Ang tawag dito ay paghihiganti ng mga anti-meme stocks. Ang tinutukoy ko ay ang malaking alpha ng low-volatility stocks hanggang sa taong ito: Sa pamamagitan ng Set. 8, ayon sa FactSet, ang iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF
USMV,
+ 1.03%
ay naging mas mahusay kaysa sa S&P 500
SPX,
+ 1.53%
ng 5.7 porsyentong puntos. (Isinasaalang-alang ng mga kalkulasyon ang mga dibidendo.)
Nangangahulugan iyon na mayroong isang taon-to-date na pagkalat ng higit sa 40 porsyento na puntos na pabor sa mga stock na mababa ang volatility kaysa sa mga stock ng meme.
Nangangahulugan ba ang napakalaking outperformance na ito na pabor muli ang mga stock na mababa ang volatility? Mahalagang magtanong dahil, sa kabila ng isang kahanga-hangang pangmatagalang rekord, ang diskarte sa pagpili ng stock na ito ay nahirapan sa loob ng ilang taon bago ang 2022. Nagtaka pa nga ang ilan kung ang diskarte ay permanenteng tumigil sa paggana.
Para sa insight, nakipag-ugnayan ako kay Nardin Baker, Chief Quantitative Analyst para sa Matalinong Sumasagot. Si Baker ang kapwa may-akda (kasama ang yumaong si Robert Haugen) ng ilan sa mga unang akademikong pag-aaral na nagdodokumento sa makasaysayang pagganap ng mga stock na mababa ang volatility. Marahil ang pinakakilala sa mga pag-aaral na iyon - Mababa ang Panganib na Stocks ay Outperform sa Lahat ng Napapansing Markets ng Mundo — nagpakita na umiral ang low-volatility effect sa bawat isa sa 33 iba't ibang market ng stock ng bansa sa panahon mula 1990 hanggang 2011.
Maraming nangangatwiran na ang malaking positibong alpha ng mga stock na mababa ang volatility sa taong ito ay maaaring masubaybayan sa sektor ng halaga na muling nangunguna sa paglago, pagkatapos ng maraming taon ng pagkahuli. Ngunit hindi iyon ang paliwanag, ang argumento ni Baker, dahil ang mga low-volatility portfolio ay kasalukuyang napakabigat sa mga stock ng paglago. Kaya, kung mayroon man, ang pagkiling ng paglago ng mga low-volatility portfolio ay nakapinsala sa mga pagbabalik ng mga portfolio na ito sa taong ito.
Nangangahulugan ito na kailangan nating tumingin sa ibang lugar kaysa sa mataas na inflation at sa mga patakaran sa rate ng interes ng Federal Reserve para sa dahilan ng alpha ng mababang-volatility na mga stock sa taong ito. Bagama't ang parehong mga salik ay karaniwang mabuti para sa relatibong lakas ng mga stock na may halaga, nakatulong sana ang mga ito sa mga portfolio na mababa ang volatility sa taong ito kung ang mga ito ay pinangungunahan ng mga stock na may halaga. Ngunit, muli, hindi sila.
Ang skewness ng mga low-volatility portfolio patungo sa dulo ng paglago ng spectrum ng paglaki ng halaga ay kumakatawan sa isang pagbabago mula sa ilang taon na ang nakalipas. Sa kasalukuyan, halimbawa, ang P/E ratio ng iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF ay mas mataas kaysa sa S&P 500's, at gayundin ang average na ratio ng presyo/libro nito. Limang taon na ang nakalilipas ang parehong mga hakbang na ito ay nasa ibaba.
Ang pagkiling na ito patungo sa paglago ay naglalarawan ng isa sa mga pinagbabatayan na mga birtud ng low-volatility na diskarte: Ito ay umaangkop sa pagbabago ng mga kondisyon ng merkado, lumilipat mula sa mas pabagu-bagong mga stock at sa mga nagpapakita ng mas mataas na katatagan ng presyo. Para sa karamihan ng US market history value stocks ay ang mga matatag na halimbawa, ngunit nagsimula itong magbago ilang taon na ang nakalipas.
Ang lowdown sa mababang pagkasumpungin
Ang kakayahang umangkop ay isang dahilan lamang upang paboran ang mga stock na mababa ang volatility. Ang isa pa ay na ang diskarte ay nagbibigay-daan sa iyo na lumahok sa stock market na may mas kaunting pagkabalisa kaysa sa iyong mga kapwa namumuhunan sa equity.
Iyon ay dahil nagpapatuloy ang relatibong pagkasumpungin. Ang isang low-volatile na stock ay may posibilidad na patuloy na maging mas pabagu-bago, habang ang isang high-volatile na stock ay may posibilidad na manatiling lubhang pabagu-bago - gaya ng mahusay na inilalarawan ng meme stock phenomenon.
Ang pagpapalagay na ito ay sapat na naidokumento sa paglipas ng mga taon. Ang iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF's trailing 3-year beta sa kasalukuyan ay 0.78, halimbawa. Ang beta nito ay magiging 1.0 kung ang nakaraang volatility ay random na nauugnay lamang sa hinaharap na volatility.
Ang tampok na ito ng isang low-volatility portfolio ay lalong mahalaga sa ngayon, sabi ni Baker, dahil ang kawalan ng katiyakan sa merkado ay hindi pangkaraniwang mataas. Ang mga stock na mababa ang volatility ay maaaring magbigay ng sukatan ng katatagan sa gitna ng kaguluhan sa merkado.
Ang iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF ay ang low-volatility ETF na kasalukuyang may pinakamaraming asset sa ilalim ng pamamahala, sa $28 bilyon. Kasama sa iba ang Invesco S&P 500 Low Volatility ETF
SPLV,
+ 0.61%,
na may $11 bilyon sa ilalim ng pamamahala, at ang Vanguard US Minimum Volatility ETF
VFMV,
+ 1.12%,
na may $ 70 milyon.
Si Mark Hulbert ay isang regular na nag-aambag sa MarketWatch. Sinusubaybayan ng kanyang Hulbert Ratings ang mga newsletter ng pamumuhunan na nagbabayad ng isang flat fee upang ma-audit. Maabot siya sa [protektado ng email]
Higit pa: Gaano kababa ang stock market? 4 bear scenario na dapat tandaan ng mga namumuhunan
Plus: Matutunan kung paano i-shake up ang iyong financial routine sa MarketWatch's Pinakamahusay na Bagong Ideya sa Money Festival noong Setyembre 21 at Setyembre 22 sa New York. Sumali kay Carrie Schwab, presidente ng Charles Schwab Foundation.
Kung nawawalan ka na ng panlasa sa mga stock ng meme na may mataas na katas, ang mga low-risk na ETF na ito ay sorpresahin ka
Ang tawag dito ay paghihiganti ng mga anti-meme stocks. Ang tinutukoy ko ay ang malaking alpha ng low-volatility stocks hanggang sa taong ito: Sa pamamagitan ng Set. 8, ayon sa FactSet, ang iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF
+ 1.03%
+ 1.53%
USMV,
ay naging mas mahusay kaysa sa S&P 500
SPX,
ng 5.7 porsyentong puntos. (Isinasaalang-alang ng mga kalkulasyon ang mga dibidendo.)
Ang mga stock ng meme, sa kabaligtaran, na nasa kabaligtaran na dulo ng spectrum ng volatility, ay nabawasan sa taong ito hanggang ngayon— sa kabila ng mga rally sa pagtitipon ng headline dito at doon sa daan. Isang kinatawang portfolio ng 16 na sikat na meme stock na ginawa ng Morningstar noong 2021 ay nahuli sa S&P 500 ngayong taon ng 35.8 porsyentong puntos.
Nangangahulugan iyon na mayroong isang taon-to-date na pagkalat ng higit sa 40 porsyento na puntos na pabor sa mga stock na mababa ang volatility kaysa sa mga stock ng meme.
Nangangahulugan ba ang napakalaking outperformance na ito na pabor muli ang mga stock na mababa ang volatility? Mahalagang magtanong dahil, sa kabila ng isang kahanga-hangang pangmatagalang rekord, ang diskarte sa pagpili ng stock na ito ay nahirapan sa loob ng ilang taon bago ang 2022. Nagtaka pa nga ang ilan kung ang diskarte ay permanenteng tumigil sa paggana.
Para sa insight, nakipag-ugnayan ako kay Nardin Baker, Chief Quantitative Analyst para sa Matalinong Sumasagot. Si Baker ang kapwa may-akda (kasama ang yumaong si Robert Haugen) ng ilan sa mga unang akademikong pag-aaral na nagdodokumento sa makasaysayang pagganap ng mga stock na mababa ang volatility. Marahil ang pinakakilala sa mga pag-aaral na iyon - Mababa ang Panganib na Stocks ay Outperform sa Lahat ng Napapansing Markets ng Mundo — nagpakita na umiral ang low-volatility effect sa bawat isa sa 33 iba't ibang market ng stock ng bansa sa panahon mula 1990 hanggang 2011.
Maraming nangangatwiran na ang malaking positibong alpha ng mga stock na mababa ang volatility sa taong ito ay maaaring masubaybayan sa sektor ng halaga na muling nangunguna sa paglago, pagkatapos ng maraming taon ng pagkahuli. Ngunit hindi iyon ang paliwanag, ang argumento ni Baker, dahil ang mga low-volatility portfolio ay kasalukuyang napakabigat sa mga stock ng paglago. Kaya, kung mayroon man, ang pagkiling ng paglago ng mga low-volatility portfolio ay nakapinsala sa mga pagbabalik ng mga portfolio na ito sa taong ito.
Nangangahulugan ito na kailangan nating tumingin sa ibang lugar kaysa sa mataas na inflation at sa mga patakaran sa rate ng interes ng Federal Reserve para sa dahilan ng alpha ng mababang-volatility na mga stock sa taong ito. Bagama't ang parehong mga salik ay karaniwang mabuti para sa relatibong lakas ng mga stock na may halaga, nakatulong sana ang mga ito sa mga portfolio na mababa ang volatility sa taong ito kung ang mga ito ay pinangungunahan ng mga stock na may halaga. Ngunit, muli, hindi sila.
Ang skewness ng mga low-volatility portfolio patungo sa dulo ng paglago ng spectrum ng paglaki ng halaga ay kumakatawan sa isang pagbabago mula sa ilang taon na ang nakalipas. Sa kasalukuyan, halimbawa, ang P/E ratio ng iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF ay mas mataas kaysa sa S&P 500's, at gayundin ang average na ratio ng presyo/libro nito. Limang taon na ang nakalilipas ang parehong mga hakbang na ito ay nasa ibaba.
Ang pagkiling na ito patungo sa paglago ay naglalarawan ng isa sa mga pinagbabatayan na mga birtud ng low-volatility na diskarte: Ito ay umaangkop sa pagbabago ng mga kondisyon ng merkado, lumilipat mula sa mas pabagu-bagong mga stock at sa mga nagpapakita ng mas mataas na katatagan ng presyo. Para sa karamihan ng US market history value stocks ay ang mga matatag na halimbawa, ngunit nagsimula itong magbago ilang taon na ang nakalipas.
Ang lowdown sa mababang pagkasumpungin
Ang kakayahang umangkop ay isang dahilan lamang upang paboran ang mga stock na mababa ang volatility. Ang isa pa ay na ang diskarte ay nagbibigay-daan sa iyo na lumahok sa stock market na may mas kaunting pagkabalisa kaysa sa iyong mga kapwa namumuhunan sa equity.
Iyon ay dahil nagpapatuloy ang relatibong pagkasumpungin. Ang isang low-volatile na stock ay may posibilidad na patuloy na maging mas pabagu-bago, habang ang isang high-volatile na stock ay may posibilidad na manatiling lubhang pabagu-bago - gaya ng mahusay na inilalarawan ng meme stock phenomenon.
Ang pagpapalagay na ito ay sapat na naidokumento sa paglipas ng mga taon. Ang iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF's trailing 3-year beta sa kasalukuyan ay 0.78, halimbawa. Ang beta nito ay magiging 1.0 kung ang nakaraang volatility ay random na nauugnay lamang sa hinaharap na volatility.
Ang tampok na ito ng isang low-volatility portfolio ay lalong mahalaga sa ngayon, sabi ni Baker, dahil ang kawalan ng katiyakan sa merkado ay hindi pangkaraniwang mataas. Ang mga stock na mababa ang volatility ay maaaring magbigay ng sukatan ng katatagan sa gitna ng kaguluhan sa merkado.
Ang iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF ay ang low-volatility ETF na kasalukuyang may pinakamaraming asset sa ilalim ng pamamahala, sa $28 bilyon. Kasama sa iba ang Invesco S&P 500 Low Volatility ETF
+ 0.61% ,
+ 1.12% ,
SPLV,
na may $11 bilyon sa ilalim ng pamamahala, at ang Vanguard US Minimum Volatility ETF
VFMV,
na may $ 70 milyon.
Si Mark Hulbert ay isang regular na nag-aambag sa MarketWatch. Sinusubaybayan ng kanyang Hulbert Ratings ang mga newsletter ng pamumuhunan na nagbabayad ng isang flat fee upang ma-audit. Maabot siya sa [protektado ng email]
Higit pa: Gaano kababa ang stock market? 4 bear scenario na dapat tandaan ng mga namumuhunan
Plus: Matutunan kung paano i-shake up ang iyong financial routine sa MarketWatch's Pinakamahusay na Bagong Ideya sa Money Festival noong Setyembre 21 at Setyembre 22 sa New York. Sumali kay Carrie Schwab, presidente ng Charles Schwab Foundation.
Source: https://www.marketwatch.com/story/if-youve-lost-your-taste-for-highly-juiced-meme-stocks-give-these-low-risk-etfs-a-try-11662715291? siteid=yhoof2&yptr=yahoo