Paano Mas Mabilis na Yumayaman ang Mga Pinakamayayamang Kolehiyo sa America kaysa Mga Paaralan na May Maliit na Endowment

Ang umuusbong na stock market noong huling bahagi ng 2020 at unang bahagi ng 2021 ay gumawa ng isang pambihirang taon para sa mga endowment sa kolehiyo sa lahat ng laki, ngunit katulad ng iba pang bahagi ng Amerika, ang agwat sa pagitan ng mayayaman at mahihirap sa mas mataas na edukasyon ay lumalaki.

Ang average na college endowment ay nagbalik ng 30.6% para sa fiscal year na magtatapos sa Hunyo 30, 2021, ayon sa isang taunang survey na isinagawa ng National Association of College and University Business Officers (Nacubo). Para sa mga institusyong may mga endowment na hindi bababa sa $1 bilyon, ang average na kita ay 37.3%, kumpara sa isang 23.9% na average para sa mga paaralan sa pinakamaliit na kategorya na mas mababa sa $25 milyon. Ang S&P 500 ay tumaas ng 38% sa panahong iyon.

Ang 720 na mga institusyong na-survey ay may average na endowment na $1.1 bilyon, tumaas ng 35% mula sa ulat noong 2020, bagama't ang bilang na iyon ay nabaling sa mga natamo para sa karamihan ng mga elite na paaralan na may mga endowment na nagkakahalaga ng kasing dami ng $53 bilyon ng Harvard. Habang ipinagmamalaki ng 19% ng mga paaralan ang mga endowment na hindi bababa sa $1 bilyon, ang subset na iyon ay nagmamay-ari ng 84% ng pinagsama-samang halaga ng endowment na $821 bilyon. Ang median na endowment sa survey ay $197 milyon.

"Mayroong higit na kayamanan na nakatutok sa tuktok ngayon - iyon ay isang katotohanan kapwa para sa mga unibersidad at para sa maraming iba pang mga nonprofit at para sa mga indibidwal," sabi ni Ken Redd, direktor ng pananaliksik at pagsusuri ng patakaran sa Nacubo. "Ang aming mga resulta ay talagang sumasalamin sa kung ano ang nangyayari sa lipunan na nakasulat nang malaki."

Ang mga pagbabalik na iniulat noong nakaraang taglagas para sa ilan sa mga pinakakilalang unibersidad sa America ay kahanga-hanga: 65% para sa Washington University sa St. Louis, 57% para sa Vanderbilt, 56% para sa Duke at MIT Bawat paaralan ng Ivy League ngunit ang Harvard at Columbia ay nagbalik ng higit sa 40% .

Ang mga mayayamang paaralang iyon ay nagtagumpay sa stock market dahil higit sa lahat sa kanilang mga portfolio ng pribadong merkado. Ang 136 bilyong dolyar na mga paaralan ay namuhunan ng average na 30% ng kanilang mga endowment sa pribadong equity at venture capital na pondo, halos doble ang alokasyon sa dalawang klase ng asset na iyon sa susunod na pinakamalaking kategorya ng mga endowment sa pagitan ng $501 milyon at $1 bilyon. 

Ang malalaking endowment ay nag-ulat ng mga average na kita na humigit-kumulang 50% sa piskal na 2021 para sa kanilang pribadong equity at venture capital na pamumuhunan, na nagpapalakas sa pangkalahatang outperformance ng grupong iyon. Ang mga paaralang may mga endowment na nagkakahalaga ng mas mababa sa $250 milyon, na kumakatawan sa karamihan ng sample, ay naglaan ng mas mababa sa 9% ng kanilang mga portfolio sa mga kategoryang iyon. Ang pangkat na iyon ng maliliit na endowment sa karaniwan ay namuhunan ng hindi bababa sa kalahati ng kanilang mga portfolio sa mga pangunahing stock ng US at mga pondo ng fixed-income, habang ang mga kategoryang iyon ay nagkakahalaga ng mas mababa sa 20% ng malalaking endowment.

“Ang mga maliliit na paaralan ay walang pera upang kumuha ng sapat na kawani upang gumawa ng tunay na malalim na pagsisid sa mga pagkakataon sa pribadong merkado,” sabi ni Charles Skorina, isang consultant na dalubhasa sa pagtulong sa mga endowment na kumuha ng mga opisyal ng pamumuhunan. "Kung ikaw ay isang $500 milyon o $750 milyon na endowment, ang laki ng iyong kawani ay malamang na ilang tao lamang, isang CIO at isa o dalawang analyst."

Para sa mas maliliit na paaralan, ang paghahanap ng mga mapagkakakitaang pagkakataon sa pribadong merkado ay hindi lamang isang bagay ng lakas-tao. Ang liquidity at access ay mga alalahanin din kapag kailangan nilang ma-access ang kanilang mga endowment fund upang masuportahan ang kanilang mga operating budget. Ang mga limitadong kasosyo sa mga pondo sa mga nangungunang kumpanya ng pakikipagsapalaran tulad ng Sequoia Capital ay kadalasang kailangang magsulat ng siyam na numerong mga tseke nang hindi nakakakita ng mga reward sa loob ng maraming taon, isang imposible para sa karamihan ng mga institusyon. 

Ang mga paghihigpit sa pagkatubig na iyon ay nagpapahirap din para sa mga elite na paaralan na gastusin ang ilan sa kanilang mga paper windfalls, na maaaring baguhin nang paibaba bago pa man ito maisakatuparan. Ang simula ng taon ng pananalapi ng 2022 ay mas mahina para sa parehong pampubliko at pribadong mga merkado, na may mga stock na tumaas lamang ng 1% mula noong nakaraang Hulyo.

"Ang aking takeaway ay ang mga pagbabalik na ito ay mapanlinlang dahil ang mga ito ay napakahusay at ang mga ito ay hindi umuulit," sabi ni Skorina. "Iyan ay once-in-a-lifetime returns, ngunit maaari mong asahan ang isang pag-crash ng stock market marahil bawat 10 taon. Kaya huwag mong ubusin ang pera.” 

Ang average na rate ng paggasta ay nanatiling halos flat sa 4.5% para sa buong sample, na may maliit na kaugnayan sa laki ng endowment. Halos kalahati ng mga gastusin ay napunta sa tulong pinansyal ng mag-aaral. Ang pinakamalaking endowment ay gumastos ng 4.7% ng kanilang mga pondo noong nakaraang taon, kahit na ang patuloy na rate mula sa lumalaking pool ng cash ay nagsasalin pa rin ng bilyun-bilyong dolyar upang makinabang ang mga mag-aaral sa mga prestihiyosong institusyong iyon.