Hindi Ko Sinasadyang Maging Krus, ngunit Ang mga Bullish na Pagtataya ng Langis ay Bull

Bumaba ang krudo ng Brent mula sa pinakamataas na $135 bawat bariles sa spot market noong Marso nang salakayin ng Russia ang Ukraine at ngayon ay nangangalakal sa $95 bawat bariles, na nagpupumilit na humawak sa anumang mga dagdag na higit sa $100 bawat bariles. Noong panahong iyon, kumbinsido ang buong mundo na nauubusan tayo ng langis dahil sa hindi mahusay na mga patakaran ng mga kanluraning pamahalaan tungo sa paglipat ng malinis na enerhiya at mga parusa na inilagay sa langis ng Russia. Ang mga bahay ng pamumuhunan ay euphorically ay nananawagan para sa langis na mag-rally hanggang sa $150 at maging $200 sa isang bariles.

Gayunpaman, hindi talaga ganoon kasimple ang mga pamilihan ng kalakal ay hindi tungkol sa balanse ng demand/supply ngayon, ngunit sa halip kung ano ang magiging balanseng iyon bukas. Ibinatay ng maraming mananaliksik ang kanilang pananaw tungkol sa bukas sa pamamagitan ng pagsusulat sa kung ano ang nangyari at hindi nila isinaalang-alang kung ano ang posibleng mangyari habang ang pandaigdigang ekonomiya ay lumilipat mula sa paglago patungo sa pag-urong.

Sa kasamaang palad, ang langis ay bumagsak nang malapit sa 40% at dito noong Martes ng umaga ang Goldman sa desperadong pagtatangka na bigyang-katwiran ang mga tawag nito ay binawasan ang Brent second-quarter/third-quarter na presyo ng presyo ng langis sa hanay na $110 hanggang $125 bawat bariles mula sa dating $130 sa $140 bawat bariles, na binabanggit ang zero Covid na mga patakaran at anumang salaysay na makikita nito upang bigyang-katwiran ang paglipat, bagama't inuulit pa rin ang malakas na panawagan nito para sa hinaharap. Ang pagiging bullish ay mabuti at mabuti, ngunit kung ang mga presyo ay bumagsak ng 40% o higit pa para lamang mag-rally sa isang taon o higit pa sa ibang pagkakataon, iyon ay talagang hindi nakakatulong sa mga mamumuhunan dahil sa kalaunan ang isang bullish na tawag ay tiyak na magiging tama sa isang punto sa isang cycle.

Ang mga kalakal ay tungkol sa timing at tungkol sa pagtatasa ng demand laban sa balanse ng supply. Ito ang dating na palaging pinakamahirap dahil may posibilidad na magbago sa paglipas ng panahon habang umuusad ang mga cycle.

Sa unang bahagi ng taong ito, ang digmaan sa Ukraine ay dumating sa panahon na nagkaroon tayo ng napakalamig na taglamig, na nag-iwan ng mga distillate na imbentaryo nang maikli sa panahong lumalago pa ang mundo dahil sa dulot ng Covid-induced stimulus surge. Ngunit habang inaalis ang katas na ito, ang mga pandaigdigang ekonomiya ay gumuguho, tulad ng nakikita sa data ng PMI at ISM at maraming iba pang mga survey dahil sa buong mundo ay pumapasok tayo sa isang recession, hindi isang pagbagal.

Karamihan sa mga mamumuhunan at mga sentral na bangko ay pinagtatalunan ang tiyempo, hindi napagtanto na tayo ay nasa isa na at walang magagawa dahil ang inflation ay napakataas. Ang kanilang tanging kasangkapan upang labanan ang anumang kahinaan sa ekonomiya ay ang pag-print ng mas maraming pera. Ngayon kung ginawa nila iyon, tayo ay nasa stagflation ng mga dekada.

Ang mga pamilihan ng langis ay dumadaan sa mga pana-panahong pag-ikot at sa kasalukuyan ay nasa tuktok na tayo ng panahon ng pagmamaneho sa tag-araw, na kadalasang may posibilidad na makakita ng pagtaas sa demand ng gasolina. Gayunpaman, sa taong ito dahil sa mataas na presyo sa pump at ang strain ng macroeconomic factor sa US consumer, ang demand ay hindi tumaas sa lahat ngunit sa halip ay bumabagsak. Sa isang apat na linggong moving average na batayan, ang demand ng gasolina sa taong ito ay 8.8% sa ibaba ng mga antas ng 2021 at mas mababa pa sa mga antas ng 2020. Ganito kahina ang pinagbabatayan ng demand.

Ang mga bilang ng demand na ito ay hindi napresyuhan o naisulat ng parehong mga bullish investment house na nag-aakala na ang mundo ay huminto na sa paggawa ng maruming fossil fuel at wala nang natitira habang ang demand ay nasa lahat ng oras na pinakamataas. Sa kaso ng mga kalakal na hindi kailanman nangyayari, tulad ng nakita natin sa karbon. Ito ay palaging isang bagay ng tamang presyo at kapag may pangangailangan para dito. Sa ngayon, na may mga margin ng refinery sa gayong kumikitang mga antas dahil sa paunang kakulangan ng produkto, napilitan ang mga refinery na palakihin ang mga volume. Narito at masdan, dumarami ang mga imbentaryo. Ang higpit ay naroon, ngunit ito ay isang bagay ng tiyempo.

Mayroong isang sekular na kaso na gagawin para sa langis na mag-trade ng mas mataas para sa mas matagal na pagbibigay ng insentibo kung — at malaki iyon kung — mananatiling malakas ang demand o kung babalik ang China sa buong mode. Ang lahat ng langis ng Russia na itinuring na nawala ay nakarating sa China at India. Ang pinakamalaki at ikatlong pinakamalaking importer ng krudo sa mundo, ayon sa pagkakabanggit, ay umabot ng 1.85 milyong bariles bawat araw ng kabuuang pag-export ng Russia na 4.47 milyong bariles bawat araw noong Hulyo, ayon sa datos mula sa mga commodity analyst na Kpler. Ngunit ang data ng Hulyo ay nagpakita ng isang pagbagal ng trend kumpara sa mga naunang buwan. Maaaring mayroon silang sapat na langis o hindi gaanong kailangan kahit na may diskwento na hindi bababa sa $10 bawat bariles?

May mga palatandaan ng isang peak na naabot sa gana ng India para sa langis ng Russia, kung saan tinatantya ni Kpler ang mga import ng Hulyo sa 1.05 milyong bariles bawat araw, bumaba mula sa 1.12 milyong bariles bawat araw noong Hunyo. Sa ngayon, ang demand ay bumabagsak sa panahon na ang supply ay tumataas, na nangangahulugan lamang na ang mga presyo ay maaaring lumipat nang higit pa pababa, sa kapinsalaan ng lahat ng bullish sell side houses.