(Bloomberg) — Ang manager ng Hedge fund na si Bill Harnisch, na nakakuha ng 29% na pagbabalik ngayong taon, ay kinikilala ang karamihan sa tagumpay sa isang prescient call sa inflation 15 buwan na ang nakakaraan. Kung magiging tama muli ang kanyang pananaw sa mga presyo ng consumer, maaaring wala nang mapunta ang mga stock sa mga darating na taon.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Inaasahan ng punong opisyal ng pamumuhunan sa Peconic Partners ang patuloy na mga presyur sa pagpepresyo upang pilitin ang mga kamay ng Federal Reserve sa 2023, na nakakasira ng anumang pag-asa para sa isang pivot. Ang mga stock ay maaaring paminsan-minsang mag-rally, sabi niya, na maglalaho lamang kapag ang katotohanan ay nagtatakda sa mga rate na mananatiling mas mataas nang mas matagal, ang mga kita ay nakahanda nang bumagsak at ang mga equities ay malayo sa mura.
Ang S&P 500 ay maiipit sa isang banda sa pagitan ng 3,500 hanggang 4,400 sa susunod na 18 hanggang 36 na buwan, ayon sa beterano sa merkado na nangangasiwa ng $1.2 bilyon. Iyon ay isang hanay na nakakulong sa index mula noong ito ay labangan noong Hunyo. Ang gauge ay nagsara malapit sa 3,850 Biyernes.
“Magiging malagkit ang mga rate. At sa S&P sa 19 na beses na kita, magiging mahirap para sa index na gumawa ng malaki, "sinabi ni Harnisch, na nagsimula ng kanyang karera sa industriya ng pananalapi noong 1968, sa isang panayam. "Ito ay magiging isang medyo malawak na hanay ng kalakalan."
Ang rekord ng manager ay namumukod-tangi sa panahon kung kailan maraming stock pickers ang nabigong makapaghatid sa gitna ng marahas na selloff at dramatic shift sa market leadership. Sa nakalipas na tatlong taon, ang Peconic ay nagbalik ng 43% taun-taon, kumpara sa pakinabang na 9% sa S&P 500 sa parehong panahon.
Ang Peconic, na nagsimula noong 2004, ay may isang pangkat ng isang dosena upang tumuklas ng mga kumpanya na lalawak nang mas mabilis kaysa sa ekonomiya sa katagalan. Ang mga stock na ito, ang kernel ng mga portfolio nito, ay karaniwang hawak ng pito hanggang walong taon. Sa maikling bahagi, ang koponan ay nagtatayo ng mga hedge upang mabawi ang panganib mula sa mga pangunahing hawak habang naghahanap ng mga maling presyong bahagi.
Sa multo ng isang pag-urong sa abot-tanaw, mas gusto ni Harnisch ang mga kumpanya na ang mga kita at kita ay patuloy na tataas kahit gaano pa kalala ang ekonomiya. Ang mga negosyong nag-aalok ng ganoong uri ng katatagan, aniya, ay yaong mga gumagamit ng patuloy na tumataas na pangangailangan para sa mga bagay tulad ng high-speed internet at malinis na enerhiya — mga lugar kung saan plano rin ng gobyerno na gumastos ng bilyun-bilyong dolyar upang isulong ang paglago.
Ibinibilang ng Peconic ang power-line builder na Quanta Services Inc. at Wesco International Inc., isang distributor ng electrical gear, sa mga nangungunang hawak nito sa mahabang bahagi. Ang pagbabahagi ng Quanta ay tumaas ng 25% ngayong taon, habang ang Wesco ay nawalan ng 9%. Parehong nangunguna sa S&P 500, na bumaba ng 19%.
"Ang mga tao sa lupa tulad ng Quanta, Wesco - hindi sila tumitingin sa isang pag-urong," sabi ni Harnisch. "Kapag pinagsama-sama mo ang lahat ng nangyayari, ang industriyal na espasyo ay hindi gaanong malambot na kuwento ng landing kundi kung ano ang nangyayari sa mga kumpanyang ito at kung bakit hindi nila nakikita ang paghina. Ito ay tsunami.”
Ang binhi para sa isang panalong taon ay naihasik noong Setyembre 2021, nang makita ng koponan ni Harnisch ang pagtaas ng mga kita sa sahod. Habang ang mga opisyal ng Fed sa kalakhang bahagi ay ibinasura ang inflation bilang pansamantala sa oras na iyon, nakita ng tagapamahala ng pera ang mga pulang bandila na magpapatuloy ang sahod ng inflation, na pinipilit ang mga gumagawa ng patakaran na baligtarin ang kanilang patakaran sa zero-interest rate sa lalong madaling panahon.
Nagsimulang magdoble down ang kanyang firm sa mga bearish na taya laban sa mga tech firm at pandemic high-flyer kabilang ang mga online retailer na Carvana Co. at Wayfair Inc., mga share na tumaas alinman sa Fed largesse o maling pag-asa para sa isang matibay na paglaki ng benta.
Ang mga taya ay nagbunga nang malaki dahil ang sentral na bangko ay nagmamadaling magtaas ng mga rate sa pinakamabilis na bilis sa isang henerasyon. Ang Carvana at Wayfair ay bumagsak ng higit sa 80% ngayong taon habang ang industriya ng tech ay nagho-host ng ilan sa mga pinakamasamang natalo noong 2022.
Ngayon ay tina-target ng Peconic ang susunod na malaking short, tulad ng mga cable-service provider, advertising firm at retailer. Hindi matukoy ni Harnisch ang mga partikular na pangalan dahil ang kanyang koponan ay nasa proseso pa rin ng pagbuo ng mga posisyon.
Kung paano ito nakikita ni Harnisch, ang optimismo na ang mga stock ay babalik sa mga bagong pinakamataas sa 2023 ay napaaga. Habang ang Peconic ay handang sumakay sa bear-market bounce, tulad ng ginawa nito sa panahon ng equity rally noong Oktubre at Nobyembre, inaasahan ng money manager ang kumbinasyon ng humihinang kita ng kumpanya at mas mataas na mga rate upang maglagay ng limitasyon sa mga equities.
Matapos palakasin ang net leverage sa 50% sa panahon ng pinakabagong pagbawi ng merkado, ang mataas na dulo ng tipikal na hanay nito, sinimulan ng kompanya na putulin ang stock exposure dahil nabigo ang S&P 500 na tumagos sa 4,100 na antas. Noong Huwebes, umabot sa 30% ang leverage nito.
"Gamit ang tape sa paraang ito ay, ito ay nagsisimula sa diskwento sa ilan sa mga hamon sa kita," sabi ni Harnisch. "Napaka-komportable naming umatras ngayon at nakikita kung gaano ito kababa."
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/hedge-fund-manager-netting-29-135210985.html