Narito Kung Bakit Hindi Ako Aalis sa Lockheed Martin o Defense Stocks

Noong Martes ng umaga, ang higanteng depensa at aerospace na si Lockheed Martin (LMT), na isang matagal nang pangalang Sarge kahit na kamakailan ay binawasan ko ang pagkakalantad, ay naglabas ng mga resulta sa pananalapi sa ikaapat na quarter ng kumpanya.

Para sa tatlong buwang yugto na natapos noong ika-31 ng Disyembre, nag-post si Lockheed Martin ng naayos na EPS na $7.79 (GAAP EPS: $7.40) sa kita na $18.991B. Ang pag-print ng kita ay sapat na mabuti para sa taon-taon na paglago ng 7.1%, habang ang GAAP earnings per share number ay kumpara sa $7.47 para sa nakaraang taon na comp. Ang mga pagsasaayos ng $0.39 ay ginawa pangunahin para sa pagkalugi sa pamumuhunan at marka sa merkado.

Ang 7.1% na paglago ng kita ay sa katunayan, ang pinakamabilis na bilis ng paglago para sa kumpanya mula noong Q4 2020, at ang unang reaksyon bago ang kampana ay tila nakatuon lamang doon bago ang pagwawasto. Sa buong quarter, ibinalik ng Lockheed ang $5B ng cash sa mga shareholder sa anyo ng mga dividend at share repurchases, habang ang order backlog ng firm ay tumaas ng 11% hanggang $150B.

Pagganap ng Segment

Aeronautics nakabuo ng kita na $7.635B (+7.1%), na nagdulot ng operating profit na $816M (-0.5%) para sa operating margin na 10.7%. Ang mga netong benta ay tumaas ng humigit-kumulang $275M para sa programang F-35 dahil sa mas mataas na volume sa mga kontrata sa produksyon na bahagyang na-offset ng mas mababang volume sa mga kontrata sa pagpapanatili.

Sistema ng Rotary at Mission nakabuo ng kita na $4.803B (+7.7%), na nagdulot ng operating profit na $508M (+13,4%) para sa operating margin na 10.6%. Ang pagbaba sa kita ay pangunahing naiugnay sa pagtaas ng humigit-kumulang $260M sa mga netong benta para sa pinagsama-samang sistema ng digmaan at sa mga order para sa S=CH-53 Sikorsky helicopter. Bahagyang na-offset ito ng mas mababang dami ng produksyon para sa mga Black Hawk helicopter.

Mga Missile at Fire Control nakabuo ng kita na $3.287B (+2.1%), na nagdulot ng operating profit na $451M (+3%) para sa operating margin na 13.7%. Ang paglago ng kita ay higit na naiuugnay sa $115M na halaga ng mga benta para sa mga programang taktikal at strike missile na na-offset ng pagbawas sa paggasta ng programa sa pagtatanggol ng missile.

Puwang nakabuo ng kita na $3.266B (+11.7%), na nagdulot ng operating profit na $231M (-25%) para sa operating margin na 7.1%. Ang mga pagtaas ng kita ay nakita sa tumaas na paggasta sa mga programa sa strategic at missile defense dahil sa tumaas na dami ng development para sa Next Generation Interceptor. Naging kontribyutor din dito ang mga komersyal na programa sa espasyo.

Backlog

Aeronautics: $56.63B, tumaas ng 15.3% mula sa Q4 2021.

Rotary at Mission System: $34.949B, tumaas ng 3.7% mula sa Q4 2021.

Space: $29.684B, tumaas ng 16.3% mula sa Q4 2021.

Mga Missile at Fire Control: $$28.735B, tumaas ng 6.3% mula sa Q4 2021.

Paghahatid ng Sasakyang Panghimpapawid

F-35: 53, mas mataas kumpara sa nakalipas na taon na 52.

C-130J: 6, pababa mula sa nakaraang taon comp ng 7.

Mga programa ng Government Helicopter: 24, pababa mula sa nakaraang taon comp ng 37.

Mga programa sa Komersyal na Helicopter: Zero, down mula sa nakaraang taon comp ng isa.

Mga programa ng International Military Helicopter: 4, pababa mula sa nakaraang taon comp ng 8.

Tanawan

Para sa buong taon 2023, nakikita ng Lockheed Martin ang mga netong benta na $65B hanggang $66B. Ang Wall Street ay naghahanap ng $65.75B. Nakikita ng kompanya ang paggawa nitong bahagi ng negosyo na operating profit na $7.255B hanggang $7.355 sa operating cash flow na mas malaki sa o katumbas ng $8.15B. Pagkatapos mabilang ang inaasahang, mga paggasta ng kapital na humigit-kumulang $1.95B, mag-iiwan ito ng puwang para sa inaasahang libreng daloy ng salapi na mas malaki sa o katumbas ng $6.2B.

Fundamentals

Para sa quarter, nakabuo ang Lockheed Martin ng operating cash flow na $1.928B, na nagresulta sa libreng cash flow na $1.235B. Tinapos ng kompanya ang panahon na may netong posisyon ng cash na $2.547B, na bumaba ng higit sa $1B mula noong nakaraang taon. Mga imbentaryo na naka-print alinsunod sa mga antas ng nakalipas na taon sa $3.088B. Gayunpaman, ang mga kasalukuyang asset ay tumaas ng higit sa $1B hanggang $20.991B sa paglago ng halos $2B sa mga asset ng kontrata. Ang mga kasalukuyang pananagutan ay nagtapos sa quarter sa $15.887B, na nag-iiwan sa kompanya ng kasalukuyang ratio na 1.32, na malusog. Sa kabila ng mga imbentaryo na iyon, ang mabilis na ratio ng kumpanya ay nasa 1.13, na malusog din.

Ang kabuuang mga asset ay nagdaragdag ng hanggang $52.88B, kabilang ang $13.239B sa “goodwill” at iba pang hindi nasasalat na mga asset. Sa 25% ng kabuuang asset, hindi ko mahal iyon, ngunit hindi ito problema. Ang kabuuang pananagutan na mas kaunting equity ay umaabot sa $43.614B. Kabilang dito ang pangmatagalang utang na $15.429B, na tumaas nang malaki sa loob ng isang taon, at sa palagay ko, medyo wala sa proporsyon na may kaugnayan sa mga antas ng cash dahil walang iba pang mga likidong asset. Solid balance sheet pa rin ito. Mas gugustuhin ko lang na makitang gumana ang ratio na iyon kaysa sa gusto ko ang matibay na dibidendo.

Ang aking mga saloobin

Gusto ko ang stock na ito. Hindi ko naman talaga mahal kung nasaan sila ngayon. Ito ang dahilan kung bakit ako sumulat sa iyo na pagkatapos ng ika-4 ng Enero, babawasan ko na ang exposure. Oo, mayroon pa ring digmaan sa Silangang Europa. Oo, ang mga stockpile ng US ay kailangang muling itayo upang mapanatili ang isang mas mataas na antas ng kahandaan kung sakaling ang kanilang sariling digmaan ay mauwi sa katok sa pinto.

Gayunpaman, kahit na naiintindihan ko iyon, ang Kongreso ay hindi. Magkakaroon ng laban sa badyet sa DC, at habang ang serbisyo sa utang ay nag-uutos ng lumalagong bahagi ng badyet na iyon, may malapit na katiyakan na ang pagtatanggol at pagpapasya sa paggasta ay kailangang isakripisyo nang kaunti. Dahil lang na inuuna ko ang pambansang depensa ay hindi ibig sabihin na gagawin ng Kongreso hangga't kailangan nila. Ang iyong karaniwang pulitiko ay malamang na hindi nauunawaan ang pangangailangan sa pangunguna sa hypersonic defense na kung sakaling may mangyari na kakila-kilabot.

Hindi ako lalabas sa LMT o sa defense stocks bilang isang grupo. Sabi nga, I do adjust exposure and as of January, that was the case.

Makikita ng mga mambabasa na ang LMT ay lumabas sa double bottom na pagbaliktad na may $445 na pivot noong Oktubre. Sa puntong iyon ang mga pagbabahagi ay pinagsama sa huling bahagi ng Disyembre at pagkatapos ay nasira. Panahon na ba para simulan ang pagbili ng mga share na ibinebenta sa LMT? Kung ang 200 araw na SMA (simpleng moving average) ay mananatili, kung gayon ito ay napakahusay. Kung hindi, lilipat ang Wall Street upang bawasan ang propesyonal na pagkakalantad kahit man lang pansamantala.

Nakikita ko ang isang pagkakataon na potensyal na lumikha ng ilang kuwarta. Maaari akong, pagkatapos ng paglalathala, tumingin upang magbenta ng $440 LMT puts na mag-e-expire ngayong Biyernes para sa humigit-kumulang $2.40, at bumili ng katulad na halaga ng $430 puts na mag-e-expire ngayong Biyernes para sa humigit-kumulang $0.80. Ang deal ay ibinubulsa ko ang netong kredito na $1.60 kung hawak ng mga share ang antas, at kung hindi nila… maaari akong magbayad ng $440 (net $438.40) para sa isang stock na handa kong ipagtanggol malapit sa antas na iyon pa rin.

Bakit bilhin ang $430 na ilagay? Iyon ay para kung ma-tag ako sa $440 na mga inilalagay, na hindi ko matanggal ang aking mukha. 

(Ang Lockheed Martin ay isang hawak sa Mga Alerto sa Aksyon PLUS miyembro ng club. Gustong maalerto bago bumili o magbenta ang AAP ng LMT? Dagdagan ang nalalaman ngayon.)