Narito ang 5 dahilan kung bakit ang bull run sa mga stock ay maaaring malapit nang bumalik sa isang bear market

"Nagkaroon ng maraming magagandang balita ngunit ang merkado ay nangangailangan ng kaunting pag-pause. Medyo napakabilis namin, masyadong mabilis ngayon,” sabi ni Goldman sa isang tawag sa telepono sa MarketWatch.

Upang suportahan ang pananaw na ito, itinuro niya ang ilang mga dahilan kung bakit maaaring magpatuloy ang pagbagsak ng stock ng Biyernes hanggang sa susunod na linggo, at posibleng mas matagal pa — kahit na nananatili siyang bullish sa mga stock sa mas mahabang panahon.

Ang mga sektor ng pagtatanggol ay bumalik sa uso

Ang mga cyclical na sektor ay lumampas sa pagganap habang ang mga stock ay nag-rally noong Hulyo at unang bahagi ng Agosto. Ngunit ang kalakaran na iyon ay tila natapos sa linggong ito, habang ang mga sektor ng pagtatanggol ay muling nanguna.

"Isang senyales na ang mga mamumuhunan ay kinakabahan ay ang mga cyclical na hindi gumaganap ng mga defensive na sektor, at nagsisimula na kaming makita iyon ngayon," sabi ni Goldman.

Sa nakalipas na linggo, ang mga stock at utility ng consumer staples ay dalawang nangungunang gumaganap sa 500 sektor ng S&P 11. Bilang resulta, ang pondo ng SPDR ng Consumer Staples Select Sector
XLP,
-0.32%,
isang exchange-traded fund na sumusubaybay sa sektor, ay tumaas ng 1.9%, habang ang Utilities Select Sector SPDR Fund
XLU,
-0.05%
nakakuha ng 1.3%.

Sa kabilang banda, ang dalawang sektor na pinakamasama ang pagganap ay ang mga serbisyo sa materyales at komunikasyon, dalawang sektor ng paikot. Ang Materials Select Sector SPDR fund
XLB,
-1.84%
ay bumaba ng 2.4% para sa linggo, habang ang pondo ng SPDR ng Mga Serbisyo sa Komunikasyon Piliin ang Sektor
XLC,
-1.62%
malaglag 3.1%.

Ang mga ani ng bono ay tumataas

Ang tumataas na mga ani ng bono ay isa pang senyales na ang rally sa mga stock ay maaaring malapit nang lumiko, sinabi ni Goldman.

Ang mas mataas na ani ng Treasury ay maaaring magdulot ng problema para sa mga stock dahil ginagawa nilang mas kaakit-akit na pamumuhunan ang mga bono sa paghahambing. Ang mga stock at mga bono ay madalas na gumagalaw nang sabay-sabay sa simula ng taon, dahil ang mga inaasahan ng mas mahigpit na patakaran sa pananalapi mula sa Federal Reserve ay gumagalaw sa parehong mga asset.

Ngunit lumilitaw na nagbago ang dinamikong iyon noong Agosto. Ang mga ani ng Treasury ay tumaas nang mas maaga sa buwang ito at nagsimulang tumaas bago tumama ang mga stock sa isang magaspang na patch sa huling bahagi ng linggong ito.

Ang ani sa tala ng 10 taong Treasury
TMUBMUSD10Y,
2.973%
tumaas ng 35 basis points mula Agosto 1, at umakyat ito ng 14 basis points mula Lunes hanggang 2.897%.

Ang mga ani ng bono ay tumaas habang bumababa ang mga presyo, at ang Goldman at iba pa sa Wall Street ay naghihintay na ngayon upang makita kung ang mga stock ay susunod sa mga presyo ng bono na mas mababa.

Tingnan ang: Sinabi ng Fed's Bullard na siya ay nakahilig sa pag-back sa 0.75 percentage point hike noong Setyembre

Gayundin ang dolyar

Ang tumataas na yields ng Treasury at lumalambot na inflation ay nakatulong sa pagpapataas ng US dollar, na lumikha ng isa pang potensyal na headwind para sa mga stock. Ang ICE US Dollar Index
DXY,
+ 0.58%,
isang sukatan ng lakas ng dolyar laban sa isang basket ng mga karibal, nanguna sa 108 noong Biyernes, tumataas sa pinakamalakas nitong antas sa isang buwan.

Tingnan ang: Ang dolyar ng US ay nasusunog at hinihiwa ang mga pangunahing teknikal na antas `parang isang mainit na kutsilyo sa mantikilya'

Ang isang malakas na dolyar ay karaniwang nauugnay sa mas mahinang mga stock, dahil sinisira nito ang mga dayuhang kita ng mga multinasyunal na Amerikano sa pamamagitan ng paggawa ng mga ito na mas mababa sa mga termino ng US dollar.

Ang mga cryptocurrency ay bumabagsak

Cryptocurrencies tulad ng bitcoin
BTCUSD,
+ 0.04%
at ethereum
ETHUSD,
-3.46%
Kamakailan din ay halos nakikipagkalakalan sa mga stock, partikular na ang mga stock ng megacap na teknolohiya tulad ng Meta Platforms Inc.
META,
-3.84%
at Netflix Inc.
NFLX,
-1.64%.
Ngunit ang crypto ay nabenta nang husto noong Biyernes, na humantong sa ilan na magtaka kung ang mga stock ay maaaring susunod.

"Ang isa pang palatandaan ng isang market pause ay ang kahinaan sa crypto. Ito ay isang malinaw na senyales ng isang risk off trend sa merkado, "sabi ni Goldman.

Bumagsak ang Bitcoin ng humigit-kumulang 9.5% noong Biyernes, habang ang ethereum, ang pangalawang pinakasikat na cryptocurrency, ay nagbuhos ng humigit-kumulang 10.%, ayon sa CoinDesk.

Ang mga equity valuation ay hindi nagsi-sync sa mga kita ng kumpanya

Ang isa pang dahilan upang tanungin ang rally sa mga stock ay na tila may disconnect sa pagitan ng mga valuation ng equity at mga inaasahan sa kita ng korporasyon.

Tulad ng itinuro ni Goldman, ang price-to-earnings ratio ng S&P 500 ay bumangon sa 18.6 beses na forward earnings, mula sa mababang 15.5 noong kalagitnaan ng Hunyo. Kasabay nito, ang mga inaasahan para sa mga kita ng kumpanya mula sa parehong mga kumpanyang ito sa susunod na 12 buwan ay bumaba mula $238 hanggang $230.

"Ang mga stock ay tumataas sa bumabagsak na mga pagtatantya ng kita," sabi ni Goldman.

Si Goldman ay halos hindi nag-iisa sa pagkabalisa tungkol sa tumataas na mga pagpapahalaga sa equity. Sa isang kamakailang paalala sa mga kliyente ng bangko, sinabi ng Citigroup US Equity Strategist na si Scott Chronert na ang panganib ng pagbaba sa mga kita ng kumpanya patungo sa 2023 ay maaaring lumikha ng isang "pagsusuri ng headwind" para sa mga stock.

"Sasabihin namin na ang taktikal na pagbebenta sa karagdagang lakas ay makatwiran," sabi niya.

Bumagsak ang mga stock ng US noong Biyernes, kasama ang S&P 500
SPX,
-1.29%
bumababa ng 55.26 puntos, o 1.3%, sa 4,228.48, habang ang Nasdaq Composite
COMP
-2.01%
bumaba ng 260.13 puntos, o 2%, sa 12,705.22. Ang Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.86%
bumagsak ng 292.30 puntos, o 0.9%, sa 33,706.74.

Ang pagkalugi ng Biyernes para sa mga stock ay nagtulak sa lahat ng tatlong pangunahing benchmark sa pula para sa linggo, na minarkahan ang unang lingguhang pagbaba para sa S&P 500 at Nasdaq sa isang buwan.

Ang mga highlight ng economic data calendar sa susunod na linggo ay inaasahang darating sa Biyernes, kapag ang Federal Reserve Chairman na si Jerome Powell ay nakatakdang magbigay ng kanyang taunang talumpati mula sa economic symposium ng central bank sa Jackson Hole, Wyo. Inaasahan ng mga ekonomista na gagamitin niya ang pagkakataon upang bigyang-diin ang Ang pangako ng Fed sa paglaban sa inflation.

Tingnan ang: Powell upang sabihin sa Jackson Hole na ang pag-urong ay hindi titigil sa paglaban ng Fed laban sa mataas na inflation

Bilang karagdagan sa pagdinig mula kay Powell, ang mga mamumuhunan ay makakatanggap ng update sa bilis ng inflation sa pamamagitan ng index ng personal-consumption expenditures, ang ginustong sukatan ng mga presyur sa presyo ng Fed. Ang survey ng sentimento ng University of Michigan, na kinabibilangan ng mga pagbabasa sa mga inaasahan ng inflation ng mga mamimili, ay nasa kalendaryo din para sa Biyernes.