Sa stock market sa isang malalim na funk (at nagiging funkier sa araw-araw) ang mga mamumuhunan ay naghahanap ng mga ligtas na lugar upang iparada ang kanilang pera, tulad ng mga stock na nagbabayad ng malusog na mga dibidendo. Alin ang magiging mga stock ng telecom, tama ba?
Siguro hindi.
Ang totoo ay ang telecom stocks — mayroon lang talagang tatlong bigges sa mga araw na ito; AT&T (T), Verizon (VZ) at T-Mobile (TMUS) — hindi na ba sila dati. Sinasabi ng ilan na ito ay may kinalaman sa kanilang mga mapaminsalang pagpasok sa mundo ng media, ngunit malamang na ito ay higit na isang bagay ng nabigong pagpapatupad at ang pagkahinog ng negosyo.
Una ang media math. Tandaan na sa loob ng dalawang linggong panahon noong Mayo ng nakaraang taon, parehong inalis ng AT&T at Verizon ang WarnerMedia at Yahoo, ang kani-kanilang mga katangian ng nilalaman, (oo, ang huli ay nagmamay-ari ng aking employer, ang Yahoo Finance). Ang mga hakbang na ito ay ginawa upang alisin sa data-driven, kaliwang utak na telcos ang mga walang kabuluhan, mabulaklak - bale mahal - mga negosyo sa media. Ang pag-alis sa nilalaman, ang pag-iisip ay napunta, ay magbibigay-daan sa mga negosyo ng pamamahagi ng mga kumpanya ng telepono na tumakbo nang buo at hindi napipigilan, na maaaring maging isang biyaya sa mga shareholder.
"Ang aking mga araw ay medyo mas predictable kaysa sa mga ito noong ilang taon na ang nakalipas," Sinabi ng CEO ng AT&T na si John Stankey kay Brian Sozzi ng Yahoo Finance ngayong linggo. “Iyon ang isa sa mga dahilan kung bakit kami nagdesisyon na gawin ang aming ginagawa. Hindi ko naisip na magagawa ko ang aking pinakamahusay na trabaho o magagawa ng mas malawak na pangkat ng pamamahala ang kanilang pinakamahusay na trabaho kung sinusubukan naming labanan ang napakaraming laban sa napakaraming magkakaibang larangan. Kami ay isang mas nakatutok na kumpanya ngayon. We're executing every week better than we were the week before, but we still have space to go."
Sigurado sa huling puntong iyon.
Mula noong Mayo 15, 2021, halos noong ginawa ang mga anunsyo na ito, ang stock ng Verizon ay bumaba ng 18% at ang AT&T ay bumaba ng 19%. Ang S&P ay may diskwento lamang na 4%. Ang mga stock ay hindi pa rin gumaganap sa merkado pagkatapos ng factoring sa kanilang 6% plus dividend yield.
Marahil ay nakakagulat iyon dahil ang mga kumpanyang ito ay gumawa ng mga anunsyo na nagbabago ng laro — lalo na sa kaso ng AT&T, dahil ang divestment nito ng nilalaman ay isang mas malaking hakbang na nauugnay sa laki ng pangkalahatang negosyo nito. Nakakagulat din dahil ang parehong mga stock ng AT&T at Verizon ay may malaking kita ng dibidendo, na perpektong magpapalakas sa mga pagbabahagi sa panahon ng pagbagsak ng merkado.
Nakatulong ba sa mga stock ng telcos ang deep-sixing sa mga content business? Hindi, hindi.
Bago natin pag-usapan iyon, isaalang-alang muna natin ang T-Mobile, na minsang kinutya (at kinasusuklaman pa rin) ng Big Two, para sa kanyang over-the-top na dating CEO, si John Legere, at ang magarbong (mabisa pa) nitong pink na branding. Bumaba si Legere dalawang taon na ang nakakaraan, ngunit, hulaan mo, ang T-Mobile ay pataas na ngayon kung hindi man matagumpay. Kamakailan ay itinuro ni Barron out na ang T-Mobile ay may mas malaking market cap ($177 bilyon) kaysa sa Verizon ($173 bilyon) o AT&T ($119 bilyon). Totoo, parehong mas nagagamit ang Verizon at AT&T, kaya mas malaki ang kabuuang halaga ng enterprise ng dalawang mas lumang kumpanya. Ngunit ang katotohanan ay nananatili na ang T-Mobile stock ay tinalo ang Verizon at AT&T — at ang merkado — sa nakaraang limang taon.
Bakit ganon? Sa madaling salita, execution. Ang T-Mobile ay sumanib sa Sprint, agresibo ang presyo upang bumuo ng bahagi ng merkado, at higit sa lahat, pinahusay ang network nito.
"Ang TMUS 5g network ay malamang na 18 buwan na mas maaga kaysa sa AT&T at Verizon's, kung hindi kaunti pa," sabi ni Keith Snyder, isang analyst ng industriya sa CFRA. “Masama ang mga balanse ng [AT&T's at Verizon]. Ang dalawang kumpanyang iyon na pinagsama ay may humigit-kumulang $300 bilyon na kailangan nilang makaalis sa kanilang balanse sa isang punto. Samantala, kailangan nilang gumastos nang napakalaki sa mga deployment ng network at bagong spectrum.”
At isa pang bagay: “Ang presyo ng stock ng Verizon ay mas mababa kaysa noong nakaraang 20 taon. Ang presyo ng stock ng AT&T ay mas mababa kaysa noong nakaraang 20 taon,” sabi ng beteranong analyst ng industriya Craig moffett. "Talagang, nagbayad sila ng mga dibidendo, ngunit ang kabuuang kita sa pamamagitan ng pagmamay-ari ng mga stock na iyon ay mas mababa kaysa sa kung ano ang makukuha mo mula sa isang corporate bond."
Pero may kumikita dito. Tulad nito 2017 ulat ni McKinsey ipinunto, ang mga higante sa internet na Amazon, Google at Facebook ay nagtayo ng malalaking negosyo sa mga network ng AT&T at Verizon. Ang pinagsamang market cap ng tatlong tech giant na iyon — $3 trilyon — ay 6.4 beses kaysa sa $469 bilyon ng tatlong telcos.
Kaya't sinaktan ito ng AT&T at Verizon sa pamamagitan ng hindi makapag-asawa ng nilalaman sa pamamahagi? Iniisip ni Moffett na isang pulang herring iyon.
"Hindi ako sigurado na 'ang paghatak at pag-ugoy sa pagitan ng nilalaman at pamamahagi' ay naging isang napaka-kaugnay na thesis," sabi ni Moffett. "Isa ito sa mga bagay na gustong pag-usapan ng mga tao, ngunit wala talaga itong napakaraming real-world na aplikasyon. Bahagyang ang problema sa pagsisikap na maging patayo na isinama ay ang batas ay nakasimangot dito. Kaya may mga limitasyon sa kung ano ang maaari mong gawin. Maaari mong gawing eksklusibo ang nilalaman at ganoong uri ng bagay, ngunit bilang mga carrier sa pangkalahatan ay hindi ka pinapayagang gawin iyon. Kaya't wala talagang partikular na estratehikong lohika para sa pagiging patayo na isinama."
Para kay Moffett, ito ay higit na isang usapin ng dalawang kumpanya na may bumababang mga negosyo at namumulaklak na mga balanse na mahihirapang bayaran ang kanilang dibidendo sa hinaharap. Pinutol na ng AT&T ang dibidendo nito bilang bahagi ng divestiture nito sa negosyo ng media mas maaga sa taong ito.
Tulad ng para sa landas ng mga kumpanya pasulong: "Hindi sila mabangkarote," sabi ni Snyder. "Nakatatag na sila, ang kanilang mga negosyo ay gumagawa ng pera. Kailangan lang nilang pag-isipang muli ang kanilang ginagawa.” Nag-aalok si Moffett ng mas maikling pagbabala: "Nakakatakot."
Sa kabilang banda, ang parehong mga analyst ay naniniwala tungkol sa T-Mobile, na sinasabi nilang patuloy na lalago sa gastos ng mga nanunungkulan.
Mayroon bang anumang optimismo na magkaroon ng AT&T o Verizon? "Ang kaso ng toro para sa Verizon o AT&T ay ang mga inaasahan ay napakababa na ang mga stock ay wala nang pupuntahan kundi tumaas," sabi ni Moffett. "At hangga't pinapanatili nila ang dibidendo, maaaring gumana ang thesis na iyon." Ngunit pagkatapos ay idinagdag niya: "Ang problema ay, tulad ng madalas nating nakita sa mga kumpanyang ito, kung hindi sila makabuo ng anumang paglago, kung gayon ang pagpapanatili ng dibidendo sa kalaunan ay may pagdududa."
Para sa Verizon at AT&T, hindi magandang posisyon ang mapasukan. Lumalabas na kahit na ang malalaking deal sa media ay hindi makakatulong sa kanila.
Ang artikulong ito ay itinampok sa isang Sabado na edisyon ng Morning Brief noong Sabado, Setyembre 17. Kunin ang Morning Brief na direktang ipadala sa iyong inbox tuwing Lunes hanggang Biyernes ng 6:30 am ET. sumuskribi
Sundin si Andy Serwer, editor-in-chief ng Yahoo Finance, sa Twitter: @serwer
Basahin ang pinakabagong balita sa pananalapi at negosyo mula sa Yahoo Finance
I-download ang Yahoo Finance app para sa mansanas or Android
Sundin ang Yahoo Finance sa kaba, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, at YouTube
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/how-media-and-t-mobile-got-the-better-of-att-and-verizon-120019854.html