(Bloomberg) — Bumalik ang pangangaso ng ani sa mga umuusbong na merkado na may puwersang hindi nakikita sa loob ng 17 taon.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Ang mga mamumuhunan ay bumibili ng mga bono ng ilan sa mga pinakamahihirap na bansa sa mundo nang napakabilis na ang risk premium sa kanila ay bumabagsak sa pinakamabilis na bilis mula noong Hunyo 2005 kumpara sa kanilang mga kasama sa antas ng pamumuhunan, ang palabas ng data ng JPMorgan Chase & Co. At ang mga bansang nahuhulog sa bingit ng default ilang buwan lang ang nakalipas — gaya ng Pakistan, Ghana at Ukraine — ang nangunguna sa high-yield rally na ito.
Bago ang buwang ito, ang pinakabrutal na selloff mula noong 2008 na krisis sa pananalapi ay mayroon nang mga umuusbong na market money manager na nag-uusap tungkol sa kung gaano kamura ang mga high-yield na bono at kung paano ang kanilang hindi magandang pagganap laban sa mas mataas na rating na utang ay isang hindi napapanatiling pagbaluktot. Ngunit ang mga bono ay patuloy na iniiwasan dahil sa pagtaas ng mga ani ng US na hinimok ng agresibong paghigpit ng pera ng Federal Reserve. Ngayon lang, na may pag-asa para sa isang mas mabagal na bilis ng pagtaas ng interes, na ang mga mamumuhunan ay bumabalik.
"Ang mas murang mataas na ani na umuusbong na merkado na mga bono ay mukhang mas kaakit-akit kumpara sa investment grade," sabi ni Ben Luk, isang senior multi-asset strategist sa State Street Global Markets. Ang kamakailang pag-rebound sa mga presyo ng mga bilihin, lalo na ang langis, ay maaari ding "makabuo ng mas malaking daloy ng pera at mapababa ang pagkakataon ng anumang sovereign default sa malapit na termino."
Ang dagdag na ani ng mga mamumuhunan ay humihiling na magkaroon ng mataas na ani na sovereign bond sa mga umuusbong na merkado sa halip na ang Treasuries ay lumiit ng 108 na batayan na puntos sa buwan hanggang ika-15, isang JPMorgan index ang nagpakita. Ang pagkalat sa katulad na sukat para sa mas mataas na rating na utang ay lumiit lamang ng 23 na batayan na puntos. Na humantong sa pag-urong ng agwat sa pagitan nila ng 85 na batayan na puntos, ang pinakamalaking buwanang pagbaba mula noong walong beses na itinaas ng Fed ang mga rate ng kabuuang 200 na batayan noong 2005.
Ang mataas na ani na outperformance ay dumating bilang isang alon ng mga default na hinulaang sa kalagayan ng pagsalakay ng Russia sa Ukraine ay hindi pa natutupad, maliban sa Sri Lanka. Karamihan sa iba pang mga bansa ay patuloy na nagseserbisyo sa kanilang mga utang, na may ilang mga kasunduan sa International Monetary Fund. Nagdulot iyon ng sapat na kumpiyansa sa mga mamumuhunan na bumalik sa mga bono para sa kanilang double-digit na kita.
Habang ang dollar-debt yields para sa Egypt at Nigeria ay bumagsak mula noong huling bahagi ng Oktubre hanggang sa humigit-kumulang 13% at 12%, ayon sa pagkakabanggit, ang "panganib ng pagkabalisa ay mabigat pa rin ang presyo," isinulat ng mga analyst sa Tellimer sa isang email. Ang panganib ay pinapagaan sa Nigeria sa pamamagitan ng limitadong panlabas na amortization sa mga darating na taon at sa Egypt sa pamamagitan ng kamakailang deal ng IMF at pagpapababa ng halaga ng pera, kahit na ang kanilang pangmatagalang pananaw ay hindi paborable, sabi nila.
"Ang pagluwag sa sentiment ng panganib ay nagbukas ng isang window ng pagkakataon para sa higit na pagganap sa mga piling asset ng umuusbong na merkado, lalo na ang mga ibinebenta ng higit pa sa mga batayan ay dapat," isinulat ni Tellimer's Stuart Culverhouse at Patrick Curran sa isang email. "Ngunit ang ilang pag-iingat ay kailangan pa rin sa ilan sa mga mas nakababahalang kuwento, tulad ng Ghana at El Salvador, o kung saan malaki ang mga pangangailangan sa panlabas na financing at napipigilan ang pag-access sa merkado, tulad ng Pakistan."
Muling pagbubukas ng Access
Habang ang mga capital market ay nagsara sa harap ng mga mas mapanganib na nangungutang sa taong ito, ang ilan kabilang ang Serbia, Uzbekistan, Costa Rica at Morocco ay maaaring bumalik upang makalikom ng mga pondo kung ang mga ani ay bumaba pa, sabi ni Guido Chamorro, ang co-head ng umuusbong na merkado ng hard-currency na utang sa Pamamahala ng Asset ng Pictet. Ibinenta ng Turkey ang mga bono ngayong buwan dahil ang panganib na premium sa utang nito sa dolyar ay bumaba sa isang taong mababa.
Gayunpaman, ang mas maliliit na umuusbong na ekonomiya ay may mahabang paraan upang makamit ang pagpapanatili ng utang, at maaaring mabigat ang isip ng mga mamumuhunan sa 2023.
Bumagsak ang mga rating ng kredito sa mga nakalipas na taon dahil tumaas ang utang at lumiit ang mga buffer sa pananalapi sa gitna ng pandemya at pagsalakay ng Russia sa Ukraine. Sa Africa, Middle East, Latin America at Caribbean, higit sa 50% ng mga soberanya ay kasalukuyang may rating na B o mas mababa, ayon sa Moody's Investors Service.
Pinalakas nito ang panganib ng default o restructuring sa mga sovereign na may mataas na pangangailangan sa pagpopondo sa susunod na tatlong taon o malalaking paparating na mga maturity ng utang na may kaugnayan sa foreign-exchange reserves, ayon sa ratings company. Kasama sa grupo ang mga bansa tulad ng Ghana, Pakistan, Tunisia, Nigeria, Ethiopia at Kenya.
Gayunpaman, ang panic ng mamumuhunan na nagdulot ng agwat sa pagitan ng mga premium na panganib sa mataas na ani at utang sa antas ng pamumuhunan na tumataas sa isang rekord na 890 na batayan noong Hulyo, ay humina sa gitna ng isang pagkabagabag ng mga deal sa IMF, mga pangako sa bilateral na pagpopondo at pag-asa para sa isang hindi gaanong hawkish na Federal Reserve.
Ang isang Bloomberg gauge ng mga high-yield na bono sa papaunlad na mundo ay umunlad nang humigit-kumulang 7% mula noong Setyembre, pagkatapos ng limang quarter ng mga pagtanggi na ang pinakamahabang sunod-sunod na pagkatalo nito na naitala. Ang average na ani ay bumaba sa ibaba 12%, pagkatapos lumampas sa 13% noong Oktubre. Iyon ang nag-udyok sa Pictet Asset Management na maging "mas nakabubuo kamakailan" sa klase ng asset, sabi ni Chamorro.
"May mga talagang kaakit-akit na ani, lalo na kung ang isang tao ay maaaring tumingin sa mga panandaliang panahon ng pagkasumpungin na sa tingin namin ay mangyayari pa rin sa pana-panahon," sabi ni Chamorro.
Ano ang panonoorin sa linggong ito:
Ang sentral na bangko ng Turkey ay malamang na ibababa ang benchmark na rate ng interes nito sa Huwebes para sa ikaapat na magkakasunod na pagkakataon, na dadalhin ito sa 9%
Nakatakdang taasan ng Israel ang benchmark rate nito sa Lunes, na magpapahaba sa pinakamahabang siklo ng paghihigpit ng pera sa mga dekada upang mapanatili ang inflation.
Ang mga gumagawa ng patakaran sa Nigeria, Kenya at Zambia ay magtatakda din ng mga rate ng interes
Ang data ng inflation mula sa South Africa ay mahigpit na babantayan para sa mga pahiwatig sa pananaw para sa patakaran sa pananalapi
Mag-uulat ang Thailand at Peru tungkol sa gross domestic product
–Sa tulong ng Srinivasan Sivabalan.
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/high-yield-party-returns-emerging-170000920.html