Bumagsak ang mga pagbabahagi ng International Business Machines Corp. noong Huwebes matapos alisin ng mga analyst ang mga resulta ng libreng cash flow at outlook ng Big Blue sa gitna ng mga tanggalan, at nakahanap ng "halo-halong pagpapala" sa drive ng kumpanya na ilipat ang focus mula sa mga kita.
IBM iniulat ang pinakamalaking pagtaas ng benta nito sa isang dekada noong Miyerkules, isang pagtaas ng 5.5% hanggang $60.53 bilyon, ngunit higit na nag-aalala ang Wall Street sa libreng cash flow, o FCF, na mas mababa sa inaasahan sa $9.3 bilyon na may pagtataya na $10.5 bilyon para sa 2023 FCF. Kinumpirma ng IBM ang libu-libong mga tanggalan sa MarketWatch na independiyente sa mga kita, kahit na hindi tinalakay ng mga executive ang mga pagbawas o ang kanilang kaugnayan sa cash flow sa ulat at conference call noong Miyerkules.
Ang mga analyst na sinuri ng FactSet ay nagtataya ng FCF na $11.03 bilyon bago ang mga kita. Isang taon na ang nakalilipas, Ang IBM Chief Executive na si Arvind Krishna ay naghula ng $10 bilyon hanggang $10.5 bilyon ng FCF noong 2022, at tumanggi na maglabas ng pagtataya ng EPS.
Basahin: Ang IBM ay nag-post ng pinakamalaking taunang pagtaas ng benta sa higit sa isang dekada, nag-anunsyo ng 3,900 na tanggalan
Sinabi ng analyst ng MoffettNathanson na si Lisa Ellis na ang ulat ng IBM ay nagpakita ng "halo-halong pagpapala" ng FCF sa trabaho. Sinabi ni Ellis na noong naging punong ehekutibo si Krishna tatlong taon na ang nakararaan, inalis niya ang anumang pagtuon sa mga kita sa bawat bahagi, at piniling mag-focus nang higit sa paglago ng kita at FCF.
"Ang pinaghalong pagpapala ng layunin ng FCF-centric ay walang mapagtataguan—ito ay malinaw, at ito ay kung ano ito, para sa mabuti o para sa mas masahol pa," sabi ni Ellis.
Isang halimbawang binanggit ni Ellis, at isa sa mga dahilan kung bakit niya in-upgrade ang IBM sa market-perform noong nakaraang linggo, ay ang pag-alis ng kumpanya sa pinamamahalaang negosyong serbisyo sa imprastraktura na naging Kyndryl Holdings Inc.
KD,
+ 1.24%.
Sinabi ni Ellis na habang ang Kyndryl bago ang spinoff ay nag-aambag ng halos $20 bilyon, o 25%, sa kita, ang segment ay nagkakahalaga ng mas mababa sa $1 bilyon, o 10%, sa FCF, at ang kontribusyong iyon ay bumababa.
Basahin: Binaligtad ni Morgan Stanley ang pag-upgrade ng IBM pagkatapos ng 9 na buwan habang ang stock ay higit na lumalabas sa mas malawak na merkado
Ang analyst ng Morgan Stanley na si Eric Woodring, na may katumbas na rating at isang $143 na target na presyo, ay nagsabing hindi nakuha ng FCF ang kanyang pagtatantya ng 30%, "nagpapahiwatig ng isang matarik na rampa upang matugunan ang target na CY22-24 ng IBM."
Iyon ay sinabi, sinabi ni Woodring na ang 2023 ay "nananatiling isang palabas sa akin na kuwento." Kahit na ang IBM ay gumagawa ng mga pagpapabuti sa kasosyong ecosystem nito, "tinitingnan pa rin namin ang pagpapahalaga bilang mayaman sa konteksto ng pagbagal ng paglago."
Ang mga pagbabahagi ng IBM, kahit na may pagbaba noong Huwebes, ay tumaas ng 0.5% sa nakalipas na 12 buwan, kumpara sa isang 7% na pagbaba sa S&P 500.
Ang analyst ng Stifel na si David Grossman, na may rating ng pagbili at isang $150 na target na presyo, ay nagsabi na ang matatag na mga trend ng kita ng IBM ay "natabunan" ng isang "matamlay na gabay sa FCF."
"Sa kabila ng in-line na kita at patuloy na pagpapalawak ng margin, ang FCF ay nananatili sa hanay na $10bn, pagkatapos mag-normalize para sa working capital tailwinds, na isang gating item," at malamang na nagpapaliwanag ng pressure sa stock, sabi ni Grossman.
“Maaaring masiyahan ang mga nagtatanggol at/o dibidendo (4.7%) na may hawak; gayunpaman, ang resulta at pananaw ng 4Q ay malamang na hindi makaakit ng karagdagang interes, na nagpapataas ng panganib na ang IBM ay magiging isang pinagmumulan ng mga pondo kung ang mga rate ng treasury ay mananatiling mataas o bubuti ang sentimento," sabi ni Grossman.
Basahin: Sinira lang ng IBM ang isang sunod-sunod na panalong na tumagal ng halos tatlong dekada
Ang analyst ng B ng A Securities na si Wamsi Mohan, na may rating ng pagbili at isang $152 na target na presyo, ay nagsabi na "maaaring mag-alala ang mga mamumuhunan tungkol sa trajectory ng negosyo sa 2023 na ibinigay ng komentaryo sa pamamahala ay nagmumungkahi na ang kakayahang kumita ay mas mababawas sa 2H (67%) kaysa isang karaniwang taon (61%).”
"Bagaman ang rev sa 1Q ay nasa target na modelo sa isang pare-parehong batayan ng pera, ang 2Q ay haharap sa mahihirap na comps mula sa isang malakas na paglulunsad ng mainframe noong nakaraang taon," sabi ni Mohan.
Sa 18 analyst na na-survey ng FactSet na sumasaklaw sa IBM, lima ang may buy-grade rating, 12 ang may hold na rating, at ang isa ay may sell rating, kasama ang average na target ng presyo na $144.82, kumpara sa $140.29 sa katapusan ng 2022.
Ang mga tanggalan ng IBM ay hindi nakakatulong sa stock, dahil ang mga analyst ay nag-aalala pa rin tungkol sa cash flow
Bumagsak ang mga pagbabahagi ng International Business Machines Corp. noong Huwebes matapos alisin ng mga analyst ang mga resulta ng libreng cash flow at outlook ng Big Blue sa gitna ng mga tanggalan, at nakahanap ng "halo-halong pagpapala" sa drive ng kumpanya na ilipat ang focus mula sa mga kita.
IBM
-4.48%
+ 0.61%
+ 1.10%
+ 6.59%
IBM,
ang pagbabahagi ay bumagsak ng 5.5% sa isang intraday low na $132.98, habang ang Dow Jones Industrial Index
DJIA,
— na binibilang ang IBM bilang isang bahagi — ay tumaas ng 0.2%, ang S&P 500 index
SPX,
tumaas 0.5%, at ang tech-mabigat na Nasdaq Composite Index
COMP
nakakuha ng 1%.
IBM iniulat ang pinakamalaking pagtaas ng benta nito sa isang dekada noong Miyerkules, isang pagtaas ng 5.5% hanggang $60.53 bilyon, ngunit higit na nag-aalala ang Wall Street sa libreng cash flow, o FCF, na mas mababa sa inaasahan sa $9.3 bilyon na may pagtataya na $10.5 bilyon para sa 2023 FCF. Kinumpirma ng IBM ang libu-libong mga tanggalan sa MarketWatch na independiyente sa mga kita, kahit na hindi tinalakay ng mga executive ang mga pagbawas o ang kanilang kaugnayan sa cash flow sa ulat at conference call noong Miyerkules.
Ang mga analyst na sinuri ng FactSet ay nagtataya ng FCF na $11.03 bilyon bago ang mga kita. Isang taon na ang nakalilipas, Ang IBM Chief Executive na si Arvind Krishna ay naghula ng $10 bilyon hanggang $10.5 bilyon ng FCF noong 2022, at tumanggi na maglabas ng pagtataya ng EPS.
Basahin: Ang IBM ay nag-post ng pinakamalaking taunang pagtaas ng benta sa higit sa isang dekada, nag-anunsyo ng 3,900 na tanggalan
Sinabi ng analyst ng MoffettNathanson na si Lisa Ellis na ang ulat ng IBM ay nagpakita ng "halo-halong pagpapala" ng FCF sa trabaho. Sinabi ni Ellis na noong naging punong ehekutibo si Krishna tatlong taon na ang nakararaan, inalis niya ang anumang pagtuon sa mga kita sa bawat bahagi, at piniling mag-focus nang higit sa paglago ng kita at FCF.
"Ang pinaghalong pagpapala ng layunin ng FCF-centric ay walang mapagtataguan—ito ay malinaw, at ito ay kung ano ito, para sa mabuti o para sa mas masahol pa," sabi ni Ellis.
Isang halimbawang binanggit ni Ellis, at isa sa mga dahilan kung bakit niya in-upgrade ang IBM sa market-perform noong nakaraang linggo, ay ang pag-alis ng kumpanya sa pinamamahalaang negosyong serbisyo sa imprastraktura na naging Kyndryl Holdings Inc.
+ 1.24% .
KD,
Sinabi ni Ellis na habang ang Kyndryl bago ang spinoff ay nag-aambag ng halos $20 bilyon, o 25%, sa kita, ang segment ay nagkakahalaga ng mas mababa sa $1 bilyon, o 10%, sa FCF, at ang kontribusyong iyon ay bumababa.
Basahin: Binaligtad ni Morgan Stanley ang pag-upgrade ng IBM pagkatapos ng 9 na buwan habang ang stock ay higit na lumalabas sa mas malawak na merkado
Ang analyst ng Morgan Stanley na si Eric Woodring, na may katumbas na rating at isang $143 na target na presyo, ay nagsabing hindi nakuha ng FCF ang kanyang pagtatantya ng 30%, "nagpapahiwatig ng isang matarik na rampa upang matugunan ang target na CY22-24 ng IBM."
Iyon ay sinabi, sinabi ni Woodring na ang 2023 ay "nananatiling isang palabas sa akin na kuwento." Kahit na ang IBM ay gumagawa ng mga pagpapabuti sa kasosyong ecosystem nito, "tinitingnan pa rin namin ang pagpapahalaga bilang mayaman sa konteksto ng pagbagal ng paglago."
Ang mga pagbabahagi ng IBM, kahit na may pagbaba noong Huwebes, ay tumaas ng 0.5% sa nakalipas na 12 buwan, kumpara sa isang 7% na pagbaba sa S&P 500.
Ang analyst ng Stifel na si David Grossman, na may rating ng pagbili at isang $150 na target na presyo, ay nagsabi na ang matatag na mga trend ng kita ng IBM ay "natabunan" ng isang "matamlay na gabay sa FCF."
"Sa kabila ng in-line na kita at patuloy na pagpapalawak ng margin, ang FCF ay nananatili sa hanay na $10bn, pagkatapos mag-normalize para sa working capital tailwinds, na isang gating item," at malamang na nagpapaliwanag ng pressure sa stock, sabi ni Grossman.
“Maaaring masiyahan ang mga nagtatanggol at/o dibidendo (4.7%) na may hawak; gayunpaman, ang resulta at pananaw ng 4Q ay malamang na hindi makaakit ng karagdagang interes, na nagpapataas ng panganib na ang IBM ay magiging isang pinagmumulan ng mga pondo kung ang mga rate ng treasury ay mananatiling mataas o bubuti ang sentimento," sabi ni Grossman.
Basahin: Sinira lang ng IBM ang isang sunod-sunod na panalong na tumagal ng halos tatlong dekada
Ang analyst ng B ng A Securities na si Wamsi Mohan, na may rating ng pagbili at isang $152 na target na presyo, ay nagsabi na "maaaring mag-alala ang mga mamumuhunan tungkol sa trajectory ng negosyo sa 2023 na ibinigay ng komentaryo sa pamamahala ay nagmumungkahi na ang kakayahang kumita ay mas mababawas sa 2H (67%) kaysa isang karaniwang taon (61%).”
"Bagaman ang rev sa 1Q ay nasa target na modelo sa isang pare-parehong batayan ng pera, ang 2Q ay haharap sa mahihirap na comps mula sa isang malakas na paglulunsad ng mainframe noong nakaraang taon," sabi ni Mohan.
Sa 18 analyst na na-survey ng FactSet na sumasaklaw sa IBM, lima ang may buy-grade rating, 12 ang may hold na rating, at ang isa ay may sell rating, kasama ang average na target ng presyo na $144.82, kumpara sa $140.29 sa katapusan ng 2022.
Source: https://www.marketwatch.com/story/ibms-mixed-blessing-of-focus-on-cash-flow-overshadowed-revenue-gain-11674759946?siteid=yhoof2&yptr=yahoo