Ang mga Stock sa Internet na Nakalista sa Hong Kong ay Bounce Bilang Mga Positibong Napansin ng Asian Investors, Linggo sa Pagsusuri

Linggo sa Pagsusuri

• Nagkaroon ng off week ang mga Asian equities dahil nagkaroon ng maikling linggo ang Hong Kong dahil sa Easter Monday.
• Ayon sa isang release noong Lunes, ang GDP ng China ay lumago ng +4.8% year-over-year sa Q1, mas mataas kaysa sa inaasahan na 4.2%.
• Ang linggong ito ay isang mahalagang isa para sa pagsenyas ng sentral na bangko. Matapos bawasan ang reserve requirement ratio (RRR) ng 25 basis points noong Biyernes, iniwan ng People's Bank of China (PBOC), ang sentral na bangko ng China, ang 1 at 5-year loan prime rates (LPRs), na tumutulong sa pagtatakda ng mortgage rates, na hindi nagbabago. Miyerkules sa 3.7% at 4.6%, ayon sa pagkakabanggit.
• Sa linggong ito, ang mga alalahanin sa pag-delist ay humantong sa pagkasumpungin sa mga stock ng China na nakalista sa US at mga stock sa internet na nakalista sa parehong Hong Kong at US habang nagdagdag ang SEC ng higit pang mga kumpanya sa listahan ng mga potensyal na target sa pag-delist. Samantala, binanggit ng isang artikulo ng Bloomberg noong Huwebes ang pagtaas ng mga shares ng Hong Kong na hindi pa nababayaran para sa mga dalawang nakalistang kumpanya habang ang mga US ADR ay na-convert sa mga pagbabahagi ng Hong Kong. Gayunpaman, si Fang Xinghai, Vice Chairman ng China Securities Regulatory Commission (CSRC), ang pangunahing securities regulator ng China, ay nagpahayag ng kanyang pagtitiwala sa kakayahan ng kanyang ahensya at ng katapat nitong US na makarating sa isang solusyon at maiwasan ang pag-delist.

Pangunahing Balita

Ang Asian equities ay nagtapos ng isang pangit na linggo na mas mababa dahil ang Mainland China ay isa sa mga tanging merkado sa berde.

Magdamag, ang mga mamumuhunan sa Asya ay nakakuha ng positibong balita kahapon na mas mahusay kaysa sa mga namumuhunan sa US. Nagkaroon kami ng mga positibong komento ng CSRC sa isang solusyon sa Holding Foreign Companies Accountable Act (HFCAA), na nagsasaad na ang dalawang panig ay nag-uusap linggu-linggo at inirerekomenda na ang mga mamumuhunang institusyonal ng Tsina ay itaas ang kanilang mga alokasyon sa equity. Ang isyu sa merkado kamakailan ay isang krisis ng kumpiyansa at welga ng mga mamimili dahil ang mga mamumuhunan ay naging may pag-aalinlangan sa paulit-ulit na pahayag mula sa panig ng China sa isang solusyon ngunit wala sa panig ng US. Ilagay ang Shanghai lockdown, isang pandaigdigang pag-ikot sa labas ng paglago at tungo sa halaga, ang pivot ng PCAOB sa incremental monetary easing, pagtaas ng mga rate ng interes sa US, at ang kasalukuyang klima sa pulitika, at mayroon kang masamang halo para sa paglago/mga stock sa internet.

Ang kakulangan ng mga mamimili ay isang isyu dahil ang shorts ay maaaring pindutin ang kanilang mga taya dahil walang sinuman ay stepping up sa walang bisa. Ngayon, 20% ng lahat ng volume ng Hong Kong ay short-selling kumpara sa 1-year average na humigit-kumulang 12%.

Ang sell-off kahapon sa mga stock na Chinese na nakalista sa US ay isang napakasakit dahil walang "balita." Oo, nagdagdag ang SEC ng higit pang mga pangalan sa HFCAA non-compliant list, ngunit ang mga pangalan ay naka-off bago ang paglabas. Tinutupad ng SEC ang tungkulin nito bilang ahensyang nagpapatupad ng HFCAA, na maaaring hindi maintindihan. Ang isyu ay ang kakulangan ng mga mamimili, bilang ebidensya ng katotohanan na ang mga timbang ng Alibaba at Tencent sa mga aktibong pondo ng EM ay nasa kalahati ng mga timbang ng mga kumpanya sa MSCI Emerging Markets Index. Ang kahapon ay isang madilim na araw para sa akin, nakakakita ng isang sell-off sa walang balita. Nagkaroon din ng kakulangan ng pansin sa mga positibo.

May nakabasa ba tungkol sa pagpupulong ng US Defense Secretary sa kanyang Chinese counterpart sa unang pagkakataon sa loob ng dalawang taon? May nakabasa ba tungkol sa Deputy National Security Advisor na nagsasalita tungkol sa rolling back tariffs? May nakapansin ba sa mga komento ng Chinese Ambassador sa US sa Russia? Kung gagawin mo ang aking emosyonal na estado bilang isang barometro, na sinamahan ng kakulangan ng pansin sa aming espasyo, ang isa ay dapat na masyadong bullish. Kahapon, ako ay isang maliit/incremental na mamimili dahil madalas kong ilagay ang aking pera kung nasaan ang aking bibig. Nagbibigay ako ng isang maliit na anekdota sa ibaba tungkol dito.

Isang uri ng uri ng mamumuhunan na nakinabang mula sa pagkilos ng presyo kahapon ay ang mga hedge fund na bumili ng mga ADR ng US sa pagtatapos, nag-convert ng kanilang mga bahagi, at pagkatapos ay ibinenta ang mga ito sa Hong Kong. Gagamitin ko ang Alibaba bilang isang halimbawa dahil mayroon silang pinakamahusay na pangkat ng mga relasyon sa mamumuhunan sa aming espasyo at karapat-dapat sa isang shout-out. Kahapon, ang listahan ng Alibaba sa US ay bumaba -ng 3.83%, ngunit ang listahan ng Alibaba sa Hong Kong ay nagsara lamang ng -1.42%. Madaling pera! Well, uri ng, dahil ito ay hindi isang "walang panganib" arbitrate. Ang mga bahagi ng Alibaba na nakalista sa Hong Kong ay nagbukas ng -5.01% na mas mababa, kaya kinailangan mong sumakay sa isang pagkalugi.

Ang CNY ay nasa sunod-sunod na pagkatalo, na natalo laban sa US dollar -0.41% Martes, -0.4% Miyerkules, -0.49% Huwebes, at -0.79% ngayon. Noong Lunes, ang CNY ay nasa 6.36, ngunit ngayon, ito ay nasa 6.50. Medyo nagulat ako na hindi namin nakita ang mga headline na sumisigaw na pinababa ng China ang pera nito. Anong nangyayari? Ang mga ani ng Treasury ng US ay tumataas habang ang mga ani ng Treasury ng Tsina ay bumababa, na ginagawang mas kaakit-akit ang mga bono ng US Treasury. Sa antas na ito, malamang na hindi papasok ang State Administration of Foreign Exchange (SAFE) dahil ayaw nilang ma-label na currency manipulator.

Noong huling bahagi ng 1990s, nagtrabaho ako sa Salomon Brothers Asset Management. Mayroon kaming isang mahusay na portfolio manager na nagngangalang George Williamson, na dating nagtrabaho sa US Fed. Si George, isang mapagmataas na nagtapos sa Princeton at isang heck of a good guy, ay madalas na nagsasalita tungkol sa 1973 at 1974 bear market. Nagsalita siya tungkol sa mental grind ng US equity market na bumababa araw-araw sa loob ng dalawang taon. Sinabi ito sa amin ni George dahil lubos siyang nag-aalinlangan sa mga stock sa internet noong huling bahagi ng 1990s. Minsan, ayaw niyang bumangon dahil alam niyang bababa lang ang stocks, iyon ang naramdaman ko kahapon. Ang aking sakit sa pag-iisip ay tanda ng ilalim? Nagkrus ang mga daliri! Masiyahan sa katapusan ng linggo.

Ang Hang Seng Index at Hang Seng TECH Index ay nagsara -0.21% at +0.28%, ayon sa pagkakabanggit, pagkatapos ng paggiling ng mas mataas sa buong araw ng kalakalan. Bumaba ang volume -9.52% mula kahapon, na 75% lamang ng 1-taong average, habang ang maikling turnover ng Hong Kong ay bumaba -6.43%, na 98.8% ng 1-taong average. Breadth ay balanseng may 254 advancers at 225 decliners. Nahigitan ng mga salik ng halaga ang mga salik sa paglago kahit na ang tech, na nakakuha ng +1.16%, ay isa sa mga sektor ng pinakamahusay na gumaganap. Samantala, ang Tencent ay bumagsak -2.13%, na naging timbang sa komunikasyon, na bumagsak -1.84% sa pangkalahatan. Ang sektor ng pananalapi ay ang tanging iba pang down na sektor, off -0.15%. Nakita ng Southbound Stock Connect ang netong pagbili sa Tencent at Meituan at sa pangkalahatan.

Naghiwalay ang Shanghai, Shenzhen, at ang STAR Board upang isara ang +0.23%, -0.5%, at -1.63%, ayon sa pagkakabanggit, sa dami na -12.09% na mas mababa kaysa kahapon, na 69% lamang ng 1-taong average. Mayroong 1,874 na umuusad na stocks at 2,481 na bumababang stocks. Nahigitan ng mga value factor ang growth factor sa magdamag habang ang real estate ay nakakuha ng +1.95%, ang enerhiya ay nakakuha ng +1.31%, at ang mga utility ay nakakuha ng +1.14%. Ang teknolohiya at materyales ay bumaba sa -2.44% at -1.13%, ayon sa pagkakabanggit. Naging maganda ang araw ng mga paglalaro ng malinis na enerhiya. Ngayon, ang mga dayuhang mamumuhunan ay bumili ng $1.04 bilyong halaga ng mga stock ng Mainland sa pamamagitan ng Northbound Stock Connect. Ibinenta ang mga bono ng Chinese Treasury habang ang CNY ay bumaba -0.79% hanggang 6.50 at ang tanso ay nakakuha ng +0.6%.

Mga Rate ng Pagpapalitan ng Huling Gabi, Mga Presyo, at Yield

• CNY / USD 6.50 kumpara sa 6.45 kahapon
• Ang CNY / EUR 7.03 kumpara sa 7.00 kahapon
• Kumuha ng 1-Day Government Bond 1.28% kumpara sa 1.33% kahapon
• Kumuha ng 10-Taon na Pamahalaang Pamahalaan 2.84% kumpara sa 2.83% kahapon
• Kumuha sa 10-Taong China Development Bank Bond 3.08% kumpara sa 3.06% kahapon