Inflation, Omen of Creative Destruction

Ang inflation ay tumatakbo na ngayon sa unconscionable rate na 7 porsyento kada taon. Sa masamang lumang araw ng 1970s at unang bahagi ng 1980s, ang mga pagtaas ng presyo ng consumer ay regular na nasa double digit. Ang inflation ay 14 na porsyento noong 1980. Ang mga karaniwang paliwanag kung ano ang sanhi, at nagtapos, ang Great Inflation ay nai-misplaced mula sa simula. Ang isang mahalagang hakbang sa pag-unawa sa ating problema sa inflation ngayon ay ang paglilinaw tungkol sa mga sanhi ng malaking problema, ang inflation ng panahon ng "stagflation". 

Halos para sa karamihan ng kasaysayan, ang pera ng mundo ay nasa isang uri ng mahalagang-metal na pamantayan. Mga ginto at pilak na barya o pera o mga instrumentong pang-kredito na maaaring tubusin sa ginto o pilak—ito ang dahilan ng malaking bahagi ng kasaysayan ng pananalapi ng daigdig, tinatawag itong 5,000 taon. Mayroong mga exception at flouter sa maraming pagkakataon, atbp., ngunit nanaig ang panuntunan. Ang buong panahon ng sibilisasyong ito ay nagwakas noong 1971. Iyon ay noong huminto ang Estados Unidos para sa mahusay na pagtubos ng dolyar sa ginto, na nag-uudyok sa lahat ng iba pang mga pangunahing pera na lumutang, na hindi naayos sa mga rate ng palitan laban sa ginto o anumang bagay. Ang huling 51 taon ay natatangi sa kasaysayan ng pananalapi ng mundo. 

Natapos na natin ang sanhi ng Great Inflation noong 1970s. Ang pag-alis ng ginto at nakapirming halaga ng palitan ang sanhi nito. Kapag mayroong isang engrandeng monetary order na katangian ng sibilisasyon sa loob ng libu-libong taon, at ang panahong iyon ay biglang nagwakas, isang panahon ng pagtuklas ng presyo kung saan sinusubukan ng mga merkado na tukuyin kung ano ang halaga ng pera. Ang panahong iyon ng pagtuklas ng presyo para sa dolyar ay ang panahon ng inflation noong 1970s at unang bahagi ng 1980s. Nakapagtataka na ang malaking bahagi nito ay sampung taon lamang. 

Ang pagtuklas ng presyo pagkatapos alisin ng Estados Unidos ang dolyar sa ginto ay ang buong kwento ng Great Inflation noong 1970s. Ang pagsasabi kung hindi ay ang magpakasawa sa nakagigimbal na rebisyunismo. Ang isang pera ay maaaring lumampas sa pamantayan ng pananalapi ng mga edad at hindi makita ang sarili nitong depreciate? Ito ay isang kahangalan. Samakatuwid, 1971 sanhi ng 1970s. 

Tulad ng para sa mga alternatibong paliwanag, sa mga journal ay naging isang cliché na ang mga istatistika ng supply ng pera mula sa 1970s ay hindi kapansin-pansin. Kung ang Fed ay masyadong maluwag, ang sukatan ng pera ng M1 ay hindi nagpapakita ng anumang bagay na hindi karaniwan. Tulad ng para sa mga rate ng interes, nanatili silang malapit sa premium ng inflation ng Irving Fisher, muli na hindi kapansin-pansin. Cost-push, wage-price spirals? Isang imposibilidad sa isang pinagsamang ekonomiya ng mundo sa ilalim ng batas ng isang presyo. At itinaas ng OPEC ang mga presyo ng petrolyo dahil sa pagbaba ng halaga at pagbaba ng dolyar, hindi sa kabaligtaran, na kaagad na malinaw at ganap na dokumentado.

Ang Estados Unidos ay nawalan ng ginto noong 1971 at pagkatapos ay nagkaroon ng 150 porsiyentong inflation. Ang pahayag na ito ay sunud-sunod at sanhi ayon sa mga edad ng kasaysayan habang ang iba pang mga paliwanag ay gumaganap ng post hoc, proper hoc fallacy. Bumaba ang halaga ng dolyar matapos ibigay ng tagapagbigay nito ang isang makasaysayang pamantayan sa pananalapi. Iyan lang ang ginagawa ng pera sa mga ganitong pagkakataon. 

Ang pagtuklas sa presyo ay humina sa serye ng mga pagbawas sa buwis sa panahon ng Reagan na nagsimula noong 1978. Ang mga pagbawas sa rate ng buwis ay nagpahusay sa pangangailangan para sa dolyar para sa tunay na mga layuning pang-ekonomiya at pinabagal ang inflation sa pag-crawl. Sapagkat sa ilalim ng gintong inflation ay tradisyonal na wala, pagkatapos ng 1982 ito ay isang-kapat ng antas ng Great Inflation para sa mahabang panahon. 

Ngunit si Paul Volcker. Kung walang mga pagbawas sa rate ng buwis pagkatapos ng 1978, hindi malinaw kung paano mahalaga ang anumang patakaran sa pananalapi mula sa Federal Reserve. Napakalaking pagbawas sa rate ng buwis ang nangyari, at ang pagbaba ng dolyar ay naaresto mismo nang tuluyan nang sila ay pumasok. Si Volcker mismo ay naunawaan na ang napakalaking pagsabog sa tunay na pang-ekonomiyang pangangailangan para sa pera sa sandaling ang mga pagbawas sa rate ng buwis ay lumabas sa kanilang legislative-repeal danger zone noong 1982 ay ang mga batayan para sa kanyang patakaran sa pananalapi. (Isinulat ko ang tungkol sa bagay na ito kasama si Arthur Laffer dito.)

Noong 2022, nagkaroon tayo ng takot sa 7 porsiyentong inflation at naghahanda para sa higit pa. Ang paghahanap ng mga sanhi ng bagong inflation ay dapat mag-udyok ng isang katanungan higit sa lahat: ano ang nangyayari sa pangkalahatang kaayusan ng pera? Ang sagot ay kasing-linaw ng ito ay nagbabala. Ang inaasahang malikhaing pagkawasak ay darating dito. Ang malikhaing pagkawasak sa pamamagitan ng tech revolution, sa nakalipas na henerasyon, ay ganap na muling tinukoy at nagkaroon ng paraan sa mga pangunahing industriya tulad ng pag-publish, komunikasyon, retail, at entertainment at mabilis na gagawin ang parehong sa transportasyon, enerhiya, at edukasyon. Ang pag-asam ng malikhaing pagkawasak sa pamamagitan ng teknolohiya ay isang nakakatakot at lubos na tunay na bagay para sa lahat ng mga industriya. 

Mula sa paglikha ng Bitcoin noong 2009, isang malikhaing-pagsira na challenger sa ibinigay na monetary order ay sumilip mula sa sinapupunan ng isang mapanlikhang lumikha. Ang unang "cryptocurrency" na ito ay katawa-tawa at mapagpakumbaba noong una, ngunit ngayon ang crypto para sa lahat ng mga gyration at kakaiba nito ay isang trilyong dolyar na phenomenon. Nauunawaan ng mga merkado na sa isang kisap-mata, o sa loob ng sampung taon, maaari itong maging isang $500-trillion phenomenon. Sa sitwasyong iyon, ang dolyar at iba pang mga sovereign currency ay magiging walang kaugnayan. 

Isinasantabi ang Bitcoin at crypto, ang malikhaing pagkasira ang dapat pagtuunan ng pansin. Gustung-gusto ng Officialdom ang monetary system na mayroon tayo. Ipinapalagay ng Federal Reserve, ng International Monetary Fund, at ng mga akademikong ekonomista na ito ay normal at makatuwiran, naliwanagan kahit na, at tinutugunan ang kanilang mga sarili sa paglilingkod dito. Ang nominado ng Fed vice chair na si Lael Brainard ay gagawin ang kanyang pangunahing priyoridad na labanan ang inflation, nabalitaan namin noong nakaraang linggo sa Kongreso.

Ang mga tao sa pangkalahatan, ang mga vox populi, at higit pa sa mga Trump deplorables, ay palaging lubos na kinasusuklaman ang fiat money at naiinis sa pagbagsak ng ginto noong 1971. Nang ang hindi nasuri na kalooban ng mga tao ay naaayon sa puwersa ng negosyo at teknolohiya. pagkamalikhain, ang itinatag na paraan ng paggawa ng mga bagay ay dapat na tumabi o mabaliw. Ang pagkakataon na ang fiat sovereign money ay haharap sa malikhaing pagkawasak sa kalagitnaan ng mga dekada ng ikadalawampu't isang siglo. Samakatuwid, sinimulan ng merkado ang proseso ng pagtuklas ng presyo ng dolyar. Ang palatandaan ay inflation sa 7 porsyento. 

NB: Sa website ng Laffer Center, dinaragdagan namin ang aming nilalaman sa magagandang debate sa pananalapi noong 1960s, 1970s, at 1980s. Ang mga ito ay tinalakay sa aking kamakailang libro Ang Pag-usbong ni Arthur Laffer: Ang Mga Pundasyon ng Ekonomiks na Pang-Supply-Side sa Chicago at Washington, 1966-1976.