Topline
Ang lumalagong load ng hidden leverage ay lumaki sa napakalaking $65 trilyon sa isang hindi kilalang sulok ng foreign exchange market, nagbabala ang mga ekonomista sa Bank for International Settlements noong Lunes—na ginagawang mas mahirap na patawan ang mga panganib na nasa sektor ng pananalapi sa pag-aalala ng mga eksperto. tungkol sa mga posibleng pag-trigger para sa isa pang pandaigdigang pagkasira ng pananalapi.
"Hindi rin malinaw kung gaano karaming mga analyst ang nakakaalam ng pagkakaroon" ng bagong tinantyang bahagi ng ... [+]
Ang AFP sa pamamagitan ng Getty Images
key Katotohanan
Sa isang quarterly report nai-publish Noong Lunes, iniulat ng BIS na ang mga institusyong pampinansyal tulad ng mga pondo ng pensiyon, mga insurer at mga shadow bank sa labas ng US ay may $65 trilyon sa US dollar na utang sa pamamagitan ng foreign-exchange swaps, forwards at currency swaps na hindi naitala sa mga balance sheet—na kumakatawan sa “isang malaki at lumalaking dami ng nawawalang utang sa US dollar.”
Dahil sa lumalagong paggamit ng shadow banking sa mga swap market, hindi masusubaybayan ng mga analyst at credit ratings agencies ang mga pananagutan na ito, na kadalasang nagtatapos sa wala pang isang taon at mahina na sa pagpipigil sa pagpopondo (kung saan hindi ma-access ng mga borrower ang kapital. ), nagbabala ang mga ekonomista na sina Claudio Borio, Robert McCauley at Patrick McGuire sa ulat.
"Hindi rin malinaw kung gaano karaming mga analyst ang nakakaalam ng pagkakaroon ng malalaking obligasyon sa off-balance sheet," sabi ng mga ekonomista, na nagbabala sa mga nakaraang takot sa pagpopondo ay "mga flash point" ng pagbagsak ng merkado ng Covid at Great Financial Crisis - na pinipilit ang Federal Mag-reserve para madagdagan ang dollar liquidity para maiwasan ang matinding pagkagambala sa merkado.
Kung walang interbensyon, maaaring pilitin ng anumang kaguluhan ang mga nanghihiram na magbayad ng mataas na mga rate ng interes-o potensyal na ibenta ang iba pang mga ari-arian sa matataas na diskwento-habang nag-aagawan silang magbayad sa mga utang nang hindi ma-access ang kanilang mga dolyar, sinabi ng mga ekonomista.
pagkatapos kawalang-tatag sa merkado ng bono sa UK nitong Oktubre ay nag-udyok ng walang uliran na interbensyon ng Bank of England (na nagbabala na ang kaguluhan ay nagdulot ng "materyal na panganib" para sa ekonomiya ng Europa), si Tobias Adrian ng International Monetary Fund ay nagbabala na ang nasabing hidden leverage ay kabilang sa mga alalahanin na maaaring makapukaw ng "market dysfunction” sa ibang bansa.
Sa isang Financial Times pakikipanayam, tinawag ni Amundi chief investment officer Vincent Mortier ang kaguluhan na "isang paalala na ang shadow banking ay isang katotohanan" habang nagbabala siya na ang mga nagresultang hamon ay "mas mahirap ngayon kaysa noong 2007, kung kailan ang leverage ay nakararami sa mga bangko" at itinuro ang mabilis na pagbagsak ng Archegos Capital Management bilang isang halimbawa ng mga panganib.
Croteal Quote
"Ang utang sa dolyar na off-balance sheet ay maaaring manatiling wala sa paningin at wala sa isip-ngunit hanggang sa susunod na pagkakataon na ang pagkatubig ng pagpopondo ng dolyar ay mapipiga," isinulat ng mga analyst. “Pagkatapos, ang nakatagong leverage sa mga pondo ng pension at mga portfolio ng kompanya ng seguro…ay maaaring magdulot ng hamon sa patakaran."
Kamangha-mangha
Ang churn ng mga deal sa madilim na pool ng foreign-exchange derivatives ay umabot sa $5 trilyon bawat araw noong Abril—na kumakatawan sa dalawang-katlo ng pang-araw-araw na pandaigdigang foreign-exchange turnover sa pangkalahatan, iniulat ng BIS noong Lunes.
Pangunahing background
Ang pagtaas ng interes ng Fed—at paghihigpit ng sentral na bangko sa buong mundo—ay nagdulot ng matinding pagbaba sa pabahay at stock market, at dumaraming bilang ng mga eksperto. mag-alala ang kaguluhan ay maaaring magdulot ng malaking pagkagambala sa merkado sa pananalapi. Nababahala na ang mga policymakers tungkol sa mahinang liquidity sa Treasury market habang ang mga yield sa 30-year Treasury ay tumaas sa mga nakaraang linggo, isinulat ng Bank of America credit strategist na si Yuri Seliger sa isang kamakailang tala. Bukod pa rito, ang isang "malakas na pagbaba sa mga presyo ng pabahay" ay nagtaas ng mga alalahanin sa katatagan ng pananalapi dahil ang sektor ng pabahay ay bumubuo ng isang mahalagang bahagi ng ekonomiya ng US, ayon kay Seliger. Ang kaguluhan sa foreign-exchange swaps market ay isa pang potensyal na trigger.
Karagdagang Reading
Si Fed Chair Jerome Powell—Minamultuhin ng Multo ni Paul Volcker—Maaaring Masira ang Ekonomiya (Forbes)
Source: https://www.forbes.com/sites/jonathanponciano/2022/12/05/hidden-leverage-poses-65-trillion-economic-challenge-as-experts-worry-what-could-trigger-next- market-collapse/