Ang Home Depot at Lowe's ay umuusbong sa isang bust sa merkado ng pabahay

Habang ang merkado ng pabahay sa US ay bumagsak nang husto mula sa mga pinakamataas na dulot ng pandemya nito, gusto ng mga retailer ng pagpapabuti ng bahay Home Depot at Lowe's parang walang nararamdamang sakit. Sa katunayan, mas mahusay sila kaysa sa inaasahan.

Habang ang homebuilding at home remodeling ay integral na konektado, ang market forces sa likod ng bawat isa ay maaaring magkakaiba, at iyon ang nangyayari ngayon.

Iniulat ng Home Depot at Lowe ang malakas na kita kada quarter Martes at Miyerkules, ayon sa pagkakabanggit. Ang stock ni Lowe ay tumaas ng 3% noong Miyerkules. Ang mga executive sa parehong kumpanya ay nagsalita nang malakas tungkol sa mga prospect para sa kanilang negosyo sa 2023. Dumating ito habang ang mga benta ng bahay, mga presyo at konstruksiyon ay lahat ay humihina nang husto dahil sa isang napakalaking pagtaas sa mga rate ng mortgage.

Ang pinuno ng pananalapi ng Home Depot na si Richard McPhail ay itinuro ang isang "pagbuti sa lugar" na kaisipan sa mga kasalukuyang may-ari ng bahay, na maaaring nais na magbenta ngunit nagbago ang kanilang isip dahil hindi na sila makapag-utos ng pinakamataas na dolyar.

"Ang magagawa lang namin sa puntong ito ay ulitin kung ano ang sinasabi sa amin ng aming mga customer," sabi ni McPhail. “May dynamic na hindi natin masyadong nakikita sa market. Sa pagtaas ng mga rate ng mortgage, ang mga may-ari ng bahay ay nananatili sa lugar."

Ang mga presyo ng bahay ay mas mataas pa rin ng 11.4% noong Oktubre kaysa noong Oktubre 2021, ayon sa CoreLogic, ngunit ang taunang paghahambing na iyon ay lumiliit nang ilang buwan. Ang mga presyo ay bumababa buwan-buwan sa isang mas mabilis na bilis kaysa sa mga normal na seasonal na trend.

Gayunpaman, ang hindi pa naganap na pagtaas ng mga presyo ng bahay sa mga unang taon ng pandemya, na pinalakas ng naitalang mababang rate ng mortgage at isang pagnanais para sa maraming mga Amerikano na lumipat sa mas malalaking bahay sa mga suburban na lugar, ay nagbigay sa mga may-ari ng bahay ng malaking halaga ng equity. Tumalon ang mga presyo ng higit sa 40% sa loob lamang ng dalawang taon.

Sa pagtatapos ng unang quarter ng taong ito, bago ang matarik na pagtaas sa mga rate ng mortgage ay naging sanhi ng paghina ng merkado ng pabahay, ang mga may-ari ng bahay ay may kolektibong $11 trilyong dolyar sa tinatawag na tappable equity, ayon sa Black Knight. Iyon ang halaga na maaaring kunin ng isang borrower sa kanilang tahanan habang nag-iiwan pa rin ng 20% ​​equity dito. Ang equity na iyon ay lumago ng hindi pa naganap na $1.2 trilyon sa unang quarter ng taong ito lamang. Bawat may-ari ng bahay, ito ay humigit-kumulang $207,000 sa tappable equity.

Ang equity na iyon ay bahagi ng isang three-pronged driver ng home improvement, ayon sa CEO ng Lowe's na si Marvin Ellison. Itinuro niya ang pagpapahalaga sa presyo ng bahay, ang edad ng stock ng pabahay ng US — na humigit-kumulang 40 taong gulang, ang pinakamatanda mula noong World War II — pati na rin ang mataas na antas ng personal na disposable income.

"Kaya kapag tiningnan mo ang lahat ng mga salik na iyon, ang mga bagay na iyon ay mabuti para sa pagpapabuti ng tahanan, at talagang maganda ang pakiramdam namin tungkol sa aming kasalukuyang mga uso," sabi ni Ellison sa isang panayam noong Miyerkules sa “Squawk Box” ng CNBC.

Ang mga homebuilder, na ang ilan sa kanila ay nagtatrabaho sa parehong pagtatayo ng bahay at pagkukumpuni ng bahay, ay hindi masyadong malakas ang pakiramdam sa kanilang merkado. Bumaba ang sentimento ng Builder noong Nobyembre para sa ikalabing-isang sunod na buwan, na umabot sa pinakamababang antas sa loob ng isang dekada, ayon sa National Association of Home Builders.

Ang NAHB, gayunpaman, ay nagtataya na ang sektor ng remodeling ay magiging pinakamahusay sa mga submarket ng konstruksiyon ng tirahan sa panahon ng kasalukuyang pag-urong ng pabahay.

"Ang rate ng paglago para sa pagpapabuti ng paggasta ay bumagal dahil sa mga pagtanggi para sa mga kasalukuyang benta sa bahay," sabi ni Robert Dietz, punong ekonomista ng NAHB. "Gayunpaman, ang isang tumatanda na stock ng pabahay, mga uso sa trabaho mula sa bahay at isang pagbaba para sa kadaliang kumilos ng sambahayan ay pabor lahat sa paggasta sa remodeling."

Tinutukoy din ni Dietz ang “interest rate lock-in effect,” ibig sabihin ay ayaw ng mga tao na magbenta ng bahay kung saan maaaring magbabayad sila ng 2.75% mortgage interest rate at i-trade hanggang sa isa pang bahay kung saan ang rate ay malamang na nasa 7% ngayon.

Hinuhulaan ng Joint Center for Housing ng Harvard na ang taunang mga dagdag sa paggasta sa pagpapaganda ng tahanan at pagpapanatili ay bababa nang "matinding" sa kalagitnaan ng susunod na taon, ngunit hanggang 6.5% lamang ang rate ng paglago mula sa isang hindi karaniwang mataas na 16% na rate.

"Ang mga merkado ng pabahay at remodeling ay walang alinlangan na bumagal mula sa napakataas at hindi napapanatiling mga rate ng paglago na sinundan pagkatapos ng pandemic-induced recession," sabi ni Carlos Martín, direktor ng proyekto ng Remodeling Futures Program sa Center. "Ang paggastos para sa mga pagpapabuti ng bahay ay patuloy na haharap sa mga hadlang mula sa pagbaba ng mga benta sa bahay, pagtaas ng mga rate ng interes at pagtaas ng mga gastos ng paggawa ng kontratista at mga materyales sa gusali." 

Sa kabila ng inflation sa halos lahat ng bagay sa ekonomiya, ang mga mamimili ay tila gustong gumastos ng higit pa sa kanilang mga tahanan. Parehong nagpakita ng pagbaba ang Lowe's at Home Depot sa bilang ng mga benta ngunit tumalon sa halaga ng dolyar ng mga benta na iyon. Na humantong sa kanilang pagtaas sa kita.

"May inflation sa merkado at pagkalastiko, ngunit hindi sa antas na aming inaasahan, at ipinapakita sa amin ng customer na sila ay nababanat," sabi ng McPhail ng Home Depot.

Ang isang kamakailang survey sa halos 4,000 na may-ari ng bahay ng Houzz, isang home improvement at website ng disenyo, ay natagpuan na 1% lamang ng mga may-ari ng bahay ang nag-ulat na kinansela ang isang proyekto sa pagpapaganda ng bahay noong 2022. Samantala, 37% ang nakakumpleto ng isang proyekto noong 2022 at halos isang-kapat ang nagsabing sila ay nagpaplanong magsimula ng isang proyekto sa pagpapabuti ng tahanan sa susunod na 12 buwan.

"Bukod pa rito, higit sa kalahati ng mga may-ari ng bahay na aming na-survey ay walang intensyon na magbenta o umalis sa kanilang kasalukuyang mga tirahan sa susunod na 20 taon o kailanman," sabi ni Marine Sargsyan, Houzz staff economist.