P 500 para sa 2021.

Ang Fed ay malamang na magpapahintulot sa isang passive runoff ng balance sheet, sa pamamagitan ng pagpapahintulot sa ilan sa mga nalikom mula sa mga mature na bono nito na gumulong bawat buwan habang muling inilalagay ang natitira. Ang proseso ay binansagan na "quantitative tightening," o ang kabaligtaran ng quantitative easing na ginamit upang ilarawan ang napakalaking pagpapalawak ng balanse ng nakaraang dalawang taon.

Ang forecast ng Goldman ay naaayon sa pagpepresyo sa merkado, na nakikita ang halos 80% na pagkakataon ng unang pagtaas ng rate sa panahon ng pandemya na darating sa Marso at malapit sa isang 50-50 na posibilidad ng isang ikaapat na pagtaas sa Disyembre, ayon sa FedWatch Tool ng CME. Ang mga mangangalakal sa fed funds futures market ay nakakakita pa nga ng isang hindi mapabayaang 22.7% na posibilidad ng isang ikalimang pagtaas sa taong ito.

Gayunpaman, nakikita lamang ng mga merkado ang pagtaas ng rate ng pondo sa 2.04% sa pagtatapos ng 2026, sa ibaba ng 2.5% na pinakamataas na naabot sa huling ikot ng paghigpit na natapos noong 2018.

Ang mga merkado ay tumugon sa mga prospect ng isang mas mahigpit na Fed, na may mga ani ng bono ng gobyerno na tumataas. Ang benchmark na 10-taong Treasury note na pinakahuling nagbunga ng humigit-kumulang 1.77%, halos 30 na batayan na puntos na mas mataas kaysa sa isang buwan na nakalipas.