Maaari mong kalkulahin ang ipinahiwatig na paglipat ng isang opsyon sa pamamagitan ng pagdaragdag o pagbabawas ng premium mula sa strike price. Halimbawa, ang isang $100 na stock na may at-the-money ($100 strike) na mga opsyon sa tawag na nagkakahalaga ng $10.00 ay may ipinahiwatig na paglipat na 10%, na may presyong breakeven na $110. Kung ito ay isang $10.00 put option, ang breakeven ay magiging $90.00.
Tandaan: ang pagkalkula ng ipinahiwatig na paglipat ng isang opsyon ay iba sa pagkalkula ng ipinahiwatig na paglipat ng isang stock. Upang kalkulahin ang ipinahiwatig na paglipat ng isang stock, idagdag lamang ang premium ng tawag at pagsama-samahin ($20 sa kaso ng halimbawa sa itaas).
Kung ang ipinahiwatig na paglipat ng isang opsyon na nauuna sa mga kita ay 10%, at ang stock ay gumagalaw lamang sa iyong pabor ng 1%, ang iyong opsyon ay maaaring maging mas mababa sa pangangalakal sa susunod na araw kahit na ikaw ay tama sa direksyon. Ang mas malapit sa pag-expire ng iyong opsyon ay, mas mataas ang panganib ng IV crush.
Ang pag-unawa sa IV crush at theta decay ay mahalaga sa mga opsyon sa pangangalakal sa mga kita.
Ngayong naiintindihan mo na ang mga potensyal na pitfalls ng pagkakaroon ng opsyon sa pamamagitan ng mga kita, pag-usapan natin ang nakaraang Intel trade ng Goldman: isang katulad na bearish trade sa Intel bago ang kanilang mga kita noong Abril 28.
Inisyu ni Goldman ang tala sa Intel trading sa $47.01, na ang ideya sa kalakalan ay isang bahagyang-out-of-the-money na $45 na strike na mag-e-expire sa susunod na buwanang expiration sa Mayo. Ang ipinahiwatig na paglipat ng opsyong iyon ay 7%, ibig sabihin na ang breakeven sa trade na ito ay humigit-kumulang <$43.71 sa petsa ng pag-expire ng Mayo. Nang dumating ang mga kita (ika-28 ng Abril), ang stock ay nagsara ng humigit-kumulang 7% na mas mababa (Isinara ang Intel sa $43.59 sa araw na iyon) — nagbibigay-kasiyahan sa inaasahang paglipat ng opsyon higit sa 2 linggo natitira hanggang sa mag-expire.
Mahabang kuwento: Tama si Goldman, at kumikita ang kalakalan. Ang stock ay lumipat nang sapat sa kanilang direksyon upang malampasan ang theta decay at IV crush na nauugnay.
Gayunpaman, ang mahabang paglalagay ay hindi lamang ang paraan na maaaring gumamit si Goldman ng mga opsyon upang makagawa ng isang bearish na hula sa Intel.
Paano Gamitin ang Vertical Spread para Mag-trade ng Mga Kita Sa kaso ng nakaraang kalakalan ng Goldman sa Intel, kung gusto nilang magkaroon ng isang bearish na view gamit ang $45 na mga pagpipilian sa strike, maaari nilang piliin na gumamit ng vertical spread. Kabilang sa mga vertical spread ang pagbili ng isang opsyon habang sabay na nagbebenta ng isa pang opsyon laban dito gamit ang parehong expiration.
Halimbawa, maaaring binili ni Goldman ang $45 na strike put options at ibenta ang $40 strike put options laban sa kanila. Mababago sana nito ang ilang mahahalagang bagay tungkol sa istruktura ng kalakalan:
Ang mga maikling opsyon ay theta-positive. Nangangahulugan iyon na kapag lumipas ang oras, nagiging maiikling opsyon mas marami pang kumikita. Habang ang taong pinagbentahan mo sa kanila ay nalulugi sa paglipas ng panahon, ikaw ay nasa kabilang dulo ng kalakalang iyon, umaasa na ang opsyon ay mawawalan ng bisa.
Sa pamamagitan ng pagbebenta ng opsyon laban sa iyong mahabang opsyon, ibinababa mo ang kabuuang halaga ng premium na dapat mong ilabas upang makapasok sa kalakalan. Kung ang long put option gusto ay nagkakahalaga ng $1.30, at ang short put option ay nagkakahalaga ng $0.80, ngayon ay mayroon kang diskarte na nagkakahalaga ng $0.50! Kasabay ng pagbabago sa batayan ng gastos ay isa pang malugod na pagbabago…
Ito ay diretso: Kung ang iyong $45 na strike put option ay orihinal na nagkakahalaga ng $1.30, ang breakeven ay <$43.70. Kung ang iyong posisyon ay ngayon ay $45/$40 put debit spread na nagkakahalaga ng $0.50, ang iyong breakeven ay <$44.50 na ngayon! Nangangahulugan ito na ang stock ay kailangang gumalaw nang mas kaunti upang ang posisyon ay maging kumikita. Ngunit ang lahat ay may catch, at sa kasong ito, ang catch ay…
Ang isang mahabang $45.00 na strike na inilagay ay teknikal na may pinakamataas na halaga na $4,500 — isang dolyar para sa bawat sentimo na bumaba ang stock sa ibaba $45, na posibleng hanggang $0. Gayunpaman, sa pamamagitan ng pagbebenta ng opsyon laban sa iyong long put, nililimitahan mo na ngayon ang pinakamataas na halaga ng iyong posisyon sa maikling strike. Sa kasong ito, kung gumagamit ka ng $45/$40 na put spread, ang maximum na halaga ng iyong spread ay $500 bawat isa sa expiration—isang dolyar para sa bawat sentimo na bumaba ang stock sa ibaba $45, hanggang umabot ito sa $40.
Sa madaling salita: pinahihintulutan ng mga vertical spread ang mga mangangalakal na pagaanin ang ilan sa mga panganib na nauugnay sa mga opsyon sa paghawak sa pamamagitan ng mga kita, kapalit ng pagkawala ng ilan sa mga potensyal na reward.
Ang Ika-Line Ang hindsight ay 20/20. Alam namin na noong nakaraang quarter, maaaring mas mahusay ang Goldman sa paggamit ng vertical put spread kaysa sa mahabang put para sa kanilang bearish na hula ng Intel. Gayunpaman, maaaring maging iba ang quarter na ito. Ang breakeven para sa near-the-money puts ay nasa itaas lamang ng multi-year low sa presyo ng pagbabahagi ng Intel. Kung bumaba ang Intel sa puntong iyon sa mga kita, maaaring kailanganin nitong magpasok ng panahon ng pagtuklas ng presyo upang makahanap ng bagong ibaba — na maaaring maging bahagi kung bakit napakababa ng Goldman Sachs sa pangalang ito.
Tandaan lamang: ang paghawak ng mahabang mga opsyon sa pamamagitan ng mga kita at iba pang kilalang mga katalista ay maaaring magkaroon ng malaking halaga ng panganib. deep-end of the pool” trade ay maaaring hindi para sa iyo. Gayunpaman, ikaw ang master ng iyong sariling domain. Kaya, ikaw ang maghusga.