(Bloomberg) — Para sa isa sa pinakamalaking hedge fund sa mundo, nagsisimula pa lang ang krisis sa pension fund sa UK habang ang mga sentral na bangko sa buong mundo ay nagtataas ng mga rate ng interes at pinapatay ang quantitative easing.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Paul Marshall, co-founder ng $62 billion investment firm na si Marshall Wace, ay nagsabi na ang mga sentral na bangko ay lumikha ng perpektong kapaligiran para sa "mal-investment' sa pamamagitan ng artipisyal na pagpigil sa mga rate ng interes na mababa sa loob ng maraming taon.
"Ang industriya ng UK LDI ay ang unang nasawi sa pagtatapos ng panahon ng 'pera para sa wala' - ang unang patay na isda na lumutang sa ibabaw habang ang tumataas na mga rate ng interes sa sentral na bangko ay kumikilos tulad ng dynamite fishing sa mga pandaigdigang merkado ng asset," sabi ni Marshall sa isang sulat na ipinadala sa mga kliyente ngayong buwan.
Ang tinatawag na pananagutan-driven na pamumuhunan ay isang anyo ng financial engineering na may kinalaman sa mga derivatives at nagbibigay-daan sa mga tinukoy na scheme ng pension ng benepisyo na i-jack up ang leverage at juice returns. Napilitan ang Bank of England na pumasok upang patatagin ang mga merkado pagkatapos ng tumataas na mga ani ng gilt na nag-trigger ng mga margin call sa mga pondo na masyadong mabilis na dumating para pamahalaan nila.
Tinatantya ng JPMorgan Chase & Co. ang mga pagkalugi mula sa tinatawag na mga pamumuhunan na hinihimok ng pananagutan na ipinakalat ng mga pension scheme ay lumaki hanggang £150 bilyon ($171 bilyon) mula noong unang bahagi ng Agosto.
Ang mga pensiyon ay kumikilos tulad ng mga tagapamahala ng hedge fund na may mas kaunting kaalaman o katalinuhan, sinabi ni Marshall sa liham.
Si Crispin Odey, ang tagapamahala ng pondo ng hedge ng Britanya na nakinabang sa taong ito mula sa maiikling pagtaya sa mga gilt, ay nagbabala na ang krisis sa LDI ay nagsisimula pa lamang.
"Ang mga mamumuhunan ng LDI ay napipilitang magbenta upang bayaran ang kanilang mga pagkalugi at mukhang hindi ito titigil," isinulat ni Odey sa isang liham na ipinadala sa mga mamumuhunan ngayong buwan.
Tumangging magkomento ang mga kinatawan para sa Marshall at Odey.
"Nais ng lahat na sisihin ang bagong Chancellor, Kwasi Kwarteng, para sa pagkatunaw," sabi ni Odey, na tumutukoy sa dating UK chancellor na huminto sa tungkulin noong nakaraang linggo. "Ngunit naniniwala ako na ito ay talagang 20 taon sa paglikha at dulot ng hindi mapigilan na pagtaas ng mga presyo," sabi ni Odey.
Sinabi ni Marshall na hindi lahat ay magkakasundo ang mga tao kung sino ang dapat sisihin sa krisis.
"Maaari tayong magtaltalan kung gaano kalaki ang pagbagsak sa UK gilt market dahil sa pagkamahiyain ng Bank of England sa mga rate ng interes, kung magkano dahil sa badyet ng Kwasi Kwarteng at kung magkano dahil sa pagkabalisa sa industriya ng LDI," isinulat niya. .
Ang mga sentral na bangko na binabaligtad ang mga taon ng quantitative easing upang maglaman ng umiikot na inflation ay nagdulot ng pagkasumpungin at paggulo ng stock, mga bono at mga pamilihan ng pera. Ang gobyerno ng UK sa ilalim ng isang bagong chancellor ay binaligtad na ngayon ang mga pagbawas sa buwis na inihayag nito noong nakaraang buwan na nagdulot ng pagbebenta sa mga gilt at inilantad ang kahinaan sa mga istruktura ng LDI.
Ang susunod na linya ay maaaring ang European sovereign bond markets, sabi ni Marshall. Na-flag din ng bilyunaryo ang panganib na ihinto ng mga sentral na bangko ang kanilang proseso ng paghihigpit dahil sa kahinaan ng sistema ng pananalapi.
"Ang masakit na landas ay magdadala ng mga kaswalti at magiging kawili-wiling makita kung ano ang reaksyon ng mga sentral na bangko kapag ang mga kaswalti ay lumutang sa ibabaw," isinulat ni Marshall. "Panahon ang makapagsasabi. Ngunit sa sandaling ito, naniniwala kami na ang pinakamahusay na mga pagkakataon ay nananatili sa maikling bahagi, "sabi niya na tumutukoy sa isang diskarte na kumikita mula sa pagbagsak ng mga presyo.
Ang punong barko ng Eureka hedge fund ng Marshall Wace ay tumaas ng 4.2% ngayong taon. Ang hedge fund ng Odey European Inc. ng Odey Asset Management ay nagbalik ng record na 193% hanggang Setyembre ngayong taon.
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/hedge-fund-titan-warns-uk-153712015.html