(Bloomberg) — Tatlong buwan pagkatapos ihinto ng Federal Reserve ang muling pag-invest sa lahat ng mga naghihinang Treasury securities sa portfolio nito — na nagpapahintulot sa $30 bilyon sa isang buwan na maubos — ang mga hawak nito sa utang ay dapat na mas mababa ng $90 bilyon.
Ang tumataas na inflation ay nagpapabagal sa pagbaba. Iyon ay dahil ang Fed's Treasury holdings ay kinabibilangan ng inflation-protected securities, at ang kabuuang halaga ay nagsasama ng mga pagsasaayos sa kanilang punong-guro na tinutukoy ng mga pagbabago sa consumer price index — na naging mabigat sa nakalipas na taon.
Sa madaling salita, ang $30 bilyon sa isang buwan ng mga Treasuries na hindi pinapalitan ng Fed ay bahagyang binabawasan ng tumataas na halaga ng mukha ng mga hawak nitong protektado ng inflation.
Ang Fed's System Open Market Account ay mayroong $5.77 trilyon ng Treasuries noong Hunyo 1, nang magsimula ang plano sa pagbabawas ng balanse. Pagkatapos ng katapusan ng Agosto, humawak ito ng humigit-kumulang $5.69 trilyon, isang pagkakaiba ng $78 bilyon kapag isinasaalang-alang ang rounding. Ang pagkakaiba sa pagitan ng halagang iyon at $90 bilyon ay kadalasang sumasalamin sa pagtaas ng kabayaran sa inflation sa TIPS.
"Ang bilis ng pagbaba ay nangyayari ayon sa nilalayon pagkatapos ng pagsasaayos para sa TIPS inflation compensation," sabi ng strategist ng Morgan Stanley na si Guneet Dhingra sa isang ulat noong Setyembre 7.
Bumili ang Fed ng humigit-kumulang $3 trilyon ng Treasuries mula Marso 2020 hanggang Marso 2022 sa isang bid na palakasin ang pagkatubig ng merkado pagkatapos ng pagsisimula ng pandemya, at upang suportahan ang ekonomiya habang pinapanatili ang rate ng patakaran nito sa 0%. Ngayon bilang bahagi ng isang hakbang upang higpitan ang patakaran, pinapaliit nito ang portfolio sa pamamagitan ng pagpapahintulot sa mga securities na maging mature. Si dating Treasury Secretary Lawrence Summers ay kabilang sa mga nagsabi na ang malawakang pagpapalawak ng balanse ay nag-ambag sa krisis sa inflation.
Napansin ng New York Fed ang epekto mula sa inflation compensation sa laki ng securities portfolio sa isang blog post noong Huwebes.
"Sa nakalipas na mga buwan, ang mga pagtaas sa Consumer Price Index ay nagresulta sa isang pagsasaayos na mas mataas sa inflation compensation na nauugnay sa SOMA TIPS holdings, na binabayaran ang ilan sa pagbawas sa par value ng Treasury securities holdings na nauugnay sa runoff," sabi ng artikulo.
Simula sa buwang ito, sa ilalim ng isang planong inihayag noong Mayo, ang runoff cap ng Fed para sa Treasuries ay tataas sa $60 bilyon sa isang buwan. Ang isang hiwalay na buwanang runoff cap para sa ahensya at utang na sinusuportahan ng mortgage ay dumoble sa $35 bilyon.
Maraming mga kwentong katulad nito ay magagamit sa bloomberg.com
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/inflation-mucking-numbers-fed-balance-124846739.html