Ang resulta ay mayroon na ngayong pinakamababang ratio ng presyo/kita ang industriya sa stock market, sa humigit-kumulang apat na beses na inaasahang kita sa 2022.
Sa sobrang mura ng sektor, mukhang paborable ang risk-reward equation, dahil maraming stock ang nakikipagkalakalan sa, o malapit, sa halaga ng libro.
Ang tatlumpung taon na mga rate ng mortgage ay tumaas sa halos 4.7%, mula sa 3% sa huling bahagi ng 2021. Kung magsisimula silang mag-slide pabalik, ang mga stock ay maaaring mag-rally. At ang mga pagbabahagi ay maaaring makakuha, kahit na ang mga rate ay nananatili sa kasalukuyang mga antas-dapat magpatuloy ang paborableng mga uso sa industriya.
Ang mga stock sa pagtatayo ng bahay ay ang pangalawang pinakamasamang gumaganap na grupo sa
S&P 500 index
sa taong ito—ang mga stock lamang ng kagamitan sa bahay ang lumala. Ang
iShares US Home Construction
Ang exchange-traded fund (ticker: ITB) ay mababa sa 28.5%, sa humigit-kumulang $59. Pinuno ng industriya
DR Horton (DHI) ay mababa sa 31.3%, sa $74.51.
Barron ng Sumulat ng pabor sa grupo noong huling bahagi ng 2021 sa kung ano ang lumilitaw ngayon na isang masamang oras na artikulo. Ang mga stock ay bumaba nang husto mula noon.
Ang housing bull na si Stephen Kim, isang analyst sa Evercore ISI, ay nagsabi na ang mga stock ay mura at na ang mga halaga ng lupa ng mga kumpanya ay dapat makatulong sa paglalagay ng sahig sa ilalim ng mga ito. Mukhang pabor din ang demograpiko, bilang mga millennial umalis sa mga apartment ng lungsod sa paghahanap ng mas maraming espasyo sa mga suburb.
Ang halaga ng libro ay kadalasang nakabatay sa mga stock sa nakaraan, at ang halaga ng libro ay maaari na ngayong maliitin sa buong industriya dahil sa mas lumang, mas mababang presyo na lupang dala sa mga balanse ng kumpanya. Isinulat ni Kim na ang mga stock ay "nakalakal nang mas mababa sa kanilang ipinahiwatig na halaga ng pagpuksa."
| Tagabuo ng bahay / Ticker | Kamakailang Presyo | Pagbabago ng YTD | 2022E P / E | Presyo sa Pag-book ng Ratio |
|---|
| KB Home / KBH | $32.38 | -27.6% | 3.1 | 1.0 |
| Taylor Morrison Home / TMHC | 27.22 | -22.1 | 3.3 | 0.8 |
| Tri Pointe Homes / TPH | 20.08 | -28.0 | 3.8 | 0.9 |
| PulteGroup / PHM | 41.90 | -26.7 | 4.1 | 1.4 |
| Toll Brothers / TOL | 47.02 | -35.1 | 4.5 | 1.1 |
| DR Horton / DHI | 74.51 | -31.3 | 4.6 | 1.7 |
| Lennar / LEN | 81.17 | -30.1 | 5.0 | 1.2 |
E = tantyahin
Pinagmulan: Bloomberg; FactSet
Toll Brothers (TOL),
KB Home (KBH),
Tri Pointe Homes (TPH), at
Ang Tahanan ni Taylor Morrison (TMHC) kalakalan malapit sa halaga ng libro, habang
Lennar (LEN), isa sa dalawang pinuno ng industriya, ngayon ay nakikipagkalakalan para sa 1.2 beses na libro. Si DR Horton, ang No. 1 na tagabuo ng bahay sa bansa, ay kumukuha ng 1.7 beses na libro at
PulteGroup (PHM) ay humigit-kumulang 1.4 beses, ayon sa Bloomberg.
Ang industriya ay malamang na nasa pinakamahusay na hugis nito kailanman, na may matibay na balanse at pagtaas ng capital return sa mga shareholder, karamihan ay sa pamamagitan ng stock repurchases. Binili muli ni Lennar ang higit sa 2% ng stock nito sa pinakahuling quarter. Ang mga ani ng dividend sa pangkalahatan ay mas mababa sa 2%.
Kaya kung ano ang problema?
So anong problema? "Ang mga mamumuhunan ay naiintindihan na magulo, na ibinigay [na] ang kumbinasyon ng mas mataas na mga rate at mataas na mga presyo ay ginagawang mas mura ang mga bahay," isinulat ng analyst ng JP Morgan na si Michael Rehaut sa isang kamakailang tala. "Habang ang kasalukuyang pangunahing backdrop ay nananatiling malusog, sa parehong oras, naniniwala kami na ang mga alalahanin ng mamumuhunan tungkol sa pagtaas ng mga rate ng interes at ang pagpapanatili ng mga kita ay malamang na magpapatuloy sa malapit sa katamtamang termino."
Ang analyst ng JP Morgan ay "hindi gaanong nakabubuo" at mas pumipili sa mga stock, na pinapaboran sina Horton, Lennar, at Pulte. Ang mga gumagawa ng bahay ay nakikipaglaban sa mga kakulangan ng mga materyales tulad ng mga pintuan ng garahe.
Maaaring makinabang ang stock ng Lennar mula sa mga plano ng kumpanya na paghiwalayin ang mga non-core na negosyo kabilang ang multifamily rental operations sa huling bahagi ng taong ito. Isinulat ni Kim na ang halaga ng spinoff ay maaaring higit sa $20 bawat bahagi.
May dalawang klase ng stock si Lennar. Ang hindi gaanong likido, ang supervoting class na B na bahagi ay nakikipagkalakalan sa humigit-kumulang 15% na diskwento sa mas maraming likidong bahagi ng A. Nagtapos ang class B na stock sa $68.35 Huwebes, laban sa $81.17 para sa A stock.
Ang B stock, na higit sa lahat ay hawak ni Lennar Chairman Stuart Miller, sa huli ay maaaring pagsamahin sa A shares, na makikinabang sa B share holders. Barron ng nagsulat niyan ang B shares ay isang magandang alternatibo sa A stock para sa mga indibidwal na mamumuhunan. Ibinahagi ng B ang kalakalan nang mas mababa sa halaga ng libro at para lamang sa apat na beses na inaasahang kita sa taon ng pananalapi ni Lennar na magtatapos sa Nobyembre.
Ang mga toll share, na nagtapos noong Huwebes sa paligid ng $47, ay nakipagkalakalan ng 1.1 beses sa halaga ng libro ng kumpanya na halos $45 sa quarter nito na nagtatapos noong Enero. Naiiba ang Toll sa mga kapantay nito dahil sa marangyang focus nito. Ang mga mayayamang mamimili ng mga high-end na bahay nito—na ang average na presyo ay malapit sa $1 milyon—ay malamang na nagbebenta ng mga bahay na pinahahalagahan at sa gayon ay hindi gaanong sensitibo sa mga pagbabago sa mga rate ng mortgage.
Kung ang CEO ng Toll na si Doug Yearley ay tumpak na naglalarawan sa merkado ng pabahay tulad ng ginawa niya sa press release ng mga kita ng kumpanya noong Pebrero, ang industriya ay maaaring nasa isang multiyear run.
"Ang merkado na ito ay itinutulak ng malakas na demograpiko, ang malaking kawalan ng timbang sa pagitan ng masikip na supply ng mga tahanan at patuloy na nakakulong na demand, lumalagong equity sa mga kasalukuyang tahanan, mga uso sa paglilipat, at ang higit na pagpapahalaga sa tahanan," aniya noon. “Naniniwala kami na ang mga pangmatagalang tailwind na ito ay patuloy na susuportahan ang pangangailangan para sa mga bagong tahanan sa hinaharap. Sa aming makabuluhan at mahusay na lokasyon na mga pag-aari ng lupa at ang aming natatanging angkop na lugar sa marangyang merkado, kami ay mahusay na nakaposisyon para sa patuloy na paglago."
Sumulat kay Andrew Bary sa [protektado ng email]
Ang Mga Tagabuo ng Bahay ay ang Mga Pinakamurang Stock sa Palibot. Oras na ba para Bumili?
Ang mga manggagawa sa konstruksyon sa isang tahanan ng Toll Brothers sa Boca Raton, Fla. Ang Toll at iba pang mga tagabuo ng bahay ay kasalukuyang nakikipagkalakalan malapit sa halaga ng libro.
Mga Larawan sa Joe Raedle / Getty
Laki ng teksto
Pinagmulan: https://www.barrons.com/articles/time-to-buy-home-builder-stocks-51648570926?siteid=yhoof2&yptr=yahoo