Maaaring magdala ng paunang kilig ang mga maiinit na stock, ngunit madudurog ang iyong puso

Noong huling bahagi ng 1960s at unang bahagi ng 1970s, ang aking ama ay may kaibigang stockbroker kung saan siya bumili ng mga share, karamihan sa mga blue-chip na kumpanya ng gamot na hinahangaan niya. Sa iba't ibang pagkakataon, pagmamay-ari niya ang Bristol Myers
BMY,
-0.91%,
Glaxo, Pfizer
PFE,
-1.61%
at Schering-Plough. Ngunit palagi siyang may hawak na outsized na posisyon sa kanyang minamahal na stock, si Merck
MRK,
-1.13%.

Pagkatapos ng 30 taon ng dentistry at bago maging 60 taong gulang, huminto siya sa fulltime na pagsasanay upang lumipat sa Vermont, kung saan nagkaroon siya ng pangalawang tahanan. Sa mga panahong ito—noong kalagitnaan ng dekada 1990—sinabi sa akin ng aking ama na, sa kanyang pagkabigla, ang kanyang brokerage account ay tumama lang sa mahiwagang $1 milyon na numero. Hindi niya pinangarap na makita ang pigurang iyon, na—para sa kanya—ay nangangahulugan ng seguridad sa natitirang bahagi ng kanyang buhay.

Basahin: Hulaan kung sino ang bumibili ng mga stock?

Hindi ako nasisiyahan sa pagpatay sa mood ng party. Ngunit ang CPA sa akin ay kailangang magtanong sa kanya kung siya ay maingat na sari-sari. Sinabi niya na halos 75% o higit pa sa kanyang mga asset ay nasa Merck shares. Gustuhin man niyang mag-diversify, aniya, hindi siya makakapagbenta dahil hindi niya alam ang cost basis niya. Bukod dito, wala siyang interes sa pagbabayad ng mga buwis sa capital gains.

Ang aking ama ay sumakay sa matarik na stock rise ni Merck sa kaluwalhatian. Mas maaga siyang nagretiro kaysa sa lahat ng kanyang mga kaibigan, at nasiyahan sa kanyang bagong tuklas na kalayaan sa mga burol ng Vermont.​ Hindi siya nag-iisa sa kanyang magandang kapalaran.

Basahin: Nagretiro ako sa 50, bumalik sa trabaho sa 53, at pagkatapos ay isang medikal na isyu ang nag-iwan sa akin na walang trabaho: 'Walang bagay bilang isang ligtas na halaga ng pera'

Ang isa sa matalik na kaibigan ng aking ama, si Bob, ay isang matagumpay na abogado. Ang kanyang portfolio ay nabaling din sa isang paborito ng blue-chip, ang General Electric
GE,
-0.60%.
Hinding-hindi ko makakalimutan ang isang mainit na araw ng tag-araw nang kaming tatlo ay nag-uusap. Ang mga inumin ay dumadaloy, lahat kami ay kumikinang mula sa isang araw ng pamamangka at ang stock market ay napunit.

Si Tatay at Bob—aka Merck at GE—ay nagsimulang mag-usap tungkol sa stock market. Ako ay isang bagong gawang CPA. Ako ay may asawa na may dalawang maliliit na anak at kagampanan ko lang ang tungkulin ng CFO ng isang investment advisory firm. Noong tinanong nila ako kung ano ang gusto kong i-invest, dapat nakita mo ang kanilang mga mukha noong sinabi ko sa kanila na mahal ko ang malawak na index na pondo.

Basahin: Mag-ipon na parang baliw sa loob ng 5 taon — magretiro nang may milyun-milyon

Ako ay isang disipulo ni John Bogle at nabasa ko ang kanyang aklat Common Sense sa Mutual Funds. Nabasa ko rin ang kay William Bernstein Ang Apat na Haligi ng Pamumuhunan, isa pang libro na iwinawagayway ang bandila para sa index investing. Naiimagine ko na lang kung ano ang pumasok sa ulo nila nang marinig nila akong magsalita. I'm sure they chalked it up to being young and clueless. Talagang naaalala ko na sinabihan ako na ako ay nasa isang landas sa karaniwan, na iginiit nila ay isang buhay na pangkaraniwan.

Nagkaroon ako ng maraming pakikipag-usap sa aking ama tungkol sa kanyang paggamit ng puwang sa paligid at ang kanyang pagmamahal sa mga pagpipilian sa kalakalan. Magsasalita ako tungkol sa pagkakaiba-iba at babalaan siya na ang isang stock ay puno ng mga panganib. Sinubukan kong ipaliwanag na ang panganib na pinatatakbo niya ay mas malaki kaysa sa potensyal na gantimpala nito.

Basahin: Ang iyong stock portfolio ay hindi kailangang mawalan nang malaki sa taong ito

Ipinaliwanag ko na ang capitalization-weighted index funds na pinaboran ko ay labis na namuhunan sa mga natatanging nanalo. Samantala, karamihan sa mga stock na ibinebenta sa publiko huwag mag-perform pati na rin ang Treasurys sa mahabang panahon, at sa gayon ay makakuha ng kaunti o walang weighting. Napansin ko rin na ang Nifty Fifty growth stocks mula noong 1960s—gaya ng Eastman Kodak, Digital Equipment, J​.​C​.​ Penney, Polaroid at Sears—sa kalaunan ay madalas na nabangkarota, nag-defunct o na-merge na wala na.

Ano ang nangyari kina Merck at GE, at kina Tatay at Bob? Sa pagitan ng 1985 at 2000, ang stock ng Merck ay tumaas ng higit sa 3,500%. Gayunpaman, sa sumunod na dekada, habang nagretiro si Tatay, bumagsak ang presyo ni Merck. Nawalan ng patent exclusivity ang isa sa pinakamabenta nitong gamot noong 2000 at 2001. Mas masahol pa, kinailangan ni Merck na bawiin ang blockbuster arthritis na gamot na Vioxx nito sa merkado noong 2001 matapos malaman ng mga pag-aaral na nadoble ng gamot ang panganib ng atake sa puso at stroke sa pangmatagalang mga gumagamit.

Bumagsak ng 27% ang stock ng Merck sa araw ng anunsyo ng Vioxx. Sa kalaunan ay bumalik ito pagkatapos makuha ang Schering-Plough, ngunit tumagal ito ng maraming taon. Sa oras na iyon, ang aking ama ay napilitang magbenta ng mga bahagi upang mapanatili ang pagkain sa mesa. Nadurog ang kanyang portfolio at, sa maraming paraan, ganoon din siya.

Ang madilim na panahong ito para sa kanya ay minarkahan ng tumaas na pag-inom at pag-iisip ng pagpapakamatay. Sa kalaunan ay naging umaasa siya sa pananalapi sa akin, sa kanyang anak, sa kanyang 70s. Matatawag kong pinakamasamang bangungot ng magulang.

Paano naman sina Bob at GE? Noong si Bob ay all-in sa GE, ito ay pinamamahalaan ng maalamat na CEO na si Jack Welch. Inayos ni Welch, isang dating inhinyero ng kemikal, ang pagkuha ng RCA, NBC at pinalawak ang GE sa mga serbisyong pinansyal. Ang presyo ng stock ay tumaas ng 40 beses sa ilalim ng kanyang panunungkulan. Sa panahon ng pag-crash ng dot-com noong 2000, gayunpaman, ang mga bahagi ng GE ay bumagsak. Nagretiro si Welch noong Setyembre 7, 2001.

Sa ilalim ng kanyang kahalili, si Jeff Immelt, medyo naging matatag ang presyo ng stock ng GE. Ngunit pagkatapos, noong 2008, ang krisis sa pananalapi ay tumama nang husto sa GE. Bumagsak ng 42% ang mga pagbabahagi sa taong iyon nang maging malinaw na ang GE ay na-overstretch. Si Warren Buffett ay pumasok na may mga pondo upang patatagin ang mga operasyon ng GE, at nakatanggap din ang kumpanya ng $139 bilyon sa mga garantiya ng pautang ng gobyerno. Ngunit ang mga problema nito ay hindi natapos sa krisis sa pananalapi.

Pagkaraan ng mga taon ng pagbaba, inalis ang GE sa Dow Jones Industrial Average noong Hunyo 2018. May narinig akong ilang piraso tungkol sa kaibigan ni Tatay na si Bob. Alam kong ang kanyang pagreretiro ay hindi nangyari gaya ng binalak, at nagtrabaho siya nang maayos hanggang sa kanyang 70s. Napilitan siyang magbenta ng mga real estate holdings na kung hindi man ay itinago niya.

Sumulat ako hindi para ipagmalaki ang aking pananaw kundi para magbigay ng aral. Ang pamumuhunan ay kakaiba. Ang pinakamatalinong mga tao ay hindi kinakailangang gumawa ng pinakamahusay na mamumuhunan. Ang pinakamahuhusay na mamumuhunan ay maaaring hindi ang mga nagsusuri sa pananalapi at nauunawaan ang minutiae ng mga kumplikadong gamot, kumplikadong sistema o kumplikadong mga korporasyon. Mga gawi ng tao—tulad ng sobrang tiwala sa iyong paghuhusga o nakalilitong kasanayan sa swerte-gumampan ng isang napakalaking papel. Iyon ang dahilan kung bakit ang pananalapi ng asal ay naging isang tanyag na larangan ng pag-aaral.

Ang edge ni Warren Buffett ay hindi na niya kailangang magbenta. Ang kanyang paboritong panahon ng paghawak ay magpakailanman. Hindi tayo lahat ay maaaring maging katulad ni Buffett, ngunit maaari tayong matuto mula sa mga pagkakamali na nagagawa ng napakaraming mamumuhunan. Sa aking sarili, hindi ako kailanman lumihis sa aking mga landas. Ang aking portfolio ng ilang dekada ay higit sa lahat ay binubuo ng malawak na nakabatay sa mga pondo ng stock index. Tulad ng tatay ko, ayoko magbenta dahil napakababa ng cost basis ko. Ngunit hindi tulad ng aking ama, hindi ko kailangan.

Unang lumabas ang column na ito noong Mapagpakumbaba Dolyar. Ito ay muling nai-publish nang may pahintulot.

Si Andrew Small ay ang CFO ng Archstone Partnerships mula 1994 hanggang 2019. Ibinalik ng Archstone ang kapital nito sa mga namumuhunan nito, na nag-iwan kay Andrew ng mas maraming oras upang gumugol ng pagbibisikleta sa kalsada, natutong gumuhit at magpinta, maglakbay at gumugol ng oras kasama ang kanyang pamilya. Ang kanyang mga alagang larawan at iba pang mga painting ay matatagpuan sa www.AndySmallArt.com.