Narito ang mga posibilidad na mabuhay ka ng iyong pera

Kung ikaw ay tulad ng halos lahat ng iba, ang iyong unang hula ay ang tag-araw ng 1929, bago ang pag-crash ng stock market sa taong iyon. Kasama sa mga malapit na runner up ang unang bahagi ng 2000, bago ang pagsabog ng Internet bubble, 1987 bago ang pag-crash ng stock market sa taong iyon, o Oktubre 2007 bago ang Great Financial Crisis.

Ang bawat isa sa mga hula ay mali, gayunpaman.

Ang tamang sagot, ayon sa katatapos lamang na pananaliksik mula kay Edward McQuarrie, isang emeritus na propesor sa Leavey School of Business ng Santa Clara University, ay 1965. Iyon ay dahil, simula sa taong iyon, parehong nagsimula ang stock at bond market sa isang matagal na panahon ng negatibo inflation-adjusted returns. Sa mga taon pagkatapos ng 1929, 1987, 2000, at 2007, sa kabaligtaran, ang isang balanseng stock-bond portfolio ay gumanap nang mas mahusay, alinman dahil ang mga rate ng interes ay bumaba at mahusay na gumanap ang mga bono, o ang stock market ay mabilis na nakabawi mula sa mga pagkalugi nito, o pareho.

Dumating si McQuarrie sa pinakamasamang petsa ng pagsisimula ng pagreretiro noong 1965 kapag sinusukat ang mga posibilidad na ang isang retirado ay mabubuhay pa sa kanyang pera. Sinuri niya ang isang mas malaking set ng data kaysa sa karamihan sa mga nakaraang pag-aaral, na higit na nakatuon sa mga merkado sa US mula noong 1920s. Sa kabilang banda, sinuri ng McQuarrie ang data ng US noong 1793 at ang mga pandaigdigang merkado noong 1864.

Nakaisip siya ng mabuti at masamang balita. Ang masama: Ang mga posibilidad na maubusan ng pera sa pagreretiro ay mas malaki kaysa sa mga naunang pag-aaral ay natapos. Iyon ay dahil ang mga naunang pag-aaral ay nakabatay sa kanilang mga pagbabalik na pagpapalagay sa kasaysayan ng US mula noong kalagitnaan ng 1920s. Ang mga merkado ng iba pang mga bansa, pati na rin ang mga merkado sa US bago ang kalagitnaan ng 1920s, ay madalas na hindi gaanong mahusay ang pagganap.

Ang magandang balita: Ang mga retirado at malapit nang magretiro ay may ilang mga pag-aayos ng portfolio na magagamit nila na kapansin-pansing binabawasan ang posibilidad na ang isang stock-bond portfolio ay mauubusan ng pera kapag pumasa sila. Narito ang isang buod ng mga pag-aayos na ito na tinukoy ni McQuarrie:

Mamuhunan sa isang kabuuang pondo ng indeks ng merkado ng bono sa halip na mga bono na matagal nang kapanahunan

Ito ay tila isang maliit na pag-aayos, ngunit talagang may malaking epekto, ayon kay McQuarrie. Sa pamamagitan ng pamumuhunan sa isang kabuuang pondo ng index ng merkado ng bono, makabuluhang bawasan mo ang average na tagal ng mga bono na pagmamay-ari mo. Ang isang balanseng portfolio na naglalaman ng naturang pondo at mga equities ay gumawa ng isang mas mahusay na trabaho sa pagharap sa "mga magkakaibang hamon na maaaring harapin ng isang retirado" kaysa sa isang portfolio ng mga equities at pangmatagalang bono.

Upang ilarawan ang pagbawas sa tagal na kaakibat ng paglipat mula sa isang pangmatagalang pondo ng bono tungo sa isang kabuuang index ng pondo sa merkado ng bono, isaalang-alang na ang Vanguard Long Term Bond ETF
BLV,
+ 0.08%
ay may average na tagal na kasalukuyang 16.5 taon, habang ang Vanguard Total Bond Market ETF
BND,
+ 0.10%
ay may average na tagal na 6.9 taon, mas mababa sa kalahati ang haba.

Nakatutulong na tandaan kung bakit dapat naisin ng mga retirado na ihalo ang mga equity sa mga bono. Ito ay hindi dahil ang mga bono ay lumalampas sa mga stock, ngunit dahil ang isang equity-bond portfolio ay hindi gaanong mahina sa isang equity bear market—lalo na kung ang bear market na iyon ay magsisimula mismo sa simula ng pagreretiro. Ang argumento ni McQuarrie ay ang mga intermediate-term na bono ay halos hindi gumagawa ng isang mas mahirap na trabaho kaysa sa mahabang mga bono ng pagbabawas ng panganib ng portfolio ng isang retirado, at kung minsan ay mas mahusay.

Ito ay tiyak na nangyari para sa mga nagretiro noong 1965, halimbawa. Sa panahon ng stagflation na sumunod sa sumunod na 15 taon, nadurog ang mahabang bono. Ang mga intermediate-term na bono ay "higit na mas matagumpay sa pagharap sa stagflation" kaysa sa mga long bond.

Tandaan na ang rekomendasyon ni McQuarrie na paboran ang isang kabuuang pondo ng indeks ng bono kaysa sa mga mahahabang bono ay hindi udyok ng isang paghatol sa timing ng merkado na ang inflation at mga rate ng interes ay tataas sa mga darating na taon. Dahil sa kamakailang pagtaas ng inflation sa pinakamataas na antas sa loob ng 40 taon, marami ang tumataya na ang mga long bond ay pumapasok sa isang pangmatagalang bear market. Maaaring tama sila, siyempre. Ngunit ito ay hindi sa labas ng tanong na ang pandaigdigang ekonomiya ay maaaring magdusa ng isang deflationary pagbagsak; may nakita kaming pahiwatig niyan sa simula ng pandemya ng COVID-19, maaalala mo. Ang kabuuang pondo ng indeks ng bono ay magsisilbing mabuti sa isang retirado sa parehong mga sitwasyon ng inflation at deflation, habang ang mga long bond ay magiging angkop lamang sa pangalawa.

Maglaan ng bahagi ng paglalaan ng fixed-income sa TIPS

Nalaman ni McQuarrie na sa ilang limitadong pagkakataon ang isang maliit na alokasyon sa mga bono na protektado ng inflation ay isang magandang ideya. Ang mga sitwasyong iyon ay kapag ang lahat ay nagkakamali sa pinakamasamang posibleng panahon, sa parehong mga merkado ng stock at nominal na bono.

Idinagdag iyon ni McQuarrie, ngunit para sa mga sitwasyong ito, ang mga TIPS ay bihirang tumulong sa portfolio ng isang retiree na tumagal nang mas matagal. At binibigyang-diin niya na ang mga pangyayari kung saan sila nakakatulong ay napakalimitado sa kasaysayan. Sinabi niya na ang isang katamtamang alokasyon ng TIPS (marahil 20%, na kinuha mula sa fixed income allocation) ay samakatuwid ay pinakaangkop para sa labis na ayaw sa panganib na retirado.

Pandaigdigang pagkakaiba-iba

Sumunod na inimbestigahan ni McQuarrie kung ang global diversification ay nagpapataas ng mahabang buhay ng portfolio ng isang retiree. Nalaman niya na ginawa nito sa kaso ng mga equities, para sa pamilyar na dahilan na binabawasan nito ang volatility ng portfolio. Gayunpaman, hindi bababa sa para sa mga namumuhunan na nakabase sa US, natagpuan niya ang magkakaibang mga resulta kapag ang pandaigdigang pag-iba-iba ang bahagi ng bono ng portfolio ng isang retirado. Iyon ay dahil, gaya ng sinabi ni McQuarrie, "napakaraming tail risk [para sa mamumuhunan ng US] sa mga bono ng dayuhang gobyerno."

Sinabi niya, gayunpaman, na ang pandaigdigang pagkakaiba-iba ng bahagi ng bono ng isang portfolio ay maaaring isang mas mahusay na ideya para sa "mga residente ng isang maliit na bansa na ang mga istrukturang namamahala sa kasaysayan ay hindi naging matatag." "Maaaring hindi nila ituring ang mga bono mula sa kanilang sariling pamahalaan bilang sa anumang paraan na nakahihigit sa mga dayuhang bono."

Sa real estate

Sa wakas, nakahanap si McQuarrie ng ilang katibayan na ang pagdaragdag ng residential real estate sa isang portfolio ay nagpapataas ng posibilidad na ang retiree ay hindi mauubusan ng pera. Idiniin niya na ang konklusyong ito ay pansamantala, dahil sa limitadong makasaysayang data sa pagganap ng residential real estate. Na kahit na siya ay nakamit ang isang pansamantalang konklusyon tungkol sa real estate ay dahil sa napakalaking proyekto ng ilang mga akademikong mananaliksik upang bumuo ng isang pang-matagalang database na kinabibilangan ng "rate ng pagbabalik sa lahat." Sa anumang kaso, nalaman ni McQuarrie na "ang pagdaragdag ng real estate sa [portfolio ng isang retirado]... ay karaniwang matagumpay," at para sa mga namumuhunan sa labas ng US "kung minsan ay kapansin-pansin."

Si McQuarrie, sa isang panayam, ay kinilala ang kahirapan sa pagsasabuhay ng paghahanap na ito, dahil walang magagamit na pamumuhunan na naka-benchmark sa pagganap ng residential real estate sa pangkalahatan. Sa pinakamababa, gayunpaman, sinabi niya na ang kanyang mga natuklasan ay nagmumungkahi na ang mga retirado ay hindi dapat awtomatikong ibukod ang kanilang mga pag-aari ng real estate kapag gumagawa ng kanilang mga plano sa pananalapi para sa pagharap sa lahat ng posibleng mangyari. Ang susi ay kung ang kanilang residential real estate holdings ay gumaganap ng hindi bababa sa pati na rin ang pambansang average.

Ang ilalim na linya mula sa McQuarrie ay magandang balita: "Ang dalawang siglo ng kasaysayan ng pandaigdigang merkado ay nagpapahiwatig na ang pagkaubos ng mga pagtitipid sa pagreretiro na naprotektahan ng buwis bago ang edad na 100 ay malabong mangyari para sa mga retirado" na may hawak na balanseng mga portfolio.

Si Mark Hulbert ay isang regular na nag-aambag sa MarketWatch. Sinusubaybayan ng kanyang Hulbert Ratings ang mga newsletter ng pamumuhunan na nagbabayad ng isang flat fee upang ma-audit. Maabot siya sa [protektado ng email].