Paano bumili ng mga stock sa bingit ng isang bear market

Tila lahat ay nasa mood sa pagbili noong Biyernes, maliban kay Elon Musk. Ang Dow Jones Industrial Average sinira ang anim na araw na sunod-sunod na pagkatalo, ang Nasdaq Composite Lumiko sa pangalawang positibong session nito sa isang hilera, at ang S&P 500 ay tumaas ng higit sa 2%, isang maliit na hakbang pabalik mula sa bingit ng isang bear market, na nagtatapos sa linggo ng 16.50% mula sa pinakamataas na 52-linggo nito. Ngunit ang anumang solong araw na kita ng stock sa market na ito ay mahina. Bumagsak ang Dow para sa ikapitong magkakasunod na linggo nito sa unang pagkakataon mula noong 2001.

"Nakita namin ang eksaktong parehong bagay noong 2000 at 2001," sabi ni Nicholas Colas, co-founder ng DataTrek Research. "Alam mong bumababa ang mga presyo ng asset, ngunit ang pagkilos sa pangangalakal ay palaging nagbibigay sa iyo ng sapat na pag-asa. … Napakaraming flashback sa 2000 sa nakalipas na tatlong buwan. … Kung hindi mo pa ito nakikita noon, napakahirap pagdaanan, at hindi mo nakakalimutan.”

Para sa maraming mga mamumuhunan na bumaha sa mga stock mula noong pandemya bilang ang bull market muli ay tila may isang direksyon lamang, ito ay maaaring ang kanilang unang pagkakataon na sumayaw kasama ang oso sa loob ng mahabang panahon. Para kay Colas, na mas maaga sa kanyang karera ay nagtrabaho sa dating hedge fund ni Steve Cohen, SAC Capital, may ilang mga aral na natutunan niya mula sa mga taong iyon na "nagligtas ng maraming sakit sa puso."

Upang magsimula, ang nakatayong pilosopiya sa trading firm ay hindi kailanman maikli ang isang bagong mataas at hindi kailanman bumili ng bagong mababa. Habang ang mga namumuhunan na nakaranas lamang ng bull market ay natututo na ngayon, ang momentum ay isang malakas na puwersa sa parehong direksyon. Hindi ito nangangahulugan na dapat alisin ng mga mamumuhunan ang anumang partikular na mga stock mula sa kanilang radar, ngunit ang pagpapatatag sa mga stock ay hindi susukatin sa isang araw o dalawa ng pangangalakal. Dapat na sinusubaybayan ng mga mamumuhunan ang mga stock para sa mga palatandaan ng pagpapapanatag sa loob ng isa hanggang tatlong buwan. Isang pagbubukod: ang isang stock na nag-rally sa masamang balita ay maaaring isa kung saan ang merkado ay nagpapahiwatig na ang lahat ng masamang balita ay napresyuhan na.

Ngunit sa ngayon, sinabi ni Colas, ang paggawa ng malaking taya sa isang stock bilang isang buy-in-the-dip na pagkakataon ay hindi ang pinakamahusay na paraan upang magpatuloy. "Ang No. 1 na panuntunan ay nawala hangga't maaari," sabi niya. "Iyon ang layunin, dahil hindi mo ito papatayin, at mamumuhunan upang mawala nang kaunti hangga't maaari ... kapag nakuha na natin ang pagkakataon, gusto mong magkaroon ng mas maraming pera hangga't maaari."

Narito ang ilan pa sa mga prinsipyo na mayroon siya sa tuktok ng kanyang listahan ng pagbili ng stock ngayon at kung paano nauugnay ang mga ito sa kasalukuyang kapaligiran ng merkado.

Ang pagkasumpungin ay ang pagtukoy sa tampok ng stock market sa ngayon, at ang pinakamalinaw na senyales na maaaring tingnan ng mga mamumuhunan hangga't naubos ang pagbebenta ay ang VIX index ng pagkasumpungin. Ang VIX sa 36 ay dalawang standard deviations ang layo mula sa average nito mula noong 1990. "Iyon ay isang makabuluhang pagkakaiba," sabi ni Colas. "Kapag ang VIX ay umabot na sa 36, ​​maayos na kami at talagang oversold, nagkaroon kami ng hardcore panic mode," sabi niya. Ngunit ang VIX ay hindi pa umabot sa antas na iyon sa pinakahuling labanan ng pagbebenta.

Sa katunayan, ang stock market ay nakaranas lamang ng isang 36-plus VIX na pagsasara ngayong taon. Iyon ay noong Marso 7, at iyon ay isang mabubuhay na entry point para sa mga mangangalakal dahil ang mga stock ay nauwi sa rally ng 11% — bago muling lumala ang sitwasyon. "Kahit na bumili ka nang malapit, kailangan mong maging maliksi," sabi ni Colas. Ang sabi ng VIX ay hindi pa tapos ang washout sa stocks. "Kami ay sumasayaw sa pagitan ng mga patak ng ulan ng bagyo," sabi niya.

Ang mga panandaliang bounce ay kadalasang higit na salamin ng mga maiikling pagpisil kaysa sa isang malinaw na signal. "Ang mga maiikling pagpisil sa mga merkado ng oso ay mabisyo, at ito ay mas madaling pangangalakal kaysa sa pagiging maikli," sabi niya.

Tingnan ang ilan sa mga kamakailang aksyon sa pandemya na "mga stock ng meme" tulad ng GameStop at AMC, pati na rin ang mga nanalo sa consumer ng pandemic tulad ng Carvana, at sinabi ni Colas na ang pagbili ng mga rali na iyon ay "isang mahirap na paraan upang maghanap-buhay, isang mahirap na paraan. sa pangangalakal,” ngunit noong 2002, ang mga mangangalakal ay tumingin sa mga pangalang napakaikli, ang mga stock na pinakamaraming ibinebenta bilang mga kita.

Para sa mga mamumuhunan na gumawa ng malaking halaga sa kamakailang bull market na nakasakay sa Apple o Tesla nang mas mataas, ito ay isang oras upang maging "hindi kapani-paniwalang mapili," sabi ni Colas, at kahit na sa mga stock na pinakagusto mo, tandaan na sila ay ' hindi kita mahal pabalik.

Ito ay isa pang paraan ng pagpapaalala sa mga mamumuhunan ng pinakamahalagang tuntunin para sa pamumuhunan sa gitna ng pagkasumpungin: alisin ang emosyon mula dito. "Ipagpalit ang merkado na mayroon ka, hindi ang gusto mo," sabi niya.

Maraming namumuhunan Natutunan ang aral na iyon sa mahirap na paraan sa pamamagitan ng Apple, na bumaba ng higit sa 6% sa nakaraang linggo lamang. Taon-to-date, mansanas ay lumubog sa sarili nitong bear market bago ang rebound ng Biyernes.

"May isang trabaho ang Apple na dapat gawin sa merkado na ito, at hindi iyon sumabog," sabi ni Colas.

Nakita ng lahat mula sa mga nanay-at-pop na mamumuhunan hanggang kay Warren Buffett ang Apple bilang "ang isang magandang lugar na dapat puntahan" at ang panonood nito ay bumagsak nang kasing bilis ng pagpapakita nito na ang pinakamalapit na katumbas ng stock market sa isang safe haven trade ay tapos na. "Nagpunta kami mula sa banayad na panganib-off hanggang sa matinding panganib-off at hindi mahalaga kung ang Apple ay isang mahusay na kumpanya," sabi ni Colas. "Hindi maganda ang liquidity at may flight sa kaligtasan sa anumang klase ng asset na maaari mong pangalanan ... ang mga asset na pinansyal na hinahanap ng mga tao ay ang pinakaligtas na mga bagay doon at ang Apple ay isang mahusay na kumpanya, ngunit ito ay isang stock."

At sa mga valuation sa tech sector na kasing taas ng dati, hindi ito isang slam dunk na sumisid.

“Maaari mo itong bilhin sa $140 [$147 pagkatapos ng Biyernes] at mayroon pa itong $2.3 trilyon na market cap. Ito ay nagkakahalaga pa rin ng higit sa buong sektor ng enerhiya. Ang hirap niyan,” Colas said. "Ang teknolohiya ay mayroon pa ring ilang medyo nakakabaliw na mga pagpapahalaga."

Sa batayan ng sektor, mas tumitingin si Colas sa enerhiya, dahil "gumagana pa rin ito," sabi niya, at hanggang sa kalakalan ng paglago, ang pangangalagang pangkalusugan bilang ang pinakamahusay na "kalakalan sa kaligtasan" kahit na may kasamang caveat. Batay sa kamag-anak na pagpapahalaga at bigat nito sa S&P 500, "Ito ay isang magandang lugar kung magkakaroon tayo ng rally at hindi gaanong matatalo," sabi niya.

Sinasabi ng kasaysayan na sa mga panahong tulad nito, ang mga stock sa pangangalagang pangkalusugan ay makakakuha ng mas malaking bid dahil ang mga mamumuhunan sa paglago na umaalis sa teknolohiya ay kailangang lumipat sa ibang sektor at sa paglipas ng mga taon ay lumiit ang mga opsyon na mayroon sila upang ibalik. Halimbawa, hindi pa gaanong katagal may mga "lumalaki" na mga retail na pangalan na mapupuntahan ng mga mamumuhunan sa gitna ng pagkasumpungin, ngunit ang pagtaas ng online na retail ay pumatay sa kalakalang iyon.

Binigyang-diin ni Colas na wala pang anumang katibayan na ang mga namumuhunan sa paglago ay umiikot sa anumang bagay. "Hindi pa tayo nakakakita ng pangangalagang pangkalusugan, ngunit habang ang mga namumuhunan sa paglago ay naninindigan muli, wala pang ibang sektor," aniya.

Kahit na sumuko ang Apple sa pagbebenta, sinabi ni Colas na palaging may kaso na gagawin para sa mga blue-chip na stock sa isang bear market. Ang mga sasakyan, na sakop ng Colas sa Wall Street sa loob ng dekada, ay isang halimbawa kung paano mag-isip tungkol sa mga blue-chip para sa mga pangmatagalang mamumuhunan.

Ang unang aralin mula sa tumawid ng ilog sa merkado na ito, bagaman, maaaring ito pagtatambak ng Rivian shares ang unang pagkakataon na nakuha nito.

"Ang Ford ay gumagawa ng isang bagay na mabuti, at iyon ay manatiling buhay, at ngayon ito ay batten down hatches," sabi ni Colas. “Pindutin ang sell button at makakuha ng ilang pagkatubig. Nakikita nila kung ano ang darating at gusto nilang maging handa na patuloy na mamuhunan sa EV at ICE na negosyo.”

Kahit anong mangyari Rivian, Ford at GM ay malamang na nasa ilang sandali, at sa katunayan, hulaan kung sino bumili ng GM sa unang pagkakataon: Cathie Wood ni Ark Invest.

Hindi ito nangangahulugan na si Wood ay kinakailangang umasim sa kanyang paboritong stock sa lahat, ang nangungunang may hawak na Tesla, ngunit ito ay nagmumungkahi ng isang portfolio manager na maaaring kinikilala na hindi lahat ng mga stock ay rebound sa isang katulad na timeline. ARK, na punong-punong pondo Pagbabago ng Ark, ay bumaba nang kasing dami ng Nasdaq na naging peak hanggang sa labangan sa pagitan ng 2000 at 2002, ay may ilang dahilan upang mabuo.

“Wala akong pananaw kung si Cathie ay isang magaling o masamang stock picker, ngunit matalino sa kanya na tumingin sa isang GM, hindi dahil ito ay isang mahusay na stock ….Hindi ko ito hawakan dito, ngunit anuman, alam namin na ito ay magiging sa loob ng 10 taon bukod sa ilang cataclysmic na bangkarota," sabi ni Colas. "Hindi ko alam kung gagawin ng Teladoc o Square," idinagdag niya tungkol sa ilan sa mga nangungunang stock pick ni Wood.

Ang isang malaking disconnect sa pagitan ng marami sa market at Wood ngayon ay ang kanyang pananalig na ang mga multi-year disruptive theme na pinagpipilian niya ay nasa lugar pa rin at mapapatunayang tama sa huli. Ngunit ang pagbili ng isang blue-chip tulad ng GM ay maaaring makatulong na palawigin ang tagal ng nakakagambalang paningin na iyon. Ang GM, sa isang kahulugan, ay isang pangalawang order na pagbili ng stock "nang hindi kinakailangang tumaya sa bukid sa mga hindi kumikita," sabi ni Colas.

Kahit na sa isang merkado na hindi nagmamahal sa anumang stock, ang pangmatagalang may mga pangalan na mapagkakatiwalaan. Matapos ang pagbagsak ng Nasdaq noong 2002, ang Amazon, Microsoft at Apple ay naging isa sa mga mahusay na kalakalan sa panahon ng 2002-2021.

Ang mga bear market ay hindi nagtatapos sa isang "V," ngunit sa halip ay isang naubos na flat line na maaaring tumagal ng mahabang panahon, at ang mga stock na gumagana ay hindi gumagana nang sabay-sabay. Maaaring makinabang ang GM bago ang Tesla kahit na ang Tesla ay nasa $1.5 trilyon tatlong taon mula ngayon. "Iyan ang halaga ng isang portfolio sa iba't ibang yugto at magkakaroon ng mga bagay na mali ka lang," sabi ni Colas.

Ang pagbili ng GM ay maaaring isang senyales na gagawa si Wood ng higit pang mga trade para ibahin ang tagal ng kanyang mga pondo, ngunit kailangang panoorin ng mga mamumuhunan kung saan niya dadalhin ang portfolio sa susunod na ilang buwan. At kung ito ay mananatiling isang conviction bet sa mga pinaka nakakagambala, nalulugi na mga kumpanya, "Gusto ko ang mga QQQ," sabi ni Colas. "Hindi namin alam kung ano ang magiging sa ARK, ngunit alam namin kung ano ang magiging QQQs," sabi niya. "Mas gugustuhin kong pagmamay-ari ang mga QQQ," sabi ni Colas, na tinutukoy ang Nasdaq 100 ETF.

Kahit na iyon ay kailangang may kasamang caveat ngayon. "Hindi ko alam kung ang big tech ay magiging mga bata sa pagbabalik sa parehong paraan, dahil ang mga pagpapahalaga ay mas mataas," sabi ni Colas. Ang Microsoft ay nagkakahalaga ng higit sa ilang mga sektor na may S&P 500 (real estate at mga utility), at ang Amazon ay nagkakahalaga ng higit sa dalawang Walmart, "ngunit hindi mo kailangang tumaya sa Teladoc at Square," sabi niya.

"Alam namin na sila ay mahusay na kumpanya, at sino ang nakakaalam kung saan napupunta ang mga stock, ngunit ang mga pangunahing kaalaman ay mabuti at kung kailangan mong magtiwala na pinili mo ang susunod na Apple at Amazon, iyon ay isang mahirap na kalakalan," idinagdag niya.

Maraming dahilan sa macroeconomic lens upang manatiling may pag-aalinlangan sa anumang rally, mula sa kakayahan ng Federal Reserve na pamahalaan ang inflation hanggang sa pananaw ng paglago sa Europe at China, na lahat ay may malawak na hanay ng mga resulta kung kaya't kailangang isama ng merkado ang posibilidad. ng isang pandaigdigang pag-urong sa mas malaking lawak kaysa sa karaniwan. Ngunit ang isang pangunahing punto ng data ng merkado kung saan hindi pa ito isinasama ay ang mga pagtatantya ng mga kita para sa S&P 500. "Masyado silang mataas, nakakatawang masyadong mataas," sabi ni Colas.

Ang katotohanan na ang pasulong na mga ratio ng presyo-sa-kita ay hindi nagiging mas mura ay nagsasabi sa mga mamumuhunan na ang merkado ay mayroon pa ring kailangang gawin sa pagpapababa ng mga numero. Sa kasalukuyan, ang Wall Street ay nagtataya ng 10% na sunud-sunod na paglago ng mga kita mula sa S&P 500, na, sabi ni Colas, ay hindi nangyayari sa ganitong kapaligiran. “Hindi sa 7%-9% inflation at 1%-2% GDP growth. Mali ang kalye, mali ang mga numero, at kailangan nilang bumaba.”