(Bloomberg) — Ang sikat na mamumuhunan na si Warren Buffett ay patuloy na nag-snowball sa isang stake sa Occidental Petroleum Corp. sa kung ano ang maaaring humantong sa kanyang pinakamalaking pagkuha. Ang kanyang Berkshire Hathaway Inc. noong Biyernes ay nanalo ng pag-apruba na bumili ng hanggang 50% ng mga pagbabahagi. Ang ilang mga mamumuhunan ay naniniwala na ito ay isang hakbang patungo sa isang ganap na pagkuha, na maaaring humantong sa gastos ng higit sa $50 bilyon.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Narito kung bakit kaakit-akit ang Occidental sa Berkshire:
Langis
Ang inflation ay mukhang ang mega-trend para sa unang kalahati ng 2020s at ang krudo ay isa sa mga pinakamahusay na natural na hedge doon. Ang pagsalakay ng Russia sa Ukraine at ang kakulangan ng pamumuhunan sa mga bagong oilfield sa nakalipas na limang taon ay tumama sa mga suplay, na humahantong sa mga hindi gumagalaw na profile ng produksyon sa lahat ng dako mula sa OPEC hanggang US shale. Samantala, ang pangangailangan para sa mga fossil fuel ay malakas na lumabas sa pandemya kahit na ang mga gobyerno ay nagtutulak para sa paglipat sa malinis na enerhiya.
Sa mga pamumuhunan sa buong sektor ng enerhiya mula sa mga utility hanggang sa solar power, inaangkin ni Buffett na siya ay isang realista sa debate sa paligid ng mga fossil fuel. "Ang mga tao na nasa sukdulan ng magkabilang panig ay medyo baliw," sabi niya sa isang pulong ng shareholder ng Berkshire noong 2021.
Pagpapalagayang-loob
Unang namuhunan si Buffett sa Occidental noong 2019 nang ang kumpanya ng langis ay nasa bidding war sa Chevron Corp. para bilhin ang katunggali nitong crosstown Houston, Anadarko. Ang Occidental CEO na si Vicki Hollub ay lumipad sa Omaha, Nebraska, sa Gulfstream V ng kumpanya at nakumbinsi si Buffett na magdagdag ng $10 bilyon sa kanyang war chest. Ito ay sapat na upang i-swing ang deal at Chevron pulled out sa lalong madaling panahon pagkatapos. Bilang kapalit, nakakuha si Buffett ng mga ginustong pagbabahagi na nagbubunga ng 8% taun-taon kasama ang mga warrant upang bumili ng mas karaniwang stock sa $59.62 bawat isa. Ngayon, kasama ang Occidental sa $71.29, ang mga warrant na iyon ay magiging tubo ng higit sa $900 milyon kung gagamitin.
halaga
Sa una ang Anadarko deal ay isang kalamidad dahil nilagyan nito ang balanse ng Occidental ng higit sa $30 bilyon na karagdagang utang bago ang pandemya. Ang market value ng Occidental ay mula sa $50 bilyon bago ang 2019 na transaksyon ay naging mas mababa sa $9 bilyon sa pagtatapos ng 2020 nang bumagsak ang presyo ng langis.
Ngunit sa kabilang banda, lumikha ito ng magandang paglalaro para kay Buffett. Nang umikot ang krudo sa huling bahagi ng nakaraang taon at nadagdagan ng pagsalakay ng Russia sa Ukraine, ang Occidental ang pinakamahusay na inilagay upang makinabang. Ang stock ay ang pinakamahusay na gumaganap sa S&P 500 sa taong ito, tumaas ng higit sa 140% kumpara sa 11% na pagbaba ng index.
"Nagsimula ang Oxy sa taong ito na may malaking utang na loob sa napakalaking pagkakalantad sa langis," sabi ni Bill Smead, na namamahala ng $4.8 bilyon sa Smead Capital Management Inc. at isang nangungunang 20 shareholder sa Occidental. Ang tumataas na presyo ng krudo ay nangangahulugang “binabayaran na nila ang utang na iyon at bumubulusok na pera. Ito ang pinakamaganda sa lahat ng mundo.”
Cash
Masyadong maraming pera ang naging pinakamalaking hamon sa pamumuhunan ng Berkshire sa nakalipas na ilang taon. Ang conglomerate ay mayroong humigit-kumulang $105 bilyon sa katapusan ng Hunyo. Inaasahang bubuo ito ng humigit-kumulang $8 bilyon sa libreng cash flow bawat quarter para sa susunod na limang taon, ayon kay Greggory Warren ng Morningstar Research Services LLC. Ang inflation sa pinakamataas sa loob ng 40 taon ay isang mahusay na insentibo para magamit ang perang iyon.
Ang Occidental ay gagana nang mas mahusay bilang isang subsidiary ng Berkshire kaysa sa isang stock holding "ibinigay ang pagkasumpungin na umiiral sa mga merkado ng enerhiya/kalakal," sabi ni Warren. "Gayunpaman, ito ay maaaring mauwi sa isang mabagal na paggalaw kung saan binibili ng Berkshire ang mga stake na pinapayagan ng FERC na makuha nito hanggang sa makuha nito ang buong Oxy."
pisara
Ang Occidental ay hindi lamang isa sa pinakamalaking producer sa Permian Basin, ang pinakamalaking oilfield sa US, ngunit mayroon din itong isa sa pinakamababang gastos na may presyo ng langis na $40 lang bawat bariles na kailangan upang mapanatili ang dibidendo nito. Ang West Texas Intermediate ay kasalukuyang nakikipagkalakalan sa humigit-kumulang $90 bawat bariles. Pinigilan ng Hollub ang kaisipang "drill-baby-drill" na nagpapakilala sa shale sa unang dekada ng habang-buhay nito at ngayon ay inuuna ang kita kaysa sa produksyon. Ang libreng cash flow ay umabot sa rekord na $4.2 bilyon sa ikalawang quarter.
Maaaring mahal ang pagbili ng Anadarko, ngunit pinahintulutan nito ang Occidental na itaas ang mga pag-aari ng lupa nito sa Permian sa 2.8 milyong ektarya, 14 na beses ang laki ng pinagsamang limang borough ng New York City. Nagdagdag din ito ng steady, cash-flowing asset sa Gulpo ng Mexico at Algeria.
Pinuno ng Kumpanya
May magandang personal na relasyon si Buffett kay Hollub, na nagsimula sa 2019 meeting sa Omaha, na pinangasiwaan ng CEO ng Bank of America Corp. na si Brian Moynihan. Sa taong ito, pinuri ng beteranong investor si Hollub matapos basahin ang transcript ng Occidental's Feb. 25 earnings conference call kung saan nangako siya ng disiplina sa pananalapi kahit na tumataas ang presyo ng langis.
"Binasa ko ang bawat salita, at sinabing ito ang eksaktong gagawin ko," sinabi ni Buffett sa Becky Quick ng CNBC sa "Squawk Box" noong Marso. "Siya ay nagpapatakbo ng kumpanya sa tamang paraan."
Inflation Reduction Act
Karamihan sa industriya ng langis ay pinuna ang Inflation Reduction Act na nilagdaan ni Pangulong Joe Biden bilang batas ngayong buwan. Ang $437 bilyon na lehislasyon ay "nagpahina sa kinakailangang pamumuhunan sa langis at gas" at nag-aalok ng "mga maling patakaran sa maling panahon," sabi ng American Petroleum Institute.
Ngunit si Hollub ay nakakagulat na tumaas, na tinawag ang panukalang batas na "napaka-positibo." Maaaring may kinalaman iyon sa pagpapalawak nito ng mga kredito sa buwis para sa pagkuha ng carbon, kung saan ang Occidental ay isang nangungunang tagapagtaguyod. Ang kumpanya ay may mga plano na magtayo ng pinakamalaking direct air capture plant sa mundo na mag-uutos ng tax credit na hanggang $180 para sa bawat toneladang carbon na sinipsip palabas ng hangin.
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/why-warren-buffett-loves-oil-224739000.html