Dapat kang mag-alinlangan sa kuwento ng paglago na pana-panahong kumukuha ng atensyon ng mga namumuhunan sa stock. Iyon ay dahil ang mga kumpanyang pinaniniwalaan ng Wall Street na ang pinakamabilis na lalago sa hinaharap ay bihirang tumutupad sa matataas na inaasahan ng mga namumuhunan sa kanila.
Ang pinakahuling laban ng growth-stock fever na ito ay nangyari ngayong linggo. Noong Miyerkules, pagkatapos Ang Tagapangulo ng Federal Reserve na si Jerome Powell ay nagpahiwatig na ang Fed ay magpapabagal sa bilis ng pagtaas ng rate sa hinaharap, ang mga mamumuhunan ay tumalon sa paglago ng bandwagon. Ang SPDR S&P 500 Growth ETF
SPYG,
-0.29%
nakakuha ng 4.3% sa session ng araw na iyon, na higit sa 1.9% return ng SPDR S&P 500 Value ETF
SPYV,
+ 0.02%.
Samantala, ang Invesco QQQ Trust
QQQ,
-0.40%,
na napakabigat sa tech na mga stock na sa esensya ay mga growth stock sa mga steroid, na nakakuha ng higit pa, 4.6%.
Sa ibabaw, ang reaksyon ng mga mamumuhunan ay may tiyak na halaga, dahil ang kasalukuyang halaga ng mga kita sa hinaharap na taon ay tumataas habang bumababa ang mga rate ng interes. Dahil ang isang mas malaking bahagi ng mga kita ng mga stock ng paglago kaysa sa mga kita ng mga halaga ng mga stock ay bakas sa mga darating na taon, ang mga stock ng paglago ay dapat na makinabang nang hindi katumbas kapag bumababa ang mga rate.
O kaya napupunta ang rationale ng stock ng paglago. Ang Achilles' Heel ng katwiran na ito ay ang pag-aakala na ang mga kita ng growth stock ay talagang lalago nang mas mabilis kaysa sa mga stock na may halaga. Mas madalas kaysa sa hindi, hindi ito ang kaso.
Ito ay mahirap para sa mga mamumuhunan na tanggapin, dahil ang mga stock ng paglago ay madalas na ang mga sumusunod na taon na paglago ng kita ay higit sa karaniwan. Ngunit dahil lang sa mabilis na paglaki ng mga nakaraang kita ng kumpanya ay hindi nangangahulugang patuloy silang lalago sa bilis na iyon sa hinaharap.
Dapat talaga nating asahan na ang mga kita ay hindi magagawang panatilihin ang bilis na iyon, ayon sa ilang mga pangunahing proyekto ng pananaliksik sa nakalipas na ilang dekada. Isa sa mga una, na lumitaw 25 taon na ang nakakaraan sa Journal ng Pananalapi, ay isinagawa ni Louis KC Chan (tagapangulo ng Kagawaran ng Pananalapi sa Unibersidad ng Illinois Urbana-Champaign), at Jason Karceski at Josef Lakonishok (ng LSV Asset Management). Sa pagsusuri ng data para sa mga stock ng US mula 1951 hanggang 1997, nalaman nila na "walang pagtitiyaga sa pangmatagalang paglago ng mga kita na lampas sa pagkakataon."
Dalawang mananaliksik sa Verdad, ang kumpanya ng pamamahala ng pera, kamakailan ay nag-update nito Journal ng Pananalapi pag-aaral upang tumuon sa 25 taon mula nang mailathala ito. Sila ay sina Brian Chingono, direktor ng quantitative research ni Verdad, at Greg Obenshain, kasosyo at direktor ng kredito sa kompanya. Naabot nila ang kaparehong konklusyon gaya ng naunang pag-aaral: “Kaunti o walang nakitang katibayan ng pagtitiyaga sa paglago ng kita, nang hindi sinasadya, sa mahabang panahon,” ang sabi nila.
Ang talahanayan sa ibaba ay nagbubuod kung ano ang nahanap ng mga mananaliksik ng Verdad para sa mga kumpanyang ang paglaki ng kita sa isang partikular na taon ay nasa nangungunang 25%. Tiningnan nila kung ilan sa kanila, sa karaniwan, ang nasa nangungunang kalahati para sa paglago ng EBITDA sa bawat isa sa kasunod na limang taon. Iyon ay isang medyo mababang bar kung saan tatalunin, ngunit marami, sa ilang taon karamihan, ay nabigo na i-clear ito.
| % ng nangungunang quartile ng mga kumpanya para sa paglago ng kita sa isang partikular na taon na mas mataas sa median para sa paglago ng EBITDA sa… | Pag-asa batay sa randomness/purong pagkakataon | Pagkakaiba mula sa purong pagkakataon (sa porsyento ng mga puntos) |
| Katapusan ng kasunod na taon 1 | 48.8% | 50.0% | -1.2 |
| Katapusan ng kasunod na taon 2 | 23.0% | 25.0% | -2.0 |
| Katapusan ng kasunod na taon 3 | 12.3% | 12.5% | -0.2 |
| Katapusan ng kasunod na taon 4 | 6.8% | 6.3% | + 0.5 |
| Katapusan ng kasunod na taon 5 | 4.0% | 3.1% | + 0.9 |
Tandaang mabuti na ang mga resultang ito ay hindi nangangahulugan na ang pangkalahatang stock market ay hindi dapat mag-rally ngayong linggo bilang reaksyon sa inaasahang pivot ng Fed. Sa halip, ang mga pag-aaral na ito ay nagsasalita sa relatibong pagganap ng halaga at paglago ng mga stock. Ang paglago ay hindi dapat lumampas sa halaga dahil lamang sa mga rate ng interes ay maaaring bumaba, tulad ng halaga ay hindi dapat lumampas sa paglago dahil lamang sa mga rate ay maaaring tumaas.
Kaya't isaisip ito sa susunod na pag-pivot ng Fed. Kung ang market ay tumugon sa pamamagitan ng pag-urong nang husto patungo sa alinman sa paglago o halaga, ang isang matapang na kontrarian na taya ay ang hulaan na ang reaksyon ay malapit nang itama ang sarili nito. Ito ang dahilan kung bakit ang mga kontrarian sa ngayon ay tumataya sa halaga kaysa sa paglago.
Si Mark Hulbert ay isang regular na nag-aambag sa MarketWatch. Sinusubaybayan ng kanyang Hulbert Ratings ang mga newsletter ng pamumuhunan na nagbabayad ng isang flat fee upang ma-audit. Maabot siya sa [protektado ng email]
Din basahin ang: Ang 'pivot' ng Fed sa mas mababang mga rate ng interes ay magiging bullish para sa mga stock. Ngunit ang oras ay ang lahat.
Plus: Ang pangunahing salita para sa mga mamumuhunan upang maintindihan ang susunod na hakbang ng Fed ay 'moderation,' sabi ng strategist na si Ed Yardeni.
Source: https://www.marketwatch.com/story/heres-why-the-smart-money-is-betting-on-value-stocks-to-outperform-growth-11669940852?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Narito kung bakit ang matalinong pera ay tumataya sa mga stock na may halaga upang malampasan ang paglago
Dapat kang mag-alinlangan sa kuwento ng paglago na pana-panahong kumukuha ng atensyon ng mga namumuhunan sa stock. Iyon ay dahil ang mga kumpanyang pinaniniwalaan ng Wall Street na ang pinakamabilis na lalago sa hinaharap ay bihirang tumutupad sa matataas na inaasahan ng mga namumuhunan sa kanila.
Ang pinakahuling laban ng growth-stock fever na ito ay nangyari ngayong linggo. Noong Miyerkules, pagkatapos Ang Tagapangulo ng Federal Reserve na si Jerome Powell ay nagpahiwatig na ang Fed ay magpapabagal sa bilis ng pagtaas ng rate sa hinaharap, ang mga mamumuhunan ay tumalon sa paglago ng bandwagon. Ang SPDR S&P 500 Growth ETF
-0.29%
+ 0.02% .
-0.40% ,
SPYG,
nakakuha ng 4.3% sa session ng araw na iyon, na higit sa 1.9% return ng SPDR S&P 500 Value ETF
SPYV,
Samantala, ang Invesco QQQ Trust
QQQ,
na napakabigat sa tech na mga stock na sa esensya ay mga growth stock sa mga steroid, na nakakuha ng higit pa, 4.6%.
Sa ibabaw, ang reaksyon ng mga mamumuhunan ay may tiyak na halaga, dahil ang kasalukuyang halaga ng mga kita sa hinaharap na taon ay tumataas habang bumababa ang mga rate ng interes. Dahil ang isang mas malaking bahagi ng mga kita ng mga stock ng paglago kaysa sa mga kita ng mga halaga ng mga stock ay bakas sa mga darating na taon, ang mga stock ng paglago ay dapat na makinabang nang hindi katumbas kapag bumababa ang mga rate.
O kaya napupunta ang rationale ng stock ng paglago. Ang Achilles' Heel ng katwiran na ito ay ang pag-aakala na ang mga kita ng growth stock ay talagang lalago nang mas mabilis kaysa sa mga stock na may halaga. Mas madalas kaysa sa hindi, hindi ito ang kaso.
Ito ay mahirap para sa mga mamumuhunan na tanggapin, dahil ang mga stock ng paglago ay madalas na ang mga sumusunod na taon na paglago ng kita ay higit sa karaniwan. Ngunit dahil lang sa mabilis na paglaki ng mga nakaraang kita ng kumpanya ay hindi nangangahulugang patuloy silang lalago sa bilis na iyon sa hinaharap.
Dapat talaga nating asahan na ang mga kita ay hindi magagawang panatilihin ang bilis na iyon, ayon sa ilang mga pangunahing proyekto ng pananaliksik sa nakalipas na ilang dekada. Isa sa mga una, na lumitaw 25 taon na ang nakakaraan sa Journal ng Pananalapi, ay isinagawa ni Louis KC Chan (tagapangulo ng Kagawaran ng Pananalapi sa Unibersidad ng Illinois Urbana-Champaign), at Jason Karceski at Josef Lakonishok (ng LSV Asset Management). Sa pagsusuri ng data para sa mga stock ng US mula 1951 hanggang 1997, nalaman nila na "walang pagtitiyaga sa pangmatagalang paglago ng mga kita na lampas sa pagkakataon."
Dalawang mananaliksik sa Verdad, ang kumpanya ng pamamahala ng pera, kamakailan ay nag-update nito Journal ng Pananalapi pag-aaral upang tumuon sa 25 taon mula nang mailathala ito. Sila ay sina Brian Chingono, direktor ng quantitative research ni Verdad, at Greg Obenshain, kasosyo at direktor ng kredito sa kompanya. Naabot nila ang kaparehong konklusyon gaya ng naunang pag-aaral: “Kaunti o walang nakitang katibayan ng pagtitiyaga sa paglago ng kita, nang hindi sinasadya, sa mahabang panahon,” ang sabi nila.
Ang talahanayan sa ibaba ay nagbubuod kung ano ang nahanap ng mga mananaliksik ng Verdad para sa mga kumpanyang ang paglaki ng kita sa isang partikular na taon ay nasa nangungunang 25%. Tiningnan nila kung ilan sa kanila, sa karaniwan, ang nasa nangungunang kalahati para sa paglago ng EBITDA sa bawat isa sa kasunod na limang taon. Iyon ay isang medyo mababang bar kung saan tatalunin, ngunit marami, sa ilang taon karamihan, ay nabigo na i-clear ito.
Tandaang mabuti na ang mga resultang ito ay hindi nangangahulugan na ang pangkalahatang stock market ay hindi dapat mag-rally ngayong linggo bilang reaksyon sa inaasahang pivot ng Fed. Sa halip, ang mga pag-aaral na ito ay nagsasalita sa relatibong pagganap ng halaga at paglago ng mga stock. Ang paglago ay hindi dapat lumampas sa halaga dahil lamang sa mga rate ng interes ay maaaring bumaba, tulad ng halaga ay hindi dapat lumampas sa paglago dahil lamang sa mga rate ay maaaring tumaas.
Kaya't isaisip ito sa susunod na pag-pivot ng Fed. Kung ang market ay tumugon sa pamamagitan ng pag-urong nang husto patungo sa alinman sa paglago o halaga, ang isang matapang na kontrarian na taya ay ang hulaan na ang reaksyon ay malapit nang itama ang sarili nito. Ito ang dahilan kung bakit ang mga kontrarian sa ngayon ay tumataya sa halaga kaysa sa paglago.
Si Mark Hulbert ay isang regular na nag-aambag sa MarketWatch. Sinusubaybayan ng kanyang Hulbert Ratings ang mga newsletter ng pamumuhunan na nagbabayad ng isang flat fee upang ma-audit. Maabot siya sa [protektado ng email]
Din basahin ang: Ang 'pivot' ng Fed sa mas mababang mga rate ng interes ay magiging bullish para sa mga stock. Ngunit ang oras ay ang lahat.
Plus: Ang pangunahing salita para sa mga mamumuhunan upang maintindihan ang susunod na hakbang ng Fed ay 'moderation,' sabi ng strategist na si Ed Yardeni.
Source: https://www.marketwatch.com/story/heres-why-the-smart-money-is-betting-on-value-stocks-to-outperform-growth-11669940852?siteid=yhoof2&yptr=yahoo