Ang halaga ng libro ay katumbas ng halaga ng pagpuksa ng isang kumpanya at kadalasang nag-aalok ng sahig sa ilalim ng isang stock. Ang Goldman ay nananatiling lubos na kumikita at dapat ay nagkakahalaga ng higit sa halaga ng pagpuksa ng mga ari-arian nito, na karamihan ay mga likidong securities.
Ang pagbili ng Goldman sa ibaba ng libro noong 2020 sa $200 a share range ay isang panalong diskarte, dahil ang stock ay dumoble nang higit sa $400 sa huling bahagi ng 2021 sa likod ng record noong 2021 na mga kita na humigit-kumulang $60 sa isang bahagi. Ang kumpanya—at ang industriya ng pagbabangko sa pangkalahatan—ay nasa mas magandang kalagayan kaysa noong 2020.
Ang pagbaba ng Goldman ay dumating sa gitna ng isang matalim na pagbaba sa mga stock sa pagbabangko:
Wells Fargo
(WFC) ay bumaba din sa ibaba ng halaga ng libro noong Biyernes, habang
Citigroup
(C) nanghihina sa isang malalim na diskwento para mag-book. Ang
SPDR KBW Bank exchange-traded fund
(KBE) ay bumaba ng 3.5% Biyernes sa $45.56.
Wells Fargo
,
na ang mga pagbabahagi ay bumaba ng 6.1% Biyernes sa $40.08 bawat isa, ngayon ay nakikipagkalakalan sa ibaba nito sa unang quarter na halaga ng libro na $42 bawat bahagi.
Citi
grupo, na ang stock ay bumagsak ng 4.5% sa $47.71, ay nakikipagkalakalan sa halos kalahati ng halaga ng libro nito na $92 isang bahagi— at mas mababa sa nasasalat na halaga ng libro nito na $79 sa isang bahagi.
Berkshire Hathaway
(BRK/A, BRK/B) kumuha ng $3 bilyong stake sa Citi, na ang stock ay nagbubunga ng higit sa 4%, sa unang quarter.
Ang iba pang miyembro ng Big Six ng US banking—
JPMorgan Chase
(JPM),
Morgan Stanley
(MS) at
Bank ng Amerika
(BAC)—kalakal sa itaas ng halaga ng libro.
Bank ng Amerika
,
na ang pagbabahagi ay bumagsak ng 3.9% noong Biyernes sa $33.17, ngayon ay nakikipagkalakalan sa isang 10% na premium sa halaga ng libro.
Ang Wells Fargo banking analyst na si Mike Mayo ay may Outperform na rating sa Bank of America, na isa sa kanyang mga nangungunang pinili. “Ang nakakagulat ay tinatantya namin na ang BAC ay magkakaroon pa rin ng ROTCE (return on tangible equity) na 10%+ sa isang recession, na nagpapahiwatig na hindi lamang ang presyo ng stock sa isang recession ngayon ngunit ito ay nakikipagkalakalan sa 15%-20% na diskwento sa makasaysayang antas,” isinulat ni Mayo noong Hunyo 1, nang ang stock ng bangko ay nasa $37. Noong panahong iyon, nakita ni Mayo ang 40% na pagtaas.
Barron ng ay nakasulat nang pabor sa parehong JP Morgan at Goldman sa taong ito, na pinagtatalunan ang parehong mga stock ay mukhang mura dahil sa matatag na mga pananaw sa kita. Ang anim na nangungunang mga bangko ngayon ay nangangalakal na lamang ng pito hanggang 10 beses na inaasahang kita noong 2022, kasama ang Goldman at
Citigroup
sa ibaba ng pangkat na may mga ratio ng presyo/kita na pito.
Ang mga mamumuhunan ay nag-aalala tungkol sa mga panganib sa pag-urong, at ang mga stock buyback ay dapat na mas naka-mute sa taong ito. Ngunit ang isang malakas na positibong tila binabalewala ng mga mamumuhunan ay ang mas mataas na maikling rate sa taong ito ay dapat magbigay ng magandang tulong sa mga kita sa pagbabangko.
Sumulat kay Andrew Bary sa [protektado ng email]