Kung paano ang isang European asset manager na may $40 bilyon ay nakakaranas ng kawalan ng katiyakan sa rehiyon

(Mag-click dito para mag-subscribe sa Delivering Alpha newsletter.)

Pinamunuan ni Mathieu Chabran ang Tikehau Capital, isang European asset manager, na nangangasiwa ng $40 bilyon sa pribadong utang, real asset, pribadong equity, at capital market. Sa isang upuan sa harap na hilera sa kawalan ng katiyakan at geopolitical na tensyon sa Europe, umupo si Chabran kasama ang Delivering Alpha newsletter upang talakayin ang papel ng mga alternatibo sa rehiyon kasama ang kanyang nagbabagong pananaw sa tech. 

 (Ang nasa ibaba ay na-edit para sa haba at kalinawan. Tingnan sa itaas para sa buong video.)

Leslie Picker: Habang tinitingnan mo ang iyong portfolio, nakikita mo ba ang mga epekto ng digmaan ng inflation sa mga asset na iyong pinamamahalaan?

Mathieu Chabran: Sa totoo lang, hindi sa yugtong ito. Malinaw, kami ay lubos na maingat na sinusubaybayan, dahil kami ay unang nakatutok ilang buwan na ang nakakaraan sa [tumataas] na mga rate ng interes, kahit na ang Europa ay medyo nahuhuli sa US At pagkatapos ay malinaw naman, at sa kasamaang-palad, nagsimula ang digmaan, at ngayon ay nakakakita tayo ng ilang isyu sa supply chain, ilang pagtaas sa mga hilaw na materyales. Kaya, hangga't napakalapit namin sa kumpanyang pinagtatrabahuhan namin, sinusubukan naming asahan hangga't kaya namin. Ngunit nakikita rin natin, ang ilang mga kagiliw-giliw na pagbabago na nangyayari, kadalasan sa enerhiya - alam kong marami kaming pinagtatalunan. Kaya, sa ngayon, sa tingin ko ito ay isang kritikal na sandali, sangang-daan, upang magtrabaho sa iyong mga kumpanya ng portfolio – upang asahan, upang ibigay sa iyong mga kumpanya ng portfolio ang mga pangmatagalang mapagkukunan na kailangan nila. At iyon ang ginagawa namin sa Tikehau. 

Tagapili: Kaya't hindi mo nakikita ang anumang epekto ng inflation sa mga margin, o mas mataas na presyo, o anumang bagay na katulad nito?

Chabran: Talagang mas kaunti ang nakikita natin sa Europe [kaysa] sa nakikita natin sa US ngayon. Sa Europe, sinusubukan talaga naming maging lokal hangga't maaari at hindi gaanong umaasa sa ilang pinagmumulan ng supply. Ang enerhiya ay isang malaking bagay. Ang iba pang bagay ay malinaw naman sa halaga ng pagpopondo at ang mga rate ng interes. Iyan ang isang bagay na sinusubaybayan namin, napaka, araw-araw, kung sasabihin ko. At B) sa pribadong utang, sa pribadong equity, sa real estate, nakikita namin ang iba't ibang mga diskarte kung saan maaari mong subukang asahan iyon, makipagtulungan sa iyong kumpanya ng portfolio. But right now, on the mid-market, kasi yun naman talaga ang tinututukan namin, it still remains under control pero bahala na ang mga kumpanya, bahala na ang management team to effectively anticipate that so that we can weather this situation and siguraduhing maililipat natin ang ating supply chain.

Tagapili: Dahil diyan, nakakakita ka ba ng mas maraming pagkakataon sa Europe kaysa sa United States ngayon?

Chabran: Kung maaari kang manatiling lokal sa iyong sourcing, at ang Europa, tulad ng alam mo Leslie, ay isang malaking palaruan, tama? Mula sa hilagang Nordics hanggang sa timog Europa, ang mga iyon ay napaka-espesipikong mga merkado. At kung mayroon kang bakas ng paa sa lupa, habang sinusubukan naming bumuo, at habang umuunlad kami sa Tikehau, epektibo itong nagbibigay sa iyo ng kakayahang maging mas maliksi, kung masasabi ko, nagtatrabaho sa iyong mga kumpanya ng portfolio, kasama ang iyong pamamahala, kasama ang iyong mga lokal na kasosyo, sa iyong mga lokal na bangko, sa paraang epektibo mong masusubok na harapin ang mga isyung ito nang maaga, at sa halip na maging depensiba, maging maagap tungkol doon. So yun talaga yung sinusubukan nating i-develop, yung ginagawa ng mga investment team natin over the past, I would even say, since the pandemic. Ang nakikita natin sa mga rate ng interes [tumataas], at pagkatapos ay sa sitwasyong malinaw sa Ukraine-Russia ay nagdaragdag lamang sa isang sitwasyon na maingat na sinusubaybayan sa ating katapusan.

Tagapili: Nag-aalala ka ba tungkol sa pag-urong ng Europa sa puntong ito?

Chabran: Ito ay malamang. Nagsisimula kang [na makita] ang ilang mga bansa na nag-flag ng mga panganib na ito, ang potensyal na ito. Ito ay isang bagay na sa kasamaang-palad ngayon ay potensyal sa isang pandaigdigang saklaw. Nakikita natin kung ano ang nangyayari sa China, nakikita natin, malinaw naman, kung ano ang nangyayari sa Central Europe bilang resulta ng sitwasyon. Ang Europa ay maaaring dahil sa mga epekto ng spillover na ito, masasabi ko, ng iba't ibang headwind na ito. Kaya, muli, ang aming trabaho bilang tagapamahala ng asset, at maging ang karamihan sa amin, bilang mga tagapamahala ng pribadong asset, ay sinusubukan na huwag mag-time sa merkado, ngunit talagang mamuhunan sa cross cycle. Maraming magagamit na kapital, ang kapital na ito ay kailangang makahanap ng tirahan. May tahanan para sa bawat magandang deal. At doon siguro mas matutugunan ng mga pribadong tagapamahala ang sitwasyong ito kaysa sa mga pampublikong pamilihan.

Tagapili: Ikaw ay kasangkot sa mga real asset – parehong real estate at imprastraktura – kaya ako ay interesado mula sa iyong mataas na posisyon, sa tingin mo kung gaano kahusay ang posisyon ng Europe para makalaya sa pagdepende nito sa enerhiya ng Russia?

Chabran: Sa palagay ko kailangan nating manatiling medyo mapagpakumbaba pagdating sa sitwasyong ito, at huwag isantabi ang trahedya ng tao, ngunit, kung ano ang nakikita natin na nabuo natin sa nakalipas na ilang taon o dekada, itong dependency sa enerhiya na hindi napagtatanto ng mga tao. ] kung gaano sila kasama. Ngayon ang pilak na lining doon…ay maaari mong pabilisin ang paglipat sa enerhiya ng paglipat. Ang epektibong pagiging hindi gaanong umaasa sa langis o gas ng Russia, at epektibong pagkakaroon ng higit pang lokal na mapagkukunan ng alternatibong enerhiya, muli, ang tatawagin kong silver lining ng sitwasyong ito. Marami na kaming ginagawa sa larangang ito, hindi lamang sa Europe, at ngayon din sa US. Ang para sa ilan ay nag-greenwashing lang ilang taon na ang nakararaan, ay malinaw na ngayon na nagiging pangunahing trend, kung saan ang mga asset manager at Ang mga pribadong asset manager ay may tunay na responsibilidad. At sa gayon ay talagang dinadagdagan natin ang pagsisikap, ang bigat, at ang paglalaan ng ating kapital na idini-deploy doon – kapwa sa panig ng equity, ngunit din sa panig ng kredito.

Tagapili: Sa kasaysayan, iniwasan mo ang teknolohiya bilang isang sektor - isang bagay na sa tingin ko sa isang nakaraang panayam ay inilarawan mo sa akin bilang isang bonanza. Sa palagay mo ba ang kamakailang sell off ay ginagawa pa rin itong isang bonanza o nakikita mo ba ang mga potensyal na pagkakataon doon ngayon?

Chabran: Itinuturo mo ang ilang kamakailang paggalaw sa merkado na aming kinatakutan at inaasahan. Kaya nga hindi kami epektibong naroroon doon. Kaya't ang muling pagpepresyo ng merkado ay nangyari sa ngayon sa pampublikong merkado. Nagsisimula itong lumipat sa pribadong merkado mula sa kung ano ang aming naririnig…Sa tingin ko ay darating kami sa isang muling pagbabalanse ng ilang mga labis na nakita namin sa mismong partikular na espasyo ng merkado. Muli, nagsimula ito sa [tumataas] na mga rate ng interes, at nagsimulang matanto ng mga tao na ang pera ay may ilang halaga, at kung ang presyo ng isang asset ay epektibong kasalukuyang halaga ng hinaharap nito, kung ito ay may diskwentong cash flow, may epekto iyon . At pagkatapos din ng epekto ng supply-demand at ang benchmarking na ibinibigay ng mga pampublikong [mga pamilihan]. Kaya, nang walang anumang mga bolang kristal, malinaw naman, mas gusto namin ang isang merkado na muling napresyuhan ng 75 porsiyento, para sa ilan sa kanila, kaysa noong anim na buwan lamang ang nakalipas. At muli, ang pagkakaroon ng ilang pasadyang pool ng kapital, tiyak na nagbibigay kami ng magandang pagkakataon sa isang merkado na sinusubukang hanapin ang ekwilibriyo nito.

Tagapili: Kaya, isinasaalang-alang mo ang tech, kung gayon? Hindi mo nakikita ito bilang ang bonanza na ito ay bago, kung maaari kong ibuod iyon.

Chabran: Malaki ang tech – isa itong malaking konsepto. Tulad ng alam mo, nakalikom kami ng maraming kapital na nakatuon sa mga serbisyong pinansyal. Ang bahagi ng FinTech ng Mga Serbisyong Pananalapi ay isang lumalagong kalakaran ng merkado na kailangang pagtuunan ng pansin ng maraming tradisyonal na mamumuhunan. Ang mga bagay na tinitingnan namin anim na buwan na ang nakalipas, muli, ay muling napresyo ng 75 porsiyento kung minsan, kaya ngayon, mas gusto namin ito kaysa dati...Ngayon, lahat ng aming kumpanya ay kailangang maging tech enabled sa isang paraan o iba pa. Kaya, kung ang mga tao at mamumuhunan ay nagsimulang lumapit sa [mga bagay] nang mas kaunti – paano ko ito ilalagay – hindi nakakonekta na paraan, kung saan ang epektibong paglago ay nagbibigay-katwiran sa ilang double-digit na uri ng maramihan sa paglilipat, at iyon ay epektibong [bumalik] sa kung ano ang tunay kakayahang kumita o landas sa kakayahang kumita sa isang kumpanya, pagkatapos ito ay nagiging kawili-wili.