Panayam: Ang DeFi platform na TrueFi ay naglabas ng $750M SBP para sa Alameda

Kadalasan, sa mundo ng cryptocurrency, ang mga borrower ay napipilitang mag-overcolaterise upang makapag-loan. Dahil sa volatility ng crypto, ito ay intuitive – nakakatulong ang overcollaterization na bawasan ang pagkakataon na ang collateral ay mas mababa ang halaga kaysa sa loan kung sakaling bumaba ang market. Halimbawa, kung gusto kong mag-loan ng $10,000 USDT, karaniwan ay mapipilitan akong mag-collate sa $15,000 ng crypto – isang collaterization ratio na 150%.

Bagama't ang security buffer na ito ay may katuturan mula sa pananaw ng isang nagpapahiram, para sa nanghihiram ay binabawasan nito ang kahusayan ng kapital, dahil ang collateral - $15,000 sa halimbawa sa itaas - ay isinakripisyo; Hindi ako makakakuha ng ani o magamit ang kapital na iyon sa ibang lugar.

Naghahanap ka ba ng mabilis na balita, maiinit na tip at pagsusuri sa merkado?

Pag-sign up para sa Invezz newsletter, ngayon.

Kaya, posible ba ang uncollaterised na pagpapautang sa crypto? Nakikita namin ang pagsasanay sa trad-fi space, ngunit sa ngayon, hindi pa ito na-crack ng crypto. Dito pumapasok ang TrueFi, isang protocol na ginawa ng TrustToken para sa uncollaterised na pagpapautang, na pinapagana ng sinasabi nilang kauna-unahang on-chain na mga marka ng kredito. Ginagawa ang pamamahala sa pamamagitan ng mga may hawak ng TRU token, na nagpapasya din kung ang mga nanghihiram ay kapani-paniwala. Sa isang walang pahintulot na sistema ng kredito, ang pag-asa ay ang proseso ng pautang ay maaaring gawing streamlined at mapatakbo sa pamamagitan lamang ng mga insentibo.

Noong nakaraang buwan, inilabas ng TrustToken ang una nitong solong portfolio ng borrower sa TrueFi platform. Partikular na idinisenyo para sa Alameda Research, ang digital asset trading firm, ito ay nakatakdang magbigay ng hanggang $750 milyon sa working capital sa unang taon nito. Nakipag-usap kami kay Michael Gasiorek, ang Pinuno ng Marketing sa TrustToken, upang maghukay ng mas malalim sa DeFi protocol at sa nag-iisang portfolio ng borrower. Nakausap din namin ang Co-CEO ng Alameda Research, si Sam Trabucco.

TrueFi – Michael Gasiorek, Pinuno ng Marketing

Invezz: Sa palagay mo ba ay mawawalan ng market share ang overcollateralised loan market sa uncollateralised sector, at/o nahuhulaan mo ba ang paghahati sa demograpiko sa pagitan ng dalawa (ibig sabihin, retail/indibidwal na gumagamit ng overcollateralized na mga loan at mga institusyong gumagamit ng uncollateralised loan)? Sa palagay mo, maaabutan ba ng uncollateralised loan market ang overcollateralized?

Michael Gasiorek: Sa tingin namin ay kakainin ng uncollateralised lending ang overcollateralized na lending, talagang. Binubuo namin ang aming negosyo sa pustahan na ito para sa dalawang dahilan: una, dahil ang mga uncollateralised na pautang ay isang mas mahusay, mas epektibong kapital na paraan ng paggamit ng kapital ng isang tao – at totoo iyon para sa mga institusyon gaya ng sektor ng tingi. Pangalawa, dahil ang parehong phenomenon na ito ay matagal nang naglaro sa tradisyunal na sektor ng pananalapi sa buong hanay ng mga instrumento sa utang, mula sa personal na kredito hanggang sa mga pautang sa mag-aaral at higit pa. Ang pangunahing dahilan kung bakit ang hindi secure na pagpapautang ay hindi pa mas sikat sa crypto ay dahil ang pagiging sopistikado ng credit scoring at mga koleksyon ay hindi pa naaabot sa pagiging sopistikado ng blockchain sa pangkalahatan. Inaasahan namin na mabilis itong magbago, at inaasahan naming mapabilang sa mga pangunahing kumpanyang mag-aambag sa solusyon.

IZ: Gaano ka desentralisado ang inaasahan mong magiging TrueFi, o palaging may elemento ng sentralisasyon? Higit na partikular, posible bang kumpletuhin ang mga proseso gaya ng KYC at awtomatikong pag-vetting ng borrower sa chain? Kung gayon, mayroon ka bang timeframe na nasa isip?

MG: Naniniwala kaming magiging ganap na desentralisado ang TrueFi sa paglipas ng panahon. Nakikipagtulungan kami sa ilang proyekto para i-desentralisa ang mga feature tulad ng KYC at borrower vetting, at malalim sa sarili naming operational at legal na proseso para sa protocol decentralization. Tulad ng lahat ng bagong pag-unlad at pagsunod sa regulasyon, mahirap hulaan ang mga timeframe.

IZ: Isasaalang-alang mo bang makipagtulungan sa iba pang mga protocol upang makatulong na bumuo ng mas tumpak na mga marka ng kredito (o sa palagay mo ay hindi magiging posible anumang oras sa lalong madaling panahon upang makipag-ugnayan sa iba pang mga blockchain)? Paano ang iba pang mga platform ng Ethereum tulad ng AAVE?

MG: Kami ay gumagawa ng higit pa sa pag-iisip tungkol dito: Kami ay mahusay sa mga pag-uusap sa ilang piling mga protocol na nakatuon sa pagbuo ng mga markang ito, at sa ilang mga proyekto sa paggawa ng mga ito nang mas malawak na magagamit sa buong DeFi. Bagama't maaaring maaga pa para matanto ang credit scoring sa maraming chain, inaasahan naming magkakaroon ng parehong mas matatag na credit scoring partnership at mas malawak na magagamit na paraan ng pagbabahagi ng mga score na ito sa ibang mga protocol sa lalong madaling panahon. Umaasa kaming direktang makakaapekto ang mga markang ito sa mga rate at collateralization ratio ng mga nangungunang borrower hindi lang sa mga kilalang protocol tulad ng AAVE, kundi pati na rin sa maraming DeFi protocol na ginagawa pa rin, habang ang industriya-wide na paglipat sa uncollateralised o undercollateralized na pagpapautang ay nakakakuha ng momentum . Ipinagkakatiwala namin ang pag-unlad na ito hindi lamang sa aming koponan, ngunit higit sa halaga ng mahusay na pakikipagsosyo. Masyado pang maaga upang pangalanan ang mga pangalan, ngunit makakagawa ka ng ilang edukadong hula ng aming mga collaborator sa susunod na quarter o dalawa. Pansamantala, kung ikaw ay isang tagabuo, makikita mo rin kaming gumagawa ng mga bounty ng developer sa iba't ibang hackathon at kumperensya upang maipasok ang aming mga marka ng kredito sa mas malalim na sirkulasyon – higit pa tungkol doon sa lalong madaling panahon, masyadong!

IZ: Napansin kong nagkaroon ng planong lumayo mula sa pag-apruba ng pautang sa pamamagitan ng sistema ng pagboto, sa isang awtomatikong on-chain na modelo. Ito ay lubhang nakakaintriga – naniniwala ka bang malayo pa ito sa hinaharap (para sa mga kadahilanang tulad ng malamang na yugto ng panahon na kasangkot sa pagbuo ng mga matalinong kontrata at ang pagiging kumplikado ng merkado ng pautang)?

MG: Ang pagboto sa mga pautang ay isang magandang paraan upang mag-bootstrap ng isang modelo ng kredito, na may karunungan ng karamihan. Gayunpaman, hindi kailanman naging plano na umasa sa pampublikong pakikipag-ugnayan upang suriin ang multi-milyong dolyar na mga pautang - lalo na't ang mga desisyong ito ay kadalasang kailangang gawin nang may kawalaan ng simetrya ng impormasyon, batay sa mga NDA na nilagdaan sa mga borrower na pinag-uusapan. Sa madaling sabi, kailangang palitan ang pampublikong pagboto: Ang gas cost ng pagboto, ang impormasyong agwat sa mga boto na ito, at ang turnaround time upang suriin ang isang bagong loan ay suboptimal para sa mga nagpapahiram, nanghihiram, at sa parehong protocol. Sabi nga, kung wala ang system na ito, hinding-hindi mabubuo ng TrueFi ang lending book o history ng pagbabayad na nagpapahintulot sa aming modernong modelo ng kredito na umiral.

 Hanggang sa paggamit ng modelo ng kredito sa pang-araw-araw na pagpapautang, naniniwala ako na halos handa na tayong gawin ang opisyal na paglipat sa pagpapahiram na nakabatay sa modelo, habang naghihintay ng ilan pang frontend at backend na pag-aayos – lahat ay ginagawa nang bukas, na may pag-apruba ng DAO. Inaasahan namin na ang pagpapahiram batay sa modelo ng kredito ay magbibigay-daan sa amin na alisin ang gastos sa gas ng pag-apruba ng pautang, bawasan ang oras sa pagkuha ng pera sa mga kamay ng nanghihiram sa minuto kumpara sa mga araw, pagaanin ang karga sa aming mga may hawak ng TRU, at sa pangkalahatan, lumago kapansin-pansing ang aming lending book. Naturally, nagsusumikap kami para mailagay ang modelo sa sirkulasyon sa lalong madaling panahon.

IZ: Ang isa pang pangunahing pinagmumulan ng sentralisasyon ay ang mga legal na kasunduan para sa mga pautang ay sentralisado at wala sa kadena - posible bang ilipat ito (napansin ko ang mga plano ng DAO - ginagawa pa rin ba ito)?

MG: Nang hindi lumalampas sa mga plano ng aming legal na departamento, maaari akong magkomento na sinisiyasat namin kung paano ilipat ang mga kontrata sa aming mga asset manager at borrower on-chain, na inspirasyon ng hindi kapani-paniwalang gawain ng ilang legal na matatag na DAO na matagal na naming pinapanood. Inaasahan namin na posible, oo, na ilipat ang karamihan sa dokumentasyong on-chain, at gawin din itong mas – kung hindi man ganap – transparent.

IZ: Ang TVL sa platform ay kasalukuyang $416mill – saan mo nakikita ang iyong sarili pupunta? Bukod pa rito, nagkaroon ng 21% na pagbaba sa TVL sa nakalipas na buwan, na siyang pangalawang pinakamalaking pagbaba sa Ethereum top 50 (ayon sa Defi Llama). Ano sa palagay mo ang dahilan nito at ang pagkasumpungin gaya ng pag-aalalang ito sa pagpapatuloy mo?

MG: Nasabi na namin ito dati: Inaasahan namin na ang TrueFi, sa takdang panahon, ay magiging isang trilyong dolyar na protocol. Matapang, ngunit hindi makatotohanan: Sa pagtitipid sa gastos, bilis, at pandaigdigang pag-access na ibinibigay ng teknolohiyang blockchain, tunay kaming naniniwala na ang TrueFi ay naninindigan na makuha ang hindi bababa sa ilang porsyento ng pandaigdigang ~$8 trilyong merkado ng pagpapautang. Pagkatapos ng lahat, naabot namin ang aming unang bilyon sa pagpapautang, nang walang mga default, sa loob ng aming unang taon, ang pagpapahiram lamang sa mga pondo ng crypto – proporsyonal, isang maliit na bahagi ng pandaigdigang pangangailangan sa pagpapautang. 

Sabi nga, tingnan natin ang nakaraan at kasalukuyan nating TVL. Una, sa pagkagulo ng mga merkado, ang demand para sa kapital ay bumagsak sa mga kamakailang mababang, parehong sa laki at sa mga rate. Ang mas mababang demand para sa kapital ay nangangahulugan ng mas mababang supply ng kapital mula sa mga nagpapahiram, na, sa makatuwirang paraan, ay hindi naghahabol ng ani sa ibang lugar. Pangalawa, ang TrueFi ay dumadaan sa isang pagbabago sa disenyo nito sa mga tuntunin ng mga customer na pinaglilingkuran nito - ngayon, ang mga asset manager ay gumagawa ng mga pasadyang portfolio, hindi lamang ang mga crypto borrower na naghahanap ng pera - na maihahambing sa saklaw sa iPhone bago at pagkatapos ng app store. Gayundin, nagbabago rin ang TrueFi sa likas na katangian ng mga bahaging bahagi nito: ang mga yunit ng negosyo na kailangan para makapagtayo ng mga bagong pondo, ang mga kinakailangan ng KYC na ngayon ay kasama ng ilang partikular na pagkakataon sa pananalapi, ang pagpapatupad ng isang modelo ng kredito na ganap na nagbabago sa relasyon ng mga may hawak ng TRU sa ang platform – upang pangalanan lamang ang ilang mahahalagang pagbabago. Iyon, natural, ay nangangahulugan ng lumalaking pasakit habang ang bagong negosyong ito ay nakatayo. 

Ang lahat ng sinabi, nakikita namin ang bagong modelo na gumagana: Mula nang ilunsad ang TrueFi lending marketplace, ang TrueFi ay tahanan na ngayon ng 7 kabuuang pagkakataon sa pananalapi – na may hindi bababa sa 3-5 pang nakaplanong ilunsad bago matapos ang quarter. Ang mga portfolio na ito ay naghahatid ng iba't ibang pagkakataon, mula sa protocol-to-protocol lending na may Perpetual Protocol hanggang sa B2B lending sa LatAm na may delt.ai at single borrower pool na nagpapahiram sa mga pinakakanais-nais na borrower sa crypto sa buong mundo. 

Inaasahan namin na ang mga portfolio na ito ay mag-aalok ng dalawang benepisyo na hindi maaaring tumugma sa iba pang hindi secure na protocol sa pagpapahiram. Para sa mga nagpapahiram, ang ibig nilang sabihin ay isang pagkakaiba-iba ng mga pagkakataon sa pananalapi na higit pa sa karaniwang available sa DeFi. Para sa protocol sa pangkalahatan, nagbibigay sila ng sari-saring uri ng mga sektor ng merkado na ginagawang pareho ang ating TVL at ang ating Total Value Outstanding (iyon ay, “cash at work”) na mas matatag na ipinamamahagi sa mga sektor na insulated mula sa boom at bust cycle ng crypto.

Habang lumalabas ang market, habang patuloy na pinag-iba-iba ng TrueFi ang mga naserbisyuhan nitong pagkakataon sa pananalapi, at habang ang demand para sa kapital ay muling tumataas ang mga rate, inaasahan namin na ang TrueFi ay nasa pinakamagandang posisyon upang maabot ang trilyong dolyar na layuning iyon. Hanggang doon na lang, pababa na kami, building.

Pananaliksik sa Alameda – Sam Trabucco, Co-CEO

Ang Alameda Research ay isang multi-diskarteng cryptocurrency trading firm, na inaasahang kukuha ng hanggang $750 milyon ng working capital mula sa unang solong portfolio ng borrower sa TrueFi platform. Bilang karagdagan sa aming pakikipanayam sa TrueFi, nakipag-usap kami kay Alameda Co-CEO Sam Trabucco upang magtanong sa kanya ng ilang mga katanungan sa TrueFi at uncolaterised crypto lending.

Invezz: Paano maihahambing ang rate ng interes para sa SBP (pati na rin ang iba pang mga transaksyon na nakumpleto mo sa TrueFi) sa kung ano ang maaari mong makuha sa ibang lugar sa merkado?

Sam Trabucco: Ang rate ng interes ay mapagkumpitensya sa kung ano ang maaari nating makuha sa ibang lugar. 

IZ: Gaano kalaki ang bentahe nito na makatanggap ng uncolaterised loan, kumpara sa mas tradisyonal na overcolaterised crypto loan?

ST: Ang mga uncollateralised na pautang ay mas matipid sa kapital, kaya tiyak na mas gusto ito.

IZ: Mayroon ka bang opinyon sa hinaharap ng TrueFi protocol, pati na rin ang hindi pinagsama-samang pagpapautang sa pangkalahatan?

ST: Naniniwala kami na ang on-chain na uncollateralised na pagpapautang ay patuloy na lalago at makikita ang TrueFi bilang isa sa mga benepisyaryo sa pamamagitan ng paglagong iyon. 

IZ: Mag-iiba ba ang thesis sa pamumuhunan para sa SBP mula sa iba pang aktibidad ng kumpanya, o higit sa lahat ito ay upang paganahin ang parehong mga diskarte sa pangangalakal at arbitrage (at makakapagbigay ka ba ng higit na larawan sa mga detalye)?

ST: Ang mga pondo mula sa SBP ay susuporta sa pangangalakal, paggawa ng merkado, at mga aktibidad sa pamumuhunan ng kumpanya.