Narito ang tatlong bagay na mali ang ginawa ng Fed, at kung ano ang hindi pa rin tama

Pagkatapos ng mga taon ng pagiging isang beacon para sa mga pamilihan sa pananalapi, ang Federal Reserve ay biglang nahulaan ang sarili habang sinusubukan nitong i-navigate ang ekonomiya sa isang masamang labanan ng inflation at palayo sa patuloy na nagpapadilim na mga ulap ng recession.

Ang mga reklamo sa paligid ng Fed ay may pamilyar na tono, kung saan ang mga ekonomista, mga strategist sa merkado at mga pinuno ng negosyo ay tumitimbang sa kung ano ang sa tingin nila ay isang serye ng mga pagkakamali sa patakaran.

Sa esensya, ang mga reklamo ay nakasentro sa tatlong tema para sa mga aksyon sa nakaraan, kasalukuyan at hinaharap: Na ang Fed ay hindi kumilos nang mabilis upang mapaamo ang inflation, na hindi ito kumikilos nang agresibo ngayon kahit na may mga serye ng pagtaas ng rate, at dapat itong ay mas mahusay na makita ang kasalukuyang krisis na paparating.

"Dapat nilang malaman na ang inflation ay lumalawak at nagiging mas nakabaon," sabi ni Quincy Krosby, punong equity strategist sa LPL Financial. “Bakit hindi mo nakita ang pagdating nito? Hindi ito dapat na shock. Iyon, sa tingin ko ay isang pag-aalala. Hindi ko alam kung ito ay isang matinding pag-aalala bilang 'ang emperador ay walang damit.' Ngunit ito ay ang tao sa kalye kumpara sa mga PhD."

Sa katunayan, ang mga mamimili ay nagpahayag ng mga alalahanin sa mga pagtaas ng presyo bago nagsimulang magtaas ng mga rate ang Fed. Ang Fed, gayunpaman, ay nananatili sa "transitoryo" na script nito sa inflation sa loob ng maraming buwan bago tuluyang nagpatupad ng kaunting quarter-point rate hike noong Marso.

Pagkatapos ay biglang bumilis ang mga bagay sa unang bahagi ng linggong ito, nang lumabas ang balita na ang mga gumagawa ng patakaran ay nagiging mas seryoso.

Ang landas patungo sa tatlong-kapat na puntong pagtaas noong Miyerkules ay kakaiba, lalo na para sa isang sentral na bangko na ipinagmamalaki ang sarili sa malinaw na komunikasyon.

Matapos igiit ng mga opisyal sa loob ng ilang linggo na wala sa talahanayan ang pag-hiking ng 75 na batayan, isang ulat ng Wall Street Journal noong Lunes ng hapon, na may kaunting pagkukunan, ay nagsabi na ang mga opisyal ay nagpasya na mas agresibong aksyon ang kailangan kaysa sa nakaplanong 50-basis-point na paglipat. Ang ulat ay sinundan ng mga katulad na account mula sa CNBC at iba pang outlet. (Ang batayan na punto ay one-one hundredth ng 1 percentage point.)

Malamang, ang hakbang ay nangyari kasunod ng isang survey ng consumer sentiment noong Biyernes na nagpapakita na ang mga inaasahan ay tumataas para sa mas matagal na inflation. Kasunod iyon ng isang ulat na ang Ang index ng presyo ng consumer noong Mayo ay nakakuha ng 8.6% sa nakalipas na taon, mas mataas kaysa sa inaasahan sa Wall Street.

Sa pagtugon sa paniwala na ang Fed ay dapat na maging mas prescient tungkol sa inflation, sinabi ni Krosby na mahirap paniwalaan na ang mga punto ng data ay maaaring nahuli ang mga sentral na bangkero kaya hindi nakabantay.

"Dumating ka sa isang bagay na hindi lang sumasama, na hindi nila nakita ito bago ang blackout," sabi niya, na tumutukoy sa panahon bago ang mga pulong ng Federal Open Market Committee kapag ang mga miyembro ay ipinagbabawal na makipag-usap sa publiko.

“Maaari mong purihin sila sa mabilis na pagkilos, hindi naghihintay ng anim na linggo [hanggang sa susunod na pagpupulong]. Ngunit pagkatapos ay bumalik ka sa, kung ito ay napakahirap na hindi ka makapaghintay ng anim na linggo, paano ito na hindi mo nakita ito bago ang Biyernes?" Dagdag ni Krosby. "Iyan ang pagtatasa ng merkado sa puntong ito."

Fed Chair Jerome Powell Walang pabor sa kanyang sarili sa kumperensya ng balita noong Miyerkules nang igiit niyang "walang palatandaan ng mas malawak na paghina na nakikita ko sa ekonomiya."

Sa Biyernes, isang modelo ng ekonomiya ng New York Fed sa katunayan ay itinuro ang mataas na inflation na 3.8% noong 2022 at negatibong paglago ng GDP sa parehong 2022 at 2023, ayon sa pagkakabanggit sa minus-0.6% at minus-0.5%.

Ang merkado ay hindi tumingin mabuti sa mga aksyon ng Fed, kasama ang Dow Jones Industrial Average nawawalan ng 4.8% para sa linggo na bumaba sa ibaba 30,000 sa unang pagkakataon mula noong Enero 2021 at puksain ang lahat ng mga natamo mula noong maupo si Pangulong Joe Biden.

Kung bakit gumagalaw ang market sa isang partikular na paraan sa isang partikular na linggo ay karaniwang hula ng sinuman. Ngunit hindi bababa sa ilan sa mga pinsala ay tila nagmula pagkainip sa Fed.

Kahit na ang 75 base point na paglipat ay ang pinakamalaking pagtaas ng isang pulong mula noong 1994, may pakiramdam sa mga mamumuhunan at lider ng negosyo na ang diskarte ay may halong incrementalism.

Pagkatapos ng lahat, ang mga merkado ng bono ay nakapresyo na sa daan-daang batayan ng pagpapahigpit ng Fed, na ang 2-taong ani ay tumataas ng humigit-kumulang 2.4 na porsyentong puntos sa paligid ng pinakamataas na antas nito mula noong 2007. Ang rate ng mga pondo ng fed, sa kabaligtaran, ay nasa hanay lamang sa pagitan ng 1.5% at 1.75%, mas mababa sa anim na buwang Treasury bill.

Kaya bakit hindi na lang magpalaki?

"Kailangan ng Fed na magtaas ng mga rate nang mas mataas kaysa sa ngayon," sabi ni Lewis Black, CEO ng Almonty Industries, isang pandaigdigang minero ng tungsten na nakabase sa Toronto, isang mabigat na metal na ginagamit sa maraming produkto. "Kailangan nilang magsimulang umakyat sa mataas na solong digit para masikip ito sa simula, dahil kung hindi nila, kung ito ay mahawakan, talagang mahawakan, ito ay magiging napaka-problema, lalo na para sa mga may pinakamaliit.”

Nakikita ni Black ang epekto ng inflation nang malapitan, lampas sa kung ano ang halaga ng kanyang negosyo para sa kapital.

Inaasahan niya na ang mga manggagawa sa kanyang mga minahan, na nakabase sa Spain, Portugal at South Korea, ay magsisimulang humingi ng mas maraming pera. Iyon ay dahil marami sa kanila ang nagsamantala sa madaling ma-access na mga mortgage sa Europa at ngayon ay magkakaroon ng mas mataas na mga gastos sa pabahay pati na rin ang matalim na pagtaas sa pang-araw-araw na halaga ng pamumuhay.

Sa pagbabalik-tanaw, iniisip ni Black na ang Fed ay dapat na nagsimulang mag-hiking noong nakaraang tag-init. Ngunit nakikita niya ang pagturo ng mga daliri bilang walang silbi sa puntong ito.

“Sa huli, itigil na natin ang paghahanap kung sino ang dapat sisihin. Walang choice. Ito ang pinakamahusay na diskarte na naisip nila na kailangan nilang harapin ang Covid, "sabi niya. "Alam nila kung ano ang dapat gawin. I don't think you can possibly say with the amount of money in circulation that they can just say, 'taasan natin ng 75 basis points and see what happens.' Hindi iyon magiging sapat, hindi iyon magpapabagal. Ang kailangan mo ngayon ay maiwasan ang recession.”

Paulit-ulit na sinabi ni Powell na sa palagay niya ay mapapamahalaan ng Fed ang kanyang paraan sa pamamagitan ng minahan, kapansin-pansing quipping noong Mayo na sa palagay niya ay maaaring magkaroon ng "malambot o malambot" na landing ang ekonomiya.

Ngunit sa GDP teetering on pangalawang magkakasunod na quarter ng negatibong paglago, ang merkado ay nagkakaroon ng mga pagdududa, at may ilang pakiramdam na dapat lang kilalanin ng Fed ang masakit na landas sa hinaharap.

"Dahil nasa recession na tayo, maaaring masira ang Fed at sumuko sa malambot na landing. Sa tingin ko iyan ang inaasahan ng mga mamumuhunan ngayon para sa maikling panahon,” sabi ni Mitchell Goldberg, presidente ng ClientFirst Strategy.

"Maaari kaming magtaltalan na ang Fed ay lumayo nang labis. Maaari tayong magtaltalan na masyadong maraming pera ang ipinamigay. Ito ay kung ano ito, at ngayon ay kailangan nating itama ito. We have to look forward now,” dagdag niya. "Ang Fed ay nasa likod ng kurba ng inflation. Kailangan nilang kumilos nang mabilis at kailangan nilang kumilos nang agresibo, at iyon ang ginagawa nila.”

Habang ang S&P 500 at Nasdaq ay nasa bear market - bumaba ng higit sa 20% mula sa kanilang mga huling pinakamataas - sinabi ni Goldberg na ang mga mamumuhunan ay hindi dapat mawalan ng pag-asa nang labis.

Sinabi niya na ang kasalukuyang market run ay magtatapos, at ang mga mamumuhunan na panatilihin ang kanilang mga ulo at manatili sa kanilang mga pangmatagalang layunin ay mababawi.

"Ang mga tao ay nagkaroon lamang ng ganitong pakiramdam ng kawalan ng kakayahan, na ang Fed ay darating upang iligtas," sabi ni Goldberg. "Ang bawat bagong bear market at recession ay tila ang pinakamasama kailanman sa kasaysayan at ang mga bagay ay hindi na magiging maganda muli. Pagkatapos ay umakyat kami sa bawat isa na may bagong hanay ng mga nanalo sa stock market at isang bagong hanay ng mga nanalong sektor sa ekonomiya. Laging nangyayari."