Ang pagpapatakbo ng wireless network ay nangangailangan ng maraming antenna, cell tower, at mga wire na kumokonekta sa lahat ng ito. Habang ang mga gusto ng
At gumawa sila ng mint sa paggawa nito. Malawak ang mga margin ng kita, mataas ang umuulit na kita, at malinaw ang visibility sa hinaharap, dahil sa mga pangmatagalang kontrata sa mga taunang escalator. Sa mga binuo na merkado, ang kamakailang paglago ay nagmula sa pag-upgrade ng mga wireless network upang suportahan ang 5G, na nangangailangan ng mas malaki at mas mabibigat na kagamitan na bumubuo ng mas maraming renta, at mas maraming antenna upang mahawakan ang mas malawak na hanay ng mga wireless spectrum band na kinakailangan ng 5G.
Ang IHS (IHS) ay nagkaroon nito paunang pagbibigay ng publiko huling taglagas. Ito ay maliit sa negosyo, na may $2.1 bilyon na market capitalization, kumpara sa $122 bilyon ng American Tower. Ang IHS ay higit na naiiba sa pamamagitan ng pagtutok nito sa mga umuusbong na merkado, kung saan ang wireless na negosyo ay nasa isang mas maagang yugto ng paglago at ang modelo ng pagpapaupa ng cell-tower ay medyo bago. Mayroon itong humigit-kumulang 31,000 tower sa 11 merkado sa Africa, Latin America, at Middle East, kung saan karamihan sa kita nito ay nagmumula sa Nigeria.
May mga macro tailwinds: Mabilis ang paglaki ng populasyon, tumataas ang penetration ng smartphone, at maraming bansa ang nagsisimula pa lang mag-isip tungkol sa 5G. Ang paglago ng organic na kita ng IHS ay 18% sa isang taon sa nakalipas na kalahating dekada, habang ang mga inayos na kita bago ang interes, mga buwis, depreciation, at amortization—Ebitda, sa madaling salita—ay tumaas ng 15% taun-taon. Ang 51% na margin nito ay napakataas, ang libreng cash flow nito ay malakas, at ang leverage ay mapapamahalaan sa kasalukuyang mga antas.
Hindi lahat ay perpekto. Humigit-kumulang kalahati ng kita ng IHS ay nakatali ayon sa kontrata sa US dollar o euro—karamihan ay nagre-reset kada quarter—na ang iba ay nanggagaling sa mga lokal na pera, gaya ng Nigerian naira, Brazilian real, at South African rand. Ang mga iyon ay pare-parehong nawalan ng halaga kumpara sa greenback sa taong ito. At dahil sa hindi mapagkakatiwalaang mga electrical grid sa marami sa mga merkado ng IHS, umaasa ang kumpanya sa mga generator ng diesel bilang pangunahin o backup na kapangyarihan para sa isang-kapat ng mga cell tower nito. Habang tumataas ang presyo ng langis, tumaas din ang mga gastos ng IHS. Namumuhunan ito sa solar power at mga baterya para mabawasan ang epekto.
Ang mas malaking isyu ay maaaring ang partikular na mababang float ng stock. Ang mga tagaloob ay nagmamay-ari ng 95% ng mga pagbabahagi, na may mga tranche na 20% na magiging available tuwing anim na buwan, ang susunod sa Oktubre. Makakatulong iyon upang madagdagan ang uniberso ng mga potensyal na mamumuhunan at sa kalaunan ay payagan ang kumpanya na gamitin ang libreng daloy ng pera nito upang bumili muli ng stock.
Ang stock ng IHS ay bumagsak ng 63%, sa $6.27, mula sa presyo nitong Oktubre IPO na $17, salamat sa mga isyung iyon. Nakikipag-trade na ito ngayon para sa humigit-kumulang 12 beses na inaasahang kita noong 2023, na mas mababa sa mas malalaking kapantay nitong American Tower at Crown Castle, na umaabot ng higit sa 45 beses sa mga kita sa susunod na taon sa kabila ng kanilang mas mabagal na paglago.
Ang diskwento na iyon ay higit pa sa kabayaran para sa umuusbong na panganib sa merkado, habang ang pagbaba ng stock ay kumakatawan sa isang pagkakataon sa pagbili para sa mga pangmatagalang mamumuhunan. Ang average na target na presyo ng Wall Street ay nasa itaas ng $18, tumaas ng 185% mula sa pagsasara noong Biyernes. Ikaw ang tumawag.
Sumulat sa Nicholas Jasinski sa [protektado ng email]