Itinaas ng Goldman Sachs ang malapit nitong target na S&P 500 dahil sa mas maliwanag na larawan sa ekonomiya. Ngunit maaari itong magpatumba ng 25% sa mga stock, sabi ng mga strategist.

Ipinapaliwanag ang malapit-matagalang optimismo sa isang tala sa mga kliyente noong huling bahagi ng Biyernes, si Kostin, punong equity strategist ng US sa Goldman Sachs
GS,
+ 0.01%,
Sinabi ng nababanat na data ng macro ng US na lumampas sa isang "hindi kapani-paniwala" na season ng pag-uulat sa ikaapat na quarter. Maaaring sabihin ng ilan na ang data ng US ay medyo masyadong nababanat matapos ang ulat sa pagtatrabaho noong Biyernes ay nagpakita ng malaking paglago ng trabaho na mahigit kalahating milyon, mas malakas kaysa sa inaasahan, na nagpabigat sa mga stock ng US muli sa Lunes, kung saan ang S&P 500 ay uma-hover sa 4,101.

Ang pagdaragdag sa positibong larawang pang-ekonomiya ng US ay ang mas maaga-kaysa-inaasahang muling pagbubukas ng Tsina at nabawasan ang mga pagkakataon ng isang pag-urong sa Europa, sinabi ng koponan, na binabanggit na ang magaan na pagpoposisyon ng institusyon ay nangangahulugan na ang merkado ay maaaring pansamantalang lumampas sa 4,000 na target ng kanilang bangko.

Ngunit ang mga strategist ay gumuhit ng isang linya sa ilalim ng kagalakan na iyon, na binanggit na dahil ang isang malambot na economic landing ay nakapresyo na sa mga stock ng US, ang kanilang target sa pagtatapos ng taon ay nananatili kung nasaan ito sa ngayon. Napansin nila na ang outperformance ng cyclicals versus defensives ay nagpapahiwatig ng tunay na paglago ng ekonomiya ng US na 2% laban sa sarili nitong below-trend na forecast ng 1% gross domestic product noong 2023, at isang ISM Manufacturing index na humigit-kumulang 55 kumpara sa kamakailang 47 na pagbabasa.

Basahin: Ang mga susunod na araw ay maaaring magbunyag kung ang mga mamumuhunan ay nakasakay sa isang malaking rally ng mga sucker, sabi ng strategist na ito.

Ang bangko ay may baseline na earnings-per-share-forecast na 0% para sa 2023 at 5% para sa 2024, kumpara sa mga consensus figure na 1% at 12%, ayon sa pagkakabanggit. Sinabi ng mga strategist na ang mga inaasahan ng analyst, na bumaba ng 10% mula noong katapusan ng Hunyo 2023, ay doble sa makasaysayang bilis ng mga negatibong pagbabago.

Ang mga pagpapahalaga ay pinahaba na rin at mapipigilan ng isang pagtaas sa mga rate ng interes, sinabi ni Kostin at ng koponan. "Ang S&P 500 ay nakikipagkalakalan sa 18.4 [beses] na forward na kita, at sa mas mataas na 'effective' na maramihan kung ang isa ay nagsasaalang-alang sa katotohanan na ang karamihan sa mga mamumuhunan ay lumilitaw na umaasa ng mga kita na mas mababa kaysa sa pagtatantya ng analyst," sabi nila.

Sinabi ni Kostin at ng koponan na maaaring matunaw ng mga equities ang tumataas na mga rate kung ang pagbabagong iyon ay hinihimok ng pinabuting mga inaasahan sa paglago. Ngunit hindi nila nakikita ang higit na pagpapalawak ng halaga habang patuloy na tumataas ang mga ani ng Treasury — nakikita nila ang mga 10-taong nominal na ani
TMUBMUSD10Y,
3.633%
unti-unting tumataas sa 4.2%.

Din basahin ang: Paano mailalagay ng US dollar ang stock-market rally na ito sa isang malaking pagsubok

Dahil ang kanilang sariling base case para sa S&P 500 ay mayroon nang limitadong upside, ang isang recession ay maaaring mag-trigger ng isang "malaking downside" para sa mga stock, sila ay nagbabala. Sinasabi nila na ang index ay maaaring bumaba ng 25% mula sa kasalukuyang mga antas, na lumapag sa humigit-kumulang 3,150 sa ilalim ng ganoong sitwasyon, na hinihimok ng pagbagsak ng mga pagtatantya ng mga kita at isang presyo-kita na maraming bumababa sa 14 na beses mula sa kasalukuyang 18.

Ang isa pang panganib ay ang inflation ay patuloy na bumabagal ngunit nabigo na lumapit sa target ng Fed, na maaaring magpalitaw ng mas mahigpit na patakaran sa pananalapi at mas mataas na mga rate ng interes. Panghuli, pinapaalalahanan nila ang mga mamumuhunan na ang pag-aaway sa kisame ng utang ng US, na maaaring dumating mamaya sa taong ito, ay may potensyal na makapinsala sa mga stock tulad ng nangyari noong 2011, nang bumagsak ang merkado ng 17%.

Estado ng Unyon: 5 pangunahing hamon para kay Biden habang naghahatid siya ng kanyang talumpati