Narito ang lahat ng inaasahang gagawin ng Fed sa Miyerkules

Ang pulong ng Federal Reserve sa linggong ito ay mas maaalala para sa kung ano ang sinasabi ng mga gumagawa ng patakaran kaysa sa kanilang ginagawa.

Iyon ay dahil ang mga merkado ay nagpresyo sa halos 100% na katiyakan — 98.9% na eksakto, noong Martes ng hapon — na ang Federal Open Market Committee ay mag-aanunsyo ng 0.25 percentage point na pagtaas ng rate ng interes kapag natapos ang dalawang araw na pulong ng patakaran sa Miyerkules ng hapon , ayon kay Data ng CME Group.

Bagama't may madalas na malakas na pinagkasunduan sa merkado na patungo sa mga pulong ng FOMC, bihira itong ganito kataas.

Anong mga merkado ang hindi sigurado kung saan napupunta ang Fed dito. Ang mga mangangalakal ay tumataya na ang sentral na bangko ay magtataas ng isang quarter point muli sa Marso pagkatapos ay hihinto, i-pause ng ilang buwan, at pagkatapos ay magsisimulang mag-cut sa pagtatapos ng taon.

Mulat na ang paglaban sa inflation ay hindi pa tapos, sa kabila ng ilang nakapagpapatibay na data kamakailan, Chairman Jerome Powell maaaring itulak pabalik sa ideya ng isang mas maluwag na Fed sa lalong madaling panahon sa hinaharap. Ang mga projection ng Fed na inilabas noong Disyembre ay nagpapahiwatig na walang mga pagbawas sa taong ito at patuloy na pagtaas ng rate.

"Siya ay nasa isang mahigpit na mahigpit na patakaran sa pananalapi, kung saan hindi niya maaaring payagan ang merkado na isipin na ito na ang katapusan ng laro," sabi ni Quincy Krosby, punong pandaigdigang strategist para sa LPL Financial. “Mabait na mag-ingat siya. Ito ay halos walang ingat para sa kanya na maniwala ang merkado na malapit na silang matapos at ang inflation ay kung saan gusto nila ito. Ang inflation ay tiyak na hindi kung saan nila gusto."

Sa maingat na landas ng komunikasyon na dapat tahakin ni Powell, narito ang aasahan kapag ang pahayag ng post-meeting ng FOMC ay inilabas sa 2 pm ET:

Sa nakalipas na ilang linggo, ang mga opisyal ng Fed ay tahasan sa paglalahad na, hindi bababa sa, maaari nilang simulan ang pag-apruba ng mas maliliit na hakbang kaysa sa apat na magkakasunod na 0.75 na pagtaas ng porsyento ng punto na naaprubahan noong 2022. Nagsimula iyon noong Disyembre na may 0.5-point move, at magpapatuloy sa inaabangang hakbang na ito.

Dadalhin nito ang rate ng fed funds sa isang target na hanay na 4.5%-4.75%, ang pinakamataas mula noong Oktubre 2007. Ang rate ng pondo ay ang ginagamit ng mga bangko bilang benchmark para sa magdamag na paghiram, ngunit dumadaloy ito sa maraming instrumento ng consumer credit tulad ng mga car loan , mga mortgage at credit card.

Kahit na ang ilang mga opisyal ng Fed, tulad ng St. Louis Fed President James Bullard, ay nagmungkahi na ang pagtaas ng rate ay maaaring kalahating punto, halos walang pagkakataon na mangyari iyon. Ang isang quarter point ay isang lock.

Para sa pinaka-bahagi, ang pahayag pagkatapos ng pulong ay bahagyang nagbago maliban sa ilang kapansin-pansing pag-aayos.

Mayroong ilang mga haka-haka na ang pahayag ay maaaring maiayos nang kaunti pa upang magdagdag ng kawalan ng katiyakan kung gaano ka mas agresibo ang gustong makuha ng Fed. Ang isang mahalagang parirala na naging bahagi ng bawat pahayag mula noong nagsimula ang mga pagtaas noong Marso 2022 ay ang pakiramdam ng mga miyembro ng komite na "ang mga patuloy na pagtaas sa hanay ng target ay magiging angkop."

Ang wikang iyon ay maaaring lumambot, at ito ay malamang na ang unang lugar na mga kalahok sa merkado ay hahanapin ang Fed upang ibigay ang kamay nito upang kilalanin na ang ikot ng rate-hiking ay malapit nang matapos.

Walang anumang "dot plot" sa pulong na ito ng mga inaasahan sa rate ng mga indibidwal na miyembro, at hindi magkakaroon ng update sa Buod ng Economic Projections sa GDP, kawalan ng trabaho at inflation.

Kaya ang anumang mga pahiwatig tungkol sa landas ng patakaran sa hinaharap ay kailangang mauna sa pahayag.

"Malamang na gagawin nila ang isa pang 25 sa pagpupulong sa Marso at doon na magtatapos ang cycle," isinulat ni Tom Porcelli, punong ekonomista ng US sa RBC Capital Markets, sa isang tala ng kliyente. "Nakikita namin ang hindi kapani-paniwalang limitadong saklaw para sa Fed upang makatwirang bigyang-katwiran ang pagpapanatiling mas malalim sa cycle na ito sa taon na kung ano ang magiging isang napakahigpit na paninindigan sa patakaran sa harap ng kung ano ang malamang na tumataas na mga hamon sa ekonomiya sa backdrop."

Doon papasok si Powell.

Ang upuan ay aakyat sa entablado sa 2:30 pm ET upang tugunan ang media at malamang na subukang palamigin ang haka-haka na ang FOMC ay nagpasya tungkol sa kung kailan darating ang isang pag-pause ng patakaran.

"Kung isasaalang-alang ng Fed na huwag mag-hiking sa Marso, si Powell ay hindi tahasang mag-telegraph ng ganoong bagay," sabi ni Tom Graff, pinuno ng pamumuhunan sa FacetWealth. "Sa halip ay banggitin niya ang mga nahuling epekto ng patakaran, na sinasabi na kahit na walang karagdagang pagtaas ng rate ay magkakaroon ng pagtaas ng epekto sa paghigpit sa ekonomiya. Imumungkahi niya na maaaring kailanganin nila o hindi na mag-hike sa Marso, at lahat ay nakasalalay sa data.

Ngunit ang data ay gumagana sa parehong paraan.

Mga kamakailang pagbabasa sa consumer presyo index at ang index ng presyo ng mga gastos sa personal na pagkonsumo, ang huli ay ang ginustong gauge ng Fed, ay nagpapakita ng mga presyon ng inflation na humihina ngunit mataas pa rin. Ang Disyembre CPI ay nagpakita ng buwanang pagbaba ng 0.1%, na nagbibigay ng pag-asa na ang inflation ay patungo sa tamang direksyon.

Ngunit ang mga presyo ng gas, na naging retreat mula sa pinakamataas na rekord noong tag-araw, ay muling tumataas. Ang mga presyo ng pagkain ay tumaas pa rin ng 10.4% mula noong nakaraang taon noong Disyembre, at ang ilan sa mga sariling hakbang ng Fed ay nagpapakita ng mataas na inflation.

Halimbawa, ang Ang "sticky price" na CPI ng Atlanta Fed, ng mga kalakal at serbisyo na ang mga presyo ay hindi gaanong nagbabago, ay tumaas ng 5.6% mula noong isang taon noong kalagitnaan ng Enero, habang ang mga flexible na presyo ay 7.3% na mas mataas. Gayundin, ang Inflation Nowcast ng Cleveland Fed ay nagpapahiwatig na ang headline CPI ay tumaas ng 0.6% noong Enero at 6.4% mula noong nakaraang taon, habang ang PCE inflation ay tumaas ng 0.5% at 5% ayon sa pagkakabanggit.

Ang tinitimbang laban sa mga punto ng data na iyon ay ang 4.25 na porsyento ng mga punto ng pagtaas ng rate ng Fed ayon sa teorya ay hindi pa nakakarating sa ekonomiya. Higit pa riyan, binawasan ng Fed ang portfolio ng bono nito ng $445 bilyon mula noong Hunyo 2022 bilang bahagi ng mga pagsusumikap sa runoff ng balanse nito.

Magkasama, ang mga pagtaas ng rate at pagbabawas ng balanse ay katumbas ng antas ng mga pondo ng fed na humigit-kumulang 6.1%, ayon sa Ang pagkalkula ng San Francisco Fed ng rate ng "proxy".

Ang mga merkado ay pustahan na ang Fed ay humigpit ng halos sapat na at magagawang bawiin ang mga pagsisikap nito nang mas maaga kaysa sa ipinahihintulot ng mga gumagawa ng patakaran. Pinatunayan iyon ng Pagtaas ng S&P 500 ng halos 6% sa ngayon sa 2023, at pagbaba sa mga ani ng bono, sa kabila ng humihigpit pa ring Fed.

Ang mga mamumuhunan na tinuturuan nang reflexive na huwag labanan ang Fed ay tila ginagawa iyon.

“Hindi na tayo nabubuhay sa panahon kung saan naghihintay ang palengke, kung saan humihinto ang palengke at humihinga para malaman kung saan ang wakas. Ang merkado ay gumagalaw nang napakabilis at susubukan na malaman kung kailan natapos ang Fed," sabi ni Krosby, ang LPL strategist. “Naiintindihan ng merkado na naiintindihan ng Fed na mas malapit na sila sa katapusan kaysa anim na buwan na ang nakalipas. Ang tanong ay kapag ang Fed ay nakarating sa dulo. Mukhang determinado ang merkado na makarating doon muna.”