Makasaysayang Linggo sa Mga Bono na Sinabi sa Mga Tsart

(Bloomberg) — Ang mga mamumuhunan sa pinakaligtas na mga merkado ng bono ay nayanig ng ilan sa mga pinaka-dramatikong pagbabago na naitala, at malamang na may mas maraming kaguluhan sa tindahan dahil sa mga panganib doon.

Karamihan Basahin mula sa Bloomberg

Ang gulat na kalakalan at manipis na pagkatubig ay humantong sa napakalaking mga galaw, habang ang pag-aalala sa mga bangko sa US ay kumalat sa buong mundo noong nakaraang linggo, na nagtutulak ng pera sa mga kanlungang ito. Ang mga interbensyon ng policymaker pagkatapos ay nakatulong sa pagpapagaan ng mga nerbiyos, na humahampas sa mga may hawak ng bono na may higit na pagkasumpungin habang ang mga ani ay naging baligtad.

"Parang napabilis ang oras at ang mga merkado ay nasa steroid sa mga tuntunin ng mga galaw, na maaaring naglaro sa loob ng ilang buwan, na ngayon ay nakikita sa literal na ilang oras," sabi ni Mark Dowding, punong opisyal ng pamumuhunan sa BlueBay Asset Management. "Ito ay maaaring medyo nakakapagod."

Para sa mga natutukso na mag-reload ng mga posisyon, hindi pa tapos ang kawalang-tatag. Ang Federal Reserve ay gumagawa ng desisyon sa patakaran nito sa Miyerkules, kung saan ang mga merkado ay lumulutang sa pagitan ng mga taya sa kalahating puntong hike at ang unang pag-pause sa isang taon. Idagdag sa panganib na ang kaguluhan sa sektor ng pagbabangko ay magtutulak sa pandaigdigang ekonomiya sa pag-urong, at ang landas sa hinaharap ay mukhang mabato.

Narito ang limang chart na nagpapakita ng mahahalagang paggalaw sa mga merkado ng rate:

80s Retro

Ang paglipat sa maikling kapanahunan ng US Treasuries ay ang pinakamalaki sa loob ng 40 taon dahil ang mga alalahanin sa isang bagong krisis sa pananalapi ay nagdulot ng paglipad sa mga asset na itinuturing na pinakaligtas sa mundo. Ang dalawang-taong ani ay bumaba ng 61 na batayan na puntos, ang pinakamaraming mula noong 1982, nang binawasan ni Paul Volcker ng Fed ang mga rate habang humina ang recession.

Berlin Wall

Sa Europa, parehong maikli at matagal na kapanahunan ang mga bono ng Aleman ay nakabasag ng mga rekord. Ang dalawang-taong bono ang nanguna sa pag-akyat, na may pinakamaraming bumabagsak na mga ani sa data na bumalik sa muling pagsasama-sama ng Germany noong 1990 noong Lunes, at pagkatapos ay pinangungunahan iyon ng 48 basis-point na pagbagsak noong Miyerkules.

Patuloy ang kuwento

Volatility Cocktail

Ang mga pagbabago sa mga bono ay ang pinakamalaki mula noong krisis sa pananalapi noong 2008. Sila rin ay hinimok ng patuloy na pagbabago ng mga taya sa merkado ng pera kung paano tutugon ang mga sentral na bangko sa kaguluhan sa pagbabangko.

Sa Europe, ang isang sukatan ng inaasahang pagkasumpungin ng rate ng interes ay umakyat sa pinakamataas na naitala noong 2022, nang magsimulang gumawa ng mga jumbo hike ang mga sentral na bangko. Habang ang European Central Bank ay nananatili sa ipinangakong 50 basis-point na pagtaas noong Huwebes, ang hurado ay wala pa rin sa kung paano tutugon ang Fed at BOE sa darating na linggo.

"Ang masamang cocktail ng inflation, mga panganib sa katatagan ng pananalapi at mga hamon sa komunikasyon para sa mga sentral na bangko ay sumusuporta sa pagkasumpungin ng mga rate," sabi ni Tanvir Sandhu, punong global derivatives strategist sa Bloomberg Intelligence. "Ang tumaas na kawalan ng katiyakan sa landas ng mga rate ng patakaran ay magpapanatili ng pagkasumpungin na nakataas ngunit ang mga matinding antas na ito ay hindi nasustain sa paglipas ng panahon."

Kabisera Stall

Sa gitna ng pagkasumpungin, ang mga planong magtaas ng kapital ay ipinagpaliban. Sa US at Europe, kasunod ng pagbagsak ng weekend ng mga nagpapahiram sa US, ito ang unang Lunes na walang deal ngayong taon, hindi kasama ang mga holiday.

Ang mga benta ng mga bagong bono ay bumagsak sa buong linggo sa Europa, na nagtatapos sa malaking pagkahuli sa orihinal na mga inaasahan ng mga kalahok sa merkado. Ang kawalan ng katiyakan bago ang desisyon ng Fed ay inaasahang makakahadlang muli sa aktibidad sa darating na linggo, ayon sa isang survey ng Bloomberg News.

Dash para sa Cash

Ang isang dash para sa cash ay humantong sa mga bangko na humiram ng $164.8 bilyon mula sa dalawang Fed backstop facility. Iyon ay isang senyales ng tumataas na mga strain ng pagpopondo sa buong sektor pagkatapos ng isang pagkabigo ng Silicon Valley Bank na hinimok ng mga pagkalugi sa mga portfolio ng bono at mga depositor na kumukuha ng pera.

Ang data na inilathala ng Fed ay nagpakita ng $152.85 bilyon sa paghiram mula sa window ng diskwento — ang tradisyunal na liquidity backstop para sa mga bangko — sa linggong natapos noong Marso 15, isang mataas na rekord. Ang naunang rekord ay $111 bilyon na naabot noong 2008 na krisis sa pananalapi.

–Sa tulong mula kay Vassilis Karamanis, Paul Cohen at Colin Keatinge.

Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP